現(xiàn)在大家看一下這是資金曲線，大家看這個(gè)資金曲線其實(shí)回撤非常的小，這是按筆成交的資金曲線，一天之內(nèi)它都很少處在浮虧狀態(tài)下，即便是盈利了回撤也非常小，這與我們規(guī)則上基本上是這樣子的，你一手賺3000只允許你虧2000，賺4000只允許虧3000，賺5000只允許虧4000，不斷往上抬。每一次的回撤只有1000塊錢，卡卡卡就卡上去了。如果你適應(yīng)這樣的回撤的話你的盈利就這樣上去了。
我們看總共的交易次數(shù)一天下來大概300多次，勝利是51%，平進(jìn)平出的還有很多?；旧暇褪沁@個(gè)特征，大部分的盈利都是比較小的，偶爾可以做到比較大的盈利。
這是我們?cè)谄吆叹W(wǎng)期貨中國上展示的一個(gè)賬號(hào)，它整體按次成交的資金曲線，這樣一個(gè)情況。人工高頻交易如果想成功的話，它的要求有很多，交易習(xí)慣好，紀(jì)律性極強(qiáng)，這是穩(wěn)定盈利的前提。形成完整細(xì)化的交易系統(tǒng)和過硬的技術(shù)功底，大家看完整細(xì)化，這必須是完整細(xì)化的交易系統(tǒng)，為什么要細(xì)化？因?yàn)榧?xì)化執(zhí)行才能執(zhí)行，如果沒有標(biāo)準(zhǔn)的執(zhí)行就會(huì)有問題，在高頻交易當(dāng)中最重要的就是執(zhí)行力，熟練基礎(chǔ)上的敏銳反映，你只有熟練了你才能夠做到自然反映，我們很多時(shí)候的止損，都是用下意識(shí)下的止損的而不是看我虧了多少。止盈止損，果斷堅(jiān)決，絕不拖泥帶水。超常的自我控制和淡然的心態(tài)，其實(shí)做高頻是很容易做狂爆的，由于你連續(xù)錯(cuò)的時(shí)候會(huì)跟市場杠上。勤奮并能保持開放，你不能固步自封。軟硬件得達(dá)標(biāo)，我們對(duì)速度的要求是非常高的，速度延遲必須在3毫秒以內(nèi)，而且還要穩(wěn)定，一般情況下我們都是做在1毫秒以內(nèi)的，1毫秒以內(nèi)的交易速度我們才肯去做。所以對(duì)期貨公司的要求比較高，都是專線拉的，直接進(jìn)交易所，或者直接在交易所內(nèi)做。而且我們用的軟件大部分都是付費(fèi)的，比如說我們做股指的時(shí)候會(huì)參考通達(dá)信的上證分時(shí)走勢(shì)圖和K線圖，如果你用免費(fèi)的害死人，我們用的博易大師也是付費(fèi)的，期貨公司提供的博易大師很容易卡，最怕卡，一卡頓其實(shí)對(duì)高頻交易來說是最致命的傷害，所以你需要一些付費(fèi)的軟件，它很順暢，K線圖會(huì)很順暢。
高頻交易用哪一些來做分析呢？最重要的是盤口，盤口的重要性自始至終都是第一的，甚至在2009年2010年的時(shí)候我們只看盤口去做。那個(gè)時(shí)間我記得不看K線圖的，就是易勝拉四排數(shù)字：賣價(jià)、買價(jià)、賣量、買量，看這4個(gè)數(shù)字就能做一天的時(shí)間，啥都不看，只看數(shù)字，在腦子里畫圖。當(dāng)時(shí)我記得2009股指開始上市的時(shí)候大概一天的成交量是在12-13萬的，我一個(gè)人就可以做1萬多張，100多萬資金，到后來中金所不斷打電話求我們少做點(diǎn)少做點(diǎn)，再做的話就不太好處理了，最后就開始限量了，一個(gè)帳戶只允許1000個(gè)來回，現(xiàn)在放寬到1200個(gè)來回，都是那個(gè)時(shí)候做成這個(gè)樣子的。品種相關(guān)性很重要，對(duì)照股指參考很多東西，上證的走勢(shì)，上證的分時(shí)走勢(shì)，一些重點(diǎn)板塊、重點(diǎn)股票，銅、橡膠、股指在3分鐘、5分鐘，15分鐘分時(shí)走勢(shì)圖等等，很多很多，大家看有多少屏幕，當(dāng)然這是個(gè)極端，大部分情況下是用3、4個(gè)屏幕的。這樣受輻射很大，生兒子就別想了，但是你經(jīng)常的左看右看你的頸椎也不容易出問題。
