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在理財(cái)觀念相對(duì)成熟的國(guó)家，債券是個(gè)人投資者資產(chǎn)配置的重要組成部分。常規(guī)的理財(cái)觀念認(rèn)為隨著年齡的增長(zhǎng)，債券資產(chǎn)的配置比例也應(yīng)該相應(yīng)增加，但不管在美國(guó)市場(chǎng)還是中國(guó)市場(chǎng)，債券市場(chǎng)的投資者都是以機(jī)構(gòu)者為主。普通投資者對(duì)債券市場(chǎng)也許沒有股票市場(chǎng)那么熟悉，但是債券市場(chǎng)的總規(guī)模卻比股票市場(chǎng)要大很多。

個(gè)人投資者由于資金量、投資能力的限制，單獨(dú)選取個(gè)債進(jìn)行投資往往不是十分現(xiàn)實(shí)，債券ETF為個(gè)人投資者提供了一個(gè)很好的替代產(chǎn)品。接下來，我們就來從發(fā)行主體、債券久期和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、其他四個(gè)維度，了解一些常見的ETF。

按發(fā)行主體劃分

債券按發(fā)行主體可以分為國(guó)債、地方政府債(Municipal Bond)、本國(guó)企業(yè)債、外國(guó)國(guó)債和外國(guó)公司債。 

國(guó)債ETF

美國(guó)最受歡迎的美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債ETF，雖然長(zhǎng)期持有收益率不高，但是對(duì)追蹤短期收益的投資者來說會(huì)成為有力的ETF產(chǎn)品。這個(gè)產(chǎn)品包含數(shù)百個(gè)長(zhǎng)期國(guó)債，流動(dòng)性也很好。

地方政府債(Municipal Bond)

這支ETF投資于美國(guó)投資級(jí)的地方政府債。地方政府債券可以免于聯(lián)邦稅，所以收益率比一般的債券低。但是中國(guó)投資者的稅賦和美國(guó)投資人是不同的（后面會(huì)再詳細(xì)說），所以一般我們不推薦中國(guó)投資者投資免稅的地方政府債券。

外國(guó)國(guó)債ETF

投資美國(guó)之外的政府發(fā)行的債券。

外國(guó)公司債ETF

投資于非美國(guó)的投資級(jí)的企業(yè)債。

按照債券久期劃分

按債券期限或久期，債券又可分為短期債、中期債和長(zhǎng)期債。

超短期債券ETF/貨幣基金ETF

這支ETF投資1～12個(gè)月到期的國(guó)債。

短期債券ETF

包括以美元計(jì)價(jià)的投資級(jí)1～3年到期的債券。

中期債券ETF

這兩支ETF分別追蹤美國(guó)3～7年與7～10年內(nèi)到期的債券。

長(zhǎng)期債券ETF 

美國(guó)最受歡迎的美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債ETF，包含數(shù)百個(gè)長(zhǎng)期國(guó)債，流動(dòng)性也很好。

按照機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)劃分

我們還可根據(jù)三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)（標(biāo)普、穆迪和惠譽(yù)）給予的評(píng)級(jí)，將債券分為投資級(jí)債和垃圾債（也稱高收益?zhèn)?/p>

投資級(jí)公司債券ETF

這支ETF的投資組合包括600家流動(dòng)性好的投資級(jí)的公司債券。

垃圾債（高收益?zhèn)〦TF

分別追蹤 IBoxx 流動(dòng)性高收益指數(shù)和巴克萊資本高收益高流動(dòng)指數(shù)，投資于美國(guó)的垃圾債券。

其它

按照其它劃分標(biāo)準(zhǔn)為：綜合類債券ETF和可轉(zhuǎn)債ETF、通脹保護(hù)型國(guó)債ETF、浮動(dòng)利率債ETF和可轉(zhuǎn)債ETF。

