一、普通的投資人適合定投基金
在投資中，絕大部分投資者都或多或少面臨著：該恐懼時貪婪，該貪婪時恐懼這一魔咒，這是無法避免的，也是人性決定的。而選擇指數(shù)基金進行長期定投，恰好是克服這一魔咒和人性弱點的最好的投資方法和工具。
當然，如果投資者投資經(jīng)驗足夠豐富，還可以加入一些個人的主觀判讀進行所謂的“智能定投”來增強收益。但這里我所說的可以加入一些個人的判斷，也不是說投資者可以隨意改變定投，變成一個純粹的主觀判斷來決定何時投資，以及投資的金額。正確的“智能定投”模式是：根據(jù)標的指數(shù)的歷史數(shù)據(jù)，設(shè)定一個平均估值水平，比如中位數(shù)市盈率，歷史平均市盈率，歷史平均分紅率等，在這個平均值上，進行一個平均值的定投（按月或者按季度是比較理想的），在中位值以下，可以加大定投的額度，而在中位值以上，相應(yīng)減少每次定投的額度，在歷史高位的話，選擇非常低的定投額度，停止定投甚至選擇部分贖回。如果投資者能夠制定一個相對清晰的定投規(guī)則，然后在投資過程中堅定的執(zhí)行這一定投策略，長期來看一定會取得超越指數(shù)的投資收益。
二、滬深300指數(shù)基金是非常優(yōu)秀的寬基指數(shù)
滬深300指數(shù)$滬深300(SH000300)$是A股大盤股的代表，金融地產(chǎn)、工業(yè)、可選消費、主要消費、醫(yī)藥衛(wèi)生、信息技術(shù)、原材料等行業(yè)占比較高，對中國經(jīng)濟具有較強的代表性，被稱為是A股核心資產(chǎn)。
指數(shù)長期上漲的背后邏輯當然是標的指數(shù)中的成份股市值的增長，其或來自于成份股盈利的持續(xù)增長，或來自于資本市場給予成份股估值的提升，或者二者兼而有之。指數(shù)長期上漲的邏輯其實和單一股票上漲的邏輯是一樣的，指數(shù)的收益是一籃子股票的加權(quán)平均收益，但這也是指數(shù)基金的優(yōu)勢之一，獲取了行業(yè)/市場平均收益，但是分散了風險，避免了投資單一股票可能遭遇的黑天鵝事件。
對于大部分投資者來說，選擇投資指數(shù)，應(yīng)該更加看重的是成份股內(nèi)在利潤的持續(xù)增長而不是依靠市場給予成份股估值的變動。
決定股市中長期走勢的核心因素是企業(yè)的盈利指標，基本面拐點是市場行情由反彈蛻變至反轉(zhuǎn)的充分必要條件，回顧A股歷史走勢，可以清晰的看到，每一輪牛市行情的背后均有基本面拐點的出現(xiàn)。從2019年上市公司一季報數(shù)據(jù)來看，A股已經(jīng)出現(xiàn)了利潤增速觸底反彈，ROE水平止跌企穩(wěn)的跡象。一季度全部A股凈利潤單季同比增速從去年的-44.7%反彈至9.9%，主板、中小板與創(chuàng)業(yè)板凈利潤同比增速均回升，其中主板上市公司業(yè)績增速由負轉(zhuǎn)正，中小板和創(chuàng)業(yè)板上市公司業(yè)績增速跌幅則大幅收窄。從盈利的影響因素來看，一季度全部A股單季營收增速小幅回升，毛利率改善，三項費用率降低。而且從各行業(yè)盈利狀況來看，一季度A股行業(yè)單季利潤增速普遍改善?；诖宋覀冋J為2019年的形勢與2018年發(fā)生了很大變化，變化的核心就是經(jīng)濟復蘇與基本面拐點的漸行漸至，上市公司業(yè)績的拐點大概率可能已經(jīng)出現(xiàn)，市場年初以來股市運行背后的趨勢性邏輯并沒有改變。展望后市，市場運行的關(guān)鍵因素是經(jīng)濟復蘇和上市公司基本面的拐點。結(jié)構(gòu)上看，我們認為龍頭公司溢價是未來確定性較強的投資機會。
三、指數(shù)定投的技巧
對于基金定投來說，我們追求的是長期收益，所以不會輕言賣出。但如果投資者判斷標的目前指數(shù)的市盈率遠高于歷史平均值時，也可以考慮分批賣出部分甚至全部份額。同時再根據(jù)自己長期定投的原則，開始新一輪的定投。
這個具體操作，也要根據(jù)每個投資者的實際情況來決定一個最佳的投資方式。比如您是一個年輕的工薪階層，工資收入還在比較穩(wěn)定的快速增長中或者您是一位已經(jīng)退休的投資者，希望通過長期投資，使自己或者家庭的養(yǎng)老金能穩(wěn)定增值，選擇的投資方式肯定會有很大不同。
但萬變不離其宗，有效的或者說正確投資理念是一樣的。首先，投資者要有一個長期投資的概念，短期的投資是賺還是賠，更多是一個運氣因素占主導。有了長期投資的理念，我們再決定是采用長期定投（長期定投更適合相對年輕的工薪階層，有相對穩(wěn)定且較持續(xù)的定期收入，而當下可用于投資的絕對額不是特別大）和大類資產(chǎn)配置（相對適合年齡相對大，甚至已退休的投資者，未來的工薪收入占當下手頭可用于投資的比重相對較低）。對于適合長期定投的投資者，長期定投或者“智能定投”都是可行的投資方法?？梢愿鶕?jù)想要投資的時點，根據(jù)標的指數(shù)當前點位的收益率跟歷史收益數(shù)據(jù)比較，來決定首次定投的金額，例如在標的指數(shù)市盈率處于歷史平均值之下時，可以選擇一次性投入較多資金額，然后再把剩余資產(chǎn)和將來定期可投資金額統(tǒng)籌進行定投，相反如果標的指數(shù)市盈率處于歷史平均值之上時，可以選擇均勻的長期定投。
相同原理，對于適合資產(chǎn)配置的投資者來說，這里我所說的資產(chǎn)配置主要指投資者把資產(chǎn)在風險性資產(chǎn)（股票或者股票型基金）和穩(wěn)健性資產(chǎn)（債券或者債券基金）的配置比例問題。如果我們把標的指數(shù)市盈率在長期歷史平均值附近作為中性配置：股債配置比例為50：50的話，我們可以根據(jù)當前標的指數(shù)市盈率在長期歷史的分位數(shù)來決定兩者的配置比例。當然無論從中國過去20-30年的資本市場實踐還是超過100年的美國資本市場實踐來看，從跨越10年甚至三、五十年的長期來看，風險性資產(chǎn)的收益率是比穩(wěn)健性收益率要高的。
