整整三個月，雙方價格戰(zhàn)、心理戰(zhàn)、口水戰(zhàn)你來我往地輪番上陣。最終在5月3日的下午，此次戰(zhàn)役以微軟軍團忽然悄悄撤退告一段落。
但每一個曾經(jīng)參與這場戰(zhàn)斗的人都知道，這是一次沒有勝利者的戰(zhàn)役，遠(yuǎn)征才剛剛開始。
文｜張軼騫 插圖｜周輝 、IC
這是關(guān)系到下一個10年誰來主宰互聯(lián)網(wǎng)世界的一場遠(yuǎn)征。
2008年1月31日(美國東部時間)，當(dāng)微軟(Microsoft Corp.)向雅虎(Yahoo Inc.)提出的正式收購要約放在楊致遠(yuǎn)的辦公桌上時，楊致遠(yuǎn)和蓋茨都知道，另外一只靴子終于落地，遠(yuǎn)征開始了。
微軟提議以現(xiàn)金加股票的方式收購雅虎，在當(dāng)日雅虎收盤價的基礎(chǔ)上（19.18美元）溢價62%，約合每股31美元，當(dāng)時總報價為446億美元。
針對此次行動，微軟出動了龐大的作戰(zhàn)兵團：其中囊括了眾多世界一流的智囊機構(gòu)，調(diào)查機構(gòu)以及投行的精英，并為此收購做了長達(dá)近一年,地跨亞、美、歐的詳細(xì)調(diào)查和戰(zhàn)前準(zhǔn)備。緊接著，微軟在利用各種關(guān)系動員雅虎的股東和遠(yuǎn)東的盟友倒戈相向，比爾·蓋茨(Bill Gates)和斯蒂夫·巴爾默(Steve Ballmer，微軟CEO)親自上陣，甚至擺出了要改組雅虎董事會，敵意收購的姿態(tài)。
然而，讓微軟始料不及的是雅虎酋長楊致遠(yuǎn)(Jerry Yang)的決心。面對微軟的咄咄逼人，內(nèi)部股東以及下屬控股公司的“親微軟派”的游說倒戈，內(nèi)憂外困的楊致遠(yuǎn)猶如被困孤島。然而被譽為 “流淌著紫金色(雅虎的公司顏色)血液”的楊致遠(yuǎn)為了保住雅虎，不惜采取兩敗俱傷的戰(zhàn)術(shù)，楊致遠(yuǎn)時刻準(zhǔn)備采用被業(yè)界稱為“自殘”抗擊戰(zhàn)法，甚至威脅不惜啟動預(yù)設(shè)已久的毒丸計劃。
5月3日，楊致遠(yuǎn)在大學(xué)同窗兼雅虎共同創(chuàng)始人大衛(wèi)·費羅 (David Filo)的陪同下，在西雅圖與巴爾默和微軟其他高層會面。微軟松口提高至每股33美元,楊致遠(yuǎn)則把先前出價壓低至每股37美元。
但最令人頭疼的是楊致遠(yuǎn)提出的“自殘”威脅 ：若微軟發(fā)起委托書大戰(zhàn)，雅虎則會轉(zhuǎn)而把在線廣告業(yè)務(wù)外包給Google(Google Inc.)。蓋茨和巴爾默就此下定決心正式跟雅虎說拜拜，而此時楊致遠(yuǎn)與大衛(wèi)·費羅可能也才剛登機要返家而已。
經(jīng)過三個月的鏖戰(zhàn)，巴爾默在太平洋(601099行情,股吧)時間5月3日下午4點左右向楊致遠(yuǎn)發(fā)出了信件，正式撤回了對雅虎的收購提議，使得這次并購行動告一段落。
微軟總裁巴爾默“不戰(zhàn)而屈人之兵”的構(gòu)想破滅了, 巴爾默婉轉(zhuǎn)地評述楊致遠(yuǎn)有著“不太實際的預(yù)期”。事后蓋茨悲情地說“失敗也有趣”這次收購行動將是微軟的靈魂人物蓋茨的最后一次親征。
然而對于此次仍然未知結(jié)果的收購，不僅是雅虎和微軟，Google，美國在線(AOL)，甚至默多克的新聞集團(News Corp.)都在緊張，因為他們知道，微軟圍攻雅虎，無論結(jié)果如何，只是這場決定未來10年的遠(yuǎn)征開始，未來的互聯(lián)網(wǎng)世界雖然有無限的可能，但卻只有一個結(jié)果，那就是贏家通吃。
正如十字軍東征時游吟詩人經(jīng)常在大戰(zhàn)之前的吟唱：
號角已經(jīng)吹響，戰(zhàn)馬正在悲鳴，戰(zhàn)士在最后親吻故鄉(xiāng)的大地。
