引言
如果能夠向成熟穩(wěn)健的業(yè)內(nèi)新銳授予消費(fèi)金融公司牌照，那么既能夠完善市場格局，也能夠促使他們進(jìn)一步盤活資源，開發(fā)豐富多樣、風(fēng)險可控的消費(fèi)金融產(chǎn)品。
近年來消費(fèi)金融增長迅速，前景遠(yuǎn)大。發(fā)展過程中面臨的一個較大制約是牌照問題。一方面，牌照數(shù)量總體偏少，大量需求尚未得到滿足；另一方面，牌照配置效率有待提高，一些公司拿到了稀缺的牌照但業(yè)務(wù)開展緩慢，一些沒有牌照的公司則通過創(chuàng)造條件做得風(fēng)生水起。如果后者能夠獲得牌照，會發(fā)展得更快更好。
十萬億風(fēng)口
根據(jù)中國人民銀行的數(shù)據(jù)，2016年年底住戶短期消費(fèi)貸款余額為4.9萬億元，同比增長20.3%。相比之下，各項貸款余額的同比增速在2016年只有13.5%，比前者低了約有7個百分點。實際上，上述增速差距不是一個短期現(xiàn)象。在過去十年，住戶短期消費(fèi)貸款的增速一直都高于20%，而同期各項貸款余額的增速一般都在16%之下。結(jié)果是，住戶短期消費(fèi)貸款在各項貸款中的比重越來越高，從2014年年底的0.7%持續(xù)上升到2016年年底的4.6%。
消費(fèi)金融在蓬勃發(fā)展的同時，壞賬率并不高，因而受到各個機(jī)構(gòu)的追捧。消費(fèi)金融的壞賬率之所以不高，是因為消費(fèi)金融面向個人而非企業(yè)，企業(yè)隨時可以破產(chǎn)倒閉，而個人一般不會突然死亡。再加上消費(fèi)金融還處發(fā)展初期，面向的是比較優(yōu)質(zhì)的客戶，信用狀況較好。以信用卡為例，截至2016年三季度，逾期半年的信貸余額占比1.51%。低于同期商業(yè)銀行1.76%的平均不良貸款率。
展望未來，消費(fèi)金融還有巨大的發(fā)展空間。按照上述住戶短期消費(fèi)貸款余額和13億人口計算，平均每人的短期消費(fèi)貸款還不到4000元。按照20%的增速，到2020年，住戶短期消費(fèi)貸款余額就能達(dá)到10萬億元。目前住戶短期消費(fèi)貸款余額與GDP的比例還不到10%。隨著消費(fèi)占GDP比重的提高以及消費(fèi)信貸占消費(fèi)比重的提高，消費(fèi)信貸與GDP的比例就會提高。在美國，消費(fèi)信貸與GDP的比例高達(dá)近30%，大約是中國的三倍。
有三大因素促進(jìn)消費(fèi)金融發(fā)展。第一，隨著人均收入水平的提高，對于耐用及大額消費(fèi)品的需求增加，分期付款逐漸流行。第二，國民收入分配格局將會轉(zhuǎn)變，居民收入的比重增加，居民更有能力消費(fèi)。第三，人口結(jié)構(gòu)面臨重大變化。作為新生代，80后、90后乃至00后逐漸走上歷史舞臺。他們出生在改革開放年代，大多為獨生子女，得到的父母關(guān)愛和資金支持更多，能夠接受提前消費(fèi)、透支消費(fèi)。
一省一家
目前消費(fèi)金融的正規(guī)軍主要是商業(yè)銀行的信用卡部門和專門的消費(fèi)金融公司。無論是商業(yè)銀行還是消費(fèi)金融公司，數(shù)量都不算多。
先看商業(yè)銀行方面。根據(jù)銀監(jiān)會2015年年報，全國共有1014家，其中大型商業(yè)銀行5家，股份制商業(yè)銀行12家，城市商業(yè)銀行133家，民營銀行5家，農(nóng)村商業(yè)銀行859家。占據(jù)信用卡市場主體地位的是大型商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行。根據(jù)《2015信用卡活躍用戶消費(fèi)報告》，上述兩類銀行（不到20家）的市場份額分別高達(dá)39%和58%，其他銀行的市場份額約為3%。
