時(shí)間的玫瑰（全新升級(jí)版）
但斌
但斌投資經(jīng)典語(yǔ)錄
11.在我自己的國(guó)家里，40年的艱辛歲月告訴我——如果你真的有才華，有廣闊的胸襟，愿意努力奮斗，不忌妒他人的財(cái)富，不無(wú)所事事，不整天抱怨自己的生活，不找理由逃避責(zé)任，就有可能改變自己的命運(yùn)與現(xiàn)狀。
12.巴菲特之所以偉大，不在于他在75歲的時(shí)候擁有了450億美元的財(cái)富，而在于他年輕的時(shí)候想明白了許多事情，然后用一生的歲月來(lái)堅(jiān)守。
13.關(guān)鍵時(shí)刻決定一個(gè)人未來(lái)的是品格！是一個(gè)人內(nèi)心的力量！
序一 價(jià)值投資的完美踐行者
1.對(duì)價(jià)值近乎虔誠(chéng)的信仰，是一個(gè)價(jià)值投資者最核心的基礎(chǔ)要件。
2.所謂對(duì)價(jià)值的信仰，簡(jiǎn)而言之，是無(wú)論風(fēng)雨，都首先堅(jiān)信價(jià)值的存在。
3.換言之，任何一塊土地上的價(jià)值投資者，首先必須骨子里是一個(gè)愛(ài)國(guó)者，他必須對(duì)這塊土地愛(ài)得深沉，不離不棄。僅此一點(diǎn)，實(shí)際就已經(jīng)過(guò)濾掉了90%以上自我“標(biāo)榜”為價(jià)值投資者的人。
4.我對(duì)但斌先生的一句話(huà)記憶猶新：在我自己的國(guó)家里，40年的艱辛歲月告訴我——如果你真的有才華，有廣闊的胸襟，愿意努力奮斗，不忌妒他人的財(cái)富，不無(wú)所事事，不整天抱怨自己的生活，不找理由逃避責(zé)任，就有可能改變自己的命運(yùn)與現(xiàn)狀。
價(jià)值投資有且只有4個(gè)核心理念，這4個(gè)核心理念堪稱(chēng)簡(jiǎn)單、完美：
1.股票是對(duì)公司的部分所有權(quán)。
2.市場(chǎng)只會(huì)告訴你價(jià)格是什么，而不會(huì)告訴你價(jià)值是什么。3.投資本質(zhì)上是對(duì)未來(lái)進(jìn)行預(yù)測(cè)，預(yù)測(cè)結(jié)果不可能100%正確，因此要有安全邊際，安全邊際主要源自買(mǎi)得便宜和低預(yù)期。
4.通過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的努力可以形成自己的能力圈，能力圈的邊界比大小重要。
完美踐行價(jià)值投資，除了要有價(jià)值信仰，還需要兩個(gè)非常重要的細(xì)節(jié)特質(zhì)：不從眾和耐心。
人生就得有所堅(jiān)守。你不能總是流浪。
價(jià)值恰恰是時(shí)間的玫瑰，而不是催熟的草莓。
很欣賞一句話(huà)：投資是一場(chǎng)修行。
價(jià)值投資本身是一種生命方式。生命誠(chéng)然讓人敬畏，生命的方式更需要維護(hù)和堅(jiān)守。
這個(gè)市場(chǎng)，無(wú)數(shù)人一夜暴富，或一貧如洗。繁華落盡后，剩下的只是故事和江湖傳說(shuō)。十年牛熊夢(mèng)，夏蟬冬雪，不過(guò)輪回一瞥。
堅(jiān)守住那些你的生命中不應(yīng)該丟棄和流失的東西，比如對(duì)家國(guó)的熱愛(ài)、對(duì)時(shí)間的尊重、對(duì)市場(chǎng)的敬畏、對(duì)親友的忠誠(chéng)、良知、原則、人格……這些都是時(shí)間的玫瑰，會(huì)隨著歲月的流逝而更加燦爛。
這個(gè)世界，看似周遭復(fù)雜，各色人等，泥沙俱下，本質(zhì)上，還是你一個(gè)人的世界。你若澄澈，世界就干凈。你若簡(jiǎn)單，世界就不會(huì)復(fù)雜。你不去茍且，世界就沒(méi)有曖昧。你沒(méi)有半推半就，世界就不會(huì)為你半黑半白。有些底線(xiàn)是必須堅(jiān)守的，你失守得越多，人生就淪陷得越多。
真正的堅(jiān)守，是沒(méi)有人給予你任何承諾的，就如同價(jià)值投資，它極可能是一種蒼涼中的無(wú)望守候，維系意志的只有一往無(wú)前的心。
序二 每個(gè)人都可以成為時(shí)間的玫瑰
“時(shí)間的玫瑰”之美，來(lái)自長(zhǎng)期專(zhuān)注、極致研究的定力！