蓋茨和巴爾默對雅虎的并購行動已經(jīng)持續(xù)謀劃了幾年。作為微軟的靈魂人物，這次收購行動是蓋茨的最后一次親征。對于馬上就要脫離微軟的日常運營的蓋茨來說，他希望可以畢其功于一役，通過此次收購，使微軟在未來的互聯(lián)網(wǎng)競爭中取得優(yōu)勢，繼續(xù)延續(xù)在個人電腦行業(yè)上的帝國神話。
長期以來，微軟個人電腦行業(yè)的絕對統(tǒng)治地位使得微軟在相關(guān)領(lǐng)域內(nèi)所向披靡，得心應(yīng)手，但Google的出現(xiàn)改變了這一切。
在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，后起之秀Google 已經(jīng)超越了微軟。與此同時，Google還不斷從微軟挖走一些骨干員工，Google股價的節(jié)節(jié)攀升還引發(fā)了人們對微軟在留住和吸引人才方面還有什么新招的討論。
隨著互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的興起，網(wǎng)絡(luò)帶寬不斷提高，人們利用技術(shù)的方式發(fā)生了變化，因此微軟的產(chǎn)品面臨著向前發(fā)展的壓力。面對將來的發(fā)展趨勢，微軟必須專注互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。
最有名的例子就是Google的互聯(lián)網(wǎng)文字處理、電子制表和演示服務(wù)，它們能完成與微軟Office相同的功能。目前微軟正在試驗開發(fā)某些Office軟件的在線版，但還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能成為主流。
面對微軟一再失利于Google的現(xiàn)實，蓋茨和巴爾默知道必須加快向互聯(lián)網(wǎng)的進軍步伐。在微軟看來，收購雅虎將是一個水到渠成的選擇，微軟收購雅虎后，將會直接提高微軟在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的競爭力。微軟將和Google一起成為未來互聯(lián)網(wǎng)的兩大巨頭，Google對于互聯(lián)網(wǎng)的壟斷將受到來自微軟有力的挑戰(zhàn)和威脅。
從2007年開始，微軟明顯加快了互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的合縱連橫收編行動。
2007年5月18日，微軟60億美元天價收購網(wǎng)絡(luò)廣告公司aQuantive。 完成收購后，微軟還對其網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)進行了重組。這一收購為微軟保留了與Google競爭的機會。
2007年10月25日，微軟2.4億美元參股Facebook 收購其1.6%股權(quán)。 微軟一直希望能增加其網(wǎng)絡(luò)廣告市場份額，以打破Google優(yōu)勢地位。FaceBook被認(rèn)為將是另一個顛覆的模式和伏筆。
2008年1月9日，微軟12億美元收購挪威搜索軟件 FAST，F(xiàn)AST擁有高端搜索解決方案，微軟則提供了全球范圍的客戶群和合作伙伴網(wǎng)絡(luò)。
第一波正式攻擊
2007年12月中旬，就在微軟向雅虎發(fā)出收購要約的前2個月，微軟的幾位高層管理人員就在專業(yè)調(diào)查公司的陪同下深入中國、韓國和日本，研究這些國家的互聯(lián)網(wǎng)市場，以及雅虎在這些市場的真實實力。
同時，為了提高收購雅虎的勝算，微軟邀請新近擔(dān)任貝爾斯登(Bear Stearns Cos)首席執(zhí)行長的資深投資銀行家阿蘭·施瓦茨出席該公司商討收購雅虎事宜的各種會議。身為并購老手的施瓦茨與摩根士丹利(Morgan Stanley)和百事通集團(Blackstone Group)一起在該交易中為微軟提供顧問服務(wù)。
當(dāng)一切備戰(zhàn)工作有條不紊地準(zhǔn)備好之后， 老謀深算的微軟在2008年1月31日開始了第一波正式攻擊。
