我的投資收益來(lái)源，可以分為兩層：第一層，是通過(guò)合理的資產(chǎn)配置來(lái)打底，獲取基礎(chǔ)收益；第二層，是在合理資產(chǎn)配置的基礎(chǔ)上，做精細(xì)化選擇，獲取增強(qiáng)收益。當(dāng)然，這兩個(gè)層級(jí)并不是截然分開的，我的投資系統(tǒng)會(huì)持續(xù)評(píng)估各類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益的性價(jià)比，不斷將低性價(jià)比的資產(chǎn)，轉(zhuǎn)換為性價(jià)比更高的資產(chǎn)，并在高性價(jià)比資產(chǎn)的內(nèi)部，繼續(xù)做精細(xì)化的選擇，這樣大概率就可以實(shí)現(xiàn)雙重的超額收益。
近幾年來(lái)，興起的投資社區(qū)越來(lái)越多，但投資賺錢的難度并沒有因此而降低，甚至更難了，因?yàn)樵胍舾?，?duì)投資者判斷力的要求也更高了。真正的投資機(jī)會(huì)，總是在少有人關(guān)注的角落里，當(dāng)一個(gè)“機(jī)會(huì)”被大眾充分認(rèn)可的時(shí)候，說(shuō)明它已經(jīng)被充分定價(jià)，很難再有超額收益了。
資本市場(chǎng)有周期，實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)也有周期，很多時(shí)候，兩者是重合的，二者同時(shí)到達(dá)高點(diǎn)時(shí)，通常會(huì)有爆發(fā)式的賺錢效應(yīng)。在這雙重的高點(diǎn)，無(wú)論是管理層，還是投資者，往往都會(huì)失去敬畏，以為自己無(wú)所不能，決策不再謹(jǐn)慎，進(jìn)而為自己埋下大雷，這也是贏家的詛咒。無(wú)論是投資也好，還是實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)也好，始終保持敬畏之心才能長(zhǎng)遠(yuǎn)。
價(jià)格的泡沫最容易判斷，只要稍微有些投資經(jīng)驗(yàn)就行，更難的是判斷基本面的泡沫。對(duì)于之前熱門的行業(yè)與公司，我們除了要思考價(jià)格泡沫之外，也應(yīng)該思考更深層次的基本面泡沫，否則很容易陷入價(jià)值陷阱?；久媾菽淖羁膳虑榫埃切袠I(yè)與公司，進(jìn)入了永久性的衰退；其次是，強(qiáng)周期性行業(yè)，在行業(yè)景氣頂點(diǎn)大規(guī)模投資，擴(kuò)大產(chǎn)能。
盡管有一些波動(dòng)，但過(guò)去三年的市場(chǎng)行情，整體是非常不錯(cuò)的，一些低垂的果子，基本上都被大家摘光了。后面再想摘到果子，要么需要自己有獨(dú)到的眼光，發(fā)現(xiàn)隱藏在樹叢、還未被大眾認(rèn)知的果實(shí)，要么需要自己承受一定的風(fēng)險(xiǎn)，去其他人懼怕的區(qū)域里，尋找果實(shí)。
這些年來(lái)，我關(guān)注學(xué)習(xí)一個(gè)行業(yè)、一個(gè)工具，從來(lái)不指望短期就在它們身上賺到錢，我只把它們作為知識(shí)給養(yǎng)的一部分，來(lái)完善自己的知識(shí)體系，至于未來(lái)能不能賺錢以及何時(shí)會(huì)賺錢，這真的無(wú)法預(yù)測(cè)。好在知識(shí)和投資一樣，本身具備復(fù)利效應(yīng)，懂得越多，就可以學(xué)得越快，進(jìn)而能夠懂得更多，相關(guān)領(lǐng)域里一旦有機(jī)會(huì)出現(xiàn)，就可以快速抓住。
最近這段時(shí)間，越來(lái)越多的投資者，對(duì)A股市場(chǎng)未來(lái)的風(fēng)格走向，感到疑問和焦慮。坦白說(shuō)，我個(gè)人對(duì)于這個(gè)問題一直比較淡然，原因是，市場(chǎng)的風(fēng)格只是表面現(xiàn)象，做投資更應(yīng)該關(guān)注底層的邏輯和規(guī)律。從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，投資股票最重要的，就是評(píng)估好價(jià)值與價(jià)格，而非猜測(cè)市場(chǎng)的變化。
市場(chǎng)不可預(yù)測(cè)，不要試圖去預(yù)測(cè)短期市場(chǎng)的走勢(shì)，想在市場(chǎng)中長(zhǎng)期生存下來(lái)，靠的是不需要預(yù)測(cè)市場(chǎng)走勢(shì)也能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健收益的投資體系，我同樣也不知道，股市何時(shí)見底，何時(shí)開始上漲，我所做的也都是之前和大家反復(fù)說(shuō)過(guò)的，保持謹(jǐn)慎，先立于不敗之地再求勝，只參與絕對(duì)有把握的機(jī)會(huì)。
我一直認(rèn)為，世間并不存在完美的投資方法和策略，所有的方法與策略都有其弱點(diǎn)或不足，當(dāng)我們認(rèn)為某個(gè)方法或策略完美時(shí)，往往是因?yàn)槲覀冞€沒有真正認(rèn)清它們的本來(lái)面目。最終，我們選擇某一個(gè)方法和策略，并非是因?yàn)樗摹昂谩?，而是因?yàn)槲覀兛梢越邮芩娜觞c(diǎn)或不足，并在此基礎(chǔ)上，獲取符合自己預(yù)期的收益。
在社交網(wǎng)絡(luò)上，我更喜歡看到與自己認(rèn)知不同的觀點(diǎn)；對(duì)于我自己的持倉(cāng)，我也希望看到更多的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是自己沒有意識(shí)到的風(fēng)險(xiǎn)，而非是各種吹捧。投資是一個(gè)非常殘酷的職業(yè)，如果不能認(rèn)清自己能力的邊界，不區(qū)分清楚能力和運(yùn)氣，那么，終將會(huì)進(jìn)入無(wú)可挽救的險(xiǎn)境。
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