今天簡單點，和各位看官稍微說說白馬股抱團的事兒。
01 如何理解白馬抱團？
4月下旬以來，市場出現(xiàn)了一波15%左右的調(diào)整，但以貴州茅臺、中國平安、招商銀行等為代表的藍籌白馬不僅調(diào)整不多，而且很快就紛紛創(chuàng)出歷史新高，抱團現(xiàn)象很明顯。
▲來源：蘿卜投研
核心資產(chǎn)的大漲自然有其內(nèi)在邏輯。一方面，經(jīng)濟從高速增長轉(zhuǎn)入高質(zhì)量增長后，消費升級成為趨勢，而龍頭則代表了消費升級的趨勢，自然會享受溢價。另一方面，外資對核心資產(chǎn)青睞有加，源源不斷的增量資金進入。根據(jù)中信建投證券的統(tǒng)計，截止到6月27日，陸股通累計買入成交額為7381.02億元。
▲來源：蘿卜投研
02 從PE-Band看白馬股估值中樞
根據(jù)聯(lián)訊證券的一份統(tǒng)計，貴州茅臺估值接近35倍，伊利股份估值達35倍，上海機場估值36倍，招商銀行一度達1.8倍PB；而愛爾眼科的動態(tài)市盈率已經(jīng)達到90倍，通策醫(yī)療80倍。
老羅又到蘿卜投研上拉了貴州茅臺和中國平安兩家公司的PE-Band。從結(jié)果來看貴州茅臺和中國平安都已經(jīng)處于歷史估值的相對高位了。2019年以來，股價幾乎來自純粹估值的提升。
▲來源：蘿卜投研
白馬之所以成為白馬，正是因為它們已經(jīng)度過了高增長時期，進入了穩(wěn)定階段，因此這樣的估值已經(jīng)偏貴。以合理的估值買入好公司當然很好，但如果估值高而沒有業(yè)績驗證，就會形成一個悖論，本來大家購買核心資產(chǎn)是為了它更高的業(yè)績確定性和抵御風險的能力，因此老羅認為還是要謹慎。
▲來源：聯(lián)訊證券、蘿卜投研
03 市場繼續(xù)演進
不過老羅也注意到，大部分券商分析師對7月的行情判斷還是比較樂觀的。不過風格方面，受到科創(chuàng)板開板的影響，成長型中小風格可能會有更多機會。
▲來源：招商證券、蘿卜投研
今天就這么多啦。
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