8月15日的藍(lán)籌暴動(dòng)，讓大盤一躍而上3100點(diǎn)，一舉突破前兩次反彈的高點(diǎn)，在技術(shù)派看來，這就是突破震蕩區(qū)間的上軌——重新打開上漲空間了。除了欣喜、歡樂、如釋重負(fù)等諸多情緒，網(wǎng)上網(wǎng)下，雪球內(nèi)外，又涌動(dòng)著另一種莫名的躁動(dòng)。比如，最近經(jīng)常就有朋友私信于我：怎么樣，TTB，現(xiàn)在買股票，晚了嗎？一副踏空狗的焦躁勁頭。每每碰到這樣的提問，忍不住莞爾一笑。單個(gè)的回答，有些煩了，索性單開一帖，談?wù)勎覍?duì)最近大盤以及操作的一點(diǎn)觀察和思考吧，以后再碰到這樣的提問，不再回答。
一、我對(duì)當(dāng)前市場的基本判斷。關(guān)注我半年以上的朋友都應(yīng)該非常清楚我對(duì)市場的總體判斷——這半年來，我念叨最多的，應(yīng)該是N形牛以及N形牛的四個(gè)基本判斷，即：牛市沒有結(jié)束；中期調(diào)整將痛苦、復(fù)雜而漫長；市場風(fēng)格必然轉(zhuǎn)變；牛市第二波將緩慢而悠長。
經(jīng)歷這么大股災(zāi)，還堅(jiān)信牛市，在很多朋友那里看來，非常不合時(shí)宜，是一種牛市臆想癥的延續(xù)。但我思來想去，發(fā)現(xiàn)15年初市場列舉出的牛市三大邏輯其實(shí)都還完好無損的存在。也就是說，牛市的邏輯并沒有被破壞：無風(fēng)險(xiǎn)利率下降——雖然法定利率和存準(zhǔn)率已經(jīng)有大半年沒有下降了，但債券、理財(cái)?shù)仁找嬖谥鸺?jí)下跳卻是一個(gè)不爭的事實(shí)，在可預(yù)見的未來，低利率環(huán)境極有可能會(huì)長期存在；貨幣泛濫時(shí)代的資產(chǎn)配置困難——近期M1數(shù)據(jù)的大爆發(fā)，讓很多投資者大呼看不懂，其實(shí)這個(gè)數(shù)據(jù)很簡單，就是意味著企業(yè)和居民手中的現(xiàn)金多了，多得沒地方去（缺乏投資渠道），所以只好存進(jìn)銀行，以M1的形式體現(xiàn)出來；經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型——很多朋友非常不看好今天的中國經(jīng)濟(jì)，總是拿現(xiàn)在的6.7%與以前的10%相比，TTB對(duì)這種葉公好龍式的行為實(shí)在無法理解，以前不是說產(chǎn)能過剩、外貿(mào)立國、典型的能源經(jīng)濟(jì)、房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)因而無法持續(xù)和長久的嗎？現(xiàn)在對(duì)此主動(dòng)調(diào)控、把過高的GDP增速降下來，不正是我們曾經(jīng)夢寐以求的嗎？怎么好事到了眼前，反倒又換了一副面孔了呢？這究竟是一種什么樣的心態(tài)？況且，據(jù)我觀察，中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型的確表現(xiàn)出了很多好的苗頭。比如消費(fèi)在GDP中的比重持續(xù)地攀升，服務(wù)業(yè)在經(jīng)濟(jì)份額中的持續(xù)擴(kuò)大，中國在高科技領(lǐng)域的單點(diǎn)突破，這些不都實(shí)實(shí)在在地發(fā)生著嗎？只是人們對(duì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的概念有著太多偏頗性的誤解——我在《投資大白話》之“尋找失衡”一章中，曾對(duì)此有過專門的分析和批判，這里不再多說，只一句話總結(jié)基本觀點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型會(huì)發(fā)生，但不會(huì)馬上發(fā)生；經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型不會(huì)馬上發(fā)生，但必然會(huì)發(fā)生。這就意味著，股市可能面臨著前所未有的經(jīng)濟(jì)基本面的支撐。
綜上，還是重復(fù)TTB去年股災(zāi)以來一再重復(fù)的那句老話：在支撐牛市的三大基本邏輯沒有發(fā)生根本性改變以前，就讓我們還是堅(jiān)信牛市還在的基本判斷吧。
