心理游戲VS智力游戲
投資并非一個(gè)智商為160的人就一定能擊敗智商為130的人的游戲。
巴菲特彼得.林奇認(rèn)為，小學(xué)四年級(jí)的數(shù)學(xué)知識(shí)對(duì)于投資股票來說已綽綽有余。而巴菲特也說：“投資并非一個(gè)智商為160的人就一定能擊敗智商為130的人的游戲?！?/p>
有這樣一個(gè)笑話：
一個(gè)人死后進(jìn)入天堂，天堂的管家問他智商有多高。原來，天堂里是按照智商來分配住宅的。如果智商是160，那就可以和愛因斯坦住在一起，雙方可以討論相對(duì)論；如果智商是120，那就和丘吉爾住在一起，這樣大家就可以討論政治問題了；如果智商只有80，那就和股民住在一起，正合適大家一起討論股票。那人大惑不解，問管家，炒股不需要很高的智商嗎？管家說，請(qǐng)問華爾街的金融家們有哪個(gè)的智商可以和愛因斯坦相比？可是，他們比愛因斯坦更有錢！
這只是一個(gè)笑話，但也反映了一些真相：炒股賺錢的并不一定是高智商者。
換句話說，別以為自己很聰明就可以玩轉(zhuǎn)股市。因?yàn)椋诠墒兄袥Q定炒家勝負(fù)的并不僅僅是智商，有時(shí)候良好的心態(tài)勝過一切。時(shí)機(jī)可以讓大智若愚的人一飛沖天，好的策略也可以讓笨蛋賺得盆滿缽滿。
聰明人也許能看懂技術(shù)分析的精髓，但技術(shù)分析并不是萬能的；笨人、外行人也許看不懂高深的股市分析，但就像彼得.林奇所指出的那樣：投資其實(shí)是日常之事，觀察我們的周邊環(huán)境就能找到投資機(jī)會(huì)。
華爾街教父本杰明.格雷厄姆講過這樣一則寓言：
一位石油勘探者準(zhǔn)備進(jìn)入天堂的時(shí)候，圣彼得攔住他，告訴了他一個(gè)非常糟糕的消息：“你雖然有資格進(jìn)入天堂，但分配給石油從業(yè)者居住的地方已經(jīng)爆滿了，我無法把你安插進(jìn)去。”
這位石油勘探者聽完后對(duì)圣彼得說：“我能否進(jìn)去跟那些住在天堂里的人講一句話？”圣彼得同意了他的請(qǐng)求。這位石油勘探者進(jìn)去后，對(duì)天堂里的人大喊一聲：“在地獄里發(fā)現(xiàn)石油了！”話音剛落，所有人都蜂擁跑向地獄。
圣彼得看到這種情況非常吃驚，于是請(qǐng)這位石油勘探者進(jìn)入天堂居住。但這位石油勘探者遲疑了一會(huì)兒，說：“不，我想我還是跟那些人一起到地獄中去吧?！?/p>
證券市場(chǎng)上很多劇烈的變動(dòng)是投資者的盲目跟風(fēng)行為所導(dǎo)致的，并非受公司本身收益變化的影響。一旦股市上有傳言出現(xiàn)，許多投資者在傳言未經(jīng)證實(shí)之前就已快速而盲目地依據(jù)這些傳言買入或賣出股票，跟風(fēng)行為蓋過了理性思考，這一方面造成股價(jià)的劇烈波動(dòng)，另一方面也造成投資者的業(yè)績(jī)表現(xiàn)平平。
令本杰明.格雷厄姆感到非常費(fèi)解的是，華爾街上的專業(yè)投資人士盡管大多受過良好的教育并擁有豐富的投資經(jīng)驗(yàn)，但他們無法在市場(chǎng)上凝聚成一股更加理性的力量，而是更多地受到市場(chǎng)情緒的左右，拼命地追逐市場(chǎng)。
一個(gè)真正成功的投資者，不僅要有適應(yīng)不斷變化的市場(chǎng)的能力，還需要有靈活的方法和策略，在不同時(shí)期采用不同的操作技巧，從而規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，獲取高額回報(bào)。
