如果說(shuō)過(guò)去三年有哪幾只個(gè)股在上市后經(jīng)歷多輪股災(zāi)仍能穩(wěn)步上漲,為名副其實(shí)的慢牛股，那一定非先導(dǎo)智能、贏合科技莫屬。這兩只在鋰電池賣(mài)鏟子的個(gè)股：
先導(dǎo)科技：過(guò)去三年凈利增長(zhǎng)近3.5倍，開(kāi)板后三年漲幅超5.4倍
贏合科技：過(guò)去三年凈利增長(zhǎng)近1.5倍，開(kāi)板后三年漲幅近2.8倍
此外每波次新行情里，新能源次新股中也是牛股叢生，通合科技、藍(lán)海華騰、高瀾股份等等不一而足。但是在新能源產(chǎn)業(yè)鏈真正具有與話語(yǔ)權(quán)和市場(chǎng)地位的純正標(biāo)的卻少之又少。不過(guò)在近期開(kāi)板新股中就有這么一只次新——璞泰來(lái)在鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈熠熠生輝，為何？廢話不多多，直接上投資亮點(diǎn)：
1、 深度綁定鋰電池兩大隱形巨頭：ATL、寧德時(shí)代
2、 鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈中的控股型企業(yè)——布局核心環(huán)節(jié)，抓住行業(yè)風(fēng)口，四年上市不是夢(mèng)
3、 市場(chǎng)占有率居前：
江西紫宸：用了四年時(shí)間在負(fù)極材料領(lǐng)域做到國(guó)內(nèi)第三（市場(chǎng)率14.8%）、全球第四（市場(chǎng)率10.5%）
深圳新嘉拓：國(guó)內(nèi)鋰電池設(shè)備第三、市占率5.2%
東莞卓高：全國(guó)產(chǎn)量第九，占比4.8%。
4、打破國(guó)際壟斷，實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破
東莞卓高、東莞卓越分別在涂覆隔膜和鋁塑包裝膜 領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)國(guó)產(chǎn)化技術(shù)突破
5.業(yè)績(jī)?cè)鏊傺该?，凈利每年翻番?/strong>2017 年三季報(bào)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 15.50 億元，同比增長(zhǎng) 40.2%，近四年平均年復(fù)合增速達(dá)到67.2%；凈利潤(rùn) 3.24 億元，同比增長(zhǎng) 68.3%，近四年平均年復(fù)合增速達(dá)到 117.6%。
璞泰來(lái)——新能源產(chǎn)業(yè)鏈控股型公司
相信看了上面投資亮點(diǎn)的朋友，一定覺(jué)得不可思議，這簡(jiǎn)直就是理想狀態(tài)中的上市公司：新能源產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)布局，凈利增速保持翻倍，技術(shù)領(lǐng)先、市場(chǎng)占有率領(lǐng)先....而更不可思議的是這一切的完成全部都在四年之內(nèi)實(shí)現(xiàn)且在A股實(shí)現(xiàn)上市，可謂光速。（之前接觸過(guò)最快實(shí)現(xiàn)上市的好像是光伏巨頭江西賽維，而且還是美股）。
這一切都要?dú)w功于璞泰來(lái)實(shí)控人梁豐（持股比例55.19%），在資本和產(chǎn)業(yè)兩頭的戰(zhàn)略發(fā)揮和布局。梁豐本人，做過(guò)產(chǎn)業(yè)（東莞 SAE 策劃工程部組別經(jīng)理）、當(dāng)過(guò)公募基金經(jīng)理（中信基金、友邦華泰），也做過(guò)私募（上海毅揚(yáng)投資），但是好像每個(gè)做投資的人都有個(gè)產(chǎn)業(yè)夢(mèng)，于是2012年拉上自己的前同事陳衛(wèi)（ATL 工程總監(jiān)及研發(fā)副總裁）開(kāi)始了一波轟轟烈烈的產(chǎn)融布局。
