《財經(jīng)》記者 陸玲 實習(xí)生 李浩銘 /文 王東/編輯
全球最大規(guī)模的對沖基金——橋水基金終于來了！
中國基金業(yè)協(xié)會備案信息顯示，橋水基金近日已經(jīng)完成備案登記，正式成為境內(nèi)私募管理人。根據(jù)私募基金管理人登記備案的相關(guān)規(guī)定，最遲6個月后，橋水基金就將在國內(nèi)正式發(fā)行私募產(chǎn)品。
“我們與中國淵源頗深。”橋水基金聯(lián)合首席執(zhí)行官David McCormick說， “目前中國處于一個獨特的拐點 —資本市場不斷深化，金融對外開放持續(xù)推進，期待此時能進入這個市場。這也符合我們和中國長期合作的目標”。
橋水基金正式成為境內(nèi)私募基金管理人，是金融業(yè)開放的一個重要事件，顯示出中國金融開放步伐正在持續(xù)加快。如是金融研究院院長、首席經(jīng)濟學(xué)家管清友稱，這有利于改善業(yè)內(nèi)生態(tài)，吸引海外資金投資者投資A股，也有利于倒逼國內(nèi)資本市場改革。
除了橋水基金，另一家外資資產(chǎn)管理機構(gòu)元盛資本也于近日獲批私募基金管理人牌照?；饦I(yè)協(xié)會網(wǎng)站顯示，去年至今，已有富達、瑞銀資管、富敦、英仕曼、貝萊德、施羅德等13家外資機構(gòu)先后在基金業(yè)協(xié)會登記成為私募證券投資基金管理人。
其中，登記的前十家外資私募機構(gòu)已經(jīng)備案產(chǎn)品14只，產(chǎn)品類型涵蓋了權(quán)益類、固定收益類、期貨及其他衍生品類及混合類。
欲引入“全天候策略”
橋水基金是全球最大的對沖基金，由“美國對沖基金教父”之稱的瑞.達里奧于1975年創(chuàng)立。目前管理資金量達1700億美元。2011年超過了金融大鱷索羅斯的量子基金，成為全球最賺錢的對沖基金。
美聯(lián)儲前主席保羅·沃爾克甚至評價說，達里奧的橋水基金對經(jīng)濟的統(tǒng)計分析甚至比美聯(lián)儲都靠譜。
此次獲得外資私募基金管理人資格對橋水基金而言意義非凡，是其投資中國的實質(zhì)性開始。“橋水基金與中國淵源頗深，這次算是重大的演進。不希望外界對我們期望太高，橋水希望能在中國市場長期、深入、持續(xù)的發(fā)展，把我們的投資理念帶入中國?！睒蛩袊鴧^(qū)總裁王沿告訴《財經(jīng)》記者。
根據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會備案信息顯示，此次橋水（中國）投資管理有限公司的管理基金主要類別為私募證券投資基金管理人，注冊資本為5000萬元，辦公地址和注冊地址均位于上海市浦東新區(qū)世紀大道100號上海環(huán)球金融中心。王沿是法人代表、總經(jīng)理。
而在此之前，橋水基金已于2011年在北京成立辦事處。橋水（中國）于2016年3月落戶上海自貿(mào)區(qū)。
今年2月，橋水基金創(chuàng)始人瑞.達里奧帶著他的《原則》（Principles）開啟密集中國行程。在《財經(jīng)》雜志主辦的“瑞.達里奧：看中國、看市場、看投資”的見面會上，瑞.達里奧在接受《財經(jīng)》記者專訪時表示，此時投資中國是再正常不過的選擇。
作為全球最大的對沖基金，橋水基金即將發(fā)行的產(chǎn)品頗受市場期待。據(jù)《財經(jīng)》記者了解，橋水希望引入其聞名投資界的“全天候策略（All Weather Strategy）及其風(fēng)險平配理念。預(yù)計很快會發(fā)行基于此策略的相關(guān)產(chǎn)品，投資國內(nèi)各類資產(chǎn)。
全天候策略是橋水最早提出的基于風(fēng)險平配的一種投資策略。與傳統(tǒng)的“風(fēng)險平配”注重資產(chǎn)間的平衡不同，橋水按照兩個指標（經(jīng)濟增長和通脹）、四個維度把整個經(jīng)濟周期分為四象限，分別對應(yīng)四季。目前全天候策略已成為經(jīng)典的資產(chǎn)配置模型。
