中國財富網(wǎng)訊（田欣鑫）6月29日，摩根士丹力華鑫基金研究管理部總監(jiān)、大摩健康產(chǎn)業(yè)混合基金經(jīng)理王大鵬在金牛理財師APP基金直播欄目中表示，2月至5月期間，醫(yī)藥板塊加速上漲，不能簡單歸因于避險資金的大量涌入，而實際上是多重利好因素綜合作用的結(jié)果。6月以來，醫(yī)藥相關指數(shù)調(diào)整，更多的是市場情緒上的反應，醫(yī)藥板塊有被錯殺的因素。
王大鵬分析，前幾個月醫(yī)藥板塊加速上漲，避險資金固然起到一定的作用，但更多的還是由醫(yī)藥板塊的內(nèi)部因素決定的。醫(yī)藥行業(yè)景氣度在2017年下半年以后出現(xiàn)了明顯的增速，據(jù)統(tǒng)計局的醫(yī)藥制造業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2017年下半年行業(yè)利潤增速基本維持在18%左右，跟2016年同期相比，利潤增速提升超過3%；2018年一季報中，行業(yè)歸母凈利潤增速為27.91%，增速進一步加快。
王大鵬指出，原因就在于醫(yī)藥板塊整體的外部給付環(huán)境趨勢性向好、醫(yī)保控費政策對治療性用藥需求拉升、鼓勵創(chuàng)新藥的“國36條”出臺、新版醫(yī)保目錄實施，以及國家醫(yī)療保障局成立等多重因素?？梢哉f，醫(yī)藥板塊內(nèi)生性的增長動力與外部因素的雙重影響才是前期醫(yī)藥板塊加速上漲的原動力。而6月份的下跌，更多的是市場情緒上的反應。鑒于相關指數(shù)已經(jīng)跌回至年初區(qū)間，王大鵬認為，醫(yī)藥板塊已經(jīng)被錯殺。
針對目前很多投資者提出醫(yī)藥龍頭股估值過高的擔憂，王大鵬分析，首先，醫(yī)藥板塊存在很多高成長性的細分板塊，如創(chuàng)新藥、?？扑帯⑨t(yī)療服務、連鎖藥店等，在政策和市場需求上存在較高的增長空間。其次，醫(yī)藥行業(yè)處在優(yōu)勝劣汰、行業(yè)集中度快速提高的時期，龍頭企業(yè)可憑借優(yōu)勢擴大市場份額。再次，醫(yī)藥企業(yè)由于利潤增速較高，以及記賬規(guī)則相對保守，利潤并未充分顯示在估值上，因此，靜態(tài)看企業(yè)估值高，但動態(tài)看，隨著利潤更多反饋在報表中，醫(yī)藥企業(yè)的估值仍在合理范圍內(nèi)。同時從數(shù)據(jù)看，醫(yī)藥行業(yè)整體30倍左右的估值，仍處于歷史較低水平。
在談及投資策略時，王大鵬表示，主要是選股而不是擇時，一方面，醫(yī)藥消費需求的上升空較大，具備長期的持續(xù)性，擇時可能存在失誤；另一方面，醫(yī)藥行業(yè)目前已過了行業(yè)普漲的階段，進入優(yōu)質(zhì)企業(yè)擴大市場份額的階段，因此根據(jù)基本面選擇優(yōu)秀的公司更容易獲得長期超額收益。
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