據(jù)福布斯網(wǎng)站報(bào)道，Google于2004年8月19日上市，當(dāng)時(shí)估值高達(dá)230億美元(約合人民幣1418億元)，市盈率為80倍。當(dāng)時(shí)成立剛6年的Google年化營(yíng)收為27億美元(約合人民幣167億元)，利潤(rùn)為2.68億美元(約合人民幣16.53億元)。
福布斯：2004年上市至今Google市值暴漲16倍
目前，Google市值接近3900億美元(約合人民幣24051億元)，暴漲超過(guò)16倍，年化營(yíng)收為640億美元(約合人民幣3947億元)，利潤(rùn)為130億美元(約合人民幣802億元)。Google是市值第三高的美國(guó)公司，僅次于蘋(píng)果的5657億美元(約合人民幣34887億元)和?？松梨诘?191億美元(約合人民幣25846億元)。過(guò)去10年，Google股價(jià)漲幅超過(guò)了10倍。
Google的IPO(首次公開(kāi)招股)不同尋常。Google在招股說(shuō)明書(shū)中稱將融資2718281828美元(約合人民幣16763644033元)。Google兩名創(chuàng)始人在包含在招股說(shuō)明書(shū)的一封公開(kāi)信中稱，公司的目標(biāo)是“不作惡”(Don’t be evil)。
通過(guò)與投資銀行討價(jià)還價(jià)，Google把在IPO中支付給投資銀行的傭金比率由通常的4%降低到2.8%。在大多數(shù)IPO中，尤其是融資金額在5000萬(wàn)-2億美元(約合人民幣3.1億-12.3億元)之間的IPO中，投資銀行的傭金比率通常高達(dá)7%。
與大多數(shù)IPO不同的是，Google通過(guò)拍賣(mài)方式出售股票。至少在理論上，拍賣(mài)能盡量抬高Google出售股票的價(jià)格，使散戶投資者與基金經(jīng)理都有機(jī)會(huì)在一級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)Google的股票。由于需求疲軟，Google在IPO前夕縮減了出售股票的數(shù)量，下調(diào)了發(fā)行價(jià)。Google曾把IPO價(jià)格區(qū)間定為108-135美元(約合人民幣666-833元)，但最終以85美元(約合人民幣524元)的價(jià)格上市，僅出售了2250萬(wàn)股股票，融資19億美元(約合人民幣117億元)。更讓Google難堪的是，上市首日股價(jià)漲幅達(dá)到18%，報(bào)收于100.34美元(約合人民幣618.8元)，這表明拍賣(mài)沒(méi)有達(dá)到Google盡可能提高出售股票價(jià)格的目的。在許多人眼中，Google IPO是失敗的。
Google在IPO中融資金額低于預(yù)期的部分原因只是運(yùn)氣欠佳：就在Google IPO數(shù)周前，有大量科技公司上市的納斯達(dá)克股票交易所以及雅虎——Google當(dāng)時(shí)的頭號(hào)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，一直呈現(xiàn)下跌態(tài)勢(shì)，也使IPO市場(chǎng)感受到了寒意。
但是，另外兩個(gè)因素更為重要。第一個(gè)因素是路演表現(xiàn)欠佳。當(dāng)一家公司上市前，為了刺激公司股票的需求，公司和承銷(xiāo)商的高管，會(huì)花兩周左右時(shí)間，到各大城市“忽悠”機(jī)構(gòu)投資者，回答它們的問(wèn)題。但是，Google高管拒絕回答機(jī)構(gòu)投資者提出的許多問(wèn)題。因此，投資者對(duì)Google未來(lái)的盈利能力提出了質(zhì)疑。
導(dǎo)致Google下調(diào)IPO發(fā)行價(jià)的第二個(gè)因素是主承銷(xiāo)商瑞士信貸和摩根士丹利在股票拍賣(mài)中“做了手腳”。承銷(xiāo)商們發(fā)現(xiàn)，傳統(tǒng)的股票發(fā)行方式對(duì)它們最為有利，感受到了拍賣(mài)方式的威脅。在拍賣(mài)方式中，承銷(xiāo)商將不再能把估價(jià)偏低的股票分配給與它們關(guān)系更鐵的客戶。
因此，兩家主承銷(xiāo)商不愿意使拍賣(mài)方式被認(rèn)為是成功的，但也不愿意看到股票拍賣(mài)“一敗涂地”，這有損它們作為主承銷(xiāo)商的聲譽(yù)。承銷(xiāo)商向各機(jī)構(gòu)投資者“通風(fēng)報(bào)信”稱，只要出價(jià)85美元，它們就可能購(gòu)買(mǎi)到Google的股票。果然不出所意料，大量買(mǎi)盤(pán)的出價(jià)都是85美元，出更高價(jià)格的買(mǎi)盤(pán)相當(dāng)少。Google被迫接受了85美元的發(fā)行價(jià)。
Google和獻(xiàn)售股東在IPO中募集到的資金低于應(yīng)有的水平。但是，在IPO中出售的股票只占到Google總股本的8%，隨著Google利潤(rùn)由當(dāng)年的2.86億美元一路上升至130億美元，股價(jià)漲幅也超過(guò)了10倍，當(dāng)年沒(méi)有出售股票的員工和投資者獲得了豐厚回報(bào)。Google證明，有針對(duì)性的搜索廣告是一項(xiàng)盈利能力頗高的業(yè)務(wù)，這也是Facebook在2012年上市時(shí)估值高達(dá)1040億美元(約合人民幣6414億元)的原因。
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