憑借兩位創(chuàng)始人極強(qiáng)的人脈資源和產(chǎn)業(yè)背景，公司五年里以最初的鋰電池負(fù)極(江西紫宸65%)為起家業(yè)務(wù)，不斷的兼并和收購(gòu)優(yōu)秀的鋰電池材料供應(yīng)商，先后收購(gòu)了負(fù)極(江西紫宸剩下35%)、鋰電設(shè)備(新嘉拓70%)、涂覆隔膜(東莞卓高65%)、鋁塑膜(東莞卓越65%)。
最終完成了鋰離子電池負(fù)極材料、自動(dòng)化涂布機(jī)、涂覆隔膜、鋁塑包裝膜、納米氧化鋁等多個(gè)業(yè)務(wù)的布局。
2015年，為加強(qiáng)對(duì)子公司的控制力，同時(shí)也為上市做準(zhǔn)備，璞泰來(lái)收購(gòu)了子公司其他少數(shù)股東股權(quán)，轉(zhuǎn)為全資子公司。
公司此次IPO募集近10億元用于新增年產(chǎn) 2 萬(wàn)噸負(fù)極材料產(chǎn)能（5.9億），2.4 億平方米涂覆隔膜產(chǎn)能（2億）和 230 臺(tái)涂布設(shè)備（2億），大多數(shù)項(xiàng)目將在2019年集中投產(chǎn)。
璞泰來(lái)布局的四大核心環(huán)節(jié)全透視
眾所周知，鋰電池為新能源汽車(chē)的最大成本，成本占比在40%以上。而鋰電池的核心部件為電芯，電芯則由正極材料、隔膜、電解液、負(fù)極材料四大部分構(gòu)成。
下圖為璞泰來(lái)在新能源產(chǎn)業(yè)鏈條上布局的四大核心環(huán)節(jié)
（注：圖中紅色部分為公司涉及環(huán)節(jié)）
政策持續(xù)助力 動(dòng)力鋰電池需求增速迅猛
從市場(chǎng)需求量來(lái)看，全球三大應(yīng)用終端鋰電池電芯需求總量從 2011 年的 34GWh 增加至 2016 年的 129.4 GWh，復(fù)合增長(zhǎng)率30.64%。其中鋰電池產(chǎn)業(yè)的大頭消費(fèi)電子需求量占比從2011年的91.3%已經(jīng)大幅下滑至2016年的52.9%；與此同時(shí)，動(dòng)力型鋰電池增速迅猛，需求量占比從2012年的5.2%大幅提升至2016年的38.6%。
“十三五”規(guī)劃提升新能源汽車(chē)戰(zhàn)略地位，明確提出了到 2020年累計(jì)產(chǎn)銷(xiāo)量達(dá)到 500 萬(wàn)輛，動(dòng)力電池行業(yè)總產(chǎn)能超過(guò) 100GWh。
2016年，騙補(bǔ)風(fēng)波過(guò)后，我國(guó)一方面抬高了生產(chǎn)新能源汽車(chē)的準(zhǔn)入資質(zhì)和補(bǔ)貼門(mén)檻，另一方面出臺(tái)了雙積分政策，對(duì)平均燃料消耗量積分（CAFC）和新能源汽車(chē)積分（NEV 積分）兩項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行硬性考核。2017年新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)率方面，1月份受政策影響出現(xiàn)同比增長(zhǎng)-70%，不過(guò)到8、9月份同比增速重新回暖，保持在70%以上。未來(lái)仍將保持目前的爬坡趨勢(shì)
負(fù)極材料：中國(guó)全球占比71%，璞泰來(lái)子公司為人造石墨二巨頭之一
全球負(fù)極材料產(chǎn)業(yè)基本集中在中日兩國(guó)。2016 年中國(guó)負(fù)極材料產(chǎn)量全球占比達(dá)71%，日本占比 26%。2016年負(fù)極材料出貨量11.83萬(wàn)噸，過(guò)去五年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)44.68%，預(yù)計(jì)未來(lái)將保持31.36%的復(fù)合增長(zhǎng)。
