鈷酸鋰是最早被使用的電池正極材料，20世紀(jì)90年代索尼公司率先生產(chǎn)的第一塊商業(yè)化鋰電池，采用的鈷酸鋰正極，2003年之前鈷酸鋰被國(guó)外廠商壟斷，2003年當(dāng)升科技、湖南瑞翔推出國(guó)內(nèi)第一款鈷酸鋰，隨著國(guó)內(nèi)當(dāng)升、北大先行和杉杉等企業(yè)不斷擴(kuò)張，當(dāng)前國(guó)內(nèi)鈷酸鋰產(chǎn)能全球占比超過(guò)70%。由于鈷酸鋰在在更高電壓下的結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定，因此鈷酸鋰?yán)^續(xù)向高電壓發(fā)展需要更深的技術(shù)積淀。目前鈷酸鋰主要應(yīng)用于3C領(lǐng)域，已經(jīng)存在某些小型鋰電領(lǐng)域如移動(dòng)電源上三元與鈷酸鋰混用的趨勢(shì)。鈷酸鋰?yán)碚摫热萘靠梢赃_(dá)到270mAh/g以上，未來(lái)隨著技術(shù)發(fā)展實(shí)際比容量可上漲空間較大。未來(lái)鈷酸鋰主要將朝著高電壓方向發(fā)展，將通過(guò)摻雜和表面包覆來(lái)提高高電壓下鈷酸鋰的性能。正極材料通常采用“原材料成本 加工成本 毛利”的定價(jià)模式，供需雙方協(xié)商定價(jià)，其中料工費(fèi)占成本比重高達(dá)80%左右。在原材料鈷價(jià)格暴漲的背景下，除了最上游鈷生產(chǎn)企業(yè)能顯著直接獲得超額利潤(rùn)外，對(duì)于正極材料各加工環(huán)節(jié)的企業(yè)而言，能否從中獲利取決于漲價(jià)向下游傳導(dǎo)是否順暢。二、鈷酸鋰產(chǎn)業(yè)鏈簡(jiǎn)析鈷酸鋰正極材料產(chǎn)業(yè)鏈較為簡(jiǎn)單，主要系鈷酸鋰所含元素較少，制備相對(duì)容易。產(chǎn)業(yè)鏈上游為鈷、鋰供應(yīng)商，公司所屬的中游主要負(fù)責(zé)鈷酸鋰正極材料制造，下游為電池生產(chǎn)廠商以及應(yīng)用層面的3C領(lǐng)域。資料來(lái)源：長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科招股書(shū)，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理就鈷價(jià)格變動(dòng)情況而言，2016-2018年鈷行業(yè)出現(xiàn)連續(xù)的供需緊張，導(dǎo)致股價(jià)格飆升，隨著價(jià)格初步下降到每噸20萬(wàn)元左右，2021年開(kāi)始鈷酸鋰作為正極材料需求大幅度上升，帶動(dòng)鈷價(jià)格上升，截至2022年4月初，我國(guó)鈷價(jià)格每噸超55萬(wàn)噸。就碳酸鋰價(jià)格走勢(shì)情況而言，我國(guó)碳酸鋰價(jià)格在2015年經(jīng)歷一次市場(chǎng)價(jià)格大幅度上升并在2018年初后開(kāi)始逐年下降，到2020年10月一度達(dá)到每噸39500元的的低價(jià)，2021年開(kāi)始，受益新能源汽車(chē)快速發(fā)展，碳酸鋰整體供不應(yīng)求，市場(chǎng)價(jià)格快速增長(zhǎng)，截止2022年4月的現(xiàn)在經(jīng)歷三次價(jià)格爬坡之后價(jià)格已超每噸48萬(wàn)元。整體來(lái)看，鈷酸鋰上游兩個(gè)關(guān)鍵原材料皆存在較大上升，尤其碳酸鋰整體價(jià)格高漲，對(duì)鈷酸鋰價(jià)格存在較大影響。鈷酸鋰電池結(jié)構(gòu)穩(wěn)定、比容量高、綜合性能突出、但是其安全性差、成本非常高，主要用于中小型號(hào)電芯，廣泛應(yīng)用于筆記本電腦、手機(jī)、MP3/4等小型電子設(shè)備中，其中智能手機(jī)和平板電腦是目前主要需求來(lái)源，2021以來(lái)，受益5G需求換新推動(dòng)，我國(guó)智能手機(jī)出貨量自2017年下降以來(lái)首次上升，達(dá)到3.51億部，帶動(dòng)我國(guó)鈷酸鋰出貨量上升。資料來(lái)源：信通院，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理新冠疫情期間,在線教育迅速普及,人們對(duì)于將平板電腦作為教育工具的接受度逐漸提高,一定程度上帶動(dòng)了中國(guó)對(duì)平板電腦需求的增長(zhǎng)。