而這并不僅僅是高智商就能解決的問題。更多時(shí)候，投資者的心理素質(zhì)起著更重要的作用。
隨市場(chǎng)改變
時(shí)間和市場(chǎng)環(huán)境在變，你應(yīng)當(dāng)學(xué)會(huì)隨之改變。
威廉.江恩時(shí)代在變，投資界也在踏上成熟和嬗變之旅。在這個(gè)世界上，很少有東西會(huì)永恒不變，對(duì)瞬息萬變的股市來說更是如此。當(dāng)今股市環(huán)境、股市規(guī)則，甚至股市參與者的個(gè)性，與10年前相比，已有天壤之別。
華爾街巨熊.杰西.利弗莫爾是20世紀(jì)最偉大的投機(jī)家，他的悲劇人生跟股市環(huán)境的變化脫不開關(guān)系。這位“華爾街大空頭”在30歲左右時(shí)已經(jīng)叱咤華爾街，坐擁百萬美元身家。
雖然杰西.利弗莫爾慣于做空，但從1928年冬到1929年春，當(dāng)多頭市場(chǎng)全力奔馳時(shí)，杰西.利弗莫爾轉(zhuǎn)而一路做多，獲利可觀。接著，他開始留意市場(chǎng)的頭部是否形成。1929年初夏，他軋平所有的多頭部位，轉(zhuǎn)而逢漲必賣。
當(dāng)時(shí)，他認(rèn)為市場(chǎng)已經(jīng)漲過頭。市場(chǎng)大漲之后，開始橫向盤整，一改原來的激升走勢(shì)，于是他開始往空方派出探子，探察情況。
赫伯特.胡佛當(dāng)上美國(guó)總統(tǒng)時(shí)，杰西.利弗莫爾意識(shí)到美國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的不確定性使得股票市場(chǎng)出現(xiàn)了空前的良好走勢(shì)。1929年3月的某一天，他做空工業(yè)股票，轉(zhuǎn)向鐵路股，接著又迅速轉(zhuǎn)向石油公司股票。第二天股票大跌，他快進(jìn)快出，在這一場(chǎng)3個(gè)小時(shí)的出擊中，足足撈進(jìn)了20萬美元。
但杰西.利弗莫爾隨機(jī)應(yīng)變的天賦，到了后期卻消失得無影無蹤。20世紀(jì)30年代，美國(guó)證券交易委員會(huì)對(duì)賣空的規(guī)則作了許多修改。在這以前，其規(guī)則是“買方得多留神”，而這時(shí)已變成“賣方得多留神”了。杰西.利弗莫爾過去習(xí)慣做空，新規(guī)則對(duì)他有了諸多限制，股市投機(jī)對(duì)他來說變得困難重重。1934年，他不得不申請(qǐng)破產(chǎn)。
“時(shí)間和市場(chǎng)環(huán)境在變，你應(yīng)當(dāng)學(xué)會(huì)隨之改變?！蓖?江恩的這句話，聽起來總是那么有道理。
股市是高風(fēng)險(xiǎn)的集合地，充滿眾多未知變數(shù)，投資者無法充分預(yù)見各種突發(fā)事件的影響，也不可能總是準(zhǔn)確掌握大眾心態(tài)的變化。在這種不確定的環(huán)境下，投資者只有盡可能利用有限的已知知識(shí)進(jìn)行例行分析，權(quán)衡各種可能性，才能找到最有把握的機(jī)會(huì)。
提防自己
在實(shí)踐中，投資者必須提防許多東西，最重要的是提防自己。
杰西.利弗莫爾“華爾街巨熊”杰西.利弗莫爾說過的最有價(jià)值的一句話是：“在實(shí)踐中，投資者必須提防許多東西，最重要的是提防自己。”
這句話之所以發(fā)人深省，是因?yàn)榻芪?利弗莫爾用自己的悲劇人生為其作了最好的詮釋。
杰西.利弗莫爾曾是華爾街的傳奇人物，是那個(gè)時(shí)代最花哨的百萬富翁。他有一頭金發(fā)，身材瘦削。嘴里總是叼著香煙，一天要抽掉10支哈瓦那雪茄。
