答：目前我國(guó)現(xiàn)有私募基金主要包括券商集合資產(chǎn)管理計(jì)劃、信托投資管理公司發(fā)行的信托投資計(jì)劃、管理自有資金的投資公司，以及沒(méi)有明確法律身份的一些民間私募基金。其中，券商集合資產(chǎn)管理計(jì)劃和信托公司集合資金信托計(jì)劃都采用私下募集方式，并且具有明確的法律地位和相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)。
1．券商集合資產(chǎn)管理計(jì)劃
券商集合資產(chǎn)管理計(jì)劃必須根據(jù)證監(jiān)會(huì)相關(guān)條例設(shè)立，由證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)基金設(shè)立和日常監(jiān)管。這類(lèi)私募基金由證券公司專(zhuān)營(yíng)，其他投資管理人沒(méi)有機(jī)會(huì)參與。隨著證券市場(chǎng)的復(fù)蘇和逐日升溫，券商集合資產(chǎn)管理計(jì)劃發(fā)行速度加快、銷(xiāo)售火爆。但是，目前這種集合理財(cái)計(jì)劃已逐漸演變?yōu)橛扇特?fù)責(zé)管理(非基金管理公司管理)的共同基金：不收取業(yè)績(jī)表現(xiàn)費(fèi)只收取管理費(fèi)的現(xiàn)象越來(lái)越普遍，非公開(kāi)募集的方式越來(lái)越公開(kāi)化，風(fēng)險(xiǎn)控制和監(jiān)管越來(lái)越嚴(yán)格，所體現(xiàn)的私募基金特點(diǎn)越來(lái)越少，而具有的共同基金特點(diǎn)越來(lái)越多。
2．信托公司集合資金信托計(jì)劃
信托投資計(jì)劃必須依據(jù)銀監(jiān)會(huì)《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》設(shè)立，由銀監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)基金設(shè)立和日常監(jiān)管。這類(lèi)私募基金由信托公司專(zhuān)營(yíng)，但不同于券商資產(chǎn)管理計(jì)劃的是，信托公司不負(fù)責(zé)其投資管理，而是聘請(qǐng)其他投資管理人負(fù)責(zé)。其中，以深圳國(guó)際信托投資公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)深國(guó)投)發(fā)行的赤子之心系列為代表的集合資金信托產(chǎn)品，其運(yùn)作方式與海外私募基金比較類(lèi)似，因此可以稱(chēng)為信托型私募基金 。這類(lèi)信托計(jì)劃，不劃分優(yōu)先等級(jí)，由信托公司指定機(jī)構(gòu)或個(gè)人負(fù)責(zé)投資管理，投資管理人收取固定管理費(fèi)和一定比例的業(yè)績(jī)表現(xiàn)費(fèi)，費(fèi)率結(jié)構(gòu)和費(fèi)率水平與海外私募基金接軌，主要差異在于目前的投資限制仍較多，與共同基金相似。
集合資金信托計(jì)劃，是目前我國(guó)民間私募基金在現(xiàn)有法律體制內(nèi)生存的主要選擇。由于民間投資管理人作為信托投資顧問(wèn)的合法性不明確，各地銀監(jiān)會(huì)對(duì)此業(yè)務(wù)的合法性持不同態(tài)度，目前國(guó)內(nèi)大部分信托公司不愿承擔(dān)此業(yè)務(wù)的法律風(fēng)險(xiǎn)，僅有深圳的兩家信托公司經(jīng)營(yíng)此類(lèi)業(yè)務(wù)。
