任何企業(yè)，從理論上講都要經(jīng)歷從無(wú)到有、從小到大、從弱到強(qiáng)、從生到死的過(guò)程。在企業(yè)生命周期過(guò)程中，產(chǎn)融結(jié)合是貫穿始終的永恒主題。
公司從注冊(cè)設(shè)立那一天開(kāi)始，就需要資本金，直到最后退出市場(chǎng)。在企業(yè)高速成長(zhǎng)過(guò)程中，更需要各種資本去支撐。對(duì)于大多數(shù)的企業(yè)和企業(yè)集團(tuán)而言，都會(huì)涉及資金管理問(wèn)題和管理模式的選擇。
為加強(qiáng)資金管理，控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，集團(tuán)公司要根據(jù)自己的實(shí)際情況，及時(shí)調(diào)整自己的資金管理模式，使其適應(yīng)管理變化的需要，在經(jīng)營(yíng)管理中發(fā)揮其最大的功效。
本期我們有請(qǐng)到了北京國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院產(chǎn)業(yè)金融研究所所長(zhǎng)姜軍博士為我們解答資金集中管理模式的一些疑問(wèn)，一起來(lái)看一下吧。
Q：姜軍博士您好，我們知道對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)資金管理是第一位，那么在您看來(lái)，國(guó)內(nèi)企業(yè)資金管理的現(xiàn)狀如何呢？
A：這個(gè)問(wèn)題我之前給很多老板說(shuō)過(guò)。企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張，資金盤(pán)子越來(lái)越大，但隨之而來(lái)的是資金管理水平的相對(duì)滯后，傳統(tǒng)的企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制、資金運(yùn)作方式、監(jiān)管手段等弊端愈加突出。
與此同時(shí)呢，我們國(guó)內(nèi)整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)持續(xù)低迷，投資拉動(dòng)帶來(lái)的資源分配不均，使得國(guó)內(nèi)企業(yè)內(nèi)部資金周轉(zhuǎn)不暢，銀行融資難。
Q：您覺(jué)得這一現(xiàn)狀應(yīng)該如何改變呢？
A：這需要企業(yè)資金管理人員從關(guān)注“在手資金”轉(zhuǎn)變?yōu)?strong>關(guān)注企業(yè)內(nèi)部營(yíng)運(yùn)資金的使用效率，有條件的企業(yè)可以使用智能資金管理平臺(tái)。
Q：企業(yè)內(nèi)部營(yíng)運(yùn)資金的使用效率如何提高呢？
A：剛才說(shuō)的使用智能資金管理平臺(tái)是一種方法，另外還需要找到適合企業(yè)的資金集中管理模式。
Q：那么目前企業(yè)采用的資金集中管理模式有哪些呢？
A：目前而言的話(huà)，企業(yè)采用的資金集中管理模式有統(tǒng)收統(tǒng)支模式、收支兩條線(xiàn)模式、撥付備用金模式、內(nèi)部銀行—結(jié)算中心模式、財(cái)務(wù)公司模式、司庫(kù)模式這六種。
Q：您方便為我們解答下這六種模式有何區(qū)別嗎？
A：要回答這個(gè)問(wèn)題，首先我們需要知道這些模式的運(yùn)作方式，我們可以先從統(tǒng)收統(tǒng)支模式說(shuō)起。
Q：那請(qǐng)問(wèn)什么是統(tǒng)收統(tǒng)支模式呢？
A：統(tǒng)收統(tǒng)支模式指的是各成員企業(yè)一般不能夠單獨(dú)設(shè)立賬戶(hù)，涉及與其現(xiàn)金收取、支出有關(guān)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是通過(guò)集團(tuán)財(cái)務(wù)部門(mén)來(lái)管控的。
