?現(xiàn)金流量?jī)纛~是指現(xiàn)金流入量和流出量的差額。企業(yè)經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)金流有三種，分別是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。
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?分類
通常，按照企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生的性質(zhì)將企業(yè)一定期間內(nèi)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量歸為以下三類:
(1)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是指企業(yè)投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)以外的所有交易和事項(xiàng)，包括銷售商品、提供勞務(wù)、經(jīng)營(yíng)性租賃、購(gòu)買貨物、接受勞務(wù)、制造產(chǎn)品、廣告宣傳、推銷產(chǎn)品、繳納稅款等。
(2)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。投資活動(dòng)是指企業(yè)長(zhǎng)期資產(chǎn)的購(gòu)建以及不包括在現(xiàn)金等價(jià)物范圍內(nèi)的投資及其處置活動(dòng)，包括取得或收回權(quán)益性證券的投資，購(gòu)買或收回債券投資，購(gòu)建和處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)等。
(3)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?；I資活動(dòng)是指導(dǎo)致企業(yè)資本及借款規(guī)模和構(gòu)成發(fā)生變化的活動(dòng)，包括吸收權(quán)益性資本、資本溢價(jià)、發(fā)行債券、借入資金、支付股利、償還債務(wù)等。
?計(jì)算
現(xiàn)金流量?jī)纛~=現(xiàn)金流入量-現(xiàn)金流出量
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?財(cái)務(wù)狀況
?初創(chuàng)期
1、當(dāng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)，投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)，籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為正數(shù)時(shí)，表明該企業(yè)處于產(chǎn)品初創(chuàng)期。在這個(gè)階段企業(yè)需要投入大量資金，形成生產(chǎn)能力，開(kāi)拓市場(chǎng)，其資金來(lái)源只有舉債、融資等籌資活動(dòng)。
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發(fā)展期
2、當(dāng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為正數(shù)，投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)，籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為正數(shù)時(shí)，可以判斷企業(yè)處于高速發(fā)展期。這時(shí)產(chǎn)品迅速占領(lǐng)市場(chǎng)，銷售呈現(xiàn)快速上升趨勢(shì)，表現(xiàn)為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中大量貨幣資金回籠，同時(shí)為了擴(kuò)大市場(chǎng)份額，企業(yè)仍需要大量追加投資，而僅靠經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~可能無(wú)法滿足所需投資，必須籌集必要的外部資金作為補(bǔ)充。
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成熟期
?3、當(dāng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為正數(shù)，投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為正數(shù)，籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)時(shí)，表明企業(yè)進(jìn)入產(chǎn)品成熟期。在這個(gè)階段產(chǎn)品銷售市場(chǎng)穩(wěn)定，已進(jìn)入投資回收期，但很多外部資金需要償還，以保持企業(yè)良好的資信程度。
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衰退期
4、當(dāng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)，投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為正數(shù)，籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)時(shí)，可以認(rèn)為企業(yè)處于衰退期。這個(gè)時(shí)期的特征是:市場(chǎng)萎縮，產(chǎn)品銷售的市場(chǎng)占有率下降，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小于流出，同時(shí)企業(yè)為了應(yīng)付債務(wù)不得不大規(guī)模收回投資以彌補(bǔ)現(xiàn)金的不足。
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?經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量包含內(nèi)容太多，具體包含內(nèi)容參見(jiàn)現(xiàn)金流量表項(xiàng)目，應(yīng)該指銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金。計(jì)算公式為：
銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金＝銷售商品、提供勞務(wù)產(chǎn)生的“收入和增值稅銷項(xiàng)稅額” ＋ 應(yīng)收賬款項(xiàng)目本期減少額－ 應(yīng)收賬款項(xiàng)目本期增加額＋應(yīng)收票據(jù)項(xiàng)目本期減少額－應(yīng)收票據(jù)項(xiàng)目本期增加額＋預(yù)收賬款項(xiàng)目本期增加額－預(yù)收賬款項(xiàng)目本期減少額 ± 特殊調(diào)整業(yè)務(wù)
典型的特殊調(diào)整業(yè)務(wù)包括：（1）計(jì)提壞賬準(zhǔn)備；（2）收到債務(wù)人以物抵債的貨物；（3）銷售業(yè)務(wù)往來(lái)賬戶與購(gòu)貨業(yè)務(wù)往來(lái)賬戶的對(duì)沖，如應(yīng)收賬款與應(yīng)付賬款的對(duì)沖；（4）“應(yīng)交稅金－－應(yīng)交增值稅（銷項(xiàng)稅額）”賬戶中含有的視同銷售產(chǎn)生的銷項(xiàng)稅額，如將貨物對(duì)外投資、工程項(xiàng)目領(lǐng)用本企業(yè)產(chǎn)品；（5）應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)產(chǎn)生的貼現(xiàn)息等等。
公式中的特殊調(diào)整業(yè)務(wù)作為加項(xiàng)或減項(xiàng)的處理原則是：應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)和預(yù)收賬款等賬戶（不含三個(gè)賬戶內(nèi)部轉(zhuǎn)賬業(yè)務(wù)）借方對(duì)應(yīng)的賬戶不是銷售商品提供勞務(wù)產(chǎn)生的“收入和增值稅銷項(xiàng)稅額類” 賬戶，則作為加項(xiàng)處理，如以非現(xiàn)金資產(chǎn)換入應(yīng)收賬款等；應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)和預(yù)收賬款等賬戶（不含三個(gè)賬戶內(nèi)部轉(zhuǎn)賬業(yè)務(wù)）貸方對(duì)應(yīng)的賬戶不是“現(xiàn)金類” 賬戶的業(yè)務(wù)，則作為減項(xiàng)處理，如計(jì)提壞賬準(zhǔn)備業(yè)務(wù)（計(jì)提壞賬準(zhǔn)備業(yè)務(wù)，管理費(fèi)用增加，應(yīng)收賬款減少）等。
例如：某企業(yè)2002年度有關(guān)資料如下：（1）應(yīng)收賬款項(xiàng)目：年初數(shù)100萬(wàn)元，年末數(shù)120萬(wàn)元；（2）應(yīng)收票據(jù)項(xiàng)目：年初數(shù)40萬(wàn)元，年末數(shù)20萬(wàn)元；預(yù)收賬款項(xiàng)目：年初數(shù)80萬(wàn)元，年末數(shù)90萬(wàn)元；（4）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入6000萬(wàn)元；（5）應(yīng)交稅金――應(yīng)交增值稅（銷項(xiàng)稅額）1037萬(wàn)元；（6）其他有關(guān)資料如下：本期計(jì)提壞賬準(zhǔn)備5萬(wàn)元（該企業(yè)采用備抵法核算壞賬損失），本期發(fā)生壞賬收回2萬(wàn)元，應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)使“財(cái)務(wù)費(fèi)用” 賬戶產(chǎn)生借方發(fā)生額 3萬(wàn)元，工程項(xiàng)目領(lǐng)用的本企業(yè)產(chǎn)品100萬(wàn)元，產(chǎn)生增值稅銷項(xiàng)稅額17萬(wàn)元，收到客戶用11.7萬(wàn)元商品（貨款10萬(wàn)元，增值稅1.7萬(wàn)元）抵償前欠賬款12萬(wàn)元。根據(jù)上述資料，計(jì)算銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金。
根據(jù)上述資料，銷售商品產(chǎn)生的收入6000萬(wàn)元和銷售商品產(chǎn)生的增值稅銷項(xiàng)稅額為1020萬(wàn)元（1037－17）作為計(jì)算銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金的起點(diǎn)；應(yīng)收賬款本期增加20萬(wàn)元，應(yīng)作為減項(xiàng)處理；應(yīng)收票據(jù)本期減少20萬(wàn)元，應(yīng)作為加項(xiàng)處理；預(yù)收賬款本期增加10萬(wàn)元，應(yīng)作為加項(xiàng)處理；本期計(jì)提壞賬準(zhǔn)備5萬(wàn)元、應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)產(chǎn)生的貼現(xiàn)息3萬(wàn)元和收到客戶以商品抵償前欠賬款12萬(wàn)元，這三項(xiàng)業(yè)務(wù)均是應(yīng)收賬款（含壞賬準(zhǔn)備）或應(yīng)收票據(jù)對(duì)應(yīng)的賬戶不是銷售商品、提供勞務(wù)產(chǎn)生的“現(xiàn)金”賬戶，因此應(yīng)作為減項(xiàng)處理；本期發(fā)生壞賬收回業(yè)務(wù)屬于應(yīng)收賬款減少收到現(xiàn)金的業(yè)務(wù)，已在應(yīng)收賬款項(xiàng)目的余額變動(dòng)調(diào)整中處理，因此不屬于特殊調(diào)整業(yè)務(wù)。
銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金＝（銷售商品、提供勞務(wù)產(chǎn)生的“收入和增值稅銷項(xiàng)稅額”）－應(yīng)收賬款本期增加額＋應(yīng)收票據(jù)本期減少額＋預(yù)收賬款本期增加額＋特殊調(diào)整業(yè)務(wù)
＝（6000＋1020）－20＋20＋10－5－3－12 ＝7010萬(wàn)元
??經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量(Net Cash Flow from Operating/Operating Net Cash Flow) 是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金毛流量扣除經(jīng)營(yíng)運(yùn)資本增加后企業(yè)可提供的現(xiàn)金流量。
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?經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量可以反映出的財(cái)務(wù)狀況，根據(jù)財(cái)務(wù)狀況分為初創(chuàng)期、發(fā)展期、成熟期、衰退期。