所謂洞察力，是指在復(fù)雜的現(xiàn)實(shí)中迅速抓住要害、預(yù)見(jiàn)未來(lái)的能力。
“時(shí)間的玫瑰”之美，結(jié)晶于不斷反省、持續(xù)進(jìn)步的心力！
序三 投資比拼的是穿越重重迷霧看到未來(lái)的能力
投資比拼的是穿越重重迷霧看到未來(lái)的能力
再版序 致所有讀者
人類(lèi)的本性具有追求自由、繁榮、安全與富足的愿望。一個(gè)國(guó)家的繁榮與發(fā)展，一定源自工業(yè)、商業(yè)與科學(xué)技術(shù)等領(lǐng)域艱苦卓絕的努力，與那些靠勤勞與智慧換取財(cái)富的強(qiáng)者一起，我們不僅能富足自己，也能締造一個(gè)偉大國(guó)家的未來(lái)。
自序 用心靈歌唱
人的一生太短暫，有時(shí)候我們只能聽(tīng)從內(nèi)心的呼喚，做現(xiàn)在力所能及的事情。我感受的人生，像璀璨的花朵，風(fēng)吹雨淋，盛開(kāi)后隨即凋零。
更多的時(shí)候，我喜歡寂靜的田野、秋天里撒滿(mǎn)落葉的蕭颯的樹(shù)林，和夜幕低垂、一輪明月高掛的港灣。
中國(guó)私人財(cái)富管理
錢(qián)是長(zhǎng)腿的，你掙的不一定就永遠(yuǎn)是你的。
土地是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的函數(shù)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展了，其成果最終一定要反映到地價(jià)上，整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展一定會(huì)在固定資產(chǎn)中得到不斷體現(xiàn)。
時(shí)間是投資的函數(shù)，投資在這些偉大的企業(yè)里面，時(shí)間越長(zhǎng)，越有好的回報(bào)。
在我們的觀(guān)念當(dāng)中，能不能拿到好的股票是投資勝負(fù)的關(guān)鍵。
實(shí)際上投資不是人與人之間的比賽，是自己跟自己比，自己跟自己的內(nèi)心比，自己跟自己的遠(yuǎn)見(jiàn)比。
選擇一條人跡更少的路
The Road Not Taken 未擇之路
Two roads diverged in a yellow wood, 黃色的樹(shù)林里分出兩條路
And sorry I could not travel both 可惜我不能同時(shí)去涉足
And be one traveler, long I stood 我在那路口久久佇立
And looked down one as far as I could 向著一條路極目望去
To where it bent in the undergrowth. 直到它消失在叢林深處
Then took the other, as just as fair, 但我卻選擇了另外一條路
And having perhaps the better claim, 它荒草萋萋，十分幽寂
Because it was grassy and wanted wear; 顯得更誘人，更美麗
Though as for that the passing there 雖然在這兩條小路上
Had worn them really about the same. 都很少留下旅人的足跡
And both that morning equally lay 雖然那天清晨落葉滿(mǎn)地
In leaves no step had trodden black. 兩條路都未經(jīng)腳步污染
Oh, I kept the first for another day! 呵，留下一條路等改日再見(jiàn)！
Yet knowing how way leads on to way, 但我知道路徑延綿無(wú)盡頭
I doubted if I should ever come back. 恐怕我難以再返回
I shall be telling this with a sigh 也許多少年后在某個(gè)地方
Somewhere ages and ages hence：我將輕聲嘆息將往事回顧
Two roads diverged in a wood, and I—— 一片樹(shù)林里分出兩條路——
