2017-12-05 央視交易時間
主持人 李雨霏：再有不到20個交易日，2017年行情就將收官，近期大盤出現(xiàn)震蕩，原因是什么？震蕩的幅度和空間時間如何判斷？
中融基金研究總監(jiān) 黃震：
首先我們把漲跌看得淡一點(diǎn)。應(yīng)該說今年下半年以來，市場走的還是比較好的，特別是一些消費(fèi)金融龍頭股出現(xiàn)較大漲幅，個別還有翻番，時近年底，可能個別投資者進(jìn)行獲利了結(jié)，出現(xiàn)調(diào)整我覺得是很正常的，不影響我們對市場整體比較樂觀的判斷。
主持人 李雨霏：展望2018年，像今年行情的“盈利?！边壿嫞€會被追捧嗎？
中融基金研究總監(jiān) 黃震：
我覺得明年“盈利?！边€會延續(xù)下去。它背后代表著一個投資理念的轉(zhuǎn)變。2015年之前，市場比較重視并購重組這類題材，導(dǎo)致股市大起大落。去年底以來，整個市場慢慢開始推崇價值投資、中長期投資的理念，市場才去追尋盈利的確定性，這種理念一旦形成，它是有比較好的延續(xù)性的，也是整個市場健康發(fā)展的根基。
主持人 李雨霏：如果“盈利?！毖永m(xù)，那就要看盈利能力怎么樣，比如宏觀經(jīng)濟(jì)對公司盈利有一定牽制作用，對明年整體的形勢如何預(yù)判？
中融基金研究總監(jiān) 黃震：
明年宏觀經(jīng)濟(jì)增速應(yīng)該會比較穩(wěn)定，普遍預(yù)期增速是6.5—6.9%之間，其實(shí)今年下半年走得比較好的，往往是不太受宏觀經(jīng)濟(jì)影響的板塊和行業(yè)，比如說有消費(fèi)屬性，或者有科技含量的公司走得很好，反而是受宏觀影響比較大、受投資影響比較大的公司，走得就弱一點(diǎn)。我覺得在這種格局之下，明年宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期比較穩(wěn)定，應(yīng)該不會影響到結(jié)構(gòu)性行情機(jī)會。
主持人 李雨霏：還有一種情況：今年有些行業(yè)，開始大家普遍預(yù)期會差一些，實(shí)際數(shù)據(jù)出來，業(yè)績好于預(yù)期，所以引發(fā)一波行情，但明年這種現(xiàn)象就不那么普遍了，因?yàn)榻衲昊鶖?shù)提高了。那這種預(yù)期差的出現(xiàn)是否就大大降低了？
中融基金研究總監(jiān) 黃震：
預(yù)期差確實(shí)是非常好的機(jī)會。不過利潤增長帶動股價，可能是一個代數(shù)級別的增長，但估值提升會是幾何基數(shù)。明年這些相關(guān)的行業(yè)，特別白馬行情，可能預(yù)期差的因素弱一點(diǎn)，不會像今年漲幅這么劇烈，但相對穩(wěn)定的空間肯定還是會有的。
主持人 李雨霏：從具體盈利的行業(yè)來看，您明年比較看好，業(yè)績確定性比較高有哪些？
中融基金研究總監(jiān) 黃震：
如果排個序的話，我覺得空間最大還是科技龍頭，因?yàn)樗鼈兊某砷L空間最大。換句話說，它們的不確定性也很大，風(fēng)險(xiǎn)也比較大。其次我比較看好金融龍頭。我們有句話：不知道買什么就買金融，特別是龍頭。
比如保險(xiǎn)行業(yè)，本身是有很快的增速和空間，是朝陽行業(yè)，保險(xiǎn)龍頭公司也在做轉(zhuǎn)型，由投資屬性向保障型保險(xiǎn)轉(zhuǎn)型，這樣會帶來估值水平的提升，加上明年的利潤增長也比較穩(wěn)定，明年很可能會有估值提升和利潤增長，應(yīng)該說風(fēng)險(xiǎn)不是特別大。
再比如周期類：雖說它跟宏觀經(jīng)濟(jì)比較密切，畢竟業(yè)績改善還是比較明顯的，四季度也經(jīng)歷了比較長時間的整理，應(yīng)該說空間也有，再往后可能像家電、白酒這些純消費(fèi)龍頭股，它們的消費(fèi)屬性非常強(qiáng)，不太受宏觀經(jīng)濟(jì)好壞的影響，它們的利潤增長也非常確定，特別是龍頭公司，我覺得還是有比較好的中長期投資機(jī)會，只不過短期因?yàn)闈q得比較多，可能會面臨一定的調(diào)整壓力和需求。
主持人 李雨霏：今年行情一個很突出的特征，叫“龍馬行情”，就是龍頭總在上漲，2018年還會延續(xù)強(qiáng)者恒強(qiáng)嗎？
中融基金研究總監(jiān) 黃震：
我覺得龍頭白馬，背后是整個社會大類資產(chǎn)配置的轉(zhuǎn)移背景：社會資金向股市流入，它本質(zhì)是在尋求核心資產(chǎn)，也就是掌握一種社會資源。好的股票、好的行業(yè)，它具備優(yōu)質(zhì)的社會資源和核心競爭力，市場其實(shí)是在搶這個。具體來說，明年的智能制造業(yè)我們比較看好，鋼鐵龍頭股明年利潤增長確定性也比較好，它們回調(diào)的幅度也比較大。如果講彈性，把握交易性機(jī)會，可以關(guān)注有色板塊。
（本期編輯：梁會軍）
