中國很多優(yōu)秀的企業(yè)都跑到美國香港去上市，像香港的中國移動和騰訊，美國的阿里巴巴、京東、新浪和網(wǎng)易。投資者著急，管理層也著急，媒體更是著急，中國股市最缺少的就是高科技股的定海神針。
證監(jiān)會指出要充分發(fā)揮我國制度優(yōu)勢，轉(zhuǎn)變觀念，深化改革，擴大開放，以時不我待的精神與時俱進地提升我國資本市場體系的制度包容性、市場承載力和國際競爭力。把好企業(yè)留在國內(nèi)、讓好企業(yè)盡快上市、讓融資者得到更快發(fā)展、讓投資者得到更多回報。
這話聽起來很不錯，把優(yōu)質(zhì)公司尤其是高科技優(yōu)質(zhì)公司留在國內(nèi)上市，上海交易所就曾經(jīng)提出一個戰(zhàn)略新興板的設(shè)想，但是就目前來看依然是理想很豐滿，現(xiàn)實可能有點骨感骨感，留住優(yōu)質(zhì)高科技公司還有很長的路要走。
對于優(yōu)秀的企業(yè)來說，是全世界主要資本市場爭奪的優(yōu)質(zhì)資源，紛紛會拋出橄欖枝，所以一般而言，不會有任何的等待時間成本，唯獨中國資本市場需要漫長的等待，這對于優(yōu)秀企業(yè)而言，就不愿意等待了。像最近傳言小米即將赴香港上市。
中國股市目前最大問題是IPO堰塞湖問題，沒有能夠?qū)崿F(xiàn)即報即審，這不是IPO慢了，而是很快了依然沒有消化掉，主要在于中國資本市場缺少一個嚴厲的事后懲戒機制，讓很多劣質(zhì)的公司殘雜其中，妄圖做一個東郭先生蒙混過關(guān)獲得超額收益，造就了IPO堰塞湖歷經(jīng)數(shù)年依然沒有得到全部消除，盡管市場對于IPO常態(tài)化充滿了質(zhì)疑也是沒有能夠徹底完全的消化堰塞湖。
因此要想實現(xiàn)即報即審，就需要啟動嚴厲的事后懲戒機制，讓問題公司不敢充當(dāng)東郭先生，影響其他公司IPO進程，可是證監(jiān)會心有余而力不足，證券法規(guī)定對于造假上市頂格處罰也只能罰款60萬元，根本不構(gòu)成有效的震懾力，讓問題公司基本絕跡，反而是有大量有瑕疵的公司混雜其中妄圖蒙混過關(guān)，導(dǎo)致IPO堰塞湖難以緩解。
其次是歷經(jīng)數(shù)年超級擴容，資本市場存量公司已經(jīng)達到了3500余家，很多投資者已經(jīng)厭煩了超級擴容帶來的股市下跌，不愿意投入資金，市場目前是一個存量資金博弈的階段，對于大盤股承接力較弱，一旦遭遇大盤股發(fā)行，市場容易出現(xiàn)波動，而許多優(yōu)秀的公司總市值較大，單次融資數(shù)據(jù)較大，像小米就傳言市值高達2000億美元，即使按照10％融資，單次融資也高達200億美元相當(dāng)于1300億元，接近17年融資總額的60％。
而目前中國監(jiān)管層秉承的是利益均沾的發(fā)行原則，那就是盡量的壓低發(fā)行價格和發(fā)行股份數(shù)目，盡可能多的發(fā)行小規(guī)模的上市公司，盡快的化解IPO堰塞湖，減少市場的波動，不愿意放行大規(guī)模的IPO融資項目。
三是目前IPO常態(tài)化了，但是市場退出渠道依然狹窄，退市制度的法制化常態(tài)化制度化沒有建立起來，去年退市公司有多少，無需筆者多說，正是因為退市制度的缺失，市場IPO常態(tài)化成為了單邊擴容，也導(dǎo)致市場大量資源配置到一些劣質(zhì)公司和僵尸公司上面，沒有能夠形成資源優(yōu)化配置，市場寶貴資源被大量劣質(zhì)公司占有，不能騰出寶貴資源來承接優(yōu)秀的公司。造成了劣幣驅(qū)逐良幣。
四是，目前很多優(yōu)秀公司實行的是同股不同權(quán)，甚至具有VIE結(jié)構(gòu)，這些都不符合中國資本市場的上市規(guī)則，香港為了引進優(yōu)秀公司，已經(jīng)改變上市規(guī)則實施同股不同權(quán)。但是目前我們姑且不說這一制度是不是適合中國國情，但是要想在國內(nèi)上市最起碼需要等到修改證券法，可證券法的修改在短時間內(nèi)恐怕難以完成。
優(yōu)秀公司在國內(nèi)上市，市場期盼的，也是投資者期盼的，但是要想吸引優(yōu)秀公司在國內(nèi)上市，還需要很多工作要做，但愿這一天盡快來到。優(yōu)秀公司都跑到國外上市，等于讓國外投資者享受了中國經(jīng)濟發(fā)展的紅利，而國內(nèi)投資者無緣分享經(jīng)濟發(fā)展的紅利，確實令人憂慮。
