連漲停被資本市場(chǎng)看好
今日，伊利股份(18.25, 0.52, 2.93%)開(kāi)盤(pán)報(bào)16.43元，截止10:25分，該股漲9.99%報(bào)17.73元，再一次封上漲停板。
財(cái)報(bào)顯示，2015年前三季度伊利收入同比增長(zhǎng)8.96%；凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)2.23%，業(yè)績(jī)穩(wěn)健，市場(chǎng)份額繼續(xù)提升。其主營(yíng)業(yè)務(wù)液態(tài)奶上半年收入224.23億元，增速8.28%，相比于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手蒙牛0.81%的增速，伊利優(yōu)勢(shì)明顯。
這一業(yè)績(jī)也被資本市場(chǎng)看在眼里。安信證券分析，伊利股份為質(zhì)優(yōu)白馬，當(dāng)前估值較低。乳業(yè)行業(yè)格局穩(wěn)定，雖然需求不振，但作為龍頭，伊利股份份額還在提升，核心競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)增強(qiáng)，公司財(cái)務(wù)健康，現(xiàn)金流優(yōu)秀。
“未來(lái)的資本市場(chǎng)上，股價(jià)被低估、股權(quán)分散且擁有品牌、渠道或技術(shù)等核心資產(chǎn)的公司，將成為最易面臨萬(wàn)科式收購(gòu)的公司。”中信證券(19.91, 0.28, 1.43%)一位不愿具名的分析師稱(chēng)，連續(xù)漲停的概念股伊利最有可能成為被舉牌的標(biāo)的。
公開(kāi)資料顯示，伊利股份市值978億元，市占率第一，股息率達(dá)4.71%。但公司股權(quán)分散，第一大股東呼和浩特投資持股僅為8.7%；公司管理層合計(jì)持股7.87%，其中董事長(zhǎng)持股3.85%。伊利以較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)和較高的股息率進(jìn)入資本市場(chǎng)視野。
質(zhì)優(yōu)白馬伊利早已備好毒丸
與萬(wàn)科不同的是，伊利早已準(zhǔn)備好“毒丸”。伊利2006年5月的股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃（草案）中提到，“授予總裁潘剛等33人合計(jì)5000萬(wàn)份股票期權(quán)。當(dāng)市場(chǎng)中出現(xiàn)收購(gòu)本公司的行動(dòng)時(shí)，激勵(lì)對(duì)象首次行權(quán)比例最高可達(dá)到獲授期權(quán)總數(shù)的90%，且剩余期權(quán)可在首次行權(quán)后3日內(nèi)行權(quán)?！?/p>
經(jīng)過(guò)上述安排，在伊利大股東持股低至10.85%的情況下，可以使管理層迅速稀釋股權(quán)抵御敵意收購(gòu)。伊利股份的這項(xiàng)措施堪稱(chēng)“金色降落傘”與“毒丸”計(jì)劃的結(jié)合體，在一定程度上避免了萬(wàn)科式尷尬。
實(shí)際上，伊利的渠道和供應(yīng)鏈一直被資本市場(chǎng)垂涎。目前，伊利已完成互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略及電商業(yè)務(wù)優(yōu)化運(yùn)營(yíng)規(guī)劃。今年上半年電商業(yè)務(wù)平臺(tái)銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)近9倍；在母嬰渠道的門(mén)店鋪貨率達(dá)到73%，同比提升9個(gè)百分點(diǎn)，銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)45%。此外，通過(guò)供應(yīng)鏈優(yōu)化，伊利經(jīng)銷(xiāo)商訂單滿(mǎn)足率指標(biāo)較上年同期提高近20%。 國(guó)新基金管理公司董事總經(jīng)理劉剛認(rèn)為，“伊利將面臨的股權(quán)收購(gòu)是管理層在公司控制權(quán)上打響的戰(zhàn)役，早已埋下的毒丸未必會(huì)產(chǎn)生預(yù)期的效果。大規(guī)模的股權(quán)收購(gòu)向來(lái)蓄謀以久，發(fā)起收購(gòu)的一方資金充足，并預(yù)留后手，只要資金杠杠不高，就算收購(gòu)未能如愿，也會(huì)釆取措施減少損失或不收損失，亦或做個(gè)戰(zhàn)略股東長(zhǎng)期潛伏擇機(jī)而動(dòng)，不會(huì)受到太大影響，而不管收購(gòu)行動(dòng)成功與否，被收購(gòu)的一方多會(huì)在股權(quán)收購(gòu)中受內(nèi)傷。對(duì)伊利而言，在制度上防止惡意收購(gòu)雖有一定成效，但集中精力在業(yè)務(wù)方面突破更為關(guān)鍵?！?/p>
東吳證券(16.67, 0.18, 1.09%)在研報(bào)中預(yù)測(cè)，全球乳制品市場(chǎng)需求正在回升，國(guó)際乳制品貿(mào)易正常、國(guó)內(nèi)政府采購(gòu)回升、全面二胎增大市場(chǎng)消費(fèi)和信心。乳制品國(guó)際原奶供給下降，國(guó)際原奶價(jià)格將在2016年2季度明顯回升。伊利作為市場(chǎng)化程度最高的乳制品平臺(tái)型企業(yè)，在整個(gè)行業(yè)即將復(fù)蘇的大背景下將受益明顯。（新浪財(cái)經(jīng)張蕾發(fā)自北京）
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