要看很多東西，為什么說研究性很重要呢？因?yàn)檫@個(gè)市場很多程度上是做時(shí)間套利，做時(shí)間差，一個(gè)東西動(dòng)了之后另外一些東西會(huì)跟著動(dòng)，在別人沒有反映過來的時(shí)候我們能反映過來，我們就能夠抓住時(shí)間差的機(jī)會(huì)，關(guān)鍵點(diǎn)的分析，形態(tài)和時(shí)間點(diǎn)的組合，量價(jià)分析，技術(shù)指標(biāo)的疊加，我們交易系統(tǒng)必須要有一個(gè)由簡入繁再從繁入簡的過程。開始我們要慢慢加?xùn)|西，最后這些東西升華之后要去掉，最終所有的東西都會(huì)熟練到一定程度，成為你腦子里面的自動(dòng)反映。
實(shí)際上對(duì)于初級(jí)的交易員我們要求必須建立好的交易紀(jì)律和交易習(xí)慣的基礎(chǔ)上，大量的練習(xí)，慢慢形成自己的交易系統(tǒng)。對(duì)于中級(jí)的交易員我們一般是想辦法樹立他對(duì)市場的信心，因?yàn)樗呀?jīng)走過了，知道市場的兇險(xiǎn)，很多時(shí)候是保持對(duì)市場敬畏的心態(tài)，但是不能過分，所以我們要幫助他樹立信心。但真正成熟的交易員我們只需要做情緒管理。這個(gè)是核心中的核心，也就是說技巧什么東西只要練到一定程度都能夠成熟，只要你不是傻子，熟練到一定程度都能夠?qū)@個(gè)東西摸出一些門道。但是為什么有些人就是賺不到錢？就是因?yàn)樗撡嶅X的時(shí)候他也賺到了，但是虧錢的時(shí)候他虧的比賺的還多，這就是又回到了我前面的那句話，輸?shù)臅r(shí)候不能輸?shù)奶?。因?yàn)槲覀兊慕灰左w系只符合大部分的交易情況，不可能符合全部的交易情況。我們?cè)诜衔覀兊慕灰紫到y(tǒng)的時(shí)候要賺到，到不符合的時(shí)候一定要收虧，這樣才能實(shí)現(xiàn)資金的穩(wěn)定向上。交易中的情緒管理是非常重要，我們情緒管理的高度比資金管理的高度還要重要。如果你的情緒管理不好你的資金管理就無從談起。你都跟市場杠上了，啪啪啪的滿倉還談什么資金管理？這就是情緒管理。這些就是戒除幻想，活在當(dāng)下，不僥幸不貪婪，贏了不喜形，輸了不喪氣，錯(cuò)過不懊悔，連錯(cuò)和大錯(cuò)要及時(shí)收手反思問題，犯錯(cuò)誤了要狠下心懲罰自己。
在上一期的高頻培訓(xùn)里面，我跟班里的一個(gè)學(xué)員在打賭，我說今天你要再超值，你要把你的上身全部赤裸了，但他最后還是沒繃住超了一筆，下午就把衣服脫了，他脫了說明這個(gè)人還有戲，他不脫就是他在逃避自己。都不敢面對(duì)自己你怎樣面對(duì)市場？是不是？你要狠得下心來懲罰自己。我們很多交易員手邊都擺著仙人球，知道干嗎的？就是交易紀(jì)律，你情緒要失控了，你一定要制訂具體的措施來控制，先用具體的措施來控制你的情緒，然后慢慢地用這種規(guī)則改變你，形成自然。我的習(xí)慣是什么？我不吸煙，但是我在做交易的時(shí)候我會(huì)弄一大杯茶放在旁邊，使勁喝，如果行情好的時(shí)候你不會(huì)想起來去廁所的，一旦行情不好了或者連錯(cuò)了，你又想起來去廁所方便方便的。這個(gè)時(shí)候你通過一個(gè)比較無關(guān)的動(dòng)作把你從極端的情緒當(dāng)中解脫出來了。當(dāng)你抽根煙，上趟廁所回來的時(shí)候你就平靜了。這就是一些小的技巧，但是最終還是叔本華的那句話，同樣的錯(cuò)誤人會(huì)在同樣時(shí)間同樣地點(diǎn)不斷的犯。