目前，我國(guó)還存在另一類(lèi)以上海國(guó)際信托投資公司發(fā)行的藍(lán)寶石系列為代表的結(jié)構(gòu)性信托投資計(jì)劃。這類(lèi)信托計(jì)劃將信托投資人分為不同的優(yōu)先等級(jí)，普通投資者基本可以保證固定的預(yù)期收益，信托資產(chǎn)的投資收益和虧損都由投資管理人承擔(dān)，信托公司僅僅收取信托費(fèi)。這類(lèi)信托，不具有“收益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”的特點(diǎn)，因此它是一種結(jié)構(gòu)性融資產(chǎn)品，而不屬于私募基金范疇。
3．管理自有資金的投資公司
一些大企業(yè)，有時(shí)以單個(gè)企業(yè)出資或聯(lián)合幾家企業(yè)共同出資，成立投資公司管理企業(yè)自有資金。這類(lèi)投資公司用于證券投資的是自有資產(chǎn)，目前合法。幾個(gè)企業(yè)聯(lián)合出資成立的這類(lèi)投資公司，實(shí)際上是以公司的形式通過(guò)證券投資進(jìn)行集合理財(cái)，因此也屬于合法的私募基金。采用這種方式，在獲得合法形式的同時(shí)，必須面對(duì)較高的稅收和管理成本，而且在投資者發(fā)生變更時(shí)手續(xù)也比較繁雜。因此這種形式的私募基金不多。而且采用這種形式的私募基金在具體運(yùn)作中為了規(guī)避高額的企業(yè)所得稅，通常采用各種方式將資金轉(zhuǎn)移到借用個(gè)人名義開(kāi)立的證券賬戶(hù)進(jìn)行操作。
4．民間君子協(xié)議型私募基金
傳統(tǒng)的民間私募基金常常以工作室、投資咨詢(xún)公司、投資顧問(wèn)公司和投資管理公司等名義，以委托理財(cái)方式為投資者提供投資服務(wù)。這類(lèi)私募基金的資金通常以委托人的名義開(kāi)戶(hù)：如果委托人資金規(guī)模較大，通常單獨(dú)開(kāi)立賬戶(hù)；如果單個(gè)委托人資金規(guī)模不是太大，則以幾個(gè)委托人商議好的一個(gè)名義開(kāi)立，同時(shí)與開(kāi)立資金賬戶(hù)的營(yíng)業(yè)部約定需經(jīng)幾個(gè)委托人或指定投資者代表一致同意才允許從該賬戶(hù)中轉(zhuǎn)出資金。由于這類(lèi)私募基金的運(yùn)作完全靠民間的個(gè)人信譽(yù)維系，屬于純民間行為，在此將之稱(chēng)為君子協(xié)議型私募基金。
采用這種操作方式時(shí)，委托雙方商定投資收益分成比例后，委托人將賬戶(hù)名稱(chēng)、開(kāi)戶(hù)地址、賬號(hào)和交易密碼等信息告知投資管理人，投資管理人負(fù)責(zé)日常交易，但由于沒(méi)有資金密碼，不能轉(zhuǎn)移賬戶(hù)上的資金。委托人只能進(jìn)行交易監(jiān)督，但不能直接進(jìn)行證券交易。近年來(lái)，這種操作方式也在不斷改進(jìn)中。如委托雙方開(kāi)始事先就投資理念等問(wèn)題進(jìn)行溝通，有的會(huì)在協(xié)議中明確限定資金投資方向，如不得買(mǎi)入權(quán)證、不得買(mǎi)入ST、不得買(mǎi)入近期漲幅過(guò)大的股票等，有些合作中甚至注明雙方在投資合作過(guò)程中進(jìn)行信息交流和溝通的方式和頻率。
按照這種方式，資金集合管理會(huì)增加投資者的資金風(fēng)險(xiǎn)，在操作中有一定困難，因此大部分私募基金實(shí)際上是單戶(hù)理財(cái)。從理論上說(shuō)，單戶(hù)理財(cái)不屬于集合理財(cái)方式，不是私募基金。但由于采用這種方式，無(wú)論單戶(hù)理財(cái)還是集合理財(cái)，其運(yùn)作方式相似，單戶(hù)理財(cái)隨時(shí)可能變?yōu)榧侠碡?cái)。而且，很多表面上的單戶(hù)實(shí)際上是由多個(gè)投資者共同出資的，難以區(qū)分。另外，目前這種操作方式被市場(chǎng)普遍認(rèn)定為私募基金，因此仍將其納入私募基金討論。
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