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?作用·經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量反映出的財(cái)務(wù)狀況
·對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量進(jìn)行操縱的手段
現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)十分重要，總量相同的現(xiàn)金流量在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)之間分布不同，則意味著不同的財(cái)務(wù)狀況。
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?投資活動(dòng)現(xiàn)金流量是指企業(yè)長(zhǎng)期資產(chǎn)(通常指一年以上)的購(gòu)建及其處置產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，包括購(gòu)建固定資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資現(xiàn)金流量和處置長(zhǎng)期資產(chǎn)現(xiàn)金流量，并按其性質(zhì)分項(xiàng)列示。投資活動(dòng)現(xiàn)金流量是指企業(yè)長(zhǎng)期資產(chǎn)的購(gòu)建和不包括現(xiàn)金等價(jià)物范圍在內(nèi)的投資及其處置活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。
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?投資活動(dòng)現(xiàn)金流量的內(nèi)容
1)"收回投資所收到的現(xiàn)金"項(xiàng)目，反映企業(yè)出售、轉(zhuǎn)讓或到期收回除現(xiàn)金等價(jià)物以外的短期投資、長(zhǎng)期股權(quán)投資而收到的現(xiàn)金，以及收回長(zhǎng)期債權(quán)投資本金而收到的現(xiàn)金。不包括長(zhǎng)期債權(quán)投資收回的利息，以及收回的非現(xiàn)金資產(chǎn)。
2)"取得投資收益所收到的現(xiàn)金"項(xiàng)目，反映企業(yè)因各種投資而分得的現(xiàn)金股利、利潤(rùn)、利息等。
3)"處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)而收到的現(xiàn)金凈額"項(xiàng)目，反映企業(yè)處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所取得的現(xiàn)金，扣除為處置這些資產(chǎn)而支付的有關(guān)費(fèi)用后的凈額。由于自然災(zāi)害所造成的固定資產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn)損失而收到的保險(xiǎn)賠償收入，也在本項(xiàng)目反映。
4)"收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金"項(xiàng)目，反映企業(yè)除了上述各項(xiàng)以外，收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金流入。其他現(xiàn)金流入如價(jià)值較大的，應(yīng)單列項(xiàng)目反映。
5)"購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金"項(xiàng)目，反映企業(yè)購(gòu)買、建造固定資產(chǎn)，取得無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金，不包括為購(gòu)建固定資產(chǎn)而發(fā)生的借款利息資本化的部分，以及融資租入固定資產(chǎn)支付的租賃費(fèi)，借款利息和融資租入固定資產(chǎn)支付的租賃費(fèi)，在籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量中單獨(dú)反映。企業(yè)以分期付款方式購(gòu)建的固定資產(chǎn)，其首次付款支付的現(xiàn)金作為投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出，以后各期支付的現(xiàn)金作為籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流出。
6)"投資所支付的現(xiàn)金"項(xiàng)目，反映企業(yè)進(jìn)行各種性質(zhì)的投資所支付的現(xiàn)金，包括企業(yè)取得的除現(xiàn)金等價(jià)物以外的短期股票投資、長(zhǎng)期股權(quán)投資支付的現(xiàn)金、長(zhǎng)期債券投資支付的現(xiàn)金，以及支付的傭金、手續(xù)費(fèi)等附加費(fèi)用。
值得注意的是:企業(yè)購(gòu)買股票和債券時(shí)，實(shí)際支付的價(jià)款中包含的已宣告但尚未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利或已到付息期但尚未領(lǐng)取的債券的利息，應(yīng)在投資活動(dòng)的"支付的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金"項(xiàng)目反映;收回購(gòu)買股票和債券時(shí)支付的已宣告但尚未領(lǐng)取的現(xiàn)金股利或已到付息期但尚未領(lǐng)取的債券的利息，在投資活動(dòng)的"收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金"項(xiàng)目反映。
7)"支付的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金"項(xiàng)目，反映企業(yè)除了上述各項(xiàng)以外，支付的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金流量。其他現(xiàn)金流出如價(jià)值較大的，應(yīng)單列項(xiàng)目反映。
折疊編輯本段投資活動(dòng)現(xiàn)金流量的分析
投資活動(dòng)現(xiàn)金流量是指企業(yè)長(zhǎng)期資產(chǎn)的購(gòu)建和不包括現(xiàn)金等價(jià)物范圍在內(nèi)的投資及其處置活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。投資活動(dòng)必須符合企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略。針對(duì)投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量分析我們主要從以下兩方面入手:
