（讀者可登錄http://edu.sse.com.cn/col/option/download/optionGM/#menu-list，或“上交所期權(quán)一點(diǎn)通”公眾號(hào)下方“期權(quán)學(xué)堂”中的“期權(quán)總動(dòng)員”，并結(jié)合以下的授課稿，去了解怎樣成為期權(quán)的賣方。）
在上一講中，我們重點(diǎn)介紹了怎么去做期權(quán)的買方，在期權(quán)實(shí)際投資過(guò)程中，我們也有可能去成為期權(quán)的賣方，那么我們?cè)撊绾稳プ銎跈?quán)的賣方，做期權(quán)的賣方有需要注意些什么呢？這就是這一講中我們一起來(lái)學(xué)習(xí)的內(nèi)容。我們很容易想到，一個(gè)人愿買，一個(gè)人愿賣，達(dá)成交易，那想法必然是反向的。所以對(duì)于期權(quán)的賣方來(lái)說(shuō)，預(yù)期肯定和買方是相反的。所以對(duì)認(rèn)購(gòu)期權(quán)來(lái)說(shuō)，買方是看大漲，賣方就是看不漲。對(duì)認(rèn)沽期權(quán)來(lái)說(shuō)，買方是看大跌，而賣方是看不跌。這里注意，看不漲不等于看跌。因?yàn)榭床粷q可能是小跌、大跌、也可能是橫盤震蕩，這些都叫做看不漲。所以，看不漲的范圍要比看跌更大。那么同樣的道理，看不跌也不等于看漲，不跌有可能小幅盤整，有可能是小漲,也可能是大漲。所以，看不跌的范圍要比看漲更大。
在第一講的一開(kāi)始，我們就強(qiáng)調(diào)過(guò)，買方好比投保人，賣方在市場(chǎng)中的角色相當(dāng)于保險(xiǎn)公司。作為保險(xiǎn)公司，期權(quán)賣方所承擔(dān)的是義務(wù)，沒(méi)有權(quán)利，交易所通過(guò)繳納保證金的方式去約束他的義務(wù)。這里我們需要注意：與期貨的買賣雙方都要繳納保證金不同，期權(quán)的買方就像投保人，付了保險(xiǎn)費(fèi)，只有權(quán)利，沒(méi)有義務(wù)，所以不需要繳納保證金，只有期權(quán)的賣方，就像保險(xiǎn)公司，承擔(dān)了義務(wù)，才需要繳納保證金。
在第二講中，我們已經(jīng)告訴各位投資者關(guān)于期權(quán)投資的四部曲，實(shí)際上對(duì)于賣方而言，也是相同的四部曲。我們對(duì)市場(chǎng)先有一個(gè)明確的看法，然后由看法對(duì)應(yīng)策略，再進(jìn)行開(kāi)倉(cāng)，到最終了結(jié)頭寸。由第二講中，我們已經(jīng)為大家總結(jié)買方的12字口訣，也就是“看大漲買認(rèn)購(gòu)，看大跌買認(rèn)沽”。由于認(rèn)購(gòu)期權(quán)的賣方是看不漲，認(rèn)沽期權(quán)的賣方是看不跌，所以我們可以總結(jié)出關(guān)于賣方的12字口訣，大家可以記?。骸翱床粷q買認(rèn)購(gòu)，看不跌買認(rèn)沽”。
對(duì)于賣出開(kāi)倉(cāng)的投資者（也就是期權(quán)的賣方）而言，盈虧的加減次序正好和買方是相反的。大家要注意，賣出開(kāi)倉(cāng)是先賣后買，買對(duì)應(yīng)付出錢，賣對(duì)應(yīng)得到錢，所以計(jì)算盈虧時(shí)是先加后減，也就是賣方的盈虧等于開(kāi)倉(cāng)時(shí)刻權(quán)利金的成交金額減去平倉(cāng)時(shí)刻權(quán)利金的成交金額。
接著，我們同樣通過(guò)兩個(gè)實(shí)際的例子來(lái)鞏固一下賣出開(kāi)倉(cāng)的盈虧計(jì)算。第一個(gè)例子是投資者丁先生短期看空50ETF的走勢(shì)，為實(shí)現(xiàn)這一預(yù)期收益，他于3月2日早盤賣出認(rèn)購(gòu)期權(quán)。當(dāng)日以0.0576的價(jià)格賣出開(kāi)倉(cāng)了10張實(shí)值認(rèn)購(gòu)合約“50ETF購(gòu)3月2350”，獲得權(quán)利金共計(jì)5760元。之后，50ETF連續(xù)三日收陰，丁先生在3月5日盤中以0.0325的價(jià)格買入平倉(cāng)，因此在不計(jì)交易費(fèi)用的情況下，盈利等于（0.0576－0.0325）*10000*10，等于2510元。
第二個(gè)例子是3月某日終，投資者老張認(rèn)為大盤會(huì)小幅上揚(yáng)，于是選擇賣出認(rèn)沽期權(quán)獲得溫和上漲收益。當(dāng)日以每份0.0615元權(quán)利金賣出了10張?zhí)撝嫡J(rèn)沽期權(quán)“50ETF沽3月2400”，獲得6150元的權(quán)利金收入。一周后，大盤如期所料上行，老張?zhí)崆耙?.0306的價(jià)格買入平倉(cāng)，因此在不計(jì)交易費(fèi)用的情況下，盈利等于(0.0615-0.0306)*10000*10，等于3090元。
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