Q：那統(tǒng)收統(tǒng)支模式有什么優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)呢？
A：在統(tǒng)收統(tǒng)支模式下，集團(tuán)公司擁有全部的資金管理權(quán)限，控制一切現(xiàn)金收付活動(dòng)，能夠全面了解和控制企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況和資金使用狀況，從而實(shí)現(xiàn)資金收支平衡，進(jìn)而降低資金的沉淀，增加決策的有效性和提升資金使用的效率。
這種模式的劣勢(shì)是成員企業(yè)的應(yīng)變能力和開(kāi)源節(jié)流的積極性會(huì)大幅度降低，企業(yè)集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)效率及財(cái)務(wù)靈活性也會(huì)降低。
這種模式還會(huì)降低整個(gè)集團(tuán)的工作效率，因?yàn)橘Y金管理工作都集中在集團(tuán)。與此同時(shí)，整個(gè)集團(tuán)使用一個(gè)銀行賬號(hào)也會(huì)引發(fā)資金主賬戶(hù)的連帶風(fēng)險(xiǎn)。
這具有典型的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)特征，一般適合成立初期、規(guī)模較小且業(yè)務(wù)量不多的企業(yè)。
當(dāng)然，這種缺點(diǎn)也不是沒(méi)有解決辦法，一些公司的采用專(zhuān)業(yè)的財(cái)資系統(tǒng)可以保證在數(shù)據(jù)、云存儲(chǔ)、身份認(rèn)證等高度安全，比如九恒星的智能資金管理平臺(tái)系統(tǒng)。
Q：謝謝博士的解答，下面請(qǐng)您為我們解答下收支兩條線(xiàn)模式吧？
A：收支兩條線(xiàn)是針對(duì)預(yù)算外資金管理的一項(xiàng)改革，其核心內(nèi)容是將財(cái)政性收支（預(yù)算外收支屬于財(cái)政性收支）納入預(yù)算管理范圍，形成完整統(tǒng)一的各級(jí)預(yù)算，提高法制化和監(jiān)督水平。
Q：那么對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，收支兩條線(xiàn)模式有哪些優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)呢？
A：對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，收支兩條線(xiàn)賬戶(hù)模式容易獲得成員單位的配合，此模式對(duì)資金的控制強(qiáng)度會(huì)隨著收付的控制度而變化。
成員企業(yè)要分別開(kāi)設(shè)收、支賬戶(hù)。可根據(jù)成員企業(yè)的資金運(yùn)動(dòng)（經(jīng)營(yíng)、投資、融資活動(dòng)）的實(shí)際狀況，針對(duì)成員企業(yè)上收的資金劃轉(zhuǎn)其收入賬戶(hù)，提供科學(xué)可行的資金歸集的策略，如固定上收時(shí)間、限制上收額度、每日終了上收等策略。
成員企業(yè)在下?lián)芷渲С鲑~戶(hù)的資金時(shí)，不必對(duì)其支付的每筆資金都實(shí)施控制。當(dāng)采用適時(shí)或日終上收、逐筆下?lián)苜Y金時(shí)，收支兩條線(xiàn)的控制強(qiáng)度很大；當(dāng)采用定期、限額或者定期上收、非逐筆撥付時(shí)，控制強(qiáng)度相對(duì)較弱。
Q：那這種模式的具體施行方式有哪些？
A：有四點(diǎn)，一是要求集團(tuán)清理上收賬戶(hù)，并上收資金管理權(quán)；二是上收資金實(shí)施每日（或周、月）清零；三是基于預(yù)算下?lián)苜Y金；四是資金匯總后，可能會(huì)產(chǎn)生余額，有進(jìn)一步理財(cái)需求。
但是，資金的日均清零可能會(huì)導(dǎo)致成員單位的資金使用缺乏效率，以及管理的溝通成本上漲。
