一、前言
資金管理是集團企業(yè)管理的一項核心內(nèi)容。圍繞企業(yè)生存、發(fā)展、獲利的很多問題都和資金管理密切相關(guān)。大型集團公司由于成員企業(yè)眾多，地域分布廣泛，在資金集中管理上的問題尤其突出。資金管理失控、監(jiān)控缺乏手段、資金使用率低，已經(jīng)成為我國大型集團公司管理中迫切需要解決的問題。為加強資金管理，控制財務風險，集團公司要根據(jù)自己的實際情況，及時調(diào)整自己的資金管理模式，使其適應管理變化的需要，在經(jīng)營管理中發(fā)揮其最大的功效。
二、資金集中管理模式的國內(nèi)外研究現(xiàn)狀
（一）國外研究現(xiàn)狀
目前，國外比較流行的是內(nèi)部資本市場理論（ICM）與外部資本市場關(guān)注資本在企業(yè)之間的配置問題。內(nèi)部資本市場是研究企業(yè)內(nèi)部資本配置過程的理論。最早提出內(nèi)部資本市場概念的是Alchian（1969）和Williamson（1975）。從20世紀70年代開始，內(nèi)部資本市場理論成為理解企業(yè)內(nèi)部資金配置的最重要的理論。Myers&Majluf（1984）等人論述了企業(yè)的多行業(yè)兼并是為了克服其與外部資本市場的摩擦，當企業(yè)與外部資本市場的信息不對稱性嚴重到某一程度時，企業(yè)通過兼并可以建立其內(nèi)部資本市場。20世紀90年代以后，新興市場國家也逐步理解并接受這一理論，并將之運用在本國的經(jīng)濟發(fā)展中。Shin&Park（1999）研究了韓國聯(lián)合企業(yè)中內(nèi)部資本市場的存在性及運作狀況。Samphan-tharak（2003）研究了泰國企業(yè)集團中內(nèi)部資本市場的運作情況。Gonencetal（2004）研究了土耳其多元化公司中內(nèi)部資本市場的運作情況。
（二）國內(nèi)研究現(xiàn)狀
隨著我國改革的不斷深入，企業(yè)集團理論研究的不斷深化，內(nèi)部資本市場理論為我們研究企業(yè)集團提供了一個新視角。如何有效實現(xiàn)集團資金集中管理，實際操作中，毛仲玖（2005）介紹了3種資金集中管理模式，內(nèi)部銀行、財務結(jié)算中心、財務公司，分析了各自的特點，具體職責，用實際案例說明3種模式是有效的。常莉（2007）詳細介紹了6種資金集中管理模式，通過對集中模式的比較分析，得出各模式的特點。王炳志（2008）以中國遠洋運輸集團資金集中管理的成功實施為例，分析了企業(yè)集團資金集中管理的主要模式與實施中面臨的困境，為企業(yè)集團選擇資金管理模式提供了若干建議。
三、目前采用資金集中管理模式的介紹及存在的問題
（一）資金集中管理模式
目前在國內(nèi)，一般有5種資金集中管理模式。
1.統(tǒng)收統(tǒng)支模式。該模式是指企業(yè)的一切現(xiàn)金收付活動都集中在企業(yè)的財務部門，各分支機構(gòu)或子公司不單獨設立賬號，現(xiàn)金收支的批準權(quán)高度集中在經(jīng)營者。
統(tǒng)收統(tǒng)支的方式有助于企業(yè)實現(xiàn)全面收支平衡，提高現(xiàn)金的流轉(zhuǎn)效率，但是不利于調(diào)動各層次開源節(jié)流的積極性，影響各層次經(jīng)營的靈活性，以致降低集團經(jīng)營活動和財務活動的效率。
2.撥付備用金模式。撥付備用金模式是集團總部按照一定的期限統(tǒng)撥給所屬分支機構(gòu)或子公司一定數(shù)額的現(xiàn)金，以備其使用。各分支機構(gòu)發(fā)生現(xiàn)金支出，持有關(guān)憑證到母公司財務部報銷以補足備用金。
3.結(jié)算中心模式。結(jié)算中心通常設立于集團總部的財務部內(nèi)，負責辦理內(nèi)部各分支機構(gòu)現(xiàn)金收付和往來結(jié)算業(yè)務，是一個獨立運行的職能機構(gòu)。各子公司在集團結(jié)算中心開立內(nèi)部賬戶，并使內(nèi)部賬戶與外部賬戶相銜接，這樣總部就可以時時了解分公司資金情況，加強對分公司資金使用方向的監(jiān)控，保證資金安全通暢。
4.內(nèi)部銀行模式。設立內(nèi)部銀行是把一種模擬的銀企關(guān)系引人到集團內(nèi)部的資金管理中，各子公司與集團是一種貸款管理關(guān)系，是企業(yè)內(nèi)部的一個資金管理機構(gòu)。它將“企業(yè)管理”、“會計核算”、“金融信貸”3者融為一體，一般是將企業(yè)自有資金和商業(yè)銀行的信貸資金統(tǒng)籌運作，在內(nèi)部銀行統(tǒng)一調(diào)劑、融通運用，通過吸納企業(yè)下屬單位閑散資金，調(diào)劑余缺，減少資金占用，活化與加速資金周轉(zhuǎn)速度，提高資金使用效率和效益。