這個(gè)時(shí)候需要獨(dú)立的風(fēng)控和團(tuán)隊(duì)，為什么交易員在團(tuán)隊(duì)里面做得很好，一出去就不行，因?yàn)闆]人管了，原來一天一手只允許虧3000，到了，直接風(fēng)控就給你卡死不讓你做了，你出去之后一跟市場杠上了，一手虧30000，10手30萬就沒了。成熟的交易員如果有一個(gè)懂得你的風(fēng)控，在你發(fā)生失控的時(shí)候過去拍拍你的肩膀，提醒你兩句馬上就平靜了，但是沒有人提醒那你就完蛋了。你自己解脫不了你自己，你就掉進(jìn)去了跟市場杠上了。這是在團(tuán)隊(duì)里面的作用，而且團(tuán)隊(duì)的人多了，精神溝通交流進(jìn)步也非?？?，有這個(gè)氛圍而且有目標(biāo)有標(biāo)桿，別人賺錢了，我今天虧錢了，我知道有一天我也能賺錢，一個(gè)人在那練練每天都不賺錢最后就放棄了。
一般情況下我們會(huì)在堅(jiān)持基礎(chǔ)上進(jìn)行大量的練習(xí)，目標(biāo)練高頻，低的目標(biāo)就是把你原有的東西都?xì)w零，為什么在招交易員的時(shí)候喜歡一張白紙？就是因?yàn)?b>他什么都不知道，全部都按照我的紀(jì)律、我的規(guī)則來執(zhí)行的時(shí)候，他就容易形成好的交易習(xí)慣，而習(xí)慣進(jìn)而決定你交易的高度。
止損，來訓(xùn)練這個(gè)推倒重來練止損，訓(xùn)練順勢(shì)思維，形成良好的交易習(xí)慣。這是第一個(gè)階段，第二階段你要擴(kuò)面，訓(xùn)練自己的自控力，提高命中率，提高盈虧比，減少虧損。第一個(gè)階段肯定是天天虧的，模擬盤基本上每天都能虧上2萬到3萬，到第二階段我可能賺賺虧虧，但是我每天的虧損不會(huì)超過3000，這已經(jīng)從下降走持平了。第三個(gè)階段你要完善固定適合自己的交易體系，大家要注意前面的定語，完善、固定而且適合自己，完善就是你各種各樣的交易系統(tǒng)里面的從開倉、方向、止盈止損以及資金管理、情緒管理，你都得有。固定就是你不要變來變?nèi)ィ阕儊碜內(nèi)サ脑捘憔驮谧笥覔u擺當(dāng)中失去自己，所以有句話說盤中執(zhí)行盤后置疑，你如果制訂了一種交易規(guī)則，你在盤中無條件的執(zhí)行，想改盤后再說，如果你覺得規(guī)則不對(duì)盤后再思考，你在盤中思考它，那完蛋了，你一會(huì)想執(zhí)行這個(gè)一會(huì)想執(zhí)行那個(gè)，你很容易左右分化當(dāng)中，一刀一刀被市場干掉。而且要適合自己，然后重復(fù)。但是現(xiàn)在的高頻和以前的高頻差別很大了，以前可以做上5、600個(gè)回合都可以，現(xiàn)在股指合適的話做100多個(gè)回合，做太多了就容易出問題。原來我在做培訓(xùn)的時(shí)候是前面四個(gè)字，現(xiàn)在今天我又加上一個(gè)字，高頻就那么簡單，順、止、少、快、精。
首先要順大勢(shì)，一定要順大勢(shì)，不要去接下落的匕首，也不要去攔升空的火箭，什么時(shí)候去揀，這是我從拉里威廉姆斯的短線交易技巧里面看到的一句話，不要去接下落的匕首，什么時(shí)候去揀它，等它掉到地上彈兩次彈不動(dòng)的時(shí)候再去揀，也就是適機(jī)的時(shí)候才能在去做。適機(jī)這個(gè)字很重要，但是要順大勢(shì)，可以逆盤口上的，我們基本上順大周期上做盤口上的拐點(diǎn)和停頓點(diǎn)。
止，止損沒有商量，止損的觀念不單單是一筆的止損，而是連續(xù)階段性的止損，一天的止損，一個(gè)月的止損，一周的止損，也就是說，單筆止損就是單筆的止損，沒有任何可商量的余地，如果你連續(xù)錯(cuò)了幾筆，你也要懂得收手，這也是一種止損，你今天上午虧了，一手虧了2000塊錢，你不認(rèn)輸那就是不止損，你認(rèn)輸明天再來那也是一種止損，止這個(gè)觀念是至始至終的。