收支兩條線(xiàn)通常從經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的管理做起。隨著公司業(yè)務(wù)的規(guī)模化和復(fù)雜化，融資現(xiàn)金流和投資現(xiàn)金流開(kāi)始逐步納入到收支兩條線(xiàn)的管理范疇里。
Q：謝謝博士，我看到下面的是撥付備用金模式，什么是撥付備用金模式？
A：撥付備用金模式是對(duì)統(tǒng)收統(tǒng)支或收支兩條線(xiàn)的改善，具體是指企業(yè)集團(tuán)根據(jù)制定的資金預(yù)算按固定期限撥付備用金給成員企業(yè)，在成員單位頭寸降低后，根據(jù)相關(guān)的結(jié)算單據(jù)向企業(yè)集團(tuán)申報(bào)來(lái)補(bǔ)足成員單位的頭寸管理模式。
Q：那么撥付備用金模式相對(duì)于其他模式有哪些優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)？
撥付備用金模式是一種有限集中的資金管理模式。
和統(tǒng)收統(tǒng)支模式相比較，它授予了成員企業(yè)一些零星支出的經(jīng)營(yíng)權(quán)利，這種模式使成員企業(yè)享有更多的資金使用權(quán)，也能夠使企業(yè)集團(tuán)合理控制企業(yè)成員的資金流出、準(zhǔn)確了解企業(yè)成員收入經(jīng)營(yíng)狀況及維持集團(tuán)的收支平衡。
該模式還可以實(shí)現(xiàn)資金預(yù)算管理，同時(shí)增加成員企業(yè)的自主權(quán)。
這種模式的劣勢(shì)是一定的限制性，例如，企業(yè)會(huì)因資金占用過(guò)多而使其資金整合力度變?nèi)酢?/span>
同時(shí)，撥付備用金模式對(duì)資金預(yù)算的要求較高，如果資金使用計(jì)劃的編制落后于市場(chǎng)變化，那么將會(huì)影響企業(yè)的發(fā)展。
當(dāng)然，這時(shí)也可以采用智能資金管理平臺(tái)及時(shí)調(diào)整，即使企業(yè)遭遇再大的經(jīng)濟(jì)調(diào)整周期，也能通過(guò)內(nèi)部資金管理系統(tǒng)迚行分析，調(diào)配資金、防范風(fēng)險(xiǎn)。
在財(cái)資領(lǐng)域內(nèi)九恒星的智能資金管理平臺(tái)就最擅長(zhǎng)這些。這種模式適用對(duì)經(jīng)營(yíng)規(guī)模比較小的公司。
Q：謝謝博士非常全面的解答，那么什么是內(nèi)部銀行模式呢？
內(nèi)部銀行模式指的是集團(tuán)在其內(nèi)部成立一個(gè)虛擬的、充當(dāng)銀行角色的機(jī)構(gòu)來(lái)進(jìn)行整個(gè)集團(tuán)的資金集中管理的一種模式。
該模式引入銀企關(guān)系來(lái)運(yùn)作，成員企業(yè)與虛設(shè)內(nèi)部銀行的關(guān)系相當(dāng)于其與外部銀行的關(guān)系，成員企業(yè)向內(nèi)部銀行借款形成借貸關(guān)系。
內(nèi)部銀行的核心功能，一般是對(duì)成員企業(yè)之間或成員企業(yè)與集團(tuán)之間發(fā)生的資金往來(lái)，進(jìn)行結(jié)算、劃轉(zhuǎn)調(diào)撥及經(jīng)營(yíng)。
各成員企業(yè)都要設(shè)立內(nèi)部銀行賬戶(hù)，通過(guò)虛設(shè)的內(nèi)部銀行來(lái)處理各成員企業(yè)之間的資金往來(lái)。并且，企業(yè)集團(tuán)下的每個(gè)成員單位的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都是獨(dú)立進(jìn)行的，成員單位之間的市場(chǎng)交易行為也會(huì)按照市場(chǎng)交易規(guī)則來(lái)進(jìn)行。
只有內(nèi)部銀行有對(duì)外籌資的功能，各成員單位沒(méi)有對(duì)外直接籌資的權(quán)限。內(nèi)部銀行根據(jù)各成員單位的資金需求統(tǒng)一對(duì)外直接籌資，然后再通過(guò)內(nèi)部協(xié)議將籌到的資金借貸給成員單位，所以?xún)?nèi)部銀行是有授信能力的。
