圖：《資本規(guī)劃與價值管理》施淇豐 王江洪 著
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資本市場是基于企業(yè)未來的跨期（一年以上）價值交易市場，它既要使被投標(biāo)的價值可持續(xù)增長，又要使投資方能夠順利退出。在資本市場，資本需要到流動性較好的二級市場上進行變現(xiàn)。而且，只有連續(xù)的交易才能讓各階段投資方得到變現(xiàn)。
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企業(yè)市值要實現(xiàn)可持續(xù)增長，必須不斷地加大投資和并購，而投資和并購又需要企業(yè)進一步融資。因此，資本市場的核心就是不斷讓企業(yè)價值增長并獲得市場的價值認知，再通過價值認知獲得融資，融資之后再進一步投入到融資與并購環(huán)節(jié)，促進市值可持續(xù)增長。
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首先，在成熟的資本市場上促使市值増長的要素很多。綜合來看，一是未來增長的預(yù)期，要求企業(yè)必須設(shè)定未來3－5年或5-10年的市值增長目標(biāo)。支撐市值增長目標(biāo)實現(xiàn)的是兩股力量、兩個團隊。一個是內(nèi)生增長（產(chǎn)品經(jīng)營）的團隊，另一個是外延增長（資本經(jīng)營）的團隊。企業(yè)需要緊緊圍繞企業(yè)利潤可持續(xù)增長（賺錢的能力）、企業(yè)價值可持續(xù)增長（值錢的能力）企業(yè)投融資可持續(xù)增長(“印錢”的能力)等三大核心來提升企業(yè)的能力需要圍繞總股本、凈利潤、市盈率、股價四大變量的綜合提高來提升企業(yè)的市值;需要圍繞企業(yè)可持續(xù)成長的利好或利空與政府門、監(jiān)管部門、媒體投研團隊、投資人及市場六個核心關(guān)系不斷地溝通;需要校準(zhǔn)和優(yōu)化企業(yè)在戰(zhàn)略定位、頂層架構(gòu)、商業(yè)模式、兼并重組、運營效率、財稅規(guī)劃、股權(quán)激勵、融資體系、市值維護九個模塊上的布局。
產(chǎn)品運營團隊（圖片來源于網(wǎng)絡(luò)，如有侵權(quán)請聯(lián)系刪除）
資本運營團隊（圖片來源于網(wǎng)絡(luò)，如有侵權(quán)請聯(lián)系刪除）
因此，市值成長是企業(yè)綜合運營的結(jié)果，是企業(yè)系統(tǒng)價值的外在體現(xiàn)。它不是簡單的利好或利空消息釋放的結(jié)果，也不是操縱股價就可以達成的。
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其次，上市公司作為一個投融資的平臺，需要被充分地利用，圍繞企業(yè)主業(yè)的上下游產(chǎn)業(yè)鏈的投融資和收并購更是上市公司存在的意義和價值?？v觀眾多優(yōu)秀企業(yè)的發(fā)展史，無不基于產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展的趨勢，通過不斷地選擇擴張升級轉(zhuǎn)型，不斷地滿足技術(shù)、人オ、市場的條件，按市場價值最大化的順序和自我承受能力的節(jié)奏不斷地進行投融資和收并購。可悲的是，目前很多上市公司的實控人或高管視投融資與收并購的資本運作為洪水猛獸。上市公司不定增、不發(fā)債、不收購兼并的現(xiàn)象，直接導(dǎo)致了上市公司成長緩慢，市值低下，企業(yè)規(guī)模越做越小，企業(yè)經(jīng)營越做越虧的惡性循環(huán)。這里面有諸多原因，如資本運營專業(yè)人才的匱乏，但更為重要的原因是實際控制人對資本運營的偏見和無知。
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不懂投融資與收并購更是造成今天供給側(cè)產(chǎn)能嚴重過剩、重復(fù)建設(shè)嚴重的罪魁禍?zhǔn)?。試想一下，中?79家上市汽車公司及相關(guān)零部件企業(yè)的總市值合計約1.9萬億元，而豐田汽車的總市值就高達約1.2萬億元。倘若不通過投融資與收并購來整合產(chǎn)業(yè)，中國的企業(yè)與產(chǎn)業(yè)在世界上又將如何同其他國家競爭?