1906年，杰西.利弗莫爾一夜之間成了大富翁。那時(shí)，杰西.利弗莫爾偶然走進(jìn)一家經(jīng)紀(jì)行，匆匆看了一眼，發(fā)現(xiàn)股票正在上漲，是一個(gè)確實(shí)無疑的看漲市場(chǎng)。其中，聯(lián)合太平洋鐵路公司引起了他的注意。它的股價(jià)很高，而杰西.利弗莫爾認(rèn)定這只股票一定會(huì)下跌。就在他大力做空此股票的第二天，舊金山被一場(chǎng)地震毀掉了。鐵路大亂，聯(lián)合太平洋鐵路公司的股票價(jià)格一落千丈，未到傍晚，杰西.利弗莫爾已經(jīng)成了百萬富翁。
幸運(yùn)之神簡(jiǎn)直是太偏愛杰西.利弗莫爾了。后來，杰西.利弗莫爾又看準(zhǔn)了1907年的崩盤，于10月24日軋平和回補(bǔ)空頭，一天之內(nèi)賺進(jìn)300萬美元。1907年10月，當(dāng)時(shí)最具影響力的金融家摩根為股市注入了必要的流動(dòng)性資金，把華爾街從崩潰的邊緣拯救回來。大名鼎鼎的摩根還親自請(qǐng)杰西.利弗莫爾停止放空，可見杰西.利弗莫爾在華爾街的聲名和影響力之大。
杰西.利弗莫爾飛速成為華爾街上的知名人物。在那些一帆風(fēng)順的年頭里，杰西.利弗莫爾一再表示：堅(jiān)持作股市分析是操作成功不可缺少的要素。
1930年，杰西.利弗莫爾的好運(yùn)最終走到了盡頭。市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生了變化，杰西.利弗莫爾開始玩不轉(zhuǎn)股市了，但他并沒有改變孤注一擲的冒險(xiǎn)心態(tài)。于是，到1931年年底，他半數(shù)的財(cái)產(chǎn)不見了；1933年，剩下的另一半也不見了。到了1934年，杰西.利弗莫爾已成為一個(gè)醉鬼。人們看到他穿著邋遢的衣服，醉醺醺地出現(xiàn)在股票交易大廳里。
杰西.利弗莫爾已經(jīng)窮困潦倒，不得不申請(qǐng)破產(chǎn)。經(jīng)過清算，杰西.利弗莫爾欠下的債務(wù)高達(dá)226萬美元。
投資市場(chǎng)中的很多人其實(shí)都是很聰明的，他們手握各種各樣的技術(shù)指標(biāo)和商業(yè)信息，對(duì)各種投資理論、流派如數(shù)家珍，他們也清楚在牛市、熊市、泡沫中如何采取明智的策略。但一到真實(shí)的戰(zhàn)場(chǎng)上，理性的知識(shí)儲(chǔ)備往往離奇失效了，只剩下了沖動(dòng)、貪婪、偏執(zhí)、狂熱、孤注一擲，而這些才是投資者最大的敵人。所以，投資者最重要的是提防自己，警惕人性中的弱點(diǎn)和怪癖把自己拖入深淵。
與趨勢(shì)成為朋友
讓市場(chǎng)趨勢(shì)成為你的朋友。
——彼得.林奇投資者如果順應(yīng)市場(chǎng)趨勢(shì)，花全部的時(shí)間研究市場(chǎng)的正確趨勢(shì)，與正確趨勢(shì)保持一致，利潤(rùn)就會(huì)滾滾而來。
1982年上半年是美國(guó)股市極其糟糕的半年，其基準(zhǔn)利率上升到了兩位數(shù)，通貨膨脹率和失業(yè)率也是如此。利率上升到了一個(gè)非常高的水平時(shí)，彼得.林奇大量投資政府債券，這使得長(zhǎng)期政府債券在幾個(gè)月內(nèi)成了彼得.林奇運(yùn)作的麥哲倫基金的投資頭寸。彼得.林奇投資政府債券不是出于安全考慮，而是因?yàn)樗幕貓?bào)超出了股票投資上的正?；貓?bào)：美國(guó)政府為這些政府債券支付13%～14%的利率。
