周二，Chintawongvanich在對客戶的一份報告中指出，7月份發(fā)起的交易押注，在短期內CBOE的波動率指數將有意義。在今年的大部分時間里，該指數一直處于歷史低位。
這位策略師指出，根據期權交易的執(zhí)行方式判斷，交易員預期波動率指數(在周四的交易中只有不到10點)升至20多歲或25歲左右，但如果VIX期貨上漲得太快，那么該頭寸將開始虧損。
在CNBC的“交易國家”中，Chintawongvanich說，這一交易很可能是對一個更廣泛的股票投資組合的對沖，而不是一種純粹的押注。
“我認為這是一個很好的對沖。我認為，這樣做的人并不一定是在完全押注波動性將會上升。他說:”我認為，他們可能擁有大量股票，如果朝鮮的風險不斷升級或者其他因素，科技股將會回落，很多股票將會下跌。關鍵是，他們可能需要保護，他們認為這是一個很好的地方，因為VIX指數處于極低的水平。
由于VIX指數是衡量標準普爾500指數30天波動性的一個指標，它傾向于與標普500指數成反比。今年以來，“恐慌指標”一直處于歷史低迷之中，因為市場波動相對較小，股市普遍上漲。該指數在7月份曾短暫跌至9點以下的最低水平。
Chintawongvanich在他的報告中寫道，這位交易員周一交易了210萬美元的VIX合約，使今年的總合約交易達到了驚人的315萬美元。這意味著，該交易員正步出另一個巨大的波動性，即“50美分”，因為他傾向于買入大量波動率指數期權，每筆交易價格約為50美分。
Chintawongvanich寫道，如果12月VIX期貨的價值在未來一到兩個月里“適度”上升，這一交易將是最好的。然而，如果貿易增長過快，貿易的盈利能力就會瓦解。
這種交易需要在波動率指數上買入一個看漲期權，然后賣出兩個看漲期權，即所謂的“一個接一個的看漲期權”。如果VIX在較低的看漲期權(在本例中是15美元的罷工價格)和較高的看漲期權(有25美元的罷工價格)，那么交易可能會重獲利潤。然而，一旦VIX指數升至上述較高的要求之上，交易就會使VIX指數出現短暫波動;這就是為何大幅波動的VIX指數將開始使其成為輸家的原因。
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Chintawongvanich在2015年的一項類似的波動率交易中寫道:“這一巨大的拋售壓力可能是9月1日的波動率指數的一個因素，盡管標準普爾期貨在8月24日觸及了他們的低點。”這也可能是VIX期權沒有像標普500指數那天所表現出的那樣令人矚目的回報的一個原因。
周二，豐收波動管理公司的投資組合經理Dennis Davitt在“貿易國”上表示，“這一交易可能會在很大程度上產生復雜的影響，并可能導致波動率大幅上升?！?/p>