少，現(xiàn)在開始要做過濾行情了，不像以前跟著盤口來回打，一定要過濾行情，波幅非常小的行情，你做進(jìn)去，你做上10筆，可能對(duì)8筆，但對(duì)不起你虧了2筆，整體可能就是虧錢的，為什么？你那8筆每筆賺的都是一個(gè)價(jià)位，你砍時(shí)候可能是2個(gè)價(jià)位的，加上手續(xù)費(fèi)你可能不賺錢，白忙活，還很容易把你的情緒搞差。所以現(xiàn)在必須要過濾行情，就是少。
快，處理的一定要快，功夫里面不是有一句話嗎？天下功夫唯快不破，一樣的道理，你只要足夠快，你在市場上就受不了傷，賺錢多少需要你自己怎么調(diào)整的問題，但是前提得快。
精，指的是切入點(diǎn)的精確，有的人說我做波段，我的盈利目標(biāo)是30個(gè)點(diǎn)，我肯定得承受10個(gè)點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)吧？起碼10個(gè)點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，不是，我們高頻交易員做到后期，他可以承受1個(gè)點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)做到30到50個(gè)點(diǎn)的利潤，因?yàn)樗亚腥朦c(diǎn)做得夠精。完全是可以做到的，你會(huì)覺得神奇，這是完全可以做到的。我的一個(gè)好哥們從高頻開始做，最后做到飄單，最后變成小波段，也就是50萬，25萬虧的只剩10來萬，又從10來萬翻成200萬，最終現(xiàn)在9000多萬的資產(chǎn)，就是這樣一步一步地做下來的。
高頻交易的前景與轉(zhuǎn)型。手續(xù)費(fèi)下降是一個(gè)長期的趨勢(shì)，因?yàn)閲鴥?nèi)和國外相比確實(shí)手續(xù)費(fèi)太貴了，更高的成交量會(huì)帶來更多的交易機(jī)會(huì)，更多的品種選擇，高頻相對(duì)于其他交易方式更易成功，我常常把高頻交易比作成交易當(dāng)中的扎馬步。你馬步扎好了，你去做波段也好、做趨勢(shì)也好、做套利也好，你都比別人強(qiáng)。我們自己團(tuán)隊(duì)里面，高頻練不出來我們不會(huì)放棄的，只要他紀(jì)律性好，我就讓他去做波動(dòng)做套利，因?yàn)樗o(jì)律性夠好、自控能力夠好，他高頻雖然做不出來，但是他做其他交易一樣比其他人優(yōu)勢(shì)更大，至少他虧不了多少錢，成熟的高頻交易員他轉(zhuǎn)型更容易，因?yàn)橐恍┖玫慕灰桌砟?，止損、順勢(shì)、風(fēng)險(xiǎn)控制這些觀點(diǎn)已經(jīng)深入骨髓，你想這些問題，我做波段一天兩次，一個(gè)月下來只不過做了50次，做高頻我一天就可以做300次，哪個(gè)壓力更大，哪個(gè)對(duì)你的磨練更大？哪個(gè)對(duì)你的考驗(yàn)更大？所以說高頻交易相對(duì)于其他交易方式，如果把這個(gè)基礎(chǔ)打扎實(shí)之后，你轉(zhuǎn)化成其他的交易方式是更容易少走彎路的。當(dāng)然我們的高頻市場跟國外成熟市場還有很大的差距，在國外高頻的成交量大概占到60%到70%，我們現(xiàn)只不過20%到30%左右。速度上我們是500毫秒報(bào)一次價(jià)，人家是微秒級(jí)別，差得不是一個(gè)數(shù)量級(jí)，做市商我們現(xiàn)在沒有，如果我們有做市商，就可以去研發(fā)一些流動(dòng)性的高頻策略，通過掛單進(jìn)出來拿反傭。獲利方式我們現(xiàn)在主要還是通過一些短周期的波動(dòng)特征來賺取利潤的。
