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問(wèn)：老師，消費(fèi)股在基金中占比增高很多，是否意味著很有可能補(bǔ)跌，出現(xiàn)踩踏？！這樣目前偏消費(fèi)的基金就從避險(xiǎn)轉(zhuǎn)成高風(fēng)險(xiǎn)？
是的，17年行情一九分化，大量基金抱團(tuán)買(mǎi)消費(fèi)，結(jié)果18年我們看到了，消費(fèi)跌的非常猛。今年這種行情，指數(shù)迄今只有13%漲幅，但消費(fèi)板塊很多都是30-50%，甚至一些白酒個(gè)股漲幅翻倍，后面一旦行情風(fēng)格變化，隱藏巨大回撤的風(fēng)險(xiǎn)。所以做價(jià)值投資，不僅看品種，也要看價(jià)格，更好的價(jià)格會(huì)帶給你更好的安全邊際。
問(wèn)：桂煮編好，請(qǐng)問(wèn)對(duì)于穩(wěn)健型的投資者來(lái)說(shuō)，定投的指數(shù)基金是南方500，富國(guó)300，華夏恒生ETF和華寶標(biāo)普紅利，倉(cāng)位不到50%，債基不知道該配置哪些，比如純債+可轉(zhuǎn)債還是只配置純債，然后現(xiàn)在是否是配置債基的時(shí)間，求推薦適合長(zhǎng)期持有的債基，謝謝。另外4個(gè)指數(shù)基金現(xiàn)在有沒(méi)有適合超額定投的？因?yàn)槌四戏街凶C500另外3只指數(shù)基金都才投了1期。
300+500+港股+紅利，這個(gè)是標(biāo)準(zhǔn)配置了，大類(lèi)資產(chǎn)類(lèi)別問(wèn)題不大、具體選擇產(chǎn)品差異也不大，倉(cāng)位沒(méi)搞懂，除了南方中證500另外3只指數(shù)基金都才投了1期，為什么倉(cāng)位都到了近50%？如果總倉(cāng)位在一半內(nèi)，可以接受，繼續(xù)定投就好，暫不要加的很厲害。
債的話(huà)，純債去年不錯(cuò)，今年較差，但長(zhǎng)期看平均年化也有5-7%收益，主要作為資產(chǎn)中穩(wěn)定閥的作用，一旦市場(chǎng)下跌，你的波動(dòng)會(huì)更小、更能承受。可轉(zhuǎn)債一般虧損10%--到盈利20-30%的區(qū)間，主要跟股市大環(huán)境。在看好權(quán)益市場(chǎng)時(shí)，適度配置可轉(zhuǎn)債增厚收益，是可行的。
問(wèn)：工銀深圳紅利指數(shù)481012比大成中證紅利指數(shù)090010費(fèi)用低，短中長(zhǎng)期走勢(shì)都排名靠前很多，為什么潛龍計(jì)劃推薦大成不推薦工銀深圳？
這不是因?yàn)橘M(fèi)率和短期排名靠前，就推薦工銀深證紅利指數(shù)。你看到的工銀深證紅利指數(shù)基金短、中、長(zhǎng)期走勢(shì)更好，其實(shí)是因?yàn)槎唐谧邉?shì)很好，從而拉升了中、長(zhǎng)期的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。
舉個(gè)例子，比如說(shuō)有2只基金，A基金第一年上漲了15%、B基金上漲了30%，第二年上半年A基金上漲了40%、而B(niǎo)基金只上漲了20%，那么綜合來(lái)看，A基金上漲了（1+15%）*（1+40%）-1=61%，B基金上漲了（1+30%）*（1+20%）-1=56%。這樣能說(shuō)A比B好嗎？顯然不能。短期漲得好，只能代表成份股在短期內(nèi)表現(xiàn)很好，但并不代表未來(lái)表現(xiàn)一直好。
那為什么潛龍推薦大成中證紅利，而非工銀深證紅利呢？我們知道，因?yàn)橹笖?shù)基金跟蹤標(biāo)的指數(shù)，所以指數(shù)基金間的比較其實(shí)大部分程度上是指數(shù)的比較。關(guān)于中證紅利和深證紅利指數(shù)的比較，其實(shí)我在去年底的基金日就介紹過(guò)。
中證紅利樣本跨滬深兩市，有100只股票，市場(chǎng)代表性更強(qiáng)，也更有機(jī)會(huì)優(yōu)選個(gè)股，因此行業(yè)分布也更均勻；而深證紅利只選取深市的40只股票，行業(yè)分布更集中（同時(shí)意味著風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)比較大）。另外，從選股策略看，深證紅利只考慮股息率和流動(dòng)性，中證紅利還考慮了市值（意味著剔除了市值很小的股票）。從編制規(guī)則看，中證紅利指數(shù)更優(yōu)。
這就是為什么潛龍的標(biāo)的指數(shù)池里選擇了中證紅利、而不是深證紅利的原因。因此推薦了大成中證紅利指數(shù)基金。
問(wèn)：2800點(diǎn)該如何布局呢？