二、關(guān)于股災(zāi)的再思考其實(shí)市場中，堅(jiān)信牛市還在的投資者并非TTB一人。這些牛市堅(jiān)持論者對(duì)于牛市、對(duì)于股災(zāi)有一個(gè)比較一致的看法，即：是股災(zāi)打亂了牛市的節(jié)奏——所以，現(xiàn)在只是調(diào)整期。我對(duì)調(diào)整期的看法沒有異議，但是對(duì)股災(zāi)的看法，稍有不同。現(xiàn)在看來，股災(zāi)的形成和發(fā)生，具有某種不可避免性，從股民到管理層，都還非常地不成熟，股災(zāi)是狂熱癥的外在反應(yīng)，是一種必然的結(jié)果。但是股災(zāi)反過來會(huì)教育和引導(dǎo)這些形形色色的市場參與者，讓我們對(duì)市場、對(duì)投資以及我們投資者個(gè)人，進(jìn)行深刻地反思和探討。這是成長過程中必須交的學(xué)費(fèi)——可能昂貴了點(diǎn)，對(duì)某些人來說，也許已經(jīng)構(gòu)成了致命的傷害，但對(duì)市場對(duì)市場中存活下來的人來說，這絕對(duì)是一場最活生活的教育。從這個(gè)角度講，股災(zāi)只能讓我們更成熟，讓市場更健康，讓行情更長久。
股災(zāi)雖然痛苦，但股災(zāi)后的重建工作卻最能給人以鼓勵(lì)和希望。我以前經(jīng)常念叨著市場的兩個(gè)失衡問題——AH的失衡，以及A股中大爛臭與中小創(chuàng)的失衡——最近即得到了很好的修復(fù)。我們可以很明顯地看到，半年來港股（H股）升勢強(qiáng)于A股，A股中大爛臭的升勢強(qiáng)于中小創(chuàng)。尤其是剛剛公布的深港通，更有加強(qiáng)這一趨勢的可能。
由平衡而失衡，由失衡而平衡，再由平衡而失衡——市場總是在這樣一種循環(huán)中周而復(fù)始：中外股市，概莫能外。
在這個(gè)過程中，我們能做的，就是尋找到低估的那一方，堅(jiān)信水往低處流的基本常識(shí)即可。
每當(dāng)我說這個(gè)市場還很低估的時(shí)候，總會(huì)有朋友過來拿中小創(chuàng)的高估值過來跟我抬杠——我就納了悶了：既然知道高估了，不買就是了，不還有低估的嗎？
既然是投資者，就應(yīng)該把搜尋的眼光盯在低估處，是不嗎？
三、現(xiàn)在的股票還值得投資嗎？值！
從國家經(jīng)濟(jì)的大周期環(huán)境看，中國的好日子恐怕才剛剛開個(gè)頭，面對(duì)一個(gè)14億人的大市場，在一個(gè)人人都想成為有錢人的國度里，中國股市絕對(duì)面臨著前所未有的發(fā)展機(jī)遇。
從這個(gè)角度講，中國股票可能是全世界最低估的股票?，F(xiàn)在不買股票，極有可能像十年前不買房子一樣，SB一個(gè)。如果十年前不敢買房子，現(xiàn)在不敢買股票，十年后你將可能成為世間少有的極品SB！
四、我們現(xiàn)在應(yīng)如何進(jìn)行具體的操作？1、3000點(diǎn)之上的股票，顯然比2800點(diǎn)、2600點(diǎn)時(shí)貴了很多——當(dāng)然，我這里說的是低估的優(yōu)質(zhì)大藍(lán)籌，很多中小創(chuàng)的股價(jià)反倒比那時(shí)“便宜”很多了呢——追高總是一件讓人不爽的事兒，所以我們應(yīng)該對(duì)那些勇于在大盤一片愁云慘淡時(shí)股買股票的朋友說聲：恭喜！目前無視短期調(diào)整（整固），安心持股即可。
2、以我的判斷，大盤的價(jià)值中樞在3500－4000點(diǎn)間，低于3500點(diǎn)的大盤，是在耍賴，而3000點(diǎn)之下的大盤簡直就是在耍流氓——所以，總體上看，我認(rèn)為現(xiàn)在的大盤還是在低位的，很多“低估值+高分紅”的優(yōu)質(zhì)個(gè)股，還在歷史的低位上徘徊。尤其是H股，估值還在絕對(duì)的底部區(qū)域。對(duì)于長線投資者而言，現(xiàn)在買入，依然不失英明之舉。
3、對(duì)于散戶而言，3500點(diǎn)之下的區(qū)域，是定投策略大展身手的絕佳時(shí)機(jī)——如果因?yàn)橘Y金量少的原因無法開通滬港通、深港通，可以考慮定投一點(diǎn)港股或H股的ETF基金。
4、當(dāng)然，市場和股價(jià)的短期走勢都是無法預(yù)測的，如果您有志于成為一名尊崇價(jià)值的長線投資者，上述三點(diǎn)就是我能提供給您的最基本建議。
$上證指數(shù)(SH000001)$ $深證成指(SZ399001)$ $創(chuàng)業(yè)板指(SZ399006)$