(1)投資活動(dòng)現(xiàn)金流量小于或等于零。這種情形我們不能武斷地認(rèn)為是好還是壞，應(yīng)該觀察這個(gè)特征是否符合企業(yè)的發(fā)展階段，是否與企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略和發(fā)展方向相一致，才能進(jìn)一步做出判斷，應(yīng)關(guān)注投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出量與企業(yè)投資計(jì)劃的吻合程度。
(2)投資活動(dòng)現(xiàn)金流量大于零。這種情形可能出于兩種原因:一是企業(yè)的投資回收的資金大于投資的現(xiàn)金流出，二是由于企業(yè)迫于資金壓力，處理在用的固定資產(chǎn)或者持有的長(zhǎng)期投資等等。分析時(shí)應(yīng)加以區(qū)分，找到真正的原因。
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?籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量是指導(dǎo)致企業(yè)資本及債務(wù)的規(guī)模和構(gòu)成發(fā)生變化的活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。包括籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入和歸還籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流出，并按其性質(zhì)分項(xiàng)列示?；I資活動(dòng)是指導(dǎo)致企業(yè)資本及債務(wù)規(guī)模和結(jié)構(gòu)發(fā)生變化的活動(dòng)。
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?內(nèi)容介紹
1)"吸收投資所收到的現(xiàn)金"項(xiàng)目，反映企業(yè)收到的投資者投入的現(xiàn)金，包括以發(fā)行股票方式籌集的資金實(shí)際收到股款凈額(發(fā)行收入減去支付的傭金等發(fā)行費(fèi)用后的凈額)、發(fā)行債券實(shí)際收到的現(xiàn)金(發(fā)行收入減去支付的傭金等發(fā)行費(fèi)用后的凈額)等。以發(fā)行股票方式等籌集資金而由企業(yè)直接支付的審計(jì)、咨詢等費(fèi)用，以及發(fā)行債券支付的發(fā)行費(fèi)用在"支付的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金"項(xiàng)目反映，不從本項(xiàng)目?jī)?nèi)扣除。
2)"借款所收到的現(xiàn)金"項(xiàng)目，反映企業(yè)舉借各種短期、長(zhǎng)期借款所收到的現(xiàn)金。
3)"收到的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金"項(xiàng)目，反映企業(yè)除上述各項(xiàng)目外，收到的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金流入，如接受現(xiàn)金捐贈(zèng)等。其他現(xiàn)金流入如價(jià)值較大的，應(yīng)單列項(xiàng)目反映。
4)"償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金"項(xiàng)目，反映企業(yè)以現(xiàn)金償還債務(wù)的本金，包括償還金融企業(yè)的借款本金、償還債券本金等。企業(yè)償還的借款利息、債券利息，在"償債利息所支付的現(xiàn)金"項(xiàng)目反映，不包括在本項(xiàng)目?jī)?nèi)。
5)"分配股利、利潤(rùn)和償還利息所支付的現(xiàn)金"項(xiàng)目，反映企業(yè)實(shí)際支付的現(xiàn)金股利、利潤(rùn)，以及支付給其他投資的利息。
6)"支付的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金"項(xiàng)目，反映企業(yè)除了上述各項(xiàng)外，支付的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金流出，如捐贈(zèng)現(xiàn)金支出等。其他現(xiàn)金流出如價(jià)值較大的，單獨(dú)列項(xiàng)目反映。
?應(yīng)用分析
針對(duì)籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量分析我們主要從以下兩方面入手:(1)籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量小于或等于零。這種情況的出現(xiàn)可能因?yàn)槠髽I(yè)的籌資達(dá)到了一定的目的，利用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量或者投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量在債務(wù)到期時(shí)進(jìn)行償還，也可能因?yàn)槠髽I(yè)的投資活動(dòng)或經(jīng)營(yíng)活動(dòng)出現(xiàn)失誤，需要變賣資產(chǎn)償還債務(wù)。(2)籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量大于零。分析一個(gè)企業(yè)的籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量大于零是否正常，關(guān)鍵看籌集資金的目的，可能是企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模，也可能是因?yàn)槠髽I(yè)的投資失誤出現(xiàn)虧損或者經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量長(zhǎng)期入不敷出所致。
需要重點(diǎn)分析的問(wèn)題:
1. 企業(yè)的凈收益和企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量之間有顯著的差別嗎?能否明確找出這種差別的原因?哪些會(huì)計(jì)政策導(dǎo)致了這些差別?是否有導(dǎo)致這些差別的一次性事件發(fā)生?
