（原標(biāo)題：但斌：讓我賺得最多的不是茅臺(tái) 是好未來和網(wǎng)易）
網(wǎng)易財(cái)經(jīng)1月7日訊 昨天，有著“茅臺(tái)鐵粉”之稱的私募大佬——深圳東方港灣投資管理有限責(zé)任公司董事長但斌公開稱：“很多人都知道我們東方港灣在茅臺(tái)(600519)這只股票上賺錢，但實(shí)際上我們賺得最多的是好未來(TAL)，這是一家做教育的公司；還有網(wǎng)易(NTES)，我2001年看到這家公司，到現(xiàn)在他漲了3000倍”。
2017年底以來，但斌頻繁活躍在多家私募平臺(tái)舉辦的投資人路演活動(dòng)中，上述言論是他在“新時(shí)代 新財(cái)富”2018小牛金融峰會(huì)上發(fā)表《穿越時(shí)間的河流，靜待玫瑰盛開》主題演講時(shí)提到的。
但斌用“以匠心精神鑄就偉大”來形容網(wǎng)易這家企業(yè)，他對網(wǎng)易商業(yè)模式的理解就是，將一個(gè)又一個(gè)一次性項(xiàng)目精心打造，從而成為帶來正向穩(wěn)定現(xiàn)金流的商業(yè)模式。
他說，曾經(jīng)很火的游戲，如憤怒的小鳥、尋找小精靈，雖然風(fēng)靡一時(shí)，但現(xiàn)在沒人玩了，可網(wǎng)易的幾款游戲，持續(xù)玩了十幾年（玩家數(shù)量）還在增長，如果一款游戲能持續(xù)10年、20年，那對公司的貢獻(xiàn)會(huì)從一個(gè)一次性項(xiàng)目變成一個(gè)能夠長期貢獻(xiàn)正現(xiàn)金流（的模式），這個(gè)公司的估值方式就會(huì)改變。
“網(wǎng)易自2001年互聯(lián)網(wǎng)泡沫截至2018年1月，股價(jià)上漲超過2937.7倍”，但斌說，而支持這家公司股價(jià)的，是其盈利能力。他選取了四個(gè)財(cái)年來說明網(wǎng)易的盈利能力，2004年、2008年、2014年和2016年?duì)I業(yè)收入分別是0.9億、30.8億、124億和381億元；凈利潤則依次是0.4億、16億、47億和116億元。
對于網(wǎng)易十幾年來都在保持強(qiáng)勁的盈利增長，但斌分析說，“網(wǎng)易創(chuàng)造了奇跡，大話西游、夢幻西游到現(xiàn)在為止還在增長，前年的陰陽師、去年的吃雞游戲表現(xiàn)都非常好，還有網(wǎng)易云音樂、郵箱、電商都是出類拔萃的，在所有的細(xì)分領(lǐng)域他都是排第一、第二的，所以這些東西才會(huì)讓一個(gè)公司賺到這么多的錢。
但斌表示，只有選擇這樣偉大的公司投資才是真正創(chuàng)造財(cái)富的辦法，這也正是其所推崇的巴菲特價(jià)值投資的核心，同樣也是東方港灣選擇茅臺(tái)、云南白藥(000538)、張?jiān)(000869)等股票的投資邏輯。
有趣的是，在演講時(shí)但斌還懟了一下曾與其就茅臺(tái)股價(jià)爭辯的經(jīng)濟(jì)學(xué)家韓志國，“去年跟一個(gè)‘所謂的經(jīng)濟(jì)學(xué)家’打賭一個(gè)億，他說茅臺(tái)只值50塊，我說明年（2018年）年底是600塊，現(xiàn)在已經(jīng)超過600塊了，我贏了一個(gè)億，但我也沒找他要這錢”。（網(wǎng)易財(cái)經(jīng) 張艷 gzzhangyan@corp.netease.com）
