作者＼梅森（于東來(lái)）
出品＼宇宙投資發(fā)展研究總部
聊聊估值！
前段時(shí)間，好多朋友說(shuō)讓我聊聊估值，我說(shuō)過(guò)幾次，但沒(méi)有深入說(shuō)過(guò)，今天我結(jié)合剛參加工作時(shí)候?qū)W習(xí)到的東西，以及我在網(wǎng)上查的資料，系統(tǒng)的跟大家聊聊估值到底是個(gè)啥！
估值：評(píng)定一項(xiàng)資產(chǎn)當(dāng)時(shí)價(jià)值的過(guò)程。
股票估值 特指股票當(dāng)前合理價(jià)值 根據(jù)上市公司總資本除以權(quán)重(總股數(shù))計(jì)算得到的。（注意：這是股票估值的算法，這并不能體現(xiàn)一家公司真實(shí)的估值情況！）
很多人問(wèn)我估值，一直沒(méi)有詳細(xì)解答也是因?yàn)?，不同的企業(yè)類型，有不同的算法，那兩個(gè)不同行業(yè)的公司作比較，是不準(zhǔn)確呢！
其實(shí)今兒聊估值還有一個(gè)原因，就是有人想投資我的公司（暫時(shí)還沒(méi)譜），所以，近期我在想各種辦法算我公司的估值！
不同類型的企業(yè)，估值算法不同！
1. 重資產(chǎn)型企業(yè)（如制造業(yè)），多會(huì)按照凈資產(chǎn)估值方式計(jì)算，盈利估值方式為輔。
2. 輕資產(chǎn)型企業(yè)（如服務(wù)業(yè)），多會(huì)按照盈利估值方式計(jì)算，凈資產(chǎn)估值方式為輔。
3. 互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，以用戶數(shù)、點(diǎn)擊數(shù)和市場(chǎng)份額為遠(yuǎn)景考量，以市銷率為主。
4. 新興行業(yè)和高科技企業(yè)，以市場(chǎng)份額為遠(yuǎn)景考量，以市銷率為主。
梅森：不同產(chǎn)業(yè)有不同的估值算法，不能按照統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)去衡量。這幾個(gè)例子也是大概情況，現(xiàn)在的新興行業(yè)眾多，不同行業(yè)的估值計(jì)算方式都是不同的！所以，僅僅是股票軟件盤面上給的動(dòng)態(tài)市盈率（PE），那是不夠準(zhǔn)確的！
估值在炒股的時(shí)的重要意義就在于，它是衡量一家公司資產(chǎn)是貴還是便宜的參考依據(jù)，因?yàn)楦咧姓卫锝逃覀?，價(jià)格是圍著價(jià)值上下波動(dòng)的！
估值高了，說(shuō)明這家企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)格貴，上漲空間有限！
估值低了，說(shuō)明這家企業(yè)資產(chǎn)價(jià)格便宜，值得投資！
市值：最重要的估值參照物
市值＝股價(jià)×總股份數(shù)
市值是估值方法重要的參照物，相當(dāng)于：市值是你公司當(dāng)前的實(shí)際情況，估值是圍繞這個(gè)情況波動(dòng)的指標(biāo)，估值高了，資產(chǎn)貴，投資者不愿意買，估值低了，投資者很開心，搶你籌碼！
市值比較：找同行業(yè)進(jìn)行對(duì)比
為不得罪人，咱們不舉實(shí)例：某公司A，它的市值為1億，它當(dāng)年的收入為2000萬(wàn)。而另一家公司B，它市值5000萬(wàn)，它與同時(shí)期A的收入相同，也是2000萬(wàn)。
這兩家公司的收益是一個(gè)量級(jí)的，但他們的市值差了一倍，根據(jù)這種對(duì)比，我們認(rèn)為A公司被嚴(yán)重高估了！那么B公司就更具備投資價(jià)值！
市值比較參照物：
同股同權(quán)跨市場(chǎng)比價(jià)，同一家公司在不同市場(chǎng)的市值比較。如：AH股對(duì)比。
同類企業(yè)市值比價(jià)，主營(yíng)業(yè)務(wù)基本相同的企業(yè)比較。如：三一重工與中聯(lián)重科對(duì)比。
相似業(yè)務(wù)企業(yè)市值比價(jià)，主營(yíng)業(yè)務(wù)有部分相同，業(yè)務(wù)拆分后做同類比較。如：上海家化與聯(lián)合利華比較。
估值最有效的方法，都要用到市值，所以市值通常是計(jì)算估值的工具之一！
估值方法
估值的方法大概有一下幾種：市凈率變化、市盈率變化、市銷率變化，這幾種是比較常用且有效的，還有幾個(gè)方法相對(duì)復(fù)雜，對(duì)炒股的朋友來(lái)說(shuō)意義并不大，咱們就不細(xì)說(shuō)了！
市凈率、市盈率、市銷率
根據(jù)不同參考指標(biāo)，排除短期內(nèi)重大事項(xiàng)安排，以及凈資產(chǎn)剔除外，的市凈率對(duì)比！
在一段時(shí)間內(nèi)，觀察市凈率變化。記住，固定值沒(méi)有意義，要跟前后時(shí)間段做對(duì)比，才能看出一家公司的估值變化！
用這種方式看的就是一家公司在一段時(shí)間內(nèi)的估值變化，用意參考這家公司在什么時(shí)候值得投資！
梅森：估值分為“絕對(duì)估值”和“相對(duì)估值”，絕對(duì)估值一般沒(méi)什么參考價(jià)值，只有在變動(dòng)的相對(duì)估值才有意義。計(jì)算我們市場(chǎng)宏觀經(jīng)濟(jì)估值的依據(jù)，一般是10年期國(guó)債收益率，通過(guò)觀察10年期國(guó)債收益率的變化，來(lái)認(rèn)知我們當(dāng)前市場(chǎng)的整體估值水平，是高是低！！
干貨小總結(jié)！
我今天說(shuō)的都是計(jì)算估值的方法，以及估值的意義。在我們炒股的過(guò)程中，最直接了當(dāng)能看見的是動(dòng)態(tài)市盈率，這個(gè)值一般是一個(gè)當(dāng)下的絕對(duì)值，它沒(méi)有太大意義，只有你把一段時(shí)期內(nèi)的估值變化水平看得到，才能知道，估值到底是走高了，還是走低了！
估值走高，投資價(jià)值減少，股價(jià)下跌概率大！
估值走低，投資價(jià)值增加，股價(jià)上漲概率大！
這是今天我們要說(shuō)的核心：資金如水，價(jià)值投資都是水往低處流的過(guò)程，說(shuō)白了就是花便宜的價(jià)格買優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的過(guò)程，我總拿衛(wèi)生紙舉例子，同樣是上廁所用的手紙，有一家5毛錢一包，就可以買到，而另外一家賣的衛(wèi)生紙要5塊錢，同等面積，同等體積，你說(shuō)你你買哪一個(gè)？
而價(jià)值投資的核心就是去計(jì)算估值，那家公司相對(duì)估值低，那家公司就有投資價(jià)值！
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