據(jù)資料顯示，2021年我國(guó)平板電腦出貨量達(dá)2846萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)21.8%。隨著平板電腦出貨量較大幅度增長(zhǎng)，我國(guó)鈷酸鋰需求上升。資料來(lái)源：IDC，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理相關(guān)報(bào)告：華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2022-2027年中國(guó)鈷酸鋰正極材料行業(yè)發(fā)展監(jiān)測(cè)及投資戰(zhàn)略規(guī)劃研究報(bào)告》；三、鈷酸鋰產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀就我國(guó)鈷酸鋰整體現(xiàn)狀而言，隨著下游整體3C電子需求上升整體規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。從我國(guó)鈷酸鋰出貨量來(lái)看，2016-2021年，中國(guó)鈷酸鋰出貨量穩(wěn)步增長(zhǎng)，增速保持在20%以上。2020年，鈷酸鋰出貨約8.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)23.3%。2021以來(lái)，鋰價(jià)持續(xù)上升，3C電子需求有所上升，鈷酸鋰出貨量增長(zhǎng)幅度超30%，達(dá)10.7萬(wàn)噸。鈷酸鋰國(guó)內(nèi)產(chǎn)銷(xiāo)穩(wěn)步上升。根據(jù)數(shù)據(jù)，2020年中國(guó)鈷酸鋰產(chǎn)量達(dá)7.38萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)24.8%，全球市場(chǎng)占有率達(dá)到86%。2021以來(lái)，整體鋰電池需求持續(xù)增長(zhǎng)，加之3C數(shù)碼需求增長(zhǎng)，鈷酸鋰產(chǎn)量大幅度增長(zhǎng)，達(dá)10.1萬(wàn)噸。資料來(lái)源：中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)鋰業(yè)分會(huì)，公開(kāi)資料整理因?yàn)榘踩阅?、循環(huán)壽命等多方面優(yōu)勢(shì)，磷酸鐵鋰層曾一度成為動(dòng)力電池正極材料的首選，因此磷酸鐵鋰曾在2016年以7.4萬(wàn)噸的產(chǎn)量成為產(chǎn)量占比最高（34.26%）的正極材料。但隨著新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策逐年提高對(duì)動(dòng)力電池能量密度的要求門(mén)檻，鎳鈷錳酸鋰正極材料（下稱(chēng)三元正極材料）需求逐漸增長(zhǎng)。2021以來(lái)，受新能源中重型車(chē)輛需求增長(zhǎng)，磷酸鐵鋰出貨量在連續(xù)多年落后三元材料成功反超。而鈷酸鋰受限于使用壽命，目前占比鋰電池出貨量最少，僅為9.78%左右。資料來(lái)源：EVtank，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理鈷酸鋰市場(chǎng)格局呈現(xiàn)一超多強(qiáng)局面。廈鎢新能龍頭地位顯著，2020年市場(chǎng)占有率達(dá)39%，湖南杉杉，天津巴莫，盟固利緊隨其后，分別占比16%/13%/10%，CR3和CR5分別達(dá)到68%和84%。在下游鈷酸鋰電池整體增速保持穩(wěn)定的情況下，行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)意愿有限，頭部鈷酸鋰材料企業(yè)通過(guò)配套研發(fā)綁定原有大客戶(hù)資源，有望強(qiáng)者恒強(qiáng)，維持現(xiàn)有行業(yè)格局。資料來(lái)源：GGII，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理
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