野村證券(Nomura Securities)外匯分析師撰文指出,利差環(huán)境和主要央行貨幣政策立場仍將是2018年G10外匯市場的主要驅(qū)動力。
首先,低利率環(huán)境趨于強化利差對G10匯市的驅(qū)動力。
野村證券表示,很明顯,全球金融市場的低波動環(huán)境的可持續(xù)性需要得到遏制,但本行理論的主要基本假設(shè)是2018年全球經(jīng)濟繼續(xù)擴張。屆時也將面臨風險事件,市場偶爾的避險反應不太可能避免,但鑒于全球經(jīng)濟環(huán)境良好,我們認為波動性將受到遏制。因此,利差的重要性將保持不變。
第二,匯市對利差更高的敏感性也解釋了G10經(jīng)濟體之間利差的縮窄。
野村證券說,在金融危機之后,多數(shù)主要央行將政策利率降至歷史最低水平,因此這些經(jīng)濟體之間的利差已經(jīng)縮小了。因此,政策利率和收益率的微小變化對外匯市場的影響可能比以往更大。
第三,政策利率的上調(diào)或退出非常規(guī)的寬松貨幣政策可能對外匯市場產(chǎn)生非線性影響。在2013年5月的“縮減恐慌”爆發(fā)之前,美元與美國利率之間的相關(guān)性是負的或中性的。
野村證券表示,然而,在那之后,前美聯(lián)儲(FED)主席伯南克就可能會逐步縮減的可能性發(fā)表評論,美元開始對美國升息做出積極回應。我們還觀察到今年歐元對歐元區(qū)利率的敏感度要高得多(特別是較長端利率),因歐洲央行(ECB)貨幣政策正?;耸袌龅呐d趣。
2017年,英國央行(BOE)和加拿大央行(BOC)也加入緊縮周期,2018年將 有更多G10國家央行加入到他們的貨幣政策正?;嚑I。根據(jù)野村證券的指標,各主要經(jīng)濟體之間的產(chǎn)出缺口已經(jīng)關(guān)閉。
德意志銀行:2018年全球市場的30個重大風險
德意志銀行(Deutsche Bank)駐紐約首席國際經(jīng)濟學家斯洛克(Torsten Slok)表示,投資在2018年應謹防至少30個重大風險,比如未來數(shù)月通脹的飆升,比如英國退歐反轉(zhuǎn)到愛爾蘭總統(tǒng)選舉、比特幣崩盤、來自朝鮮的風險及特別檢察官穆勒的“通俄門”調(diào)查結(jié)果等等。
以下是斯洛克列舉的2018年市場的30個重大風險:
1、美國通脹在2018年二季度大幅上行
2、歐洲央行2018年二季度暗示退出寬松政策
3、由于來自海外的需求下降,美國投資級債券(IG)和高收益?zhèn)?HY)的息差擴大
4、新美聯(lián)儲主席的領(lǐng)導力將受到考驗:鮑威爾是受政治驅(qū)使還是受未來數(shù)據(jù)驅(qū)使?
5、德國通脹意外上行
6、德國薪資意外上行
7、歐盟債券負利率將結(jié)束,影響全球市場
8、日本央行領(lǐng)導更替;日本央行在2018年下半年放棄收益率曲線控制?
9、隨著全球央行退出量化寬松政策,國債和債券期限溢酬(term pmia)上漲
10、美國股市市值和基本面不相符
11、美國股市盤整——美國股市很久沒有大的盤整,市場是否已準備好迎接即便是小的盤整?
12、由于通脹上行、地緣政治風險或全球央行QE放緩帶來的波動性大幅上揚
13、比特幣崩盤,對散戶投資者的信心造成重挫
14、朝鮮問題進一步惡化
15、美國稅改超過預期的正面影響
16、美國不平等的持續(xù)加劇,導致更多不滿意的選民,從而導致更多民粹主義到來
17、穆勒通俄門調(diào)查
18、美國11月中期選舉
19、意大利選舉:可能在明年4月
20、英國退歐進展
21、英國可能組建新政府?
22、英國推翻退歐決定?
23、愛爾蘭總統(tǒng)大選
24、英國地方選舉
25、俄羅斯總統(tǒng)大選
26、大宗商品價格上漲
27、加拿大或澳大利亞房價泡沫破裂
28、瑞典或挪威房價泡沫破裂
29、中國房價及股市盤整調(diào)整幅度超預期