I took the one less traveled by, 而我選擇了人跡更少的一條
And that has made all the difference. 從此決定了我一生的道路
巴菲特一生重倉(cāng)過(guò)13只股票，7只股票賺了270億美元。如果從現(xiàn)在開(kāi)始，我們一生當(dāng)中只能買(mǎi)賣(mài)20次，超過(guò)20次就被拉出去槍斃，那么你每一次的選擇都會(huì)很慎重，會(huì)想這個(gè)企業(yè)能不能穿越整個(gè)周期。這說(shuō)起來(lái)很容易，但是做起來(lái)是非常困難的。這需要內(nèi)在的很深刻的東西。
在中國(guó)不斷走向進(jìn)步的大背景下，我們學(xué)習(xí)到的知識(shí)告訴我們，無(wú)論市場(chǎng)景氣還是低迷，上漲還是下跌，長(zhǎng)期持有優(yōu)質(zhì)企業(yè)的股票一定會(huì)有卓越的回報(bào)。
我相信多看一本書(shū)，多讀一篇文章，多看一份報(bào)告，多思考一些問(wèn)題，這里面就有財(cái)富，就有多一點(diǎn)改變我們、我們的家庭甚至是我們從事的投資事業(yè)的可能性。
在我自己的國(guó)家里，40年的艱辛歲月告訴我，如果你真的有才華，有廣闊的胸襟，愿意努力奮斗，不忌妒他人的財(cái)富，不無(wú)所事事，不整天抱怨自己的生活，不找理由逃避責(zé)任，我們就有可能改變自己的命運(yùn)與現(xiàn)狀。資本市場(chǎng)是慷慨的，但它只惠及擁有智慧和善于利用他人智慧的人。
巴菲特之所以偉大，不在于他在75歲的時(shí)候擁有了450億美元的財(cái)富，而在于他年輕的時(shí)候想明白了許多事情，然后用一生的歲月來(lái)堅(jiān)守。最偉大的投資家會(huì)隨著歲月消失，但某些投資的原則卻亙古不變。我們?nèi)绻侥贻p的時(shí)候想得越明白，可能以后的財(cái)富就會(huì)越多。
1. 價(jià)值投資是一種信仰，是一生的，甚至是穿越幾代人的一個(gè)目標(biāo)。 價(jià)值投資的優(yōu)勢(shì)在于共贏
2. 知識(shí)不等同于智慧，其實(shí)，沒(méi)有誰(shuí)比誰(shuí)更聰明，贏得博弈的關(guān)鍵是頭腦，是看問(wèn)題的角度以及之后的行動(dòng)！
3. 投資是一場(chǎng)下注未來(lái)的事業(yè)，股價(jià)是未來(lái)現(xiàn)金流的折現(xiàn)，企業(yè)的未來(lái)越是清晰可見(jiàn)，資本市場(chǎng)給的價(jià)格也會(huì)越準(zhǔn)確合理。
4. 沒(méi)有正確的理念做支撐，對(duì)消息與內(nèi)幕形成依賴(lài)，天天想著送來(lái)的“魚(yú)”，而喪失自己“漁”的能力，這個(gè)是投資的大忌。依靠命運(yùn)來(lái)賺錢(qián)，必須做好命運(yùn)把你的錢(qián)拿走的準(zhǔn)備。
5. 一位朋友曾發(fā)給我一條短信，非常精彩。短信內(nèi)容：成功人士需要四人幫，即高人指點(diǎn)，貴人相助，小人監(jiān)督，情人鼓勵(lì)！
6. 生存之道，不在莊家，不在消息，甚至也不在資金規(guī)模的訴求。真正的豪杰靠的是智慧和眼光，靠的是腳踏實(shí)地，靠的是辛勤汗水與努力。
7. 立命的基礎(chǔ)，我們應(yīng)該追求更本質(zhì)的東西。生存之道，不在莊家，不在消息，甚至也不在資金規(guī)
8. 發(fā)現(xiàn)偉大的企業(yè)，長(zhǎng)期堅(jiān)持投資，這種辦法不僅僅成就了歷史上那些最偉大的投資家，它應(yīng)該也能夠幫助那些愿意嘗試改變的朋友。你只需要多閱讀幾本書(shū)，然后謙遜、耐心地學(xué)習(xí)，有一點(diǎn)天賦，也許就能成就自己的命運(yùn)。
