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科普:如何對公司進(jìn)行財(cái)務(wù)分析?

摘要

(1)數(shù)據(jù)來源

(2)盈利能力分析

(3)成長性分析

(4)營運(yùn)能力

(5)資本結(jié)構(gòu)

(6)杜邦分析

(7)現(xiàn)金流分析

(8)償債能力分析

(9)縱向分析和橫向分析

在購買股票的時候,通常需要對一家公司的基本面進(jìn)行分析?;久姘ㄐ袠I(yè)分析和公司財(cái)務(wù)分析等各個方面。那么,如何對一家公司進(jìn)行財(cái)務(wù)分析呢?

數(shù)據(jù)來源

簡單點(diǎn)說,數(shù)據(jù)來源可以是各種行情軟件,也可以是官方的巨潮資訊網(wǎng)。

在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析之前,我們需要獲取公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。通常來說,專業(yè)人士會購買一些數(shù)據(jù)檢索工具,但是普通人就沒必要花這個錢了。除了一些常用的免費(fèi)行情軟件外,還可以用官方的網(wǎng)站巨潮資訊進(jìn)行企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)查詢。

盈利能力分析

盈利能力分析,顧名思義,就是分析一家公司的盈利能力。通常從以下幾個角度來進(jìn)行分析。

毛利率:英文全稱Gross Profit Margin,它等于主營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)成本之差,再除以主營業(yè)務(wù)收入。它衡量公司的營業(yè)收入在扣除管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用等之前的利潤率,是衡量企業(yè)盈利能力的重要指標(biāo)。毛利率越高,說明公司盈利能力越強(qiáng)。

凈利率:英文全稱Net Profit Margin,計(jì)算方式為凈利潤和營業(yè)收入的比值。凈利率和毛利率的差異在于,前者的利潤計(jì)算額外減去了營業(yè)外的支出;這是一個企業(yè)最終盈利能力的體現(xiàn),如果企業(yè)毛利率高、但凈利率低,說明營業(yè)外支出占比很大。

扣非凈利潤:即扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤。非經(jīng)常性損益包括投資收益、公允價值變動損益、營業(yè)外收支等。通常來說,扣非凈利潤更能衡量一個企業(yè)真實(shí)利潤額,如果一個企業(yè)凈利潤高、但是扣非凈利潤低甚至為負(fù)數(shù),那么需要留意一下了;

總資產(chǎn)收益率:英文名稱為Return On Assets,簡稱ROA。其計(jì)算公式為ROA=凈利潤/總資產(chǎn),它衡量了一個企業(yè)相對于其資產(chǎn)規(guī)模的盈利能力,或者說,企業(yè)管理者利用企業(yè)資產(chǎn)賺取利潤的效率。ROA越高,企業(yè)盈利能力越強(qiáng)。這里的總資產(chǎn),是包含了公司負(fù)債的。

凈資產(chǎn)收益率:英文名稱Return On Equity,簡稱ROE。ROE=凈利潤/凈資產(chǎn)。其中,凈資產(chǎn)等于總資產(chǎn)減去總負(fù)債。凈資產(chǎn)收益率衡量企業(yè)相對于其股東權(quán)益規(guī)模的盈利能力,其含義和ROA有類似之處,但最大的差異在于一個是總資產(chǎn)、一個是凈資產(chǎn);ROE越高,企業(yè)盈利能力越強(qiáng)。

成長性

成長能力,基本就是用企業(yè)各項(xiàng)指標(biāo)的增長率來衡量,通常為同比增長率。常見的有:

營業(yè)總收入同比增長率、營業(yè)利潤同比增長率、凈利潤同比增長率、扣非凈利潤同比增長率、每股收益同比增長率、每股凈資產(chǎn)同比增長率、總資產(chǎn)同比增長率等。

營運(yùn)能力

營運(yùn)能力通常指企業(yè)的運(yùn)營效率,這個效率的衡量要結(jié)合企業(yè)的業(yè)務(wù)指標(biāo)和其資產(chǎn)規(guī)模。常見指標(biāo)如下。

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率:英文全稱Asset Turnover Ratio,計(jì)算公式為營業(yè)收入除以總資產(chǎn),此比率越大,說明企業(yè)獲取收入的效率越高(相對與其資產(chǎn)規(guī)模來說);由此周轉(zhuǎn)率,還可得出一個派生的指標(biāo)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù),總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為365天除以總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,可以形象地理解為公司的資產(chǎn)全部周轉(zhuǎn)一次需要的天數(shù),此天數(shù)越少,說明公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快、公司運(yùn)營效率越高。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率:英文全稱Accounts Receivable Turnover Ratio,其計(jì)算公式為銷售收入除以營收賬款(報(bào)告期內(nèi)平均值)。它衡量一個企業(yè)應(yīng)收賬款變現(xiàn)的效率。如果這個周轉(zhuǎn)率很低,說明公司收賬能力較差,可能會對公司的現(xiàn)金流產(chǎn)生不利影響。