2800點(diǎn)如何布局，其實(shí)我在課程回顧的時(shí)候，講到了行業(yè)配置。建議關(guān)注大金融，還有科創(chuàng)板示范效應(yīng)下優(yōu)質(zhì)科技股的一個(gè)比較優(yōu)勢(shì)。另外港股也不錯(cuò)，可以關(guān)注一下。對(duì)于大消費(fèi)的話(huà)，我們是中長(zhǎng)期都看好的，雖然消費(fèi)增速放緩，但是依然是有韌性的。
因?yàn)檫@個(gè)問(wèn)題問(wèn)的比較泛，我不太確定你問(wèn)的是具體哪一塊兒。如果你是輕倉(cāng)的話(huà)，或者是已經(jīng)割肉離場(chǎng)的，這個(gè)時(shí)候我覺(jué)得是可以適度低位建倉(cāng)或者加倉(cāng)，或者分批建倉(cāng)，把權(quán)益類(lèi)的倉(cāng)位提高到三成到五成，如果是倉(cāng)位重的話(huà)，那么最困難的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去了，堅(jiān)守就好。
另外，在市場(chǎng)風(fēng)格上，因?yàn)槭欠朗厥?，建議大家還是以大藍(lán)籌和大盤(pán)為主，雖然我們堅(jiān)持中小盤(pán)全年的一個(gè)機(jī)會(huì)，認(rèn)為上升空間會(huì)好于主板，但是在目前的一個(gè)市場(chǎng)情緒下，科創(chuàng)板上市之前還是要謹(jǐn)慎，對(duì)待中小盤(pán)，控制好倉(cāng)位。這里要提醒的是，中小盤(pán)的機(jī)會(huì)在于結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，比如科技股，那么可以通過(guò)一些科技主題基金或者是科創(chuàng)板主題基金，尋找一個(gè)比較好的投資機(jī)會(huì)。
剛才我只提到了權(quán)益類(lèi)，從資產(chǎn)配置的角度，其實(shí)債也是可以配的。當(dāng)前環(huán)境下，因?yàn)樗脑路莸慕?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)隨著春節(jié)因素的消退出現(xiàn)了沖高回落，并且經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也低于預(yù)期，加上貿(mào)易摩擦的不確定性上升，經(jīng)濟(jì)下行壓力也出現(xiàn)了，企穩(wěn)并不牢靠，所以說(shuō)當(dāng)前環(huán)境下對(duì)債市是較為利好的，可以通過(guò)配置一定的債，然后來(lái)平衡你的組合，降低你的風(fēng)險(xiǎn)，使你的收益更加穩(wěn)健一些。
問(wèn)：華夏滬港通恒生ETF和華夏恒生ETF跟蹤的指數(shù)有什么區(qū)別呢？前者這個(gè)基金a的規(guī)模大，c規(guī)模小會(huì)不會(huì)被清倉(cāng)？可不可以買(mǎi)c？
這兩只基金跟蹤的指數(shù)都是恒生指數(shù)，華夏滬港通恒生ETF主要通過(guò)上海證券交易所滬港通業(yè)務(wù)中的港股通平臺(tái)投資恒生指數(shù)，而華夏恒生ETF是直接在香港市場(chǎng)開(kāi)戶(hù)投資港股。因此，此外，華夏滬港通恒生ETF的費(fèi)率相對(duì)于華夏恒生ETF要低一點(diǎn)。
基金的A 、C類(lèi)不是兩只不同基金，而是根據(jù)費(fèi)率不同設(shè)置的兩類(lèi)份額，本質(zhì)上是一只基金，所以基金的規(guī)模要看兩類(lèi)份額的加總，華夏滬港通恒生ETF聯(lián)接基金的規(guī)模為7億元，目前沒(méi)有清盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)。
問(wèn)：請(qǐng)問(wèn)老師：朱格拉周期和庫(kù)存周期可以觀(guān)察什么指標(biāo)來(lái)判斷它到底是周期的哪個(gè)階段？上市公司的盈利也有周期？如何分析行業(yè)是夕陽(yáng)？
朱格拉周期劃分的指標(biāo)重點(diǎn)看這兩個(gè)：5000家工業(yè)企業(yè)設(shè)備的利用率，另一個(gè)是跟蹤5000家工業(yè)企業(yè)設(shè)備的固定資產(chǎn)投資。
庫(kù)存周期的本質(zhì)是廠(chǎng)商生產(chǎn)過(guò)多時(shí)，就會(huì)形成存貨，進(jìn)而減少生產(chǎn)的周期。一般用工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨作為指標(biāo)去劃分。平均2-4年一輪循環(huán)。
這兩個(gè)指標(biāo)主要根據(jù)同歷史數(shù)據(jù)的百分比做判斷。如果同比在歷史的底部區(qū)域 可能就會(huì)出現(xiàn)觸底反彈。當(dāng)然，要非常精確的時(shí)間點(diǎn)還會(huì)結(jié)合其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)相互驗(yàn)證和倒推，涉及到的內(nèi)容很復(fù)雜這邊就沒(méi)有提了。
