醫(yī)藥股走勢(shì)較強(qiáng)，醫(yī)藥行業(yè)即將進(jìn)入黃金十年。市場(chǎng)調(diào)整階段，醫(yī)藥股走勢(shì)較強(qiáng)。醫(yī)藥行業(yè)從歷史溢價(jià)率水平看，目前仍處于較合理的水平。醫(yī)藥行業(yè)的表現(xiàn)逐漸從防守走向進(jìn)攻，隨著醫(yī)藥行業(yè)即將進(jìn)入高速發(fā)展的"黃金十年"，我們長(zhǎng)期看好醫(yī)藥行業(yè)的表現(xiàn)。
四大因素推動(dòng)醫(yī)藥行業(yè)ROE再創(chuàng)新高。人口老齡化比例逐步擴(kuò)大、人均用藥水平逐年提高，疾病譜和生活方式改變擴(kuò)大藥品消費(fèi)需求，醫(yī)改以杠桿作用撬動(dòng)醫(yī)藥消費(fèi)需求快速釋放，四大因素支撐藥品市場(chǎng)持續(xù)快速增長(zhǎng)。2010年一季度，醫(yī)藥行業(yè)ROE再創(chuàng)新高，盈利能力進(jìn)一步提高。
從紛繁多變的行業(yè)格局中尋找投資機(jī)會(huì)。從行業(yè)盈利能力、凈資產(chǎn)收益率(ROE)提升的角度分析，我們更看好直接受益于醫(yī)藥終端用藥需求加速放大的化學(xué)制劑行業(yè)、中藥行業(yè)；在醫(yī)改統(tǒng)一招標(biāo)采購(gòu)中集(000039)約化、規(guī)?；嵘羁?、盈利能力彈性大的商業(yè)流通行業(yè)；受益于醫(yī)改基本公共衛(wèi)生服務(wù)均等化、生物技術(shù)領(lǐng)域中的疫苗行業(yè)。另外原料藥行業(yè)中，在即將到來的全球仿制藥的"黃金時(shí)代"，特色原料藥行業(yè)將面臨更大的發(fā)展機(jī)遇。此外，公立醫(yī)院改革的啟動(dòng)使得我國(guó)的醫(yī)院產(chǎn)業(yè)迎來巨大的發(fā)展機(jī)遇。從投資風(fēng)格角度來講，今年行業(yè)內(nèi)并購(gòu)重組仍是我們關(guān)注的重點(diǎn)。我國(guó)目前醫(yī)藥行業(yè)的集中度很低，但近年來醫(yī)藥企業(yè)收購(gòu)兼并日益頻繁。企業(yè)通過并購(gòu)重組，拓展新的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，整合產(chǎn)業(yè)鏈上下游，完善產(chǎn)品組合，以提升自身核心競(jìng)爭(zhēng)力。這其中不乏自上而下的大型國(guó)企資源整合，未來我國(guó)的醫(yī)藥行業(yè)也將造就很多個(gè)大市值的公司。
重點(diǎn)推薦和關(guān)注的公司：新醫(yī)改下，高端用藥需求剛性，基本用藥需求彈性。
高端?？扑幑疽匝邪l(fā)、專業(yè)化銷售為核心競(jìng)爭(zhēng)力，我們推薦恒瑞醫(yī)藥(600276)、雙鷺?biāo)帢I(yè)(002038)、麗珠集團(tuán)(000513)、健康元(600380)、華東醫(yī)藥(000963)、長(zhǎng)春高新(000661)。而基本用藥市場(chǎng)集中度高，我們看好品牌普藥企業(yè)哈藥股份(600664)、雙鶴藥業(yè)(600062)、白云山。中藥行業(yè)我們重點(diǎn)看好中藥飲片龍頭企業(yè)康美藥業(yè)(600518)；傳統(tǒng)中藥有巨大品牌價(jià)值的同仁堂(600085)；現(xiàn)代中藥產(chǎn)品定位在心血管、腫瘤治療領(lǐng)域的天士力(600535)、益佰制藥(600594)、金陵藥業(yè)(000919)；以及品牌OTC企業(yè)華潤(rùn)三九(000999)、江中藥業(yè)(600750)、仁和藥業(yè)(000650)。醫(yī)改新政策下，醫(yī)藥商業(yè)龍頭公司盈利能力預(yù)期加速提升，我們重點(diǎn)關(guān)注國(guó)藥股份(600511)、一致藥業(yè)(000028)、上海醫(yī)藥(600849)。特色原料藥行業(yè)受益于國(guó)際制藥業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的大機(jī)會(huì)，我們重點(diǎn)關(guān)注海翔藥業(yè)(002099)、華海藥業(yè)(600521)。醫(yī)院產(chǎn)業(yè)主題投資我們關(guān)注西南合成(000788)、愛爾眼科(300015)、金陵藥業(yè)、馬應(yīng)龍(600993)。并購(gòu)重組方面我們重點(diǎn)關(guān)注的是現(xiàn)代制藥(600420)、華邦制藥(002004)。
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