綜合類債券ETF

以上兩個(gè)ETF都是追蹤巴克萊資本美國(guó)綜合類債券指數(shù)，該指數(shù)包括美國(guó)投資級(jí)的債券。

可轉(zhuǎn)債ETF

可轉(zhuǎn)債是帶有轉(zhuǎn)股選擇權(quán)的債券，可以根據(jù)轉(zhuǎn)股條件，將債券轉(zhuǎn)換成上市公司股票，從而使債券擁有了股票的某些特性?？赊D(zhuǎn)債ETF的選擇不多，而且介入的時(shí)機(jī)也很重要。

由于全球央行進(jìn)入印鈔模式，個(gè)人覺得通脹和隨之而來的加息對(duì)債券投資是個(gè)巨大的風(fēng)險(xiǎn)。下面介紹兩類抗通脹和不受加息影響的債券ETF。

通脹保護(hù)型國(guó)債(TIPS)ETF

TIPS(Treasury inflation-protected securities)可以為投資者提供了長(zhǎng)期真實(shí)的收益率，是養(yǎng)老金等機(jī)構(gòu)投資者的主要投資品種。TIPS與與消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)掛鉤，基本特征是固定息票率和浮動(dòng)本金額，本金部分將按照美國(guó)勞工部的月度非季調(diào)城市CPI指數(shù)進(jìn)行調(diào)整。在保障本金不受通脹影響的同時(shí)，其固定息票率通常低于普通同期債券。

投資于美國(guó)到期時(shí)間1年以上的通脹保護(hù)型國(guó)債。

投資于美國(guó)以外的通脹保護(hù)型國(guó)債。

浮動(dòng)利率債ETF

追蹤Barclays Capital U.S. Floating Rate Note < 5="" years="" index="">

浮動(dòng)利率債券 (Floating Rate Notes)一般是中長(zhǎng)期債券。浮動(dòng)利率債券的利率通常根據(jù)市場(chǎng)基準(zhǔn)利率加上一定的利差來確定。市場(chǎng)基準(zhǔn)利率常用的有聯(lián)邦基金利率(federal funds rate)和倫敦同業(yè)拆借利率(LIBOR)。

最后再介紹一下前文提到的稅務(wù)問題：

以上對(duì)美國(guó)市場(chǎng)中的各類債券ETF做了一個(gè)相對(duì)完整的篩理，讀者在交易軟件中，輸入ETF的代碼，就可以簡(jiǎn)單的完成買賣。至于資產(chǎn)在各類資產(chǎn)中如何分配，在債券的項(xiàng)目?jī)?nèi)如何配比，就因人而異了，以下例舉幾種最常見的因素：

（1）投資目標(biāo)

如投資者的目標(biāo)是為了保本或取得穩(wěn)定的收入，投資組合的比例便應(yīng)以債券為主；相反，如投資目標(biāo)是為了替資本增值，便應(yīng)以投資股票為主。

（2）可承受的風(fēng)險(xiǎn)

假如投資者不大愿意冒險(xiǎn)的話，便應(yīng)著重投資于債券之上，而不是在股票之上。

（3）投資計(jì)劃的時(shí)限

如投資者比較喜歡長(zhǎng)線投資，例如： 20年，投資組合便不妨進(jìn)取一點(diǎn)，即多買股票，少買債券；相反，如屬短線投資的話，則應(yīng)該持有較多債券。

（4）投資者年齡

很多專業(yè)投資經(jīng)理/顧問也建議投資者在配置資產(chǎn)時(shí)，也應(yīng)該考慮年齡因素。如投資者30歲，便把30%的資金投資于債券和現(xiàn)金，其余的70%則投資于股票之上；以此類推。

對(duì)于各類債券的特性以及其在資產(chǎn)配置中的應(yīng)用，以及如何根據(jù)個(gè)人的財(cái)務(wù)目標(biāo)在各類資產(chǎn)類別中分配。筆者將在未來的文章中有更詳細(xì)的說明，對(duì)于資產(chǎn)配置有疑問的朋友們，也可以向筆者咨詢。