事件
金證股份與眾安保險、銅秀保理共同發(fā)起產(chǎn)業(yè)投資基金,布局金融科技。其中廣州德同出資500萬元,出資比例為1%;眾安保險出資3億元,出資比例為60%;銅秀保理出資1.45億元,出資比例29%,金證股份出資5000萬,出資比例10%。該基金由廣州德同管理,基金投資方向為金融科技領(lǐng)域的股權(quán)及準股權(quán)。
簡評
金融科技行業(yè)拐點已至,公司加速布局與合作
金融科技是科技行業(yè)最具活力和成長性的領(lǐng)域之一,擁有數(shù)量龐大的中小企業(yè),其中產(chǎn)品和業(yè)務(wù)領(lǐng)先的企業(yè)不在少數(shù)。通過投資基金,公司可以借助專業(yè)團隊的力量,集中批量的發(fā)掘具有潛力的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè),對公司的未來發(fā)展進行產(chǎn)業(yè)布局。于此同時,而作為互聯(lián)網(wǎng)保險領(lǐng)軍企業(yè)眾安保險的基金合伙人,未來在科技金融領(lǐng)域的合作值得期待。
我們認為金融科技拐點已至,科技創(chuàng)新已然金融全行業(yè)的核心競爭力。我們能夠看到微眾銀行的全新業(yè)態(tài),招商銀行行長田惠宇要求未來招商銀行總行科技背景出身的人要達到30%-40%;國內(nèi)資產(chǎn)管理行業(yè)科技金融的先行者廣發(fā)、華泰、平安集團等已經(jīng)開始對科技金融的全面投入;海外知名科技金融公司Betterment 、Wealthfront飛速發(fā)展都說明了金融科技的拐點即將來臨。
軟件業(yè)務(wù)增長強勁,創(chuàng)新業(yè)務(wù)布局完善
公司戰(zhàn)略方向明確,扎根軟件1.0業(yè)務(wù),通過內(nèi)部孵化、合作等多種方式發(fā)展云2.0業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)3.0業(yè)務(wù)。
傳統(tǒng)軟件方面:公司的金融IT業(yè)務(wù)新切入基金公司交易系統(tǒng),為公司增添增長新活力,我們預(yù)計未來公司金融IT業(yè)務(wù)將保持40%的增長,PE(FY1)僅30倍出頭,估值僅為同類可比公司的一半;合作方面:公司作為金融IT雙寡頭之一,在與互聯(lián)網(wǎng)、金融等巨頭的合作中具備核心競爭力,與騰訊、京東、平安等公司逐步開展深度合作;創(chuàng)新層面:公司無論是在金融PAAS平臺(金微藍)、金融科技創(chuàng)新(金證財富)、金融云、金融AI層面都有全面的布局、業(yè)務(wù)進展明顯。
投資建議
我們預(yù)計公司17-18年歸母凈利潤為2.9/4.0億元,對應(yīng)EPS為0.35、0.48,對應(yīng)PE為45X、33X。我們認為公司在業(yè)績估值、行業(yè)格局、產(chǎn)業(yè)趨勢層面都具備顯著優(yōu)勢,給予買入評級。
風(fēng)險提示
金融科技等創(chuàng)新業(yè)務(wù)不及預(yù)期。