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總之，上市企業(yè)或試圖資本化的企業(yè)，首先要正確認識市值成長的核心意義，只有利用好投融資與收并購的資本運營手段，才能夠?qū)崿F(xiàn)快速發(fā)展和壯大。
【玩轉(zhuǎn)資本】
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2018年是中國資本市場哀鴻遍野的一年。面對著救市、教企、紓困等，上市公司也開始兩極分化，強者恒強的規(guī)律在現(xiàn)實面前又一次體現(xiàn)了它的真理性。盡管如此，逆市上揚的企業(yè)仍然存在。部分企業(yè)逆市上揚的重要原因正是提前做好了充足的資本規(guī)劃與價值管理。與此相反，那些“下雨的時候才來修屋頂”的企業(yè)，其結(jié)局十分悲慘。也有部分企業(yè)靠饒幸存活下來，但最終注定要被市場淘汰。從恒強企業(yè)、逆勢上揚企業(yè)、破產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營實踐進行分析，發(fā)現(xiàn)理性對待資本市場才是正道，只有充分有效地做好資本規(guī)劃和價值管理才能在危機時刻救贖上市公司。
資本規(guī)劃包含產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、投融資規(guī)劃和收并購規(guī)劃。不跟風(fēng)、不搶熱點，專注于主業(yè)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展，不斷滿足和創(chuàng)造客戶的價值，持續(xù)創(chuàng)新核心技術(shù)形成產(chǎn)業(yè)壁壘，是產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的重中之重。圍繞產(chǎn)業(yè)規(guī)劃作出的投融資規(guī)劃與收并購規(guī)劃才是有意義有價值的。海螺水泥、康美藥業(yè)、美的集團圍繞著產(chǎn)業(yè)鏈，通過投融資與收并購進行外延式發(fā)展，不但做出了產(chǎn)業(yè)規(guī)模，還讓企業(yè)實現(xiàn)了升級轉(zhuǎn)型，這就是例證。
經(jīng)歷“雨天修屋頂”的災(zāi)難和痛苦之后，上市公司應(yīng)該認真思考：走出這一難關(guān)之后，企業(yè)該何去何從。中國改革開放四十年的市場發(fā)展歷程證明，大部分產(chǎn)業(yè)都需要通過投融資與收并購來淘汰過剩、落后產(chǎn)能，使市場出清，整合并升級產(chǎn)業(yè)。新的市場發(fā)展環(huán)境為企業(yè)投融資與收并購提供了廣闊的用武之地。可以預(yù)測，并利潤、并產(chǎn)能、并技術(shù)、并人オ、并品牌將大行其道，上市公司全面并購的大時代已經(jīng)到來。
實踐證明，傳統(tǒng)的市值管理更注重結(jié)果、短期、投機、外在、片面；而價值管理注重過程、長效、理性、內(nèi)在、綜合。形象地說，傳統(tǒng)市值管理是在割草，效益極其有限：而價值管理則是在種樹，收獲的是長期重大效益。因此，企業(yè)應(yīng)該更注重價值管理。
總之，資本規(guī)劃和價值管理同時為企業(yè)的當(dāng)下和未來護航，其日標(biāo)是未雨綢繆，穩(wěn)扎穩(wěn)打，砥礪前行，真正實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)成長、投資人的價值收益、資本市場的良性發(fā)展與繁榮。
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接下來，我們就介紹一下本書的作者，兩位資本大咖歷經(jīng)十多年的潛心摸索、不斷實踐、不斷總結(jié)，最終成就了這本資本力作
施淇豐 先生
錦獅投資創(chuàng)始人兼CEO
錦獅天眾基金創(chuàng)始合伙人
著有《資本規(guī)劃與價值管理》《新三板市值管理》《決不銷售》《決不管理》
上海市科學(xué)技術(shù)委員會專家
“創(chuàng)業(yè)在上?！眲?chuàng)業(yè)大賽導(dǎo)師
從個人銷售冠軍到集團公司總冠軍，創(chuàng)造了2.4億銷售傳奇；行動教育（831891新三板掛牌）的創(chuàng)始合伙人，培養(yǎng)出30多位總經(jīng)理
服務(wù)過500多家國內(nèi)企業(yè)的價值管理導(dǎo)師
近十年來，潛心于企業(yè)價值管理的深度實踐與研究
構(gòu)建中國新三板價值管理理論操作體系
上市公司資本規(guī)劃與價值管理開戰(zhàn)派專家
王江洪 先生
錦獅投資投融資專家
現(xiàn)任財達證券投資銀行部執(zhí)行董事
深圳投行部總經(jīng)理，經(jīng)濟學(xué)博士
著有《資本規(guī)劃與價值管理》
二十年投資銀行業(yè)務(wù)經(jīng)驗，曾先后任職于匯豐中國私人銀行、南京證券投行、中原證券投行。
長期從事 IPO、并購重組、新三板、企業(yè)債、私募債、企業(yè)戰(zhàn)略咨詢等投行業(yè)務(wù)，熟悉公司境內(nèi)外資本市場相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則。
投行老兵一枚
錦獅投資是金融資本行業(yè)綜合服務(wù)運營商，成立于2013年12月，起步于中國最大的管理培訓(xùn)公司行動教育（股票代碼：831891），經(jīng)過多年的實踐與總結(jié)，形成了一套完善的“上市公司價值管理模型”體系，打通了基于為上市公司服務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)和非標(biāo)金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)通道。并建立了“新三板價值排行榜”數(shù)據(jù)庫。北京錦獅投資管理有限公司成立于2014年9月，是一家專業(yè)的私募股權(quán)投資機構(gòu)，2017年正式獲得由中國證券投資基金業(yè)協(xié)會頒發(fā)的“私募基金管理人登記證書”，登記編號：P1062591 。
錦獅現(xiàn)有國際國內(nèi)頂尖合伙人近30名，創(chuàng)業(yè)伙伴超100人，各類合作機構(gòu)60余家，50個特大城市銷售通道。對標(biāo)黑石和高盛，立足中國，面向全球，為實現(xiàn)金融強國的夢想奮斗不止。
我們秉承“良心資本、匠心精神”的價值理念，以獨到的投資理解、專業(yè)的投后管理、嚴謹?shù)娘L(fēng)控為核心，全心全意為上市企業(yè)做好價值管理服務(wù)。
2017年，錦獅投資與財達證券簽署戰(zhàn)略協(xié)議，創(chuàng)建創(chuàng)新型投行模式，專為上市公司提供一整套完善的綜合金融服務(wù)。旨在幫助上市公司資本規(guī)劃與價值管理的系統(tǒng)。提供上市公司 PE 通道 投行 服務(wù) 交易 資源的綜合服務(wù)。