我們公司從2008年成立到現(xiàn)在，整體來說，管理的資產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，也沒有遇到太大的波折，中間沒有出現(xiàn)大的資金回撤，最重要的我們自始至終認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)是第一位的，只有穩(wěn)定才是暴利。所以我們從開始配置就是多交易方式，多策略多品種多周期多市場，利潤可疊加風(fēng)險(xiǎn)可對(duì)沖，自始至終我們都是團(tuán)隊(duì)去做這個(gè)事情，穩(wěn)定才是暴利的。因?yàn)槲颐刻觳恍枰啵抑恍枰?.05%，一年下來收益就不得了，1.01的365次方是37倍。你只要保持穩(wěn)定，時(shí)間會(huì)讓復(fù)利奔跑。
止損，我們自始至終都是追求多交易方式的一個(gè)組合交易，這樣可以搭配出來不同的收益風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)格和更加平滑資金曲線，比如客戶需要回撤5%的，收益想達(dá)到30%以上的，那么我們肯定以套利為主輔助一些程序化的波段交易，如果客戶可以承受20%的風(fēng)險(xiǎn)想博50%以上的收益，那么我們可能就是單邊的策略多一些。人工高頻、程序化套利、跨期跨市跨品種、程序化短線波段、類高頻以及我們現(xiàn)在做人工宏觀趨勢(shì)交易，多交易方式搭配在一起它有一個(gè)好處就在于我們整體資金能夠穩(wěn)定的上揚(yáng)，因?yàn)闁|方不亮西方亮，整體大家都是有盈利能力的，都是一個(gè)正向的策略，它疊加在一起就會(huì)變成盈利可疊加，風(fēng)險(xiǎn)可對(duì)沖。
我們有15個(gè)核心人員，現(xiàn)在逐漸地在增加，包括交易、研究、風(fēng)控、IT四部分，以程序化交易為主輔助部分主觀交易，追求更豐富的交易方式和資產(chǎn)配置，我們2011年之前基本上是自營，之后慢慢接納一些外來的資金。
最后講一下對(duì)市場的展望。隨著國家對(duì)資本市場的放松，新品種上市越來越多，新品種上市一般在上市初期會(huì)有很多的機(jī)會(huì)，期權(quán)也是我們非常關(guān)注的一個(gè)機(jī)會(huì)，我們現(xiàn)在研發(fā)的期權(quán)策略大概也有30多種了，就像股指第一年上市我們套利能夠做的比較好一樣，期權(quán)上市之后它會(huì)有一到兩年比較好的時(shí)光，誰做好準(zhǔn)備誰就能抓到。波幅我覺得以后會(huì)加大，從這張圖上就可以看得出來，上一次突破下降軌道產(chǎn)生的波幅是這么大，形成新的下降軌道之后一旦突破，這個(gè)波幅就不知道在哪兒了，所以它已經(jīng)收斂到很極致的程度了，我認(rèn)為接下來的波幅會(huì)逐步的放大。但是機(jī)構(gòu)投資者越來越多，競爭是會(huì)加劇的，散戶要想在市場生存，只有比別人更精，更滑才行，但是理念先進(jìn)，軟硬件領(lǐng)先的能充分認(rèn)識(shí)到市場風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)構(gòu)和個(gè)人才能夠更好的適應(yīng)市場。尤其是軟硬件，大家知道在國外像高盛、摩根這些大的投行每年在軟硬件這個(gè)升級(jí)上花的都是幾十億美金。
我今天的分享就到這里，謝謝大家。
錄音整理：劉健偉
七禾網(wǎng)期貨中國注：成績代表過去，未來充滿挑戰(zhàn)
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