5.財務公司模式。財務公司模式通過在企業(yè)集團內(nèi)部進行轉(zhuǎn)賬結(jié)算，加速了資金周轉(zhuǎn)。通過為集團成員公司提供擔保、信息服務、資信調(diào)查、投資咨詢等來提供全方位的金融服務，為企業(yè)閑置資金尋找投資機會，提高剩余資金的投資收益，使資金運用效率最大化；同時也為企業(yè)集團開辟融資渠道，充當企業(yè)集團的融資中心，為企業(yè)集團成員提供一系列的金融服務。
（二）資金管理模式選擇上存在的問題
我國企業(yè)集團在選擇資金集中管理模式上目前主要存在以下一些問題：
第一，企業(yè)集團公司治理問題制約了資金管理模式作用的發(fā)揮；
第二，資金管理模式缺乏統(tǒng)一的指導思想，協(xié)調(diào)難度大；
第三，各種資金管理模式功能發(fā)揮不足；
第四，集團公司模式高的準入門檻，限制了規(guī)模不大的企業(yè)集團的想法；
第五，集團公司盲目采用資金集中管理模式，無法有效發(fā)揮所采用的模式。
四、集團公司如何選擇資金集中管理模式
根據(jù)公司發(fā)展所處的不同階段，企業(yè)集團應當采用適合企業(yè)發(fā)展需要的資金管理模式，并且隨著企業(yè)發(fā)展階段的升級，應相應放寬子公司的融資額度和審批權(quán)限，促進其資金自籌能力的提升，實現(xiàn)企業(yè)集團整體利益的最大化。
（一）初創(chuàng)期集團公司資金集中管理模式
處于初創(chuàng)期的企業(yè)資金需要量大，回報率低，風險居高不下。由于風險大，上市和銀行貸款非常困難，只能主要依靠風險資本來滿足現(xiàn)金的需求，企業(yè)集團的管理水平還沒有提升到一個高的層次，管理的無序化要求強化集權(quán)。這時企業(yè)集團適宜選擇統(tǒng)收統(tǒng)支模式和撥付備用金模式來集中管理資金，以防御風險和降低財務費用。由于此時財務實力非常薄弱，集團的資金大多來自借款或固有資金，為了更好地發(fā)揮財務協(xié)同效應，企業(yè)集團通常采用高度集權(quán)的資金集中模式。
（二）成長期集團公司資金集中管理模式
成長期企業(yè)集團通常處于增長階段，面臨著巨大的資金需求，同時這個時期會有很多商業(yè)銀行愿意向企業(yè)提供貸款，可以滿足巨額的現(xiàn)金需求；另外，技術(shù)開發(fā)和巨額的資本投入形成大量的固定資產(chǎn)，會計的賬面收益能力不高。因此，在這個階段，企業(yè)集團應該采取穩(wěn)固發(fā)展的財務戰(zhàn)略。由于資金的巨額需求，在這個時期，企業(yè)集團可以對子公司予以適度分權(quán)；子公司的投資管理仍然要采取高度的集權(quán)，由母公司統(tǒng)一管理；子公司的利潤分配適宜采用無股利的分配政策，滿足企業(yè)集團快速發(fā)展的需要。
（三）成熟期集團公司資金集中管理模式
處于成熟期的企業(yè)集團規(guī)模擴大，資金需求量趨于穩(wěn)定，資金流量基本穩(wěn)定，集團的管理進入制度化、系統(tǒng)化、規(guī)范化，企業(yè)往往形成較大的現(xiàn)金凈流入量。這時企業(yè)有機會進入股票市場和債券市場獲取大量現(xiàn)金，也有很多商業(yè)銀行愿意向企業(yè)提供貸款。相對而言，這一階段的企業(yè)對資本市場的吸引力大，融資渠道也比較多，但仍然需要認真地進行資本市場選擇。在這種情況下，企業(yè)集團宜采用分權(quán)的資金管理體制。通過財務公司模式，使企業(yè)集團總部充分掌握企業(yè)集團的資金流量和流向，將集團公司內(nèi)多余的資金進行集中管理，用于新項目的投資，把盈余資金合理地進行規(guī)劃，提高企業(yè)資金的使用效率。
（四）調(diào)整期集團公司資金集中管理模式
企業(yè)集團進入調(diào)整期，一方面需要通過新產(chǎn)品的開發(fā)或新產(chǎn)業(yè)的投建來進入一個新的發(fā)展期；另一方面需要對組織結(jié)構(gòu)進行調(diào)整。
這時，對子公司的管理要適當?shù)厥諜?quán)，以聚合財務資源。在這一階段，集團公司比較適宜采取財務公司模式。財務公司作為集團公司的子公司，可以根據(jù)需要為集團成員單位提供信貸擔保，同時，財務公司吸收各成員單位閑置資金，保障了集團母公司對各子公司在資金使用上的管理。財務公司為集團成員提供金融服務，同時保持較強的獨立性。這一模式有利于實現(xiàn)資金使用市場化管理，擴大企業(yè)的投資和融資功能。
來源：互聯(lián)網(wǎng)