其他周轉(zhuǎn)率:類似的指標(biāo)還有存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率等,其理解方式和前面講的兩個周轉(zhuǎn)率類似,這里不再一一說明;

資本結(jié)構(gòu)

資本結(jié)構(gòu),主要是分析企業(yè)的總資產(chǎn)中負(fù)債的占比。主要指標(biāo)是資產(chǎn)負(fù)債率。

資產(chǎn)負(fù)債率:英文名稱debt ratio,是企業(yè)總負(fù)債和總資產(chǎn)的比值,它衡量一個企業(yè)的杠桿水平、或者說舉債比例。這個比率可以理解為公司的資產(chǎn)中有多大比例是由債務(wù)融資構(gòu)成的。負(fù)債比例過高,企業(yè)的債務(wù)就過高,這可能會增加企業(yè)債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)。如果資產(chǎn)負(fù)債率大于1,那說明企業(yè)資不抵債了,企業(yè)凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù)。

權(quán)益乘數(shù):等于總資產(chǎn)除以凈資產(chǎn)。權(quán)益乘數(shù)的含義和資產(chǎn)負(fù)債率類似,只是計(jì)算方式上有所差異。

杜邦分析

杜邦分析(DuPont Analysis)是企業(yè)財(cái)務(wù)分析領(lǐng)域的一個經(jīng)典分析框架。其核心含義可以由一個等式來概括:凈資產(chǎn)收益率=凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)

杜邦等式是一個恒等式,因?yàn)樽筮叺娜齻€分?jǐn)?shù)相互抵消后,就剛好等于凈資產(chǎn)收益率。凈利率=凈利潤/收入,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=收入/總資產(chǎn),權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/凈資產(chǎn),三者相乘再化簡,就恰好等于凈利潤/凈資產(chǎn),即凈資產(chǎn)收益率。

杜邦等式表明,企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率由凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)三個部分共同影響??刂破渌兞康那疤嵯?,盈利能力越強(qiáng)越高則凈資產(chǎn)收益率越高、運(yùn)營效率越高則凈資產(chǎn)收益率越高、企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿越高則凈資產(chǎn)收益率越高。

現(xiàn)金流分析

企業(yè)現(xiàn)金流是一個企業(yè)的非常重要的運(yùn)營指標(biāo),即使企業(yè)盈利再多,如果現(xiàn)金流不佳,也是可能出問題的?,F(xiàn)金就是企業(yè)的血液,企業(yè)運(yùn)營很多方面都需要現(xiàn)金流,如果缺乏現(xiàn)金流動性,企業(yè)的運(yùn)營將受到重大影響,嚴(yán)重的甚至可能導(dǎo)致破產(chǎn)。

企業(yè)現(xiàn)金流狀況常用衡量指標(biāo)有:經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流、投資活動凈現(xiàn)金流、籌資活動凈現(xiàn)金流、自由現(xiàn)金流等。

償債能力分析

償債能力,就是企業(yè)償還債務(wù)的能力。如果企業(yè)償債能力出現(xiàn)問題,那么企業(yè)的運(yùn)營、信用、以及后續(xù)融資能力,都將受到重大影響。

常見的償債能力衡量指標(biāo)有:流動比率(流動資產(chǎn)/流動負(fù)債)、速動比率(速凍資產(chǎn)/流動負(fù)債)、現(xiàn)金比率(貨幣資產(chǎn)和有價證券之和,除以流動負(fù)債)、現(xiàn)金到期債務(wù)比、現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)、有形資產(chǎn)/帶息負(fù)債、有形資產(chǎn)/總負(fù)債、經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流/帶息負(fù)債、經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流/總負(fù)債等等。

縱向分析和橫向分析

在對以上各個方面進(jìn)行分析時,要從縱向和橫向兩個角度來進(jìn)行分析。

所謂縱向分析,就是對比該企業(yè)當(dāng)期的指標(biāo)和歷史上各期的指標(biāo)。我們不能簡單地看某一個時間點(diǎn)的數(shù)據(jù),我們還要看數(shù)據(jù)在歷史上的變化。比如,即使一個企業(yè)盈利不多,但是,它過去是虧損的,今年扭虧為盈了,這就是一個很重要的信息。

所謂橫向分析,就是將該企業(yè)和同行業(yè)相似公司進(jìn)行對比分析。每個行業(yè)都有其特點(diǎn),因此各個行業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)整體上可能會有比較大的差異。在分析一個公司的盈利能力時,不僅僅要看其自身的盈利指標(biāo),還要和同行業(yè)的相似企業(yè)進(jìn)行對比。用作對比的對象通常是和該企業(yè)在業(yè)務(wù)和規(guī)模上都比較相似的企業(yè)。

公司金融

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