2. 現(xiàn)金流量和凈收益之間的關(guān)系隨著時(shí)間是否在發(fā)生變化?為什么?是由于經(jīng)營(yíng)條件的變化，還是由于企業(yè)會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)的變更?
3. 收入、費(fèi)用的確認(rèn)與現(xiàn)金的收付之間存在什么樣的時(shí)間滯后性?兩者之間需要解決哪種不確定性?
4. 應(yīng)收賬款、存貨和應(yīng)付賬款的變化是否正常?如果不正常，是否有充足的理由?
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?現(xiàn)金流量
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現(xiàn)金流量是現(xiàn)代理財(cái)學(xué)中的一個(gè)重要概念，是指企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間按照現(xiàn)金收付實(shí)現(xiàn)制，通過(guò)一定經(jīng)濟(jì)活動(dòng)(包括經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)和非經(jīng)常性項(xiàng)目)而產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及其總量情況的總稱。即:企業(yè)一定時(shí)期的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的流入和流出的數(shù)量。
現(xiàn)金流量管理是現(xiàn)代企業(yè)理財(cái)活動(dòng)的一項(xiàng)重要職能，建立完善的現(xiàn)金流量管理體系，是確保企業(yè)的生存與發(fā)展、提高企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的重要保障。
?投資性現(xiàn)金流
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現(xiàn)金流量表的第二項(xiàng)組成部分，反映公司對(duì)固定資產(chǎn)或金融工具等的投資活動(dòng)所發(fā)生的現(xiàn)金流。投資性現(xiàn)金流，反映企業(yè)對(duì)固定資產(chǎn)和有價(jià)證券的買賣，以及對(duì)其他企業(yè)的并購(gòu)，屬于企業(yè)"向外輸血"的功能。
投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出主要包括購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其它長(zhǎng)期投資所支付的資金凈額，以及如購(gòu)買國(guó)債或投資股票等金融投資行為所支付的資金。投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入主要包括出售轉(zhuǎn)讓固定資產(chǎn)或其它長(zhǎng)期投資實(shí)際收到的資金，以及金融投資收回的本金和投資收益。
對(duì)于一家不斷擴(kuò)大再生產(chǎn)的公司，投資性現(xiàn)金流經(jīng)常是負(fù)數(shù)，但這預(yù)示著公司未來(lái)業(yè)績(jī)可能出現(xiàn)的增長(zhǎng)，道理很簡(jiǎn)單，若想業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)就必須要先投資。相反，如果投資性現(xiàn)金流長(zhǎng)期數(shù)額不大，甚至是正值，很可能反映公司沒(méi)有業(yè)績(jī)擴(kuò)張能力。
?操縱手段
?合并會(huì)計(jì)報(bào)表
按照《合并會(huì)計(jì)報(bào)表暫行規(guī)定》，在母公司通過(guò)直接或間接方式擁有被投資企業(yè)的半數(shù)以上的權(quán)益性資本，并能有效地對(duì)其實(shí)施控制，或者母公司雖未通過(guò)直接或間接方式擁有被投資企業(yè)的半數(shù)以上的權(quán)益性資本情況下，母公司通過(guò)其他有效方法對(duì)被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能夠?qū)嵤┯行Э刂茣r(shí)，應(yīng)將被投資企業(yè)納入合并范圍。同時(shí)規(guī)定準(zhǔn)備近期售出而短期持有其半數(shù)以上的權(quán)益性資本的子公司及一些特殊情況下的子公司可以不包括在合并范圍之內(nèi)。在實(shí)務(wù)中，其操作的隨意性較大。如對(duì)于上市公司和上市公司的母公司(或其他不需納入合并范圍內(nèi)的關(guān)聯(lián)方)均擁有股權(quán)但又不屬于合并范圍內(nèi)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量較高的被投資企業(yè)，上市公司可以通過(guò)受讓母公司(或其他不需納入合并范圍的關(guān)聯(lián)方)擁有的股權(quán)使其對(duì)該企業(yè)的股權(quán)達(dá)到50%'以上，或僅僅通過(guò)簽訂股權(quán)托管協(xié)議等形式而取得對(duì)被投資企業(yè)的實(shí)質(zhì)性控制，將其納入合并范圍，增加合并現(xiàn)金流量表中的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量的數(shù)額;同樣，可通過(guò)轉(zhuǎn)讓需納入合并范圍但經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)的子公司的部分股權(quán)，使其對(duì)該子公司擁有的股權(quán)在50%以下，或干脆以種種理由不將其納入合并范圍，亦可達(dá)到相同的目的。
?收賬款期末余額
