三大財報及五大關鍵數(shù)字力
五大關鍵數(shù)字力思維導圖：
判斷指標回顧
一、現(xiàn)金流量------比氣長，越長越好！
判斷指標：
1、100/100/10：即現(xiàn)金流量比率、現(xiàn)金流量允當比率、現(xiàn)金再投資比率，要滿足大于100%、100%、10%的原則。
2、現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率：10%~25%,如果是燒錢行業(yè)，要>25%。
3、平均收現(xiàn)天數(shù)：如果前兩個指標不夠好，要看這個，<15天視為收現(xiàn)金的公司。
以上三個指標中，第2項最重要，占比70%；其次為第3項，占比20%；最后為第1項，占比10%。
二、經(jīng)營能力------翻桌率，越高越好！
1、總資產(chǎn)周轉率：是否>1;如果不滿足，馬上要看手上現(xiàn)金是否>25%，平均收現(xiàn)天數(shù)<15天。
2、存貨周轉天數(shù)：同行業(yè)對比，判斷產(chǎn)品是否熱銷。
3、平均收現(xiàn)天數(shù)：<15天為收現(xiàn)公司；一般為60~90天，若>90天，要繼續(xù)分析是否是行業(yè)因素，還是公司就是收款時間太長。
以上三點中“總資產(chǎn)周轉率”占比50%，其余兩項各占25%。
三、獲利能力------這是不是一門好生意？越高越好！
“獲利能力”下的指標相對來說比較多，主要為以下六個：
這部分指標的判斷依據(jù)如下：
1、毛利率、營業(yè)利潤率、每股收益（EPS）沒有具體的指標，需要關注個股五年趨勢以及行業(yè)的橫向?qū)Ρ?，原則都是越高越好！
需要注意的是毛利率是一個相對平穩(wěn)的指標，如果出現(xiàn)突變，一定是出現(xiàn)了重大轉變。所以在看毛利率時要看五年的，不能只看一年，要從毛利率數(shù)字中看到趨勢。
2、營業(yè)費用率：
“營業(yè)費用率”連接了“毛利率”、“營業(yè)利潤率”，它可按下列指標判斷一家公司在行業(yè)內(nèi)的相對地位：
（1）、營業(yè)費用率<10%，代表這家公司在行業(yè)內(nèi)已具有相當?shù)慕?jīng)濟規(guī)模，是具有一技之長的公司，或是行業(yè)的前三甲。
（2）、營業(yè)費用率<7%，不僅具備很大規(guī)模，在經(jīng)營上的費用也相當節(jié)省。
（3）、營業(yè)費用率>20%，可能出現(xiàn)在以下行業(yè)中：
a、自有品牌，廣告推銷的費用非常貴。
b、尚未具有經(jīng)濟規(guī)模的公司，因為分母（營業(yè)收入）小，所以指標高。
c、市場蓬勃發(fā)展，但仍需持續(xù)投入的行業(yè)。
d、需要不斷促銷，才有回頭客的行業(yè)，如超市。
e、餐飲業(yè)。餐飲業(yè)的費用率一般都在33%以上，所以餐飲業(yè)的毛利率也必須在50%以上才能持續(xù)經(jīng)營。
3、經(jīng)營安全邊際率：經(jīng)營安全邊際率>60%，則這家公司有較寬裕的獲利空間，即使面臨突如其來的市場波動，也將比其他競爭對手具有較高的抵抗能力。
4、凈利率：至少>2%的公司才值得投資，當然，凈利率越高越好！
5、股東報酬率（ROE）：一家公司ROE能達到10%就不錯了，但如果：
（1）、ROE>20%的公司，是非常好的公司。
反之：
（2）、ROE<7%,可能就不值得投資。
四、財務結構------那根棒子，位置越高越好！
1、負債占資產(chǎn)比率------那根棒子
（1）經(jīng)營穩(wěn)健的公司，棒子一般都<60%！
（2）下市破產(chǎn)的公司，棒子一般都>80%，位置非常低！
2、長期資金占不動產(chǎn)及設備比率------以長支長
“以長支長、越長越好”指標要>100%，也就是長期資金大于長期資產(chǎn)。
五、償債能力------你欠我的，能還嗎？還越多越好！
1、流動比率：指標越大越好！一般公司≥200%就算不錯了，但MJ老師以他的經(jīng)驗，這個指標最好是≥300%，而且是近三年都是！
2、速動比率：指標越大越好！根據(jù)MJ老師的經(jīng)驗，近三年的速動比率要≥150%。
如果上述指標不滿足，需要進行交叉驗證。
1、若200%<流動比率<300%，需要驗證：
（1）現(xiàn)金：手上現(xiàn)金夠不夠，越多越好！
（2）平均收現(xiàn)天數(shù)：能很快收回現(xiàn)金嗎？還要注意與同行對比。
（3）存貨的在庫天數(shù)：關注公司的產(chǎn)品好不好賣，熱銷還是滯銷？!