在這段股市暗淡蕭條的時(shí)期內(nèi)，金融評(píng)論家們反復(fù)談?wù)撝痪皻獾钠囆袠I(yè)，在他們看來，汽車工業(yè)的不景氣是一種永久的現(xiàn)象。而在彼得.林奇看來，無論經(jīng)濟(jì)蕭條還是經(jīng)濟(jì)景氣，美國(guó)人終究都要購買汽車，因此在1982年3月他購買了克萊斯勒公司的股票。1982年7月，他訪問了克萊斯勒公司的總部，發(fā)現(xiàn)這是一個(gè)很有潛力的公司，于是在7月底的時(shí)候，麥哲倫基金將5%的資產(chǎn)都投給了克萊斯勒公司。整個(gè)秋季，克萊斯勒公司都是彼得.林奇的投資頭寸。到了10月，大牛市開始，利率開始降低，經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出了復(fù)蘇的跡象，彼得.林奇把在債券市場(chǎng)的持倉量降到了麥哲倫基金全部資產(chǎn)的5%。同時(shí)，他賣出了一些銀行和保險(xiǎn)公司的股票，把基金的11%投給了汽車工業(yè)，因?yàn)樗l(fā)現(xiàn)汽車股正在復(fù)蘇。果然，彼得.林奇在汽車股上大賺了一筆。
作為傳奇投資大師，彼得.林奇向來善于把握趨勢(shì)，讓趨勢(shì)成為對(duì)自己最友善、最有助益的朋友。但彼得.林奇也不是萬能的，一旦他跟不上趨勢(shì)的腳步，這位“朋友”便會(huì)棄他而去，將他落在因追不上新形勢(shì)而徒留懊悔的人群中。
由于現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展，許多公司利用網(wǎng)絡(luò)取得了巨大的成功。股票市場(chǎng)上也出現(xiàn)了一波以互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)為增長(zhǎng)龍頭的上升行情。但彼得.林奇這次完全錯(cuò)過了互聯(lián)網(wǎng)的投資機(jī)遇，因?yàn)楸说?林奇是技術(shù)恐懼者。他不會(huì)上網(wǎng)，從不在網(wǎng)上沖浪或者聊天，如果沒有專家的幫助，他可能連網(wǎng)頁都找不到。正是由于這一劣勢(shì)，彼得.林奇錯(cuò)過了一只著名的大牛股——亞馬遜書店。由于亞馬遜書店開在網(wǎng)上，彼得.林奇這個(gè)不會(huì)上網(wǎng)的人便忽視了它的存在。1997年，亞馬遜書店股價(jià)相對(duì)于其發(fā)展前景而言還比較合理，并且公司財(cái)務(wù)狀況良好，但當(dāng)時(shí)彼得.林奇沒能透過新生的網(wǎng)上購物方式看到新的投資機(jī)遇。如果當(dāng)時(shí)他進(jìn)一步深入研究，他可能就會(huì)發(fā)現(xiàn)這種新型購物方式的巨大市場(chǎng)潛力以及亞馬遜書店抓住這一機(jī)遇的市場(chǎng)拓展能力。1998年，亞馬遜書店的股價(jià)上漲了10倍。還有微軟公司，這是一只被彼得.林奇錯(cuò)過的股價(jià)上漲了100倍的超級(jí)大牛股。
我們不能決定市場(chǎng)趨勢(shì)，也不能左右市場(chǎng)趨勢(shì)，我們唯一能做的就是盡最大可能去判斷和證明市場(chǎng)趨勢(shì)，做市場(chǎng)趨勢(shì)的忠實(shí)追隨者。只有順應(yīng)市場(chǎng)趨勢(shì)，我們才能取得投資上的成功。
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