導(dǎo)讀

為什么公司處在上升期，

卻總?cè)诓坏劫Y?

今天分享:投資人慎入的十大股權(quán)結(jié)構(gòu)。

有位企業(yè)家朋友痛苦的向我咨詢，為什么公司盈利不錯(cuò)、行業(yè)正在上升期，就是沒有投資者“慧眼識(shí)珠”呢？創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資實(shí)在太難了！

我向他了解情況后發(fā)現(xiàn)，原來是他公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)出現(xiàn)了問題。當(dāng)初幾個(gè)創(chuàng)始人合伙時(shí)，一拍即合，沒有約定退出機(jī)制，結(jié)果有一位持股12%的股東離職后，股權(quán)一直沒有收回來（屬于爭(zhēng)執(zhí)離職），沒有退出機(jī)制的股權(quán)機(jī)構(gòu)就像一輛車沒有剎車，相當(dāng)危險(xiǎn)，不利于融資。

股權(quán)結(jié)構(gòu)關(guān)系到公司的團(tuán)隊(duì)搭建，利益分配與公司治理。它是公司的地基，一開始就要夯實(shí)基礎(chǔ)，否則恐船大難掉頭。

今天我們要分享投資人極力要避免的十大股權(quán)結(jié)構(gòu)。

一、退出機(jī)制不健全

經(jīng)營團(tuán)隊(duì)退出，未約定退出機(jī)制(主要為股權(quán)回購范圍與回購價(jià)格)，這將給公司未來遺留巨大的股權(quán)糾紛。

如上述案例，股東之間沒有約定退出機(jī)制，如果是友好協(xié)商離職，股權(quán)還可能以合理的價(jià)格回購，但若是“仇人式”結(jié)束，則股權(quán)很難收回。

二、沒有信任基礎(chǔ)的豪華合伙人團(tuán)隊(duì)

很多投資方都喜歡BAT出身的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，這就像娶老婆非要找美女，結(jié)果？結(jié)果……

誤區(qū)：為了方便融資，創(chuàng)始人臨時(shí)拼湊了兩三個(gè)BAT背景的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)成員，價(jià)值觀完全不同，團(tuán)隊(duì)成員之間缺乏默契，對(duì)公司來說是一種非常大的內(nèi)耗，遇到一點(diǎn)分歧就可能分道揚(yáng)鑣。

小米的創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)，可謂非常豪華，但是他們或是舊識(shí)，或是同事，或是私交密友，且雖然六位創(chuàng)始人在各自的領(lǐng)域內(nèi)成就斐然，但他們對(duì)雷軍非常認(rèn)可。所以小米的豪華戰(zhàn)艦成功了。

過日子要的是實(shí)在。投資主要投人，投的是信任互補(bǔ)的合伙人團(tuán)隊(duì)。創(chuàng)業(yè)是個(gè)長跑，如果沒有前期談情說愛（股權(quán)分期成熟或先分紅后注冊(cè)股），合伙人團(tuán)隊(duì)很容易散伙。

三、經(jīng)營團(tuán)隊(duì)股權(quán)沒有分期成熟機(jī)制

沒有分期成熟機(jī)制的創(chuàng)始股東，就像閃婚的夫妻，沖突多、磨合難度大，但此時(shí)已合法領(lǐng)證，分開代價(jià)非常大。

創(chuàng)始股東的股權(quán)如果一開始就明確注冊(cè)登記，假如某位股東的貢獻(xiàn)和股權(quán)不相匹配，此刻再想更改非常困難，對(duì)干活的人也不公平。

對(duì)于絕大部分創(chuàng)業(yè)公司而言，經(jīng)營團(tuán)隊(duì)早期出資三五十萬就開干，早期貨幣出資只是解決了公司的啟動(dòng)資金問題，貨幣出資對(duì)公司是次要貢獻(xiàn)。經(jīng)營團(tuán)隊(duì)對(duì)于項(xiàng)目的全職投入與工作成果才是主要貢獻(xiàn)。

因此，經(jīng)營團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)該設(shè)定股權(quán)分期成熟機(jī)制，和服務(wù)期限或貢獻(xiàn)掛鉤。

四、實(shí)際經(jīng)營者不是公司控股股東

比如資金股東占大股，比如企業(yè)內(nèi)部孵化創(chuàng)業(yè)，總公司持股50%以上。這種類型的公司實(shí)際經(jīng)營者都未掌握公司控制權(quán)，對(duì)投資人、公司都非常危險(xiǎn)。

孵化項(xiàng)目運(yùn)營一兩年之后，平臺(tái)公司對(duì)孵化項(xiàng)目的參與和貢獻(xiàn)越來越少，經(jīng)營團(tuán)隊(duì)的參與和貢獻(xiàn)越來越大，但雙方并沒有動(dòng)態(tài)合理的股權(quán)調(diào)整機(jī)制，導(dǎo)致孵化項(xiàng)目后續(xù)引進(jìn)合伙人團(tuán)隊(duì)與公司融資都困難重重，最后是雙輸?shù)慕Y(jié)果。

當(dāng)然如果平臺(tái)公司關(guān)注的是如何把蛋糕做大與“投資回報(bào)”，而不是“股權(quán)比例”。孵化項(xiàng)目才能真正做起來，受到投資者青睞，否則持股100%也是個(gè)零。