相比之下，美國的商業(yè)銀行數(shù)量要多得多。從20世紀(jì)30年代的大蕭條之后直到80年代初期，美國的商業(yè)銀行數(shù)量相當(dāng)穩(wěn)定地徘徊在13000到15000家之間。80年代開始，商業(yè)銀行的數(shù)量持續(xù)穩(wěn)定地下降。在1980年到1998年間，商業(yè)銀行數(shù)量從14407家下降到8697家。目前，美國商業(yè)銀行數(shù)量進(jìn)一步下降，但仍然超過6000家，大約是中國的6倍——從經(jīng)濟(jì)總量看，美國GDP僅為中國的1.6倍，可見差距。
再看消費(fèi)金融公司方面。2009年，經(jīng)國務(wù)院同意，北京、天津、上海、成都開展消費(fèi)金融公司試點。2013年9月，新增12個試點城市，試點范圍進(jìn)一步擴(kuò)大。2015年6月，國務(wù)院召開常務(wù)會議，決定將消費(fèi)金融公司試點擴(kuò)大至全國。
經(jīng)過這么多年的發(fā)展，消費(fèi)金融公司的數(shù)量仍然非常少，目前只有22家獲批。其中去年批準(zhǔn)了7家，今年迄今為止批準(zhǔn)了1家。從2010年到2015年共批準(zhǔn)14家，平均每年不到3家。去年新設(shè)消費(fèi)金融公司的井噴跟多種因素有關(guān)，包括國務(wù)院的重視、市場的成熟等，而銀監(jiān)會主席的變動也是個可能的因素。
消費(fèi)金融公司的數(shù)量遠(yuǎn)低于證券公司、基金管理公司、保險公司、信托公司。后面這些金融牌照各有100家左右，最少的也超過60家?？梢哉f，消費(fèi)金融公司是中國最稀缺的金融牌照。為什么會這樣？是因為消費(fèi)金融公司風(fēng)險大嗎？實際上，消費(fèi)金融公司是指不吸收公眾存款，以小額、分散為原則，為居民個人提供以消費(fèi)為目的的貸款的非銀行金融機(jī)構(gòu)。既然不吸收公眾資金，其風(fēng)險要比銀行、證券公司、基金管理公司、保險公司、信托公司等要小得多。顯然，消費(fèi)金融公司牌照的稀缺需要其他理由來解釋。
消費(fèi)金融公司的門檻非常高。根據(jù)2013年修訂后的《消費(fèi)金融公司試點管理辦法》，非金融企業(yè)作為消費(fèi)金融公司主要出資人，應(yīng)當(dāng)具備下列條件：最近1年營業(yè)收入不低于300億元人民幣；最近1年年末凈資產(chǎn)不低于資產(chǎn)總額的30%；最近2個會計年度連續(xù)盈利；承諾5年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓所持有的消費(fèi)金融公司股權(quán)等。
消費(fèi)金融公司基本遵照“一省一家”的原則。一般而言，如果一個省份已經(jīng)有了一家消費(fèi)金融公司，就不會批準(zhǔn)第二家。“一省一家”的原則反映了監(jiān)管部門促進(jìn)區(qū)域平衡發(fā)展的考慮，具有一定合理性。然而，北京、上海這樣的一線城市及金融中心聚集了大量的資源，完全有條件多設(shè)立幾家。如果嚴(yán)格執(zhí)行“一省一家”的原則，對于總部設(shè)在一線城市及金融中心的公司來說，實際上面臨比其他省市更為激烈的競爭和更加嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)。盡管這些公司也可考慮在其他省市與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)一起申請設(shè)立消費(fèi)金融公司，但需要占用當(dāng)?shù)孛~，難以在合作中占據(jù)主導(dǎo)地位，從長期發(fā)展角度看不是最佳方式。
有牌照的未必發(fā)展好
銀行信用卡面向收入較高的群體，申領(lǐng)環(huán)節(jié)周期長、手續(xù)多。截至2016年三季度，全國信用卡和借貸合一卡在用發(fā)卡數(shù)量共計4.96億張，同比增長10.4%；授信總額8.62萬億元，同比增長27.9%；應(yīng)償信貸余額3.78萬億元，同比增長21.2%。全國人均信用卡只有0.33張，約為美國的十分之一。