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(1)通過(guò)期末收回應(yīng)收賬款，下期初再予以大量返還的方式降低期末應(yīng)收賬款余額。上市公司為了避免年度會(huì)計(jì)報(bào)表中的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量惡化，可讓母公司或大股東在期末大量?jī)斶€應(yīng)收賬款甚至先行支付預(yù)付貨款，在下期再將資金以多種形式返回給母公司或大股東，對(duì)其他應(yīng)收款賬戶亦可采用類似的手段。這種方式很容易調(diào)高當(dāng)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量，但并沒(méi)有改變母公司或大股東長(zhǎng)期占用資金的現(xiàn)狀。
(2)為客戶提供貨款擔(dān)?；蚱渌娜谫Y服務(wù)，促使客戶清償所欠貨款。上市公司為其客戶提供貨款擔(dān)保或其他的融資服務(wù)，使客戶籌集足夠的資金將所欠貨款予以償還，同樣可以大幅度降低期末應(yīng)收賬款余額，增加企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量。但這種擔(dān)保就實(shí)質(zhì)而言，只不過(guò)將銷售方由應(yīng)收賬款可能產(chǎn)生的壞賬風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為承擔(dān)相應(yīng)擔(dān)保責(zé)任的風(fēng)險(xiǎn);客戶方的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)將最終對(duì)銷售方產(chǎn)生連鎖反應(yīng);銷售方進(jìn)一步的籌資能力也將相應(yīng)地受到限制。
?收賬款銷售
?
上市公司通過(guò)將應(yīng)收賬款銷售給母公司或其他不需納入合并范圍的關(guān)聯(lián)方，可將大量的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)移到合并會(huì)計(jì)報(bào)表之外，并因此流入相應(yīng)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量。這種銷售可看成是上市公司的不良資產(chǎn)處置行為，或與關(guān)聯(lián)方之間按現(xiàn)金流量表的美化需要而進(jìn)行的資金流動(dòng)而已。3.對(duì)應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)
特別是在會(huì)計(jì)期末向銀行貼現(xiàn)商業(yè)票據(jù)，既可解決企業(yè)現(xiàn)金不足的困境，又可減少期末應(yīng)收票據(jù)余額，增加銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金數(shù)額。但如果貼現(xiàn)的商業(yè)匯票到期時(shí)，票據(jù)承兌人不能承兌，貼現(xiàn)銀行將會(huì)將貼現(xiàn)款劃回或轉(zhuǎn)為逾期貸款。因此，應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)實(shí)質(zhì)上是企業(yè)籌措資金的一種形式，并不能改善企業(yè)的獲現(xiàn)能力和收益質(zhì)量。
?稅費(fèi)
?
由于上市公司與地方政府有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系和利益關(guān)系，當(dāng)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)惡化時(shí)，地方政府往往會(huì)不遺余力地予以支持。如通過(guò)將以往收到的稅費(fèi)返還給上市公司，既可大幅度提高企業(yè)的會(huì)計(jì)利潤(rùn)，又可向其注入實(shí)實(shí)在在的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入。但這種現(xiàn)金流入很難成為企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入。
?項(xiàng)目操縱
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"其他收到的與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金"項(xiàng)目所含內(nèi)容包羅萬(wàn)象。在實(shí)務(wù)中，凡是既不能歸屬到投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量中，又不屬于銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金和收到的稅費(fèi)返還項(xiàng)目中的現(xiàn)金流入，均可歸納到該項(xiàng)目中。正因?yàn)榇耍o企業(yè)管理當(dāng)局以可乘之機(jī)，將大量的與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)無(wú)關(guān)的現(xiàn)金流入納入其內(nèi)。在某些上市公司的現(xiàn)金流量表中，竟然出現(xiàn)"其他收到的與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金"的數(shù)額接近甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)"銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金"的數(shù)額的不正常情況，并且沒(méi)有做細(xì)劃分單獨(dú)列示(我國(guó)《〈企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則-現(xiàn)金流量表〉指南》規(guī)定:其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金，如果價(jià)值較大的，應(yīng)單列項(xiàng)目反映)，這不得不引起我們的深思。
?利用母公司
?