當(dāng)日，微軟對外宣布將以446億美元的現(xiàn)金和股票收購雅虎。微軟計劃以一半現(xiàn)金、一半股票的方式完成這一交易，雅虎股東可以選擇獲得現(xiàn)金，或是固定數(shù)量的微軟普通股。微軟的收購報價較雅虎1月31日的收盤價19.18美元溢價62%，約合每股31美元，當(dāng)時總報價為446億美元。
2月11日，楊致遠(yuǎn)和雅虎董事會正式拒絕了微軟446億美元的收購報價， 認(rèn)為這一價格“極大低估了雅虎的價值”。對于雅虎董事會的拒絕微軟并不感到意外， 蓋茨和巴爾默也沒有指望雅虎會立即答應(yīng)。第二天，微軟發(fā)布聲明稱，雅虎拒絕該公司446億美元的收購要約是件“不幸的”事情，并表示推進這一交易符合雙方最大的利益。
從微軟正式提出收購那天起，雅虎內(nèi)部股東以及下屬控股公司就被微軟成功分化為“親微軟派”和“堅守派”。
2月13日，“親微軟派”開始在雅虎內(nèi)部行動。雅虎的一家大股東表示，如果雅虎拒絕微軟的主動收購提議，它將面臨艱難的境地。這一表態(tài)與此前微軟動員的一些大型投資者的看法一致，他們一致認(rèn)為雅虎最終很有可能被微軟收購。
2月25日， 微軟開始進一步分化雅虎內(nèi)部的“堅守派”。一位高層人士在內(nèi)部備忘錄中就雅虎收購交易的關(guān)鍵問題進行解釋，這似乎一方面是在向雅虎發(fā)出信號，另一方面則是借此消除雅虎員工對交易的擔(dān)憂。
3月14日，雅虎頂不住內(nèi)外強大壓力，開始重新考慮并購方案，微軟和雅虎的高層管理人員終于有機會進行面對面的交流。參加了會議的人士透露，會議上主要是微軟方在演示合并后的前景，而雅虎一方主要是聽。
4月4日，雙方管理層再次針鋒相對，會面討論微軟收購雅虎的提議，但未能解決雙方之間的任何分歧。微軟管理層強勢表示沒有任何提高報價的意愿，而雅虎方面仍拒絕在沒有更高報價的情況下開始正式談判。
4月7日，面對兩次會面之后仍然保持不合作的雅虎，巴爾默警告雅虎公司的董事，如若他們不在三周之內(nèi)改變當(dāng)前立場、同意微軟收編雅虎的話，他將對后者發(fā)起敵意收購。
4月10日，針對雅虎可能和新聞集團合作抗擊收購的可能，微軟進行了釜底抽薪的戰(zhàn)術(shù)，微軟開始和新聞集團就聯(lián)合收購雅虎進行談判。
微軟在前線采用多重夾擊的同時，這兩個多月來，楊致遠(yuǎn)和雅虎管理層每天都面對不同的投行說客和內(nèi)部的“親微軟派”游說。
著名的投資銀行瑞銀表示，該行認(rèn)為雅虎別無他途，唯一的選擇就是按微軟CEO巴爾默致雅虎的信函中所要求的那樣，在三周時間內(nèi)接受微軟的收購提議，因為在瑞銀看來，雅虎并沒有其他可行的買主。
聯(lián)合反擊
這個人就是雅虎的聯(lián)合創(chuàng)始人之一、被稱為“酋長”的楊致遠(yuǎn)。
“天哪！他會把雅虎燒掉，也不會把它交給我們。” 巴爾默的一位助手驚嘆道。在微軟最終宣布退出收購兩周前, 在俄勒岡州的波特蘭,在微軟創(chuàng)始人蓋茨的父親所創(chuàng)建的一個律師事務(wù)所，楊致遠(yuǎn)和巴爾默舉行了秘密會談。
楊致遠(yuǎn)利用微軟的PowerPoint工具進行了長時間的闡述，最后一頁用粗體寫著“雅虎價值被嚴(yán)重低估”。巴爾默問楊致遠(yuǎn)，雅虎到底想要多少錢。
《紐約時報》引述一名與會人士的話說，楊致遠(yuǎn)根本就不愿意討論雅虎想要多少錢。
隨后微軟團隊失望離開。離開過程中,巴爾默的一名助手對巴爾默低聲說：“如果我們展開敵意收購，他們會把雅虎的家具燒了，他們會破壞雅虎公司的辦公室。”
這幾個月來，楊致遠(yuǎn)一直在焦慮、不安和憤怒中度過，有時候他會把自己關(guān)在辦公室，一關(guān)就是一整天，秘書只聽到他在里面走來走去，不停地打電話。
毫無疑問，楊致遠(yuǎn)正在想盡一切辦法，希望阻止雅虎落入微軟的“魔爪”。一名前雅虎員工表示：“楊致遠(yuǎn)流淌著紫金色(雅虎的公司顏色)的血液。他的目標(biāo)是打造一家百年公司，而不是只有14年。”