據(jù)王沿介紹，橋水基金只有三種策略，一種完全是Alpha，一種完全是Beta，第三種就是Alpha和Beta的最優(yōu)化組合。將Alpha和Beta分離管理，是橋水基金的首創(chuàng)。“盡量平衡全部的投資組合，進行多元化的資產(chǎn)配置，充分利用分散性均衡的可能性來抵御各種不確定性，從而達到相對穩(wěn)定的回報”。
“橋水基金希望能對中國市場做一些真正的貢獻。這個貢獻并不僅僅是把資金帶入中國市場，而是把我們的投資理念帶入中國。怎么做投資，怎么做技術(shù)轉(zhuǎn)讓，怎么把相關(guān)性很低的資產(chǎn)組合在一起，提供一個長期穩(wěn)定的風(fēng)險調(diào)整后的回報?！蓖跹馗嬖V《財經(jīng)》記者。
打破實控人的穿透認定
此次和橋水一同獲得私募基金管理人牌照的元盛資本，目前是全球最大的CTA(Commodity Trader Advisor，商品交易顧問)公司。1997年10月在英國倫敦肯辛頓成立，管理規(guī)模約300億美元。其在全球運用的CTA旗艦策略稱作“全球多元化策略“，成立20年來累計凈回報高達932%。
CTA作為對沖基金策略類型的一種，主要通過不同期貨合約以及掉期合約的多空頭寸、杠桿操作、模型化運作等交易方法進行投資，最早起源于商品期貨市場，后又擴展應(yīng)用到股指期貨等多個衍生品市場。CTA在海外成熟市場已有近40年的發(fā)展歷史，為投資者獲取了穩(wěn)定的回報。
元盛資本登記的私募基金管理人為“元勝投資管理(上海)有限公司”，該公司成立于2012年3月26日。
早在2010年，元盛資本就已經(jīng)進入國內(nèi)市場。2012年，作為期貨研究技術(shù)提供商，元盛資本與華寶興業(yè)基金合作發(fā)行了一只行CTA策略專戶產(chǎn)品。2013年9月，合格境內(nèi)有限合伙人制度（QDLP）面世，元盛資本是首批試點的6家境外對沖基金之一，獲批5000萬美元額度。
“我們非?？春弥袊馁Y產(chǎn)管理市場，此時獲得私募管理人資格對元盛來說是里程碑意義的事件。未來，元盛將會繼續(xù)把更多的量化投資策略引入中國，為中國投資者提供成熟相對穩(wěn)定的投資工具?！?/p>
元盛資本中國區(qū)CEO楊敏告訴《財經(jīng)》記者。
據(jù)元盛資本大中華區(qū)投資方案主管田野介紹，元盛資本很快將會發(fā)行基于CTA策略的基金，此后還會考慮發(fā)行股票類型的產(chǎn)品。
值得注意的是，此次元盛資本和橋水基金獲批外資私募管理人資格，也首次打破了對外資私募機構(gòu)境外實際控制人的認定原則?！坝捎谖覀兊膶嶋H控制人為自然人，所以申請資格開始遇到了很大的挑戰(zhàn)，但最終能解決還是很欣慰。”田野告訴《財經(jīng)》記者。
在過去一年多的登記過程中，對外商獨資私募基金管理機構(gòu)境外實際控制人的認定一直遵照穿透至最終出資人的原則。大批世界知名和領(lǐng)先的外資私募，由于穿透追溯原則認定其境外實際控制人為自然人，無法到協(xié)會進行登記并在華展業(yè)。
這已不符合國家引進優(yōu)質(zhì)外資機構(gòu)的初衷。據(jù)《財經(jīng)》了解，經(jīng)過多次探討，基金協(xié)會最終決定，實際控制人的認定不再需要穿透到最終的出資人。
7月2日，協(xié)會發(fā)布新版《外商獨資和合資私募證券投資基金管理人登記備案填報說明》，對實際控制人的“特別提示”內(nèi)容做出修改，從“認定實際控制人應(yīng)一直追溯到最后的自然人或受國外金融監(jiān)管部門監(jiān)管的境外機構(gòu)”修改為“認定實際控制人應(yīng)追溯到受境外金融監(jiān)管部門監(jiān)管的境外機構(gòu)”。
“我們相信這一變化將吸引更多像元勝、橋水這樣的全球資管行業(yè)的私營機構(gòu)進入中國”?；饏f(xié)會相關(guān)負責(zé)人告訴《財經(jīng)》記者。
此外，為進一步落實擴大金融領(lǐng)域開放的要求，基金協(xié)會在外資私募基金管理人政策對外開放方面還推進了高管英文考試。以期能夠吸引更多的外籍優(yōu)秀人才進入中國，將成熟的投資理念帶進中國，加速全球資本市場頂尖的私募機構(gòu)在中國“落戶”。
今年5月4日，首場英文基金從業(yè)資格考試在北京舉行。