有關(guān)上市公司利用關(guān)聯(lián)交易操縱利潤(rùn)的研究文獻(xiàn)較多，本文不再敘述。但只要這類關(guān)聯(lián)交易能使上市公司在會(huì)計(jì)期末收到銷售貨款、推遲支付購(gòu)貨款或減少與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的費(fèi)用支出，則可同步提高會(huì)計(jì)利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量。上市公司亦可讓母公司或其他不需納入合并范圍的關(guān)聯(lián)方承擔(dān)其與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金流出，然后將資金以投資活動(dòng)或籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流出方式返還給母公司或其他不需納入合并范圍的關(guān)聯(lián)方，從而達(dá)到將經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流出在形式上轉(zhuǎn)化為投資活動(dòng)或籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流出，提高經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量的目的。
?案例分析
?行業(yè)背景
附案例: 案例五:投資現(xiàn)金流量分析-擴(kuò)充型決策分析
從長(zhǎng)期來(lái)看，隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速發(fā)展，人均收入的提高，國(guó)家在球類制造方面投入加大都會(huì)使球類制造需求增加。但由于受金融危機(jī)的影響， 2008年市場(chǎng)對(duì)球類制造需求有所減緩。在市場(chǎng)球類制造需求增長(zhǎng)有所減緩的現(xiàn)狀下，產(chǎn)能擴(kuò)張的勢(shì)頭并沒(méi)有得到較好的控制。產(chǎn)能過(guò)剩、重復(fù)建設(shè)不僅導(dǎo)致生產(chǎn)與消費(fèi)的失衡，而且還引發(fā)了球類制造內(nèi)的一系列惡性價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，影響了球類制造業(yè)的盈利能力。
中國(guó)球類制造市場(chǎng)現(xiàn)狀，為外資企業(yè)入駐中國(guó)創(chuàng)造了條件，國(guó)際許多球類制造企業(yè)已經(jīng)看中在中國(guó)低成本拓展市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，隨著外資投入逐步加大，中國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)改革重組迅速壯大。同時(shí)新的行業(yè)制度等政策的頒布和實(shí)施將促使我國(guó)球類制造行業(yè)洗牌，企業(yè)兼并重組將在政策的促使下大力發(fā)展。
由于當(dāng)前球類制造行業(yè)效益下滑，所以對(duì)球類制造企業(yè)授信更要慎重。銀行將加強(qiáng)對(duì)球類制造企業(yè)的篩選，選擇行業(yè)龍頭企業(yè)、長(zhǎng)期增長(zhǎng)的企業(yè)、具有良好贏利模式的企業(yè)，關(guān)注球類制造子行業(yè)，關(guān)注球類制造上下游企業(yè)，優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，針對(duì)球類制造行業(yè)需求進(jìn)行新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)。
?公司情況
BBC公司是一個(gè)生產(chǎn)球類制品的廠家，主要生產(chǎn)足球、網(wǎng)球、高爾夫球等。90年代興起的保鈴球運(yùn)動(dòng)方興未艾，其銷售市場(chǎng)前景看好。為了解保鈴球的潛在市場(chǎng)，公司支付了50000元，聘請(qǐng)咨詢機(jī)構(gòu)進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)查，調(diào)查結(jié)果表明保鈴球市場(chǎng)大約有10%-15%的市場(chǎng)份額有待開(kāi)發(fā)。
2.1.1
公司對(duì)保鈴球投資成本效益分析。
(1)市場(chǎng)調(diào)研費(fèi)50 000元屬于沉沒(méi)成本,即與是否進(jìn)行保齡球投資無(wú)關(guān)成本。
(2)保齡球生產(chǎn)車間可利用公司一處廠房,該廠房當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格為105 000元。
(3)保齡球生產(chǎn)設(shè)備購(gòu)置費(fèi)(原始價(jià)值加運(yùn)費(fèi)、安裝費(fèi)等)為110 000元,使用年限5年,稅法規(guī)定設(shè)備殘值10 000元,按直線法計(jì)提折舊,每年折舊費(fèi)20 000元;預(yù)計(jì)5年后不再生產(chǎn)保齡球可將設(shè)備出售,其售價(jià)為30 000元。