楊致遠(yuǎn)決定廣泛結(jié)盟，堅守雅虎，并時刻威脅微軟不惜采取兩敗俱傷的戰(zhàn)術(shù)，采用被業(yè)界稱為“自殘”抗擊戰(zhàn)法，甚至威脅不惜啟動預(yù)設(shè)已久的毒丸計劃（針對惡意收購的股權(quán)攤薄反收購）。
2月14日，楊致遠(yuǎn)展開了聯(lián)手抗擊的第一步，“情人節(jié)反攻計劃”。雅虎與新聞集團正式商談將MySpace等新聞集團網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)與雅虎合并的相關(guān)事宜。雅虎接洽新聞集團旨在幫助雅虎抵御微軟的敵意收購，談判如果達(dá)成協(xié)議，新聞集團或?qū)@得雅虎20%以上的股份。
新聞集團董事長魯珀特·默多克(Rupert Murdoch)意味深長地評述這次同雅虎的談判說：“我覺得現(xiàn)在和一年半以前已經(jīng)不一樣了，而以后的事誰也說不準(zhǔn)。”
自殘計劃和毒丸計劃
除了廣交盟友，廣泛的接觸可能出現(xiàn)的替代方案，為雅虎股東提供除接受微軟主動收購提議之外的其他選擇以外，楊致遠(yuǎn)的真正殺手锏是直接破除微軟收購雅虎的目的——將線上廣告業(yè)務(wù)外包給Google，雅虎多次聲稱已經(jīng)與Google就廣告業(yè)務(wù)合作事宜進行談判，并已經(jīng)對加載Google的搜索廣告進行了測試。
但這個計劃一直被業(yè)界詬病，并將其稱為雅虎的“自殘計劃”。因為分析專家們已經(jīng)預(yù)計，將搜索廣告外包給Google能在短期內(nèi)增加雅虎的現(xiàn)金流量，但從長遠(yuǎn)來看，這無異于雅虎將未來高速成長的線上廣告業(yè)務(wù)拱手讓人。而且反壟斷專家表示，由于這兩家公司在網(wǎng)絡(luò)搜索和在線廣告市場所占份額極為可觀，二者之間的任何大范圍廣告協(xié)議都可能面臨嚴(yán)格的監(jiān)管審查。之前楊致遠(yuǎn)在去年10月已經(jīng)堅決否決了該方案，此番再提只不過是在面臨微軟收購?fù){時，不得已而采取的兩敗俱傷戰(zhàn)術(shù)。
此前在網(wǎng)絡(luò)廣告公司Dou－bleClick并購案中，Google曾經(jīng)與微軟發(fā)生過沖突。當(dāng)時競爭對手微軟游說歐盟全面審查Google收購Dou－bleClick交易。在目前的混戰(zhàn)局勢中，Google報一箭之仇的機會似乎觸手可及。
但另一方面，雖然Google董事會主席兼CEO埃里克·施密特已經(jīng)給楊致遠(yuǎn)打過電話，并稱將提供幫助一事已經(jīng)被曝光，但Google似乎正在研究調(diào)整與雅虎之間的合作協(xié)議。Google不愿意吸引過多不必要的注意力，特別是當(dāng)Google準(zhǔn)備在軟件市場的其他地方挑戰(zhàn)微軟優(yōu)勢的時候。
作為公司控制權(quán)發(fā)生變化所作的準(zhǔn)備之一，雅虎從2月開始提高雇員的遣散費，此外據(jù)知情人士透露，雅虎還提出回購價值數(shù)十億美元的本公司股票，此舉被視為增加毒丸計劃毒性的準(zhǔn)備工作。
分析機構(gòu)指出，雅虎在2001年預(yù)設(shè)的“毒丸計劃”幾乎能夠阻擋任何發(fā)出收購要約的企圖。因為據(jù)這份于2001年就被雅虎采取的計劃規(guī)定，一旦微軟通過收購要約直接獲取的雅虎股份達(dá)到了雅虎已發(fā)行股的15%，雅虎就有權(quán)限制微軟的股權(quán)收購。這至少能夠為雅虎尋求更多的選擇贏得時間。
未知的遠(yuǎn)征
這是一次沒有勝利者的戰(zhàn)役，遠(yuǎn)征才剛剛開始。
5月3日，微軟宣布撤回了對雅虎的收購提議。表面上看來，楊致遠(yuǎn)代領(lǐng)雅虎的管理層成功的擊退了微軟的圍攻， 微軟收購雅虎的“A計劃”暫告失敗。但楊致遠(yuǎn)和雅虎的管理層并沒有迎來歡呼勝利的人群，楊致遠(yuǎn)說：“沒什么可高興的。我們還有很多事要做。”
