首先原諒我把題目起的如此文藝，我不想我的文章叫，什么是杜邦分析。在幾年前，我還是一個程序員的時候，每天在格子間里除了寫代碼，就是研究股票，曾經(jīng)有一段時間，我看到杜邦分析，有一種震撼感，我覺得看一個企業(yè)，就用這個模型就夠了，當(dāng)時癡迷的去對比各種行業(yè)企業(yè)的數(shù)據(jù)。我旁邊坐的是公司里跟我最鐵的老鐵，對我說，你不去當(dāng)會計真屈才了。
我想簡單介紹一下這個分析方法，主要是面對從未聽說過的股市新人吧，畢竟這種知識去百度，肯定比我這里專業(yè)。
價值投資者一般比較看重ROE。凈資產(chǎn)收益率，也可以理解為股東投資收益率，意思是股東將這部分資金投入到企業(yè)中，企業(yè)為股東帶來多少回報。roe可以進(jìn)行拆解，拆解為三部分：
一，企業(yè)有沒有利潤
二，企業(yè)資產(chǎn)使用效率
三，企業(yè)有沒有利用債務(wù)
ROE = 銷售凈利率 * 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 * 權(quán)益乘數(shù)
這3個分量非常清晰的表示出一個企業(yè)如果要想獲得好的股東回報，需要的因素。
銷售凈利率，概念比較簡單，比如茅臺，就是典型的高凈利率產(chǎn)品，茅臺的高ROE，也正是高凈利率帶來的。
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，是銷售額比上資產(chǎn)。簡單理解可以認(rèn)為是一個企業(yè)的銷售周轉(zhuǎn)周期，比如，伊利屬于快消，它每年的銷售額近千億，而它的總資產(chǎn)卻不是太高，意味著它的銷售更多，一年可以賣很多輪牛奶，牛奶保質(zhì)期也短。這就造成它有相對高的周轉(zhuǎn)。而茅臺呢，由于它的產(chǎn)品是屬于有一定收藏性質(zhì)，周轉(zhuǎn)率就低的多了，銷售額呢今年三季報才600億，相對它的資產(chǎn)量就小的多了。所以總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，可以簡單的看成產(chǎn)品的周轉(zhuǎn)率。
權(quán)益乘數(shù)，就是代表企業(yè)的負(fù)債情況，負(fù)債越高，理論上就可以創(chuàng)造越高的投資回報。比如銀行業(yè)的負(fù)債率普遍在90%。銀行業(yè)的ROE，就會更依賴權(quán)益乘數(shù)。而茅臺，就沒辦法通過負(fù)債來提高股東回報。
我們知道了杜邦分析后，對于我們分析企業(yè)最實惠的作用有2點：
1，可以清楚的對比兩家同行業(yè)的企業(yè)，差距在什么地方。比如對比伊利和光明，我們就會發(fā)現(xiàn)，他們最大的差別是利潤率，然后可以順藤摸瓜的去找光明的利潤率為何比伊利低的多呢，最終找到原因光明的低溫酸奶占比較大，而常溫產(chǎn)品銷售不多，低溫產(chǎn)品需要冷鏈，需要及時過期回收，所以它的股東回報率不高，知道了這些后，把時間退回到幾年前，光明創(chuàng)新了莫斯利安，常溫酸奶，我們很快就知道，它要改變光明的利潤率了，后來光明果然股價大漲。這就是知識帶來的回報。
2，可以知道一個企業(yè)發(fā)展的瓶頸在何處，以此來判斷管理層的決策是否科學(xué)。突然發(fā)現(xiàn)這一點就是上面光明的例子，這里偷懶不展開了。
這就是今天的科普部分。覺得有用可以到東方財富的頁面上去研究這個是電腦上看的，不知道手機(jī)能否使用。