(4)預(yù)計(jì)保齡球各年的銷售量(個(gè))依次為:5 000, 8 000,12 000,10 000,6 000;保齡球市場(chǎng)銷售價(jià)格,第一年為每個(gè)20元,由于通貨膨脹和競(jìng)爭(zhēng)因素,售價(jià)每年將以2%的幅度增長(zhǎng);保齡球單位付現(xiàn)成本第一年10元,以后隨著原材料價(jià)格的大幅度上升,單位成本每年將以10%的比率增長(zhǎng)。
(5)生產(chǎn)保齡球需墊支的流動(dòng)資金,第一年初投資10 000元,以后隨著生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要不斷進(jìn)行調(diào)整,假設(shè)按銷售收入10%估計(jì)流動(dòng)資金需要量。
(6) 司所得稅稅率為34%。
用內(nèi)涵報(bào)酬率法評(píng)價(jià)該項(xiàng)目的可行性。
根據(jù)以上將資料編制如下表:
經(jīng)營(yíng)收入與成本預(yù)測(cè)表 單位:元
年份
銷售量(個(gè))
單價(jià)
銷售收入
單位成本
成本總額
1
5 000
20.00
100 000
10.00
50 000
2
8 000
20.40
163 200
11.00
88 000
3
12 000
20.81
249 720
12.10
145 200
4
10 000
21.22
212 200
13.31
133 100
5
6 000
21.65
129 900
14.64
87 840
投資現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)表
(各年現(xiàn)金流量均發(fā)生在每年年末) 單位:元
年份
投資
0
1
2
3
4
5
1)保齡球設(shè)備投資
-110 000
2)累計(jì)折舊
20 000
40 000
60 000
80 000
100 000
3)年末設(shè)備折余價(jià)值
90 000
70 000
50 000
30 000
10 000
4)機(jī)會(huì)成本
-105 000
5)年末墊支流動(dòng)資金
10 000
10 000
16 320
24 970
21 220
6)墊支流動(dòng)資金變動(dòng)額
-10 000
-6 320
-8 650
3 750
21 220
7)投資現(xiàn)金流量合計(jì)
[(1)+(4)+(6)]
-235000
-6 320
-8 650
3 750
21 220
收益
8)銷售收入
100 000
163 200
249 720
212 200
129 900
9)付現(xiàn)成本
50 000
88 000
145 200
133 100
87 840
10)折舊
20 000
20 000
20 000
20 000
20 000
11)稅前利潤(rùn)
30 000
55 200
84 520
59 100
22 060
12)所得稅(34%)
10 200
18 770
28 740
20 090
7 500
13)稅后利潤(rùn)
19 800
36 430
55 780
39 010
14 560
14)凈現(xiàn)金流量
[(7)+(10)+(13)]
-235 000
39 800
50112
67117.36
62783.46
78970.14
收起
※ 注:保齡球設(shè)備投資項(xiàng)目中第5年的數(shù)值是設(shè)備殘值出售時(shí)的資本利得。根據(jù)預(yù)測(cè),設(shè)備5年后的出售價(jià)為30 000元,而賬面價(jià)值僅為10 000元,出售價(jià)超過(guò)賬面價(jià)值的差額應(yīng)繳納所得稅 6 800 [(30 000-10 000)×0.34]元,出售設(shè)備稅后凈收入為23200(30 000-6 800)元。
利用內(nèi)涵報(bào)酬率法計(jì)算如下:
假設(shè)內(nèi)涵報(bào)酬率為8%:
NPV= -235000+39 800×(P/F，8%，1)+50 112×(P/F，8%，2)+67117.36×(P/F，8%，3)+62 783.46×(P/F，8%，4)+78 970.14×(P/F，8%，5)
= -235000+23298.52= -2017.48
假設(shè)內(nèi)涵報(bào)酬率為6%
NPV= -235000+39 800×(P/F，6%，1)+50 112×(P/F，6%，2)+67117.36×(P/F，6%，3)+62 783.46×(P/F，6%，4)+78 970.14×(P/F，6%，5)
= -235000+2472.41.91= 11241.91
內(nèi)插法
(8%-6%)/(8%-i)=(-2017.4-11241.91)/(-2017.4-0)
i=7.70%
當(dāng)i>=市場(chǎng)收益率時(shí)，該方案可行
當(dāng)i<=市場(chǎng)收益率時(shí)，該方案不可行
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