內(nèi)部銀行也可使用企業(yè)集團(tuán)及成員單位共同認(rèn)可的支票、匯票等進(jìn)行各單位之間的結(jié)算。
Q：內(nèi)部銀行模式有哪些優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)呢？
企業(yè)集團(tuán)實(shí)行資金集中管理的內(nèi)部銀行模式會(huì)大幅度地縮減整個(gè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)成本，與此同時(shí)這一模式會(huì)提高全企業(yè)集團(tuán)資金的使用效率，能夠增加整個(gè)集團(tuán)的授信能力，還能豐富企業(yè)集團(tuán)的融資途徑。
資金結(jié)算中心是在集團(tuán)內(nèi)部設(shè)立的職能機(jī)構(gòu)，專(zhuān)門(mén)從事集團(tuán)公司內(nèi)部各成員之間的資金業(yè)務(wù)。
這種模式下，下屬分子公司脫離了傳統(tǒng)管理模式中的限制，可以單獨(dú)設(shè)立財(cái)務(wù)部門(mén)，對(duì)于日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的資金支配權(quán)，由分子公司持有，可以進(jìn)行獨(dú)立決策。
但分子公司的資金結(jié)算將由集團(tuán)總部的結(jié)算中心統(tǒng)一進(jìn)行，通常分子公司在結(jié)算中心設(shè)有專(zhuān)門(mén)的內(nèi)部賬戶(hù)，由結(jié)算中心對(duì)外辦理結(jié)算、融資、納稅等業(yè)務(wù)。
結(jié)算中心會(huì)及時(shí)處理分子公司的現(xiàn)金收支業(yè)務(wù)，分子公司可動(dòng)用有規(guī)定限額資金，若是需求超過(guò)了限額，需要向結(jié)算中心申報(bào)審批。
資金集中管理也需要準(zhǔn)確性，如果企業(yè)集團(tuán)的結(jié)算中心不配備現(xiàn)代化的信息裝置，操作失誤將時(shí)常發(fā)生。
實(shí)行內(nèi)部銀行模式的局限性是融資途徑單一，法律依據(jù)缺乏，容易引起政策風(fēng)險(xiǎn)。此外，內(nèi)部銀行容易受行政的干預(yù)且抗風(fēng)險(xiǎn)的能力也不足。
內(nèi)部銀行模式不僅適用于高速成長(zhǎng)的、企業(yè)成員較多的企業(yè)集團(tuán)，而且該模式也比較適用“事業(yè)制”單位，并且大體上可以適用于企業(yè)集團(tuán)的各個(gè)生命周期。
Q：就是說(shuō)這種模式的使用范圍比較廣嗎？接下來(lái)是......財(cái)務(wù)公司模式，這是指銀行機(jī)構(gòu)嗎？
A：當(dāng)然不是。財(cái)務(wù)公司具體指附屬于整個(gè)企業(yè)集團(tuán)的非銀行機(jī)構(gòu)。它能夠提供專(zhuān)業(yè)化的財(cái)務(wù)管理服務(wù)，其成立的目的是強(qiáng)化資金管理、提升資金使用效率。
財(cái)務(wù)公司是為了加強(qiáng)集團(tuán)公司資金集中管理而建立起來(lái)的，主要服務(wù)于集團(tuán)總部與分子公司的非銀行金融機(jī)構(gòu)。
財(cái)務(wù)公司與結(jié)算中心最大的不同點(diǎn)在于，財(cái)務(wù)公司是獨(dú)立的法人。從產(chǎn)權(quán)角度來(lái)看，財(cái)務(wù)公司通常有獨(dú)立、銀企合資、集團(tuán)附屬3種，而我國(guó)的財(cái)務(wù)公司多為集團(tuán)附屬財(cái)務(wù)公司，主要圍繞集團(tuán)的戰(zhàn)略發(fā)展，對(duì)分子公司進(jìn)行財(cái)務(wù)管理，以提高閑置資金利用率。
Q：那么財(cái)務(wù)公司模式有哪些優(yōu)勢(shì)劣勢(shì)呢？
