A股這波上漲，與海外市場關(guān)系密切，而海外市場上漲，又在一定程度上與美元貶值有關(guān)。換言之，最近國際匯率波動，對境內(nèi)外股市的走勢是有一定正面影響的
歷史多次證明了某個國家貨幣升值，最終都會引發(fā)本國資產(chǎn)價格的上漲。而在經(jīng)濟(jì)態(tài)勢向好、本幣又處于升值過程的背景下，股市一般都具備較多上漲機(jī)會
盡管現(xiàn)在還沒看到升值，但只要預(yù)期存在，這個因素就會成為推動股市上行的動力。近期有色、地產(chǎn)股走勢特別好，這里有經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇成分，但升值預(yù)期恐怕起了更大的作用
對于最近股市的上漲，市場的分析已經(jīng)很多了，其中有關(guān)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇導(dǎo)致業(yè)績回升對大盤的推動因素，更是得到了全面的闡述。不過，在這里不妨對本幣升值預(yù)期這一點，也值得做些相應(yīng)的研究。
本輪A股反彈發(fā)端于美元貶值
事實上，A股這波上漲，是與海外市場有密切關(guān)系的，而海外市場的上漲，又在一定程度上與美元貶值有關(guān)。換言之，最近國際匯率的波動，對境內(nèi)外股市的走勢是有一定正面影響的。表現(xiàn)在境內(nèi)股市上，就體現(xiàn)為投資者基于本幣升值的預(yù)期而變得更愿意進(jìn)行股票投資。
我們都清楚，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于低谷，投資者的避險情緒是比較高的，這個時候，大家都會主動去持有美元這種最國際化的貨幣而不會輕易地將其花出去。但當(dāng)經(jīng)濟(jì)開始走出低谷時，情況就不一樣了，金融機(jī)構(gòu)不會再繼續(xù)“窖藏”資金，而會主動將資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域；投資者的避險情緒也會降低，從而拋出美元購買權(quán)益類資產(chǎn)。到這個時候，美元就必然貶值。實際上，這次澳元升息，不過是向市場發(fā)出了一個經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢有所明朗的信號，但也就是這個信號，引發(fā)了美元的全面下跌。
歷史多次證明本幣升值引發(fā)資產(chǎn)價格上升
在當(dāng)前復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)運行格局中，某個國家的貨幣出現(xiàn)升值，最終都會引發(fā)其本國資產(chǎn)價格的上漲，這在歷史上已有多次證明。開始于2005年的A股大牛市，現(xiàn)在看來其觸發(fā)因素是股改解決了市場的深層次矛盾，而構(gòu)成持續(xù)推動因素的則是經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速發(fā)展與人民幣升值。從表面看，直接受益于升值的是那些為數(shù)不多的有大量進(jìn)口或者有大量外匯借款的企業(yè)，但在本質(zhì)上卻是資源類股票得到了更有力的向上推動。像地產(chǎn)股的上漲，某種程度上也是因為市場更看重其擁有相應(yīng)的土地資源，從而對其價值進(jìn)行了重估。如果把當(dāng)時本幣升值的走勢曲線與股市走勢變化曲線放在一起看，還是能夠發(fā)現(xiàn)兩者存在很高的相關(guān)性。顯然，在經(jīng)濟(jì)運行態(tài)勢向好、本幣又處于升值過程的大背景下，股市一般都是會具備較多的上漲機(jī)會。
只要升值預(yù)期存在A股上漲就有源動能
當(dāng)然，可能有人會提到，今年以來，人民幣走勢是相對平穩(wěn)的，對美元只是維持一種小幅升值的態(tài)勢，以致對歐元、日元還出現(xiàn)了一定的貶值。這當(dāng)然也是事實，但是從實際情況看，這種格局未必具有長期性。大家都清楚，人民幣現(xiàn)在正面臨較大的升值壓力，而且從現(xiàn)在的情況看，盡管短時間內(nèi)人民幣還會保持基本穩(wěn)定，但已顯現(xiàn)出來某種試圖上行的內(nèi)在要求。換個角度來說，也就是現(xiàn)在市場對人民幣升值，已形成了較大的、同時也是較一致的預(yù)期。而且市場相信，這種預(yù)期不必太久就會得到實現(xiàn)，只是這個實現(xiàn)的過程，可能是較為緩慢的，但其趨勢又是十分明朗的。
事實上，有權(quán)威機(jī)構(gòu)甚至已公開發(fā)表報告，認(rèn)為幾年內(nèi)人民幣兌美元的匯率可能會升破5：1。雖然這也只是一家之說，但也表明市場在這方面的共識是廣泛的。既然現(xiàn)在美元出現(xiàn)了不小的貶值，而人民幣又確實是存在很大的升值預(yù)期，那么對于股市來說，也就形成了一個新的上漲動力。這種狀況，與2005年的時候是有某些相似之處的。當(dāng)然，現(xiàn)在的市場條件與當(dāng)時有著很大差異，但本幣升值帶動本國資產(chǎn)價格上漲，則是一個基本規(guī)律。所以，盡管現(xiàn)在還沒有看到人民幣的升值，但只要有升值預(yù)期存在，那么這個因素就會成為推動股市上行的動力。為什么近期有色、地產(chǎn)股走勢特別好？這里當(dāng)然有經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的成分，但本幣升值預(yù)期的因素恐怕起了更大的作用。
現(xiàn)在說當(dāng)前股市上漲與本幣升值預(yù)期有關(guān)，不是否認(rèn)其他因素在這波上漲中的作用，只是想把上漲的線索理得更清晰點。不管怎么說，當(dāng)市場對行情走勢的認(rèn)識更全面時，其所作出的判斷也就一定會更加接近事實。