9. 常識(shí)告訴我們，投資的基準(zhǔn)和確定的過(guò)去無(wú)關(guān)，只和不確定的未來(lái)相關(guān)。投資的不確定性是商業(yè)活動(dòng)固有的本色，建立在大量信息收集和嚴(yán)密邏輯推理基礎(chǔ)上的分析和判斷的過(guò)程，無(wú)論如何嚴(yán)謹(jǐn)，依然是預(yù)測(cè)而非事實(shí)，這可能也是投資某種意義上部分是“藝術(shù)”的根源所在。也許我們只能粗略而非精密地估算企業(yè)的價(jià)值。投資更多需要從動(dòng)態(tài)的角度判斷企業(yè)運(yùn)用有形和無(wú)形資產(chǎn)創(chuàng)造未來(lái)現(xiàn)金流的能力，“有錢(qián)難買(mǎi)早知道”，與時(shí)俱進(jìn)的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)過(guò)程的難度要高很多。
10. 投資其實(shí)是追求小概率中的大概率事件
11. 投資，最難的事是什么？我的閱歷告訴我——就是在最艱難的時(shí)刻在正確的方向上堅(jiān)持！
12. 杠桿類(lèi)的商業(yè)模式，勝負(fù)往往取決于風(fēng)險(xiǎn)暴露的時(shí)刻。
13. 我們選擇企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)是：長(zhǎng)期穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)歷史；高度的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，甚至是壟斷型企業(yè)，最好是非政府管制型壟斷；管理者理性、誠(chéng)信，以股東利益為重；財(cái)務(wù)穩(wěn)?。回?fù)債不高而凈資產(chǎn)收益率高，自由現(xiàn)金流充裕；我們能夠理解和把握的企業(yè)。
14. 投資趨于成功的過(guò)程，便是認(rèn)識(shí)的深化，思想的提煉和行為的歷練的過(guò)程，是人類(lèi)理性戰(zhàn)勝感性，文明超越原始的演進(jìn)和升華！
15. 因?yàn)橥顿Y肯定有風(fēng)險(xiǎn)，所以： 01. 我們不承諾一定會(huì)有盈利，盡管長(zhǎng)期而言，我們充滿(mǎn)信心； 02. 我們不承諾我們會(huì)炒作短線(xiàn)與市場(chǎng)熱點(diǎn)； 03. 我們不承諾我們會(huì)快速致富； 04. 我們不承諾投資的每個(gè)企業(yè)都告知投資者，因?yàn)檫@是商業(yè)機(jī)密。
16. 尋得價(jià)格合理的卓越的企業(yè)，自然會(huì)買(mǎi)進(jìn)，那么何時(shí)賣(mài)出呢？理論上講，好企業(yè)最好長(zhǎng)期持有，但以下三種情況我們也會(huì)選擇賣(mài)出： 01. 好企業(yè)被市場(chǎng)高估太多了。 02. 好企業(yè)開(kāi)始衰退期。 03. 當(dāng)我們發(fā)現(xiàn)更好的企業(yè)，更換舊的投資。
17. 簡(jiǎn)而言之，我們希望選擇的企業(yè)符合幾項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)： 01. 有長(zhǎng)期穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)歷史； 02. 有高度的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，甚至是壟斷型企業(yè)，最好是非政府管制型壟斷； 03. 管理者理性、誠(chéng)信，以股東利益為重； 04. 財(cái)務(wù)穩(wěn)健，負(fù)債不高而凈資產(chǎn)收益率高，自由現(xiàn)金流充裕； 05. 我們能夠理解的，能夠把握的企業(yè)。 作為投資人，應(yīng)該更多地研究企業(yè)經(jīng)營(yíng)，簡(jiǎn)單稱(chēng)為“產(chǎn)、供、銷(xiāo)”幾方面，只有經(jīng)營(yíng)得好的企業(yè)，才有投資價(jià)值。