實(shí)行財(cái)務(wù)公司模式，企業(yè)集團(tuán)可以強(qiáng)化資金資源統(tǒng)一管控，增加競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，提升資金調(diào)控功能，降低資金管理風(fēng)險(xiǎn)。
但是財(cái)務(wù)公司的設(shè)立條件非常嚴(yán)格，并且它需要接受整個(gè)集團(tuán)和政府相關(guān)管理部門(mén)—銀監(jiān)局的雙重管理監(jiān)督，它還必須在國(guó)家規(guī)定的業(yè)務(wù)范圍內(nèi)運(yùn)作。
生命周期處于成熟期的企業(yè)集團(tuán)（尤其所處行業(yè)為壟斷行業(yè)的企業(yè)集團(tuán)）適用于財(cái)務(wù)公司模式，這些適合此模式的企業(yè)集團(tuán)一般都具有規(guī)模大、業(yè)務(wù)范圍廣 、跨國(guó)經(jīng)營(yíng)及控股經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)。
Q：最后一個(gè)模式！司庫(kù)模式，這個(gè)名詞有點(diǎn)陌生，您方便解答下嗎？
A：當(dāng)然可以，司庫(kù)是舶來(lái)品，在國(guó)外興起初期如名字的字面意思一樣，只是承擔(dān)著“掌管倉(cāng)庫(kù)”的責(zé)任，即只具有現(xiàn)金歸集的功能，被國(guó)內(nèi)所知時(shí)只是包括花旗銀行、匯豐銀行在內(nèi)的眾多大型銀行中的一個(gè)資金管理職位，在不斷演變過(guò)程中成為了一種管理體系。
為了更好地應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，圍繞資金的來(lái)源與支付，司庫(kù)的功能有所增加，擔(dān)負(fù)起了投融資、支付、維護(hù)銀企關(guān)系等責(zé)任。
隨著該理論體系的引進(jìn)與成熟，司庫(kù)已經(jīng)成為專(zhuān)業(yè)化資金資源管理的象征，不單單是管理資金的往來(lái)業(yè)務(wù)，也要對(duì)整個(gè)企業(yè)的金融業(yè)務(wù)、市場(chǎng)活動(dòng)有全面的把握，對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)等都有全方位的管理體系。
比起前文所述的幾種資金集中管理模式，更加貼近金融市場(chǎng)，強(qiáng)調(diào)金融創(chuàng)新與價(jià)值創(chuàng)造，從戰(zhàn)略層面管控集團(tuán)內(nèi)部的金融資源，提高公司運(yùn)營(yíng)效率，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。
也正是由于司庫(kù)對(duì)于價(jià)值創(chuàng)造的強(qiáng)調(diào)，使得司庫(kù)成為了價(jià)值鏈金融實(shí)踐工作中的有力措施。
Q：那么在您看來(lái)，司庫(kù)模式有哪些優(yōu)勢(shì)？
A：在我看來(lái)，司庫(kù)模式和傳統(tǒng)意義上的資金集中管理相比較，不但傳承了傳統(tǒng)意義上資金管理的優(yōu)點(diǎn)，而且有所超越，它的優(yōu)勢(shì)有四點(diǎn)：
其一，在管理理念方面，司庫(kù)管理把資金作為其運(yùn)營(yíng)的必要因素，追求管理專(zhuān)業(yè)化及企業(yè)價(jià)值最大化，而不是把其作為資金的保障和企業(yè)經(jīng)營(yíng)的輔助。資金的屬性也由財(cái)務(wù)向金融轉(zhuǎn)變。
其二，在管理內(nèi)容方面，司庫(kù)管理不但要重視現(xiàn)金管理，也要重視有價(jià)證券、應(yīng)收賬款、擔(dān)保及應(yīng)付債券等金融資產(chǎn)的管理。同時(shí)也把影響融資及企業(yè)信用的銀企關(guān)系、信用評(píng)級(jí)等的相關(guān)因素納入司庫(kù)管理。
