今天，基金經(jīng)理謝治宇接受券商中國的采訪， 謝治宇提到了和自己的“十年之約”，他希望他自己管理的興全合潤（163406）這只產(chǎn)品，10年復合年化收益率可以達到25%。謝治宇管理這個產(chǎn)品已經(jīng)有8年2個月 ，共取得了7.24倍總投資收益，未來22個月里，興全合潤必須盈利28%的投資收益才可能 滿足他對自己的十年約定 。
對于抱團的核心資產(chǎn)，謝治宇認為核心資產(chǎn)長期很好 ，但是總體是需要時間換空間，現(xiàn)在A股市場的整體情況是 “結構性高估”，不是“系統(tǒng)性高估”，市場總有聰明錢，會在性價比較高的資產(chǎn)之間騰挪。
謝治宇對估值的要求還是更高一些 ，從他重倉的幾個公司就能看出來 ，在興全合宜他的 第一重倉是騰訊控股，騰訊控股的估值是 11PS, 33PE的估值 ，未來兩年 有20%的營收增速 ，這個估值還不包括騰訊的千億的投資收益 ，如果算上投資收益，估值會更低 ，騰訊的估值現(xiàn)在算合理 。
興全合宜的第二重倉是中國平安 ，中國平安的長期估值中樞底部就在1倍PEV , PEV是 衡量壽險公司的專用財務指標，PEV= 市值/內涵價值 ，PEV類似 市銷率 PS ,市凈率 PB, 過去幾年 中國平安每次估值接近1倍PEV， 股價就會開始反彈， 下面這個圖綠線就是1倍PEV的支撐線 ?，F(xiàn)在 中國平安和格力電器一樣，都是價值股 ，成長邏輯不順，但是都有資產(chǎn)支撐股價 。謝治宇選擇 中國平安作為 它的第二重倉股 ，還是選擇防守 。
謝治宇還透露他以后也會投資白酒 ，只要估值合理他就會投資 。白酒是一個非常好的行業(yè)，首先就是它的供給側有限 ，中國白酒的品牌很多，但最終成功上市的僅20家，塑造一個白酒品牌需要時間 積淀，近10年中，也只有一個江小白殺出來了，但目前來看，江小白靠營銷致勝，沒有底蘊，后勁不足。國內白酒股里面估值合理，同時成長比較好的，還是 我去年11月份 寫的 舍得白酒 （A股一個黃金賽道可能逆境翻轉的公司），現(xiàn)在股價雖然已經(jīng)翻倍了 ，但是 只是估值正常修復，按wind提供的業(yè)績預測，2021年的凈利潤在6.7億，對應43倍PE , 實際業(yè)績應該超預期，估值會更低，后期 股價漲跌主要看舍得的銷售情況 ，如果銷售擴張順利，現(xiàn)在的股價還是底部 。
從白酒行業(yè)的競爭格局來看
林園在周末比較看好券商
易方達張坤在他最新的基金 易方達優(yōu)質企業(yè)持有 中金，高瓴資本張磊在前期訪談中也是看好 資產(chǎn)管理行業(yè)長期發(fā)展。現(xiàn)在基金公司規(guī)模最大的就是 易方達，廣發(fā) ，其中廣發(fā)基金持有這兩個公司的股權最多 ，幫基金公司賣基金 最好的渠道就是招商銀行 ，張坤這個季度也建倉了銀行股 招商銀行。
周末 隆基股份和朱雀資產(chǎn)合資成立氫能公司， 隆基股份算正式進入 氫能領域 ，管理團隊由隆基股份創(chuàng)始人李振國領銜。隆基股份現(xiàn)在開始 新能源全產(chǎn)業(yè)鏈布局 ：光伏+氫能+儲能，準備提供全套綠色能源解決方案。李振國很早就有計劃全面布局多種新能源，有這個想法應該有很多年了 ，高瓴資本愿意重倉投資隆基，也可能是看重隆基的全產(chǎn)業(yè)鏈布局能力 ，
前一段光伏股下跌主要是兩個原因 ：① 去年漲幅大，跟隨其他高估值公司 回調 ② 硅料價格上漲帶來 光伏電站安裝成本整體提升，成本提升就不能真正平價上網(wǎng)了 ，下游安裝電站的進度就會降低 ，行業(yè)景氣度下降 。最近光伏玻璃 價格在下降 ，市場就降低了 光伏下游需求的過度悲觀預期，股價就上漲了 。
光伏行業(yè)的周期性和技術變化路線 挺復雜的，有一些機構都是長期跟蹤各地光伏組件的報價，基本面都會第一時間反應在股價上 ，一般投資者沒有這個優(yōu)勢 ，這個行業(yè)不是很容易投資 ，投資光伏最好的選擇 還是光伏ETF或者隆基股份 ，隆基股份通過這這次氫能的布局 和 前期 光伏建筑一體化的布局，收入的周期性會降低 。
