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政府希望看到經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)健地增長，但決不希望經(jīng)濟(jì)增長過熱，為以后埋下隱患。一旦發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長有過熱的苗頭，政府會進(jìn)行適度干預(yù)。
牛市
主升趨勢通常（但并不一定）可以分為三個(gè)階段。第一個(gè)階段稱為建倉期：此時(shí)有遠(yuǎn)見的投資者嗅到了經(jīng)濟(jì)向好的氣息，逐步建倉。在這個(gè)階段，公司財(cái)報(bào)毫無亮點(diǎn)，甚至一塌糊涂。普通民眾對股市毫無興趣，交投清淡，但隨著市場的轉(zhuǎn)暖，成交量開始增加。
隨著公司業(yè)績改善，營收持續(xù)增長，民眾開始關(guān)注股市，第二個(gè)階段開啟。在這個(gè)階段，市場穩(wěn)步上漲，交投日益增長。技術(shù)派投資者看到了獲利機(jī)會。
最后，市場進(jìn)入第三個(gè)階段。民眾大批涌進(jìn)股市，交易活動頻繁。所有財(cái)報(bào)都釋放出積極信號，股價(jià)飆升，媒體紛紛唱多市場，公司紛紛上市圈錢。在這個(gè)階段，你的朋友或許會打電話向你咨詢該買什么股票，卻完全沒意識到股市已經(jīng)漲了兩年，現(xiàn)在已經(jīng)該問賣什么股票了。在牛市的最后這個(gè)階段，投機(jī)猖獗，成交量持續(xù)放大，但股價(jià)跳水頻繁出現(xiàn)，垃圾股被炒上了天，績優(yōu)股則大多落后大盤。
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主跌趨勢也通常（但并不一定）由三個(gè)階段構(gòu)成。第一個(gè)階段是出貨期，出現(xiàn)于上一輪牛市的末尾。在這個(gè)階段，聰明的投資者察覺到企業(yè)營收高得不正常，于是加快出貨。此時(shí)，交易量仍然很高，但隨著每一輪價(jià)格上漲交易量逐漸減少。民眾仍然熱情高漲，但隨著炒股獲利越來越難，不少人開始感到沮喪。
第二個(gè)階段是恐慌期。買盤越來越少，賣盤越來越急。股價(jià)幾乎是垂直下跌，然而成交放出天量（其實(shí)結(jié)合實(shí)際的企業(yè)情況，股價(jià)通常超跌）?？只牌谶^后，市場會經(jīng)歷較長時(shí)間的修復(fù)或橫盤走勢，然后第三個(gè)階段開始了。
在第三個(gè)階段，灰心的投資者開始拋售股票。他們有可能在恐慌期之前就持有股票，也有可能在恐慌期才買入，因?yàn)楣蓛r(jià)相比幾個(gè)月之前已經(jīng)很便宜了。消息面開始惡化。第三個(gè)階段的下跌勢頭并沒有之前那么猛烈，但由于一些投資者割肉拋售，籌集現(xiàn)金作為他用，整個(gè)市場會持續(xù)下跌。垃圾股泡沫徹底破滅，而績優(yōu)股的下跌則相對較慢，因?yàn)橥顿Y者往往更長期地持有績優(yōu)股。在熊市的最后這個(gè)階段，上述問題集中爆發(fā)，市場價(jià)格已經(jīng)反映出最差的預(yù)期，而熊市往往在利空“出盡”前就結(jié)束了。
上文我們對熊市劃分出了三個(gè)階段，如實(shí)描述了過去30年里歷次大熊市的情況。
但讀者需要認(rèn)識到：沒有兩次熊市或牛市是完全一樣的。
有些熊市和牛市可能會跳過某些階段。歷史上的幾個(gè)主升趨勢就是從第一階段直接進(jìn)入第三階段，中間只經(jīng)歷了短暫的調(diào)整。有的熊市并沒有經(jīng)歷明顯的恐慌期，也有的熊市直接以恐慌期結(jié)束（如1939年4月結(jié)束的熊市）。
長期趨勢的各個(gè)階段沒有明確的時(shí)間長短，比如牛市的第三個(gè)階段可能長達(dá)一年，也可能一兩個(gè)月就結(jié)束。熊市的恐慌期通常是幾周甚至幾天就結(jié)束了，但1929～1932年的蕭條中出現(xiàn)了至少5段明顯的恐慌期。
盡管如此，記住長線趨勢的特征還是大有裨益的。如果你熟知牛市最后一個(gè)階段的表現(xiàn)，就沒那么容易被沖昏頭腦了。
文章來源：微信公眾號華章財(cái)經(jīng)
