報告導(dǎo)讀
1-2月用電量同比增長4.5%，增速較去年同期回落8.8個百分點；沿海省份受控煤政策影響，火電利用小時均明顯下滑。
本期摘要
投資建議：1-2月用電量同比增長4.5%，增速較去年同期回落8.8個百分點，符合我們前期對于年初電力需求增速放緩的預(yù)期，同時沿海地區(qū)受控煤政策影響火電利用小時明顯下滑。1）火電：我們繼續(xù)看好煤價下跌背景下火電盈利能力的修復(fù)。兩條主線選擇火電標(biāo)的：主線一：內(nèi)陸火電（不受沿?？孛河绊懀?/strong>：推薦華電國際（A H）、京能電力，受益標(biāo)的內(nèi)蒙華電；主線二：沿?；痣妿履茉?/strong>：推薦福能股份、上海電力。2）水電：防御為主，利率下行對水電雙重利好。推薦長江電力、國投電力、川投能源、華能水電。
事件：中電聯(lián)公布1-2月電力工業(yè)運行簡況，1-2月全社會用電量11063億千瓦時，同比增長4.5%。第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)、城鄉(xiāng)居民生活分別同比增長7.9%，1.2%，10.4%和11.1%。各產(chǎn)業(yè)用電增速貢獻分別為1.7%，18.2%，39.9%和40.2%。1-2月份，全國主要發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資243億元，同比下降3.3%。其中水電110億元，同比增長108.9%；火電44億元，同比下降41.7%；核電48億元，同比下降31.0%；風(fēng)電33億元，同比下降23.3%。水電、核電、風(fēng)電等清潔能源完成投資占電源完成投資的78.6%。
1-2月用電量同比增長4.5%，增速明顯回落。1-2月份全社會用電量11063億千瓦時，同比增長4.5%，增速較上年同期回落8.8個百分點，主要原因是去年同期基數(shù)較高，同時今年年初天氣偏暖。其中第一、第二、第三、城鄉(xiāng)居民用電分別同比增長7.9%，1.2%，10.4%和11.1%，增速較上年同期分別變動-4.7、-10.3、-8.4和-4.1個百分點。第二產(chǎn)業(yè)用電增速明顯放緩，原因是今年春節(jié)處在2月初，2月份工業(yè)企業(yè)開工時間少于去年同期，工業(yè)用電需求有所下滑。
水電、核電發(fā)電量增速上升，火電、風(fēng)電發(fā)電量增速回落。1-2月份發(fā)電量10982億千瓦時，同比增長2.9%，其中火電同比增長1.7%，增速比上年同期回落8.1個百分點；水電同比增長6.6%，增速比上年同期提高0.7個百分點；核電受益于新機組投產(chǎn)，發(fā)電量484億千瓦時，同比增加23.0%，增速比上年同期提高5.1個百分點；風(fēng)電發(fā)電量653億千瓦時，同比增長2.4%，增速比上年同期回落37.7個百分點。東南沿海地區(qū)受控煤政策影響，火電利用小時明顯下滑。1-2月份，全國發(fā)電設(shè)備累計平均利用小時611小時，比上年同期降低3小時，其中火電、水電、核電、風(fēng)電1-2月累計利用小時數(shù)分別為730、433、1040和351小時，同比分別增加1、23、-53和-36小時。從區(qū)域分布來看，中西部地區(qū)火電利用小時增長較多，東南沿海地區(qū)受到控煤政策影響，火電利用小時均有所下滑，廣東、福建、浙江等地降幅均超過50小時。
風(fēng)險提示：用電需求下滑、煤價上漲超預(yù)期
1-2月全社會用電量同比增長4.5%，增速較去年同期回落8.8個百分點。1-2月全社會用電量11063億千瓦時，同比增長4.5%，增速較上年同期回落8.8個百分點，主要原因是去年同期增速基數(shù)較高（13.3%），同時今年天氣偏暖。其中第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)、城鄉(xiāng)居民生活分別同比增長7.9%，1.2%，10.4%和11.1%，增速較上年同期分別變動-4.7、-10.3、-8.4和-4.1個百分點。
第二產(chǎn)業(yè)用電貢獻率降低，第三產(chǎn)業(yè)及城鄉(xiāng)居民生活用電貢獻率明顯提升。1-2月份，第一、第二、第三、城鄉(xiāng)居民生活用電對全社會用電量增長的貢獻率分別為1.7%，18.2%，39.9%和40.2%，其中第二產(chǎn)業(yè)貢獻率明顯低于往期，較上年同期回落個40.3百分點。第二產(chǎn)業(yè)貢獻率下降較多的原因包括：1）今年春節(jié)處在在2月初，使得2月份工業(yè)企業(yè)開工時間較去年同期有所減少；2）今年年初經(jīng)濟有一定回落，1-2月規(guī)模以上工業(yè)增加值累計同比5.3%，增速較去年同期下降1.9個百分點。
水電、核電發(fā)電量增速上升，火電、風(fēng)電增速顯著回落。1-2月份發(fā)電量10982億千瓦時，日均發(fā)電186億千瓦時，同比增長2.9%，增速比上年同期回落8.1個百分點。其中2月份當(dāng)月發(fā)電量同比增加6.8%，比1月份增速明顯上升。分電源來看，1-2月火電發(fā)電量同比增長1.7%，增速比上年同期回落8.1個百分點；水電發(fā)電量同比增長6.6%，增速比上年同期提高0.7個百分點；核電受益于新機組投產(chǎn)，發(fā)電量達到484億千瓦時，同比增加23.0%，增速比上年同期提高5.1個百分點；風(fēng)電發(fā)電量653億千瓦時，同比增長2.4%，增速比上年同期回落37.7個百分點。
新能源裝機增速明顯放緩。1-2月全國新增裝機1190萬千瓦，其中火電548萬千瓦、水電27萬千瓦、核電125萬千瓦、風(fēng)電141萬千瓦、太陽能發(fā)電349萬千瓦，風(fēng)電和太陽能分別比去年同期少投產(chǎn)371萬千瓦和739萬千瓦。
1-2月火電利用小時同比基本持平，東南沿海地區(qū)受控煤影響火電利用小時明顯下滑。1-2月份，全國發(fā)電設(shè)備累計平均利用小時611小時，比上年同期降低3小時。其中火電、水電、核電、風(fēng)電1-2月累計利用小時數(shù)分別為730、433、1040和351小時，同比分別增加1、23、-53和-36小時。與上年同期相比，1-2月全國共有15個省份火電利用小時同比增加，主要集中在中西部地區(qū)，其中四川增加155小時，新疆、甘肅、湖北增幅均超過100小時；東南沿海地區(qū)受到控煤政策影響，火電利用小時均有所下滑，廣東、福建、浙江等地降幅均超過50小時。
