許多你已習慣的經(jīng)濟樣貌，都可能在2017年徹底改變。景氣從平庸走向成長、揮別通縮迎向通脹、利率翻升、股優(yōu)于債…一連串的關鍵字，鋪展出未來一年全新格局，也牽動各種資產(chǎn)波動方向，掌握關鍵字，站在迎風口，你的投資布局才能乘風而上。
過去五年，每當要對全球經(jīng)濟的未來展望發(fā)表評論時，摩根大通首席股票策略長洛伊（Jan Loyes）幾乎就沒說過什么好話。2011年，他認為股票市場有利可圖，原因是“全球經(jīng)濟成長緩慢，低利率將可維持”；今年初，他建議客戶賣出股票，“因美國經(jīng)濟恐將衰退?！辈贿^，在十一月下旬，這位過去五年對全球景氣少有樂觀發(fā)言的“烏鴉”，卻在一份最新的報告中，罕見地改變了他對世界經(jīng)濟的形容詞：“全球已進入成長模式”。
“成長”，這是面對2017年全球經(jīng)濟與投資環(huán)境，你必須放在心里的第一個關鍵字。
必須放在心里，是因為在過去三年，你或許已經(jīng)對“成長”感到逐漸陌生；14年IMF（國際貨幣基金）總裁拉加德提出了“新平庸（New mediocre）”一詞，警告全球景氣即將走入低迷年代，自此之后，“平庸”也就真的主導著全球經(jīng)濟的旋律，依據(jù)IMF的資料，14至16年，全球經(jīng)濟成長率的確一路下滑。
然而今年十月IMF的最新預測中，卻對2017年的經(jīng)濟成長率給了3.44％預估值，這個數(shù)字，是拉加德在提出新平庸一詞之前的2013年以來的最高水準。拉加德并沒有宣告世界走出平庸格局，但她所帶領的IMF，已經(jīng)認定全球經(jīng)濟動力回到了“新平庸年代”之前的水準。
策略轉(zhuǎn)彎
防御概念減弱，轉(zhuǎn)進成長型投資！
“我們的投資策略，已由以往的防御概念，轉(zhuǎn)為成長型投資策略?！甭逡寥绱吮硎?。的確，當全球景氣走出新局，其所引發(fā)的一連串結(jié)構改變，也將牽動著每一個環(huán)節(jié)的投資策略。
其中，影響最大結(jié)構改變，當屬通脹。
十一月初英國央行（BOE）例行公布每季通脹率報告，結(jié)論竟令英國人民大吃一驚。英國央行預期，至2017年第四季，英國的通脹率將從目前1.3％水準，躍升為2.7％，兩者相差超過一倍。
在這份總共五十八頁的報告中，英國央行是從全球經(jīng)濟局勢、供需狀況、原材料價格、消費者信心等層面逐一分析，也就是，英國通脹率恐將暴沖的原因絕對包含全球因素。通脹，成為2017年全球經(jīng)濟的另一個重要關鍵字。
“2017年，通脹將是全球股市的主要題材。”這是高盛證券在十一月中旬發(fā)布明年展望報告的說法。在發(fā)表這份報告的同時，無獨有偶，美林證券也公布了他們對17位總共掌握4560億美元的全球股票型基金經(jīng)理人調(diào)查，其中有高達84％的受訪者認為，未來十二個月全球通脹率將會攀升，是該調(diào)查過去十二年來的最高水準。
“景氣循環(huán)股、金融股、原材料股可能取代過去幾年的防御型類股，成為主流?！被谕浖磳⑷〈^去幾年的通縮格局，高盛證券報告已提出投資主流逆轉(zhuǎn)的可能方向。
升息加速
避險功能弱化，債券市場恐崩盤！
通脹升溫之下，另一個衍生的結(jié)構轉(zhuǎn)變，則是央行可能加速啟動升息循環(huán)，對投資市場帶來的直接沖擊，則是債券的投資價值不能再與過去幾年同日而語。在前面提到的美林證券調(diào)查中，有23％的受訪經(jīng)理人提醒，2017年不可小看的一只黑天鵝，是利率攀高之下恐將引發(fā)債券市場崩盤。
且不論“崩盤”等級的極端情況，高盛證券則是在報告中提醒，以往投資人習慣以債券作為資產(chǎn)配置的避險角色，但在通脹預期心理升高、美國走入升息循環(huán)的大環(huán)境下，債券反倒可能成為另外一種“風險性資產(chǎn)”。
“日元、瑞士法郎，相較之下更能在市場恐慌時表現(xiàn)強勢?！备呤⒌慕ㄗh，顛覆了投資人習慣的避險思維，“債券的避險功能明顯降低”，這是投資人迎戰(zhàn)2017年新局的第三個重要關鍵字。
總結(jié)下：2017年的經(jīng)濟世界，究竟有哪些會與2016年不同呢？
3大顛覆，你習慣的世界將大不同：
1：告別平庸！全球進入成長模式——2014年IMF警告世界陷“新平庸年代”，現(xiàn)在IMF預測2017年全球GDP已回到“新平庸”之前水準；高盛證券也認為世界轉(zhuǎn)入“成長模式”顛覆；
2：擺脫通縮！通脹成全球經(jīng)濟主旋律——2011年起全球通脹率快速下滑，通縮格局成為世界經(jīng)濟頭號大敵，IMF預估全球通脹率將自2017年回升；美林證券調(diào)查發(fā)現(xiàn)，84%基金經(jīng)理人預期通脹會出現(xiàn)顛覆；
3：債市蒙塵！避險要有新策略——川普當選引發(fā)通脹預期，美國公債出現(xiàn)近年罕見跌勢，意味在通脹升溫之下，債券反倒可能成為風險性資產(chǎn)，避險功能轉(zhuǎn)弱。
文章來源：《今周刊》