其三，在管理模式方面，司庫(kù)管理強(qiáng)調(diào)的是集中且統(tǒng)一的管理，并非分散的管理，要求不斷強(qiáng)化頭寸、賬戶(hù)及各種金融資源集中管理，管理存量的同時(shí)還要預(yù)測(cè)管理流量，也要積極參與利率、匯率、信用及各類(lèi)財(cái)務(wù)金融風(fēng)險(xiǎn)的管理。司庫(kù)管理模式有容易控制和運(yùn)營(yíng)成本比較低等優(yōu)點(diǎn)。
其四，在管理平臺(tái)方面，利用內(nèi)部金融機(jī)構(gòu)的專(zhuān)業(yè)化手段，實(shí)現(xiàn)資源、信息及管理的集成，大幅度地提升了財(cái)務(wù)管理的水平。
繼司庫(kù)概念在中國(guó)興起并付諸實(shí)踐后，實(shí)體企業(yè)持有金融牌照的混業(yè)經(jīng)營(yíng)問(wèn)題提到日程上來(lái)。當(dāng)中國(guó)公司開(kāi)始追求從實(shí)體到跨界金融領(lǐng)域時(shí)，美國(guó)以GE-Capital為代表的產(chǎn)融結(jié)合開(kāi)始回歸到“金融支持實(shí)體企業(yè)”的本質(zhì)上來(lái)。
因此，資金管理和產(chǎn)融結(jié)合沒(méi)有最佳，只有不斷地適應(yīng)調(diào)整。
Q：博士的回答非常精辟，那么您覺(jué)得這么多模式，哪一種模式最好呢？
A：沒(méi)有絕對(duì)一說(shuō)。不是編了預(yù)算、使用了信息系統(tǒng)、集中了資金及監(jiān)控了資金等每個(gè)業(yè)務(wù)模塊都具備了的模式是最好的，而是只要此種模式是有效的就是好的，企業(yè)要分清什么樣的模式才是好的。
企業(yè)既要考慮自身狀況也要結(jié)合所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境來(lái)選擇適合自己的資金集中管理模式，可以采用單一的一種模式，也可以采用兩種或多種模式相結(jié)合。
例如，采用結(jié)算中心和財(cái)務(wù)公司兩種模式相結(jié)合，當(dāng)然，有條件的話(huà)可以采用智能資金管理平臺(tái)和票務(wù)軟件系統(tǒng)提高企業(yè)的資金利用率。
此外，企業(yè)還要考慮企業(yè)的長(zhǎng)短期目標(biāo)，不斷地檢驗(yàn)和改進(jìn)。這不是一次就能完成的，而應(yīng)該是個(gè)循環(huán)和不斷優(yōu)化的過(guò)程。
Q：謝謝姜軍博士今天精彩的解答！非常感謝。
A：不客氣，也祝賀九恒星財(cái)資平臺(tái)上線(xiàn)，希望以后九恒星不僅能夠推出更多更好用的財(cái)資服系統(tǒng)，為集團(tuán)企業(yè)提供更好的服務(wù)，同時(shí)利用九恒星服務(wù)了上千家集團(tuán)企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)，給財(cái)資管理者分享更精彩、更專(zhuān)業(yè)的財(cái)經(jīng)資訊，提升中國(guó)集團(tuán)企業(yè)的財(cái)資管理水平！
Q：我們一定會(huì)努力的！
姜
軍
個(gè)人介紹
男，管理學(xué)博士，副教授，現(xiàn)任國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院金融系主任，產(chǎn)業(yè)金融與運(yùn)作研究所所長(zhǎng)，學(xué)術(shù)委員會(huì)委員，研究生導(dǎo)師。美國(guó)杜克大學(xué)Fuqua商學(xué)院金融系高級(jí)訪(fǎng)問(wèn)學(xué)者。多家上市公司和非上市公司獨(dú)立董事。
教育背景：管理學(xué)博士、金融學(xué)碩士、社會(huì)法學(xué)碩士、理學(xué)學(xué)士。中英政府志奮領(lǐng)學(xué)者，全球領(lǐng)袖政府獎(jiǎng)學(xué)金得主。
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