自2010年銀監(jiān)會批準(zhǔn)成立首批四家試點消費(fèi)金融公司以來，至今已有近七年時間。對于消費(fèi)金融公司行業(yè)，銀監(jiān)會的評價比較正面，認(rèn)為行業(yè)經(jīng)歷了從無到有、從小到大、從試點到設(shè)立常態(tài)化的跨越式發(fā)展，機(jī)構(gòu)數(shù)量穩(wěn)步增加，業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)增長，產(chǎn)品種類日益豐富，服務(wù)水平不斷提升，有效提升了中低收入者的消費(fèi)能力，促消費(fèi)惠民生成效明顯，形成與商業(yè)銀行傳統(tǒng)消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)差異化競爭、互補(bǔ)發(fā)展的良好局面。
不過，從數(shù)據(jù)來看，消費(fèi)金融公司行業(yè)難言樂觀。已開業(yè)的消費(fèi)金融公司一共15家。自2010年試點以來，行業(yè)累計發(fā)放貸款2084億元，服務(wù)客戶2414萬人，行業(yè)平均單筆貸款金額0.86萬元。截至2016年三季度末，行業(yè)資產(chǎn)總額1077億元，貸款余額970億元。與信用卡的萬億級規(guī)模相比，消費(fèi)金融公司的貸款規(guī)模幾乎可以忽略不計。平均每家消費(fèi)金融公司的貸款規(guī)模還不到70億元。其中四川錦程消費(fèi)金融公司作為三家公司之一參加了銀監(jiān)會的專題發(fā)布會，應(yīng)該是發(fā)展得比較好的，累計發(fā)放貸款也只有37億元，估計貸款余額不超過20億元。
為什么精挑細(xì)選出來、數(shù)量非常稀缺的消費(fèi)金融公司整體表現(xiàn)欠佳？一個重要的原因是在挑選過程中沒有把業(yè)務(wù)發(fā)展能力作為最主要的標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)果是形成了以城商行為主的股東群體。與全國性銀行相比，城商行在網(wǎng)點和客戶方面要少得多；與普通工商企業(yè)相比，城商行雖然資產(chǎn)規(guī)模較大，但個人客戶數(shù)量有限，區(qū)域分布集中。再加上沒有好的線上渠道，拓客方面自然困難重重。
當(dāng)然，其中也不乏成功典型。例如，招聯(lián)消費(fèi)金融公司。2015年3月，由招商銀行與中國聯(lián)通共同出資20億元組建成立的招聯(lián)消費(fèi)金融公司正式開業(yè)。兩個股東都非常有實力，全國經(jīng)營，客戶眾多，純線上輕運(yùn)營模式也為充分利用股東資源奠定了基礎(chǔ)。比如招聯(lián)公司與中國聯(lián)通聯(lián)合推出“分期購合約機(jī)”，用戶可申請0首付免息分期購買聯(lián)通合約機(jī)。截至2016年11月末，招聯(lián)公司累計授信客戶超過600萬戶，累計放款金額超過500億元，大約占到行業(yè)總規(guī)模的四分之一。
蘇寧消費(fèi)金融公司也有一個好股東。依托大型零售商，蘇寧消費(fèi)金融迅速開疆拓土。自2015年5月成立以來，截至2016年11月末，累計發(fā)放消費(fèi)貸款數(shù)量超過1000萬筆，累計投放貸款超過110億，平均單筆貸款1100元，服務(wù)客戶人數(shù)超過200萬人。
然而，擁有如此優(yōu)良基因的消費(fèi)金融公司畢竟不在多數(shù)，稟賦的欠缺一時無從彌補(bǔ)，發(fā)展的速度也難免隨之受限。
創(chuàng)造條件的效果佳
除了商業(yè)銀行和消費(fèi)金融公司，消費(fèi)金融的另一大主力就是金融科技公司，以螞蟻金服和京東金融為代表。
螞蟻金服和京東金融等消費(fèi)金融新銳在業(yè)務(wù)開展方面具有優(yōu)勢。他們所依托的電商擁有海量用戶，是開展消費(fèi)金融的最佳場景。比如京東商城的活躍用戶有兩億，淘寶和天貓的活躍用戶更多。其中京東商城的優(yōu)勢產(chǎn)品是3C，單品價值較高，非常適合做消費(fèi)金融。
除了獲客方便，消費(fèi)金融新銳的另一大優(yōu)勢在于客戶體驗良好。與銀行信用卡相比，消費(fèi)金融新銳的產(chǎn)品具有兩大優(yōu)勢。一是隨時申請、實時審批，極大地減少了用戶等待時間。二是門檻低、覆蓋廣，額度最低1000元左右，特別適合收入較少的年輕人，具有明顯的普惠特征。很多用戶借此第一次接觸消費(fèi)金融產(chǎn)品。