是的，可以這樣理解。周期性的上市公司盈利周期很明顯，而大部分的上市公司也有盈利周期，主要是受整體宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的影響，比如1998年亞洲金融危機(jī)，2008年的全球金融危機(jī)。主要是看行業(yè)的發(fā)展空間，市場(chǎng)規(guī)模，以及技術(shù)門(mén)檻，還有上市公司的核心優(yōu)勢(shì)，護(hù)城河。
問(wèn)：抄稀土是短期，還是中期，長(zhǎng)期？
首先，從短期來(lái)看，受事件性催化影響，外加稀土基本面的改善，稀土是一個(gè)熱點(diǎn)?；久娓纳浦饕沁^(guò)去幾年行業(yè)并不景氣，一直在消化2011年價(jià)格暴漲的后遺癥，過(guò)剩產(chǎn)能出清、非法開(kāi)采冶煉企業(yè)離場(chǎng)，以及積壓庫(kù)存的消化等。直到2017年，輕稀土才出現(xiàn)了庫(kù)存出清的跡象，到去年年底，中重稀土庫(kù)存也出現(xiàn)了去化的信號(hào)。
其次，從中長(zhǎng)期來(lái)看，稀土價(jià)格受政策影響和供需結(jié)構(gòu)影響較大。稀土資源與大量高科技產(chǎn)業(yè)需求息息相關(guān)，但由于小型礦產(chǎn)的非法采掘冶煉屢禁不止，導(dǎo)致稀土價(jià)格起不來(lái)。未來(lái)如果這一問(wèn)題能夠得到解決，將明顯利好稀土相關(guān)上市公司。
最后，盡管從短期來(lái)看，稀土板塊是市場(chǎng)熱點(diǎn)不可否認(rèn)，但是這幾天稀土板塊漲速太快，我們建議不要輕易做出買(mǎi)賣(mài)決策，可以近期保持繼續(xù)跟蹤，鑒于政策和供需都還不確定的情況下，未來(lái)的操作還要視股價(jià)走勢(shì)和行業(yè)趨勢(shì)再做進(jìn)一步判斷。
問(wèn)： 161022是2018年11月買(mǎi)入的，現(xiàn)在收益率縮水成11%多點(diǎn)了（倉(cāng)位不高），當(dāng)前形勢(shì)下是該繼續(xù)持有還是賣(mài)出合適？另外和160119相比，長(zhǎng)期定投選哪個(gè)好一點(diǎn)？
161022（富國(guó)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分級(jí)）是一只創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金，當(dāng)前的收益縮水主要還是受到創(chuàng)業(yè)板下跌的影響。創(chuàng)業(yè)板波動(dòng)本身較大，不過(guò)作為均衡大中小盤(pán)配置的一環(huán)，一般情況下我們還是建議持有一定比例的，如果風(fēng)險(xiǎn)承受能力低，可以適當(dāng)減少在這只基金上的投資比重。
160119（南方中證500ETF聯(lián)接A）是一只中證500指數(shù)基金。如果單看指數(shù)估值，肯定更建議你投資中證500這只，因?yàn)橹凶C500是低估，而創(chuàng)業(yè)板指估值是在適中狀態(tài)。但是考慮到你已經(jīng)有一只類(lèi)似風(fēng)格的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金了，可以不用重復(fù)配置中證500，而且你是從18年11月買(mǎi)入的，如果是定投的話(huà)，應(yīng)該也已經(jīng)積累的不少的便宜籌碼，此時(shí)放棄有點(diǎn)可惜。
問(wèn)： 現(xiàn)在跌下來(lái)，哪些指數(shù)比較低估，可以加底倉(cāng)了嗎？
中證500、中證紅利、全指醫(yī)藥、上證50現(xiàn)在都還是處于低估的狀態(tài)，然后像恒生指數(shù)、滬深300現(xiàn)在也都估值不高。
另外，也可以關(guān)注掌上基金的潛龍計(jì)劃，因?yàn)樗旧砭褪菫榇蠹姨暨x最低估的三只指數(shù)基金，通過(guò)潛龍計(jì)劃的這個(gè)基金池，大家也可以看到哪些指數(shù)是低估的。比如當(dāng)前最低估的除了前面提到過(guò)的中證紅利、中證500，還有銀行、醫(yī)藥生物（潛龍計(jì)劃中用的是中證醫(yī)藥100的PB百分位）等。
對(duì)于是否可以加底倉(cāng)，考慮到現(xiàn)在市場(chǎng)的不確定性較大，尤其是外圍風(fēng)險(xiǎn)還比較復(fù)雜，很難確定短期的情況，如果有充足資金來(lái)加底倉(cāng)的話(huà)，還是建議分批來(lái)做，不要一下子就全部進(jìn)去。
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