在負(fù)極材料的多種材料中人造石墨具有長(zhǎng)壽命（＞1500 次）、良好的倍率性能等優(yōu)勢(shì)，目前已成市場(chǎng)主流選擇，2015年市場(chǎng)占有率達(dá)35%（天然石墨占比為55%）
目前在人造石墨市場(chǎng)，杉杉股份和江西紫宸共同分得超過(guò) 40%的市場(chǎng)，呈現(xiàn)雙寡頭格局；天然石墨市場(chǎng)貝特瑞占比高達(dá) 55.31%，呈現(xiàn)一家獨(dú)大的格局。
隔膜：外資占比超六成 涂覆隔膜滲透率過(guò)去一年提升了24個(gè)百分點(diǎn)
隔膜主要作用在于防止正負(fù)極材料接觸導(dǎo)致短路，其浸潤(rùn)在電解液中，表面上有大量允許鋰離子通過(guò)的微孔。是鋰電材料中技術(shù)壁壘較高的材料。
主流技術(shù)路線有：干法單拉（厚度在 20 至 50 微米，成本較低但不適合大功率電池）和濕法（最薄可以做到 5 微米，但耐熱性差），最早的主流是干法；
2015年三元產(chǎn)量上升后濕法使用較多，2016年我國(guó)濕法隔膜占比為42.53%，但仍低于全球的65.6%。2016年我國(guó)濕法隔膜出貨量超 6,000 萬(wàn)平方米的企業(yè)僅上海恩捷、捷力、金輝三家
那么什么是涂覆隔膜呢？簡(jiǎn)單理解就是將PVDF或陶瓷氧化鋁涂布在聚烯烴基膜上，能提高隔膜的耐熱性和和抗穿刺能力，在性能上較干法單拉隔膜 已是全面領(lǐng)先。因此國(guó)際主流的高端智能手機(jī)和主流電池廠商都采用了陶瓷涂覆隔膜。涂覆隔膜的滲透率已從2015年的28%提高至2016年的42%
競(jìng)爭(zhēng)格局上來(lái)看，隔膜市場(chǎng)國(guó)外企業(yè)市場(chǎng)占比較高，2015年日本旭化成、東麗東燃、美國(guó) Celgard、韓國(guó) SKI、W-Scope、日本宇部全球占有率分別達(dá)24%、15%、12%、11%、6%、4%。前六大國(guó)際廠商占有率超70%。
鋰電池設(shè)備：行業(yè)集中度低 行業(yè)整合加快
2014 年國(guó)內(nèi)涉及鋰離子電池生產(chǎn)設(shè)備領(lǐng)域的企業(yè)接近300 家，且 2015 年國(guó)產(chǎn)鋰電設(shè)備行業(yè)前六份額之和僅為 27.39%，行業(yè)集中度較低。2016 年開(kāi)始，龍頭企業(yè)加快行業(yè)并購(gòu)步伐，科恒股份收購(gòu)浩能科技，贏合科技收購(gòu)雅康等深度整合案例陸續(xù)出現(xiàn)，行業(yè)整合步伐持續(xù)加快。
鋁塑包裝膜：技術(shù)壁壘極高，基本被日本二巨頭壟斷 進(jìn)口替代空間巨大
鋁塑包裝膜是軟包電池電芯封裝的關(guān)鍵材料。由于終端設(shè)備的輕薄化，原來(lái)采用金屬鋁殼包裝的電池、圓柱電池逐漸被軟包電池替代。在智能手機(jī)、平板電腦、可穿戴式設(shè)備中，軟包電池都占絕大部分比例，主流的電動(dòng)車(chē)也采用了軟包的鋰離子電池系統(tǒng)。
電池用鋁塑包裝膜的質(zhì)量要求極高，比如高的阻隔性、良好的冷沖壓成型性、耐穿刺性、耐電解液穩(wěn)定性和耐熱性。目前關(guān)鍵材料依賴(lài)進(jìn)口，依賴(lài)進(jìn)口，90%由日本昭和電工、DNP 寡頭壟斷 。國(guó)產(chǎn)鋁塑包裝膜目前主要用于消費(fèi)電子領(lǐng)域，但未來(lái)進(jìn)口替代空間巨大
頭號(hào)王牌：江西紫宸—人造石墨負(fù)極材料的一匹黑馬
二號(hào)王牌：深圳新嘉拓—涂布機(jī)領(lǐng)域的老牌勁旅
.....
聯(lián)系客服