在良好客戶體驗的背后是強(qiáng)大的風(fēng)控系統(tǒng)。消費(fèi)金融新銳的風(fēng)控以線上數(shù)據(jù)為主，數(shù)據(jù)更新快，基于風(fēng)控模型，做到了自動化實時決策，實現(xiàn)實時審批、實時監(jiān)控，能夠妥善應(yīng)對欺詐、撞庫等風(fēng)險。上述風(fēng)控系統(tǒng)需要經(jīng)歷不斷的完善。通過吸取很多案件的教訓(xùn)，付出一大筆學(xué)費(fèi)，才能建立起一個好的風(fēng)控系統(tǒng)?？梢哉f，風(fēng)控系統(tǒng)是消費(fèi)金融新銳的核心競爭力。
憑借著獲客優(yōu)勢以及客戶體驗優(yōu)勢，螞蟻金服和京東金融等消費(fèi)金融新銳實現(xiàn)了跨越式的發(fā)展。盡管具體業(yè)務(wù)規(guī)模沒有公布，但根據(jù)他們基于消費(fèi)金融產(chǎn)品做的資產(chǎn)支持證券（ABS）項目來看，他們的業(yè)務(wù)規(guī)模已經(jīng)超過了大多數(shù)擁有牌照的消費(fèi)金融公司。比如螞蟻花唄ABS于2016年8月開始推出，計劃掛牌總額為300億元；京東白條的ABS也有接近100億元。這還只是他們業(yè)務(wù)的一部分。
然而，牌照卻是他們的短板，上述兩家就都沒有消費(fèi)金融公司牌照。其中螞蟻金服雖然有銀行牌照，但其主要的消費(fèi)金融產(chǎn)品“花唄”并沒有放在銀行旗下。
為了合規(guī)經(jīng)營，這些消費(fèi)金融新銳分別采取了不同的方法，可謂沒有條件創(chuàng)造條件也要上。第一個方法是賒銷。比如京東金融依托京東商城，而京東商城是中國最大的自營電商。既然是自營電商，就可以做賒銷。這屬于商業(yè)信用，不需要金融牌照。京東金融之所以能夠推出業(yè)內(nèi)第一款互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融產(chǎn)品“白條”，就是因為依托自營電商做賒銷。第二個方法是借助小貸公司牌照。通過小貸公司發(fā)放消費(fèi)貸款就沒有違規(guī)問題，區(qū)別在于小貸公司面臨著比消費(fèi)金融公司更加嚴(yán)格的杠桿限制，而且難以享受消費(fèi)金融公司可以享受的待遇，比如進(jìn)入銀行間同業(yè)拆借市場。如果說消費(fèi)金融公司是機(jī)槍，那小貸公司就是步槍。用步槍也能干革命，不過火力差了點。第三個方法是與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)合作。比如資金可以來自傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，消費(fèi)金融新銳可以提供客源以及風(fēng)控。通過這種方式，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與消費(fèi)金融新銳能夠?qū)崿F(xiàn)共贏。后者雖然少賺了一部分錢，但借此避免了違規(guī)問題。
盡管采用這些辦法，一些業(yè)務(wù)已經(jīng)開展得有聲有色，但多少還有點兒“曲線救國”的意味，受到較多的限制和付出更高的成本在所難免。的確，由于金融具有比較強(qiáng)的外部性，監(jiān)管部門設(shè)立高要求是符合審慎監(jiān)管原則的。不過，鑒于這些消費(fèi)金融新銳已經(jīng)較為成熟穩(wěn)健，如果能夠向符合要求的公司授予牌照，那么既能夠完善消費(fèi)金融的市場格局，也能夠促使他們進(jìn)一步盤活資源，開發(fā)豐富多樣、風(fēng)險可控的消費(fèi)金融產(chǎn)品，為服務(wù)和促進(jìn)居民消費(fèi)升級、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長作出更大貢獻(xiàn)。