18. 如何選擇企業(yè) 在投資的時(shí)候，我們既不是市場(chǎng)分析專(zhuān)家，也不是宏觀(guān)分析師，更不是證券分析師，我們把自己看成企業(yè)分析師（假如你允許我們這樣稱(chēng)呼的話(huà)）。因?yàn)槲覀兿嘈?，長(zhǎng)期而言“股票絕不可能表現(xiàn)得比企業(yè)更好”，選擇杰出企業(yè)是我們成功的關(guān)鍵。我們?cè)靡痪溆⑽膩?lái)概括考察企業(yè)的八個(gè)方面“I met a huge magic Figure”： I——Industry，代表行業(yè)。 m——market，代表市場(chǎng)。 e——entrepreneur，代表企業(yè)家。 t——technology，代表技術(shù)。 h——human resource，代表人力資源。 m——management，代表經(jīng)營(yíng)管理。 c——culture，代表企業(yè)文化。 F——Finance，代表財(cái)務(wù)狀況。
19. 烏龜精神一：烏龜能耐得住寂寞，慢慢地爬，穩(wěn)穩(wěn)地前進(jìn)，最終會(huì)走得更遠(yuǎn)。 烏龜精神二：俚語(yǔ)有稱(chēng)膽小鬼為“縮頭烏龜”，盡管是貶義詞，但烏龜有堅(jiān)固外殼，每當(dāng)聽(tīng)到風(fēng)吹草動(dòng)，便迅速將頭縮進(jìn)殼內(nèi)，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。烏龜?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)意識(shí)與本能是值得我們投資時(shí)學(xué)習(xí)的。 廣義而言，投資猶如一生的馬拉松比賽，想要得獎(jiǎng)，首先得要跑完全程，投資者其實(shí)沒(méi)有固定的比賽對(duì)象，真正的投資者更像“孤獨(dú)的烏龜與時(shí)間競(jìng)賽”。
20. “想成功，與成功者為伍”（To be winner，work with winners）（巴菲特語(yǔ)錄）。結(jié)合我們多年的實(shí)踐，研究巴菲特的成功歷程，我們深信盡管證券市場(chǎng)千變?nèi)f化，其中必有其自然規(guī)律，核心的投資原則是亙古不變的，正如《圣經(jīng)》中所言：“發(fā)生過(guò)的事還要發(fā)生，做過(guò)的事還要再做，太陽(yáng)底下一件新事都沒(méi)有?！蓖瑫r(shí)，在哲學(xué)的范疇里，我們相信最簡(jiǎn)單的方法可能是最有效的，“發(fā)現(xiàn)優(yōu)秀企業(yè)，趁低購(gòu)買(mǎi)，長(zhǎng)期持有（BUY AND HOLD IT）”的策略是目前為止被證明是最有效的投資方法！“成長(zhǎng)型價(jià)值投資法”是我們羅盤(pán)上指向北極的唯一指針。
21. “想成功，與成功者為伍”（To be winner，work with winners）（巴菲特語(yǔ)錄）。結(jié)合我們多年的實(shí)踐，研究巴菲特的成功歷程，我們深信盡管證券市場(chǎng)千變?nèi)f化，其中必有其自然規(guī)律，核心的投資原則是亙古不變的。
22. 投資哲學(xué)是投資活動(dòng)的靈魂，沒(méi)有哲學(xué)指導(dǎo)的投資猶如一座沒(méi)有神靈的廟宇！
23. 學(xué)習(xí)與培養(yǎng)一種正確的哲學(xué)與思考方式，無(wú)論對(duì)于個(gè)人，還是對(duì)于一個(gè)組織，都是至關(guān)重要的。
24. 學(xué)會(huì)堅(jiān)持，只要心中有一念尚存。學(xué)會(huì)在奔跑中多傾聽(tīng)自己靈魂的聲音。
25. 在早期投資生涯中遭遇的這些失敗經(jīng)歷，給了我寶貴的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)：
（1）不要輕信；
（2）要遵守操作紀(jì)律；
（3）重視行業(yè)的選擇；
（4）重視實(shí)地調(diào)研。
26. 你去投機(jī)的話(huà)，不是這次死就是下次死，反正早晚得死。
27. 做投資，風(fēng)控很重要，選擇好的企業(yè)
28. 真正決定一個(gè)國(guó)家長(zhǎng)遠(yuǎn)未來(lái)的是風(fēng)俗、習(xí)慣、傳統(tǒng)、宗教與文化，其變化周期是100年到1000年。
—— 但斌
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