當然<200%，償債能力肯定比較弱，如果實在想投資，要繼續(xù)弄清背后的原因以及其他一些指標的情況。
2、若速動比率<150%，需要驗證：
（1）現(xiàn)金：越多越好，越多說明其快速償債的能力越強。
（2）平均收現(xiàn)天數(shù)：如果是一家天天收現(xiàn)金的公司，即“平均收現(xiàn)天數(shù)”<15天，則也可以認為這家公司具有快速償債的能力。
（3）總資產(chǎn)周轉率：如果是燒錢的行業(yè)，手上現(xiàn)金又不夠，快速償債的能力也很弱，這樣的公司也是非常危險的，不能投資！
巴菲特非常重視的三個指標
（1）長期穩(wěn)定的獲利能力：這就是他經(jīng)常提到的“護城河”的概念，也是我們學習的重點。
（2）自由的現(xiàn)金流量：即現(xiàn)金為王！
（3）股東報酬率（ROE）：>20%非常好！<7%不要投！
要洞察一家企業(yè)的真實情況，首先可以通過上述五大數(shù)字力，初步分析財報狀況，然后放在行業(yè)中對比分析，再通過關注企業(yè)新聞，了解企業(yè)動態(tài)，分析財報數(shù)字背后的原因，降低自己的投資風險！
財務常識復習思考
（1）一家公司在一段時間內(nèi)有沒有賺錢，應該看哪一張報表？
答：利潤表。
（2）一家公司真正的賺錢能力應該看哪里？
答：現(xiàn)金流量表的營業(yè)活動現(xiàn)金流量，以及利潤表上的凈利潤。
（3）這家公司一直在賺錢，一定不會倒閉嗎？
答：不一定！要看現(xiàn)金流量表的營業(yè)活動現(xiàn)金流量，是不是會出現(xiàn)“不斷成長到破產(chǎn)”的情況？
（4）財報這么多張，包含這么多科目，要先看哪一張？
答：建議先看以下這些：資產(chǎn)負債表中的現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率、現(xiàn)金流量表里的營業(yè)活動現(xiàn)金流量、利潤表中的營業(yè)利潤和凈利潤、資產(chǎn)負債表中的ROE和總資產(chǎn)周轉率。
（5）哪一張報表是根據(jù)實際情況而得的數(shù)字，最不受人為操作影響？
答：現(xiàn)金流量表。在現(xiàn)金流量表三個指標“營業(yè)活動現(xiàn)金流量、投資活動現(xiàn)金流量、籌資活動現(xiàn)金流量”中，營業(yè)活動現(xiàn)金流量最重要！
（6）巴菲特最重視哪個數(shù)字？
答：自由現(xiàn)金流量（Free Cashflow）。其公式為：
自由現(xiàn)金流量 = 營業(yè)活動現(xiàn)金流量 - 基本資本支出
這個概念在課程中沒有重點講述，是指企業(yè)經(jīng)營活動賺來的錢，去掉那些為了維持企業(yè)盈利能力而必須再投入的錢。這是股東在不傷及企業(yè)獲利能力的前提下，可以從企業(yè)拿走的回報，是企業(yè)唯一真實的價值。
（7）公司賺的錢叫“凈利潤”，是最直接的績效評估，為何它容易被扭曲？
答：因為利潤表是預估的概念，不是真正的現(xiàn)金流。我們在課堂上講過通過改變折舊費用提升凈利潤的作假辦法，同時，凈利潤也是外界比較關注的數(shù)字，所以它是財報上最容易作假的指標之一。
（8）公司經(jīng)營如果走下坡路，如何確認它是否有本錢撐一陣子？
答：確認以下四個因素：
（1）現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率大于25%，至少10%；（2）是否是“快收慢付”的經(jīng)營模式。（3）做生意的完整周期在同行中是否夠短，越短越好?。?）每一期的營業(yè)活動現(xiàn)金流量，是否穩(wěn)定的大于零！
五大關鍵數(shù)字力思考
五大數(shù)字力學起來并不難，但要將它融匯貫通，我們需要不斷積累、實踐和思考。市場一直在變，面對下面不同的幾種情況，“現(xiàn)金流量、經(jīng)營能力、獲利能力、財務結構以及償債能力”，這五大數(shù)字力的重要性是不一樣的，一起來看下。
（1）市場景氣低迷的時候，重點關注哪三個部分？
答：五大能力這時依次的重要性為：現(xiàn)金流量，經(jīng)營能力，獲利能力！
因為景氣低迷的時候，手上有錢是必須的，是度過危機的保障，其次經(jīng)營能力、獲利能力越強的公司在景氣低迷的時候越有競爭優(yōu)勢！
（2）市場景氣持平的時候，重點關注哪三個部分？
答：首先關注“經(jīng)營能力”，其次關注“獲利能力”，第三為“現(xiàn)金流量”。
（3）市場一片好的時候，又該重點關注哪三個部分？
答：一片紅的時候，先關注“獲利能力”。因為市場好的時候，獲利能力強的公司收益最大！其次是“經(jīng)營能力”，第三是“現(xiàn)金流量”。
（4）碰到市場黑天鵝滿天飛的時候，要重點看哪三個部分？
答：黑天鵝滿天飛的時候，“現(xiàn)金流量”極其重要，是不死的法寶之一！其次是“財務結構”，別在霉運來的時候又被銀行抽銀根，雪上加霜，必死無疑?。〉谌?，“償債能力”，這個時候會有很多債主上門討債哦！
（5）可能破產(chǎn)的公司看哪三個部分？
答：對于瀕臨破產(chǎn)境地的公司，首先要看“財務結構”是否外債過多，第二關心“現(xiàn)金流量”，第三是“經(jīng)營能力”，是否能夠通過轉的快而起死回生！