與此相反，雅虎內(nèi)部的“堅守派”陣營進一步瓦解，而且速度和廣度大有雪崩效應(yīng)的趨勢。
5月5日，雅虎股價毀滅性的下跌更是在股東和市場上蔓延著這種微妙的情緒。雅虎的股價周一遭受嚴(yán)重打擊，下跌4.30美元至24.37美元，跌幅達(dá)15%。
市場對此早有預(yù)期。微軟最初提出以每股31美元的價格收購雅虎之前，1月31日雅虎股票交易價為19.18美元。分析師認(rèn)為，之所以沒有出現(xiàn)崩盤式的暴跌是因為微軟仍有可能重新對雅虎發(fā)起攻勢，同時雅虎也隨時準(zhǔn)備宣布與Google的一個搜索廣告合作協(xié)議，這兩重因素暫時支撐雅虎股價不致跌回原先的水平。
擁有雅虎逾6%股份的Capital Research Global Investors的投資組合經(jīng)理戈登·克勞福德(Gordon Crawford)說：“我對楊致遠(yuǎn)極其失望。我覺得他表現(xiàn)太差勁了。而我對那些獨立董事更是失望，他們沒有對獨立股東的需求負(fù)責(zé)。”
5月3日的談判中，雙方的分歧在于雅虎要價每股37美元，而微軟表示愿意出到33美元。據(jù)知情人士透露，雅虎的一些大股東曾表示他們愿意接受每股33美元至34美元的價格。
Capital Research Global Investors的克勞福德說：“很明顯，大多數(shù)股東都會對34美元左右的交易價格十分滿意。”Capital Research Global Investors為Capital Research & Management Co.旗下子公司。根據(jù)可獲得的最新監(jiān)管文件，Capital Research & Management Co.擁有雅虎16%的股份，為雅虎的最大股東。
在楊致遠(yuǎn)和雅虎的管理層在面對投資者和股東海嘯般的聲討的同時，外界在評價微軟CEO巴爾默突然放棄收購這一舉動時，大多用了“聰明”，“狡猾”甚至是“高明”的字眼。這主要是因為巴爾默算定，微軟的放棄會對雅虎的股價造成毀滅性打擊。
美國ＲＣＭ基金管理公司資深組合基金經(jīng)理沃爾特·普賴斯說：“真令人驚訝，巴爾默就那樣走開了，并未惡意收購雅虎。”
由于自微軟宣布收購提議以來，相關(guān)競購企業(yè)包括Google的股價出現(xiàn)不同程度下跌。甚至有分析師分析說 ，撤回收購后，微軟會靜待相關(guān)企業(yè)股價“跳水” 。等到合適時機，微軟會專找“熟透的西瓜”，屆時如果Google股價合適，微軟甚至?xí)苯油狄uGoogle，對其進行敵意收購，從而直接實現(xiàn)自己稱霸互聯(lián)網(wǎng)的野心。
近幾個月來，微軟和雅虎在美國打得不可開交，而雅虎持股的亞洲公司——孫正義的日本雅虎和馬云的阿里巴巴，被稱為“忽視的財富”、“遠(yuǎn)東軍團”。他們還沒有引起太多美國投資者的注意。
這幾年來，作為軟銀(Softbank Corp.)的創(chuàng)始人、雅虎的亞洲顧問、東方的比爾·蓋茨，身家?guī)资畠|的孫正義(Masayoshi Son)一直宣揚這樣一個觀點，在中國擁有強大基礎(chǔ)的公司將對整個互聯(lián)網(wǎng)業(yè)產(chǎn)生怎樣的影響。這一觀點得到了阿里巴巴的創(chuàng)始人馬云的回應(yīng)。今年2月7日， 孫正義在軟銀公布業(yè)績報告時表示“到目前為止，一直是誰主導(dǎo)了美國，誰就主導(dǎo)全球市場，不過現(xiàn)在這種情況正在發(fā)生變化。”在巨型互聯(lián)網(wǎng)公司稱霸的今天，各個巨頭相互交叉控股，利益相互糾葛，沒有永遠(yuǎn)的朋友，也沒有永遠(yuǎn)的敵人，只有永遠(yuǎn)的利益。
微軟圍攻雅虎，無論結(jié)局如何，標(biāo)志著一個互聯(lián)網(wǎng)并購時代的開啟。互聯(lián)網(wǎng)新一輪的遠(yuǎn)征才剛剛開始，目前誰也看不清結(jié)果。誰戰(zhàn)斗到最后一刻，誰就有可能看到勝利。
數(shù)年后，這場迷霧終將散去。這場遠(yuǎn)征的終點也許正站著一個全副武裝的韃靼騎兵或者是弩機大張的諸葛弩兵。
