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聯(lián)系人：清姝（qingshuxiaozhan1）
清姝前兩天推薦的誰牛金融app，6月21日開了一個半年度的策略會，清姝成功混進去聽了一下，策略會要求注冊誰牛金融就可以參加不需要在他家投資，雖然是免費，總體不錯，而且都有文字版內(nèi)容，不用清姝手打，這一點好開心，呵呵。下面是誰牛的文字版，清姝未作改動。
一、2017年上半年投資回顧
2017年初至今，市場受到嚴厲監(jiān)管影響出現(xiàn)震蕩調(diào)整，誰?；鹧芯吭旱谝粫r間根據(jù)政策變化對投資策略做出調(diào)整，相繼在2月份、3月份發(fā)送給投資者的月報中，給出“大盤即將進入窗口期，面臨方向選擇”“在基金操作上切忌頻繁交易”“以指數(shù)型基金為基礎展開投資布局，保存一定比例資金，做好倉位管理”等建議，并始終堅持4成倉位的配置提示，如果投資者堅持按照我們的策略進行基金投資，本次調(diào)整只會是投資周期中的一次小幅波動。
回顧2017年以來的基金市場表現(xiàn)，呈現(xiàn)出外強內(nèi)弱格局，沉寂已久的QDII基金在美股、港股的帶動下走強，今年以來該種類基金的平均收益達到7.15%，遠超其他類型基金，而普通投資者持倉較多的股票型基金和混合型基金今年至今僅錄得1.51%和2.11%的收益，整體業(yè)績并不理想，當然，我們在上期策略會中提到要規(guī)避的債券型基金表現(xiàn)就更差了，年初至今債券型基金整體虧0.11%，在所有類型基金中排名墊底。
上半年，以茅臺、格力為主的價值型藍籌“漂亮50”漲幅超過中小創(chuàng)，導致市場呈現(xiàn)50只股票上漲，多數(shù)股票下跌的尷尬情況，公募基金也呈現(xiàn)出明顯的二八分化，基金的重倉股也發(fā)生一定變化，銀行股跌出整體持倉市值前三，中國平安、貴州茅臺和格力電器成為公募基金整體重倉市值最高的三只股票。
在2017年初的策略溝通會中，我們曾重點推薦博時滬深300指數(shù)A（050002），今年以來該基金累計漲幅為7.52%，排名80/368。指數(shù)基金是目前我們配置的核心資產(chǎn)，基于該基金為基礎展開的各類基金布局能夠保證投資的相對穩(wěn)健。
在2017年初的策略溝通會中，我們曾推薦過一只海外精選基金——前海開源滬港深藍籌精選（001837），該基金屬于滬港深概念，在年初的配置中，我們把該基金作為海外投資的入門級產(chǎn)品，后續(xù)該基金的業(yè)績表現(xiàn)大大超過我們的預期，今年以來該基金累計上漲超過14%，在2246只混合型基金中排名第77位，我們認為，在香港上市的騰訊為該基金貢獻了絕大部分的超額收益。
二、誰牛金融組合調(diào)倉說明
誰牛金融本次基金組合調(diào)倉在5月底至6月初完成，調(diào)整后的基金組合更換了一只混合型基金和一只貨幣型基金。之所以做出較大幅度的基金組合調(diào)整，主要基于以下幾點考量：
1、根據(jù)近一階段對組合的觀察，我們認為組合內(nèi)混合基金圓信永豐雙利A的走勢符合預期，該基金經(jīng)理具備很強的選股能力，索菲亞、貴州茅臺、格力電器等重倉股均為市場焦點，因此，該基金今年以來收益達到10.00%，在所有偏股型基金中處于領跑地位，近一年排名131/1701。
2、當前市場偏好“漂亮50”等績優(yōu)藍籌股，其余股票則較為慘淡，這在一定程度上影響了組合內(nèi)原基金匯添富逆向投資混合的表現(xiàn)，考慮到該基金目前持倉情況，研究中心決定將其替換為易方達平穩(wěn)增長混合。替換后的新基金為股債均衡配置型，基金經(jīng)理在管理股票和債券方面均有出色表現(xiàn)，這在公募基金市場上較為少見。目前我們認為股票、債券市場機會相當，希望通過新基金在股債中的輪動表現(xiàn)，為組合貢獻超額收益。
3、新基金易方達平穩(wěn)增長混合今年以來上漲7.34%，在早前的股災中，其利用債市避險策略成功規(guī)避市場下跌風險，業(yè)績波動較小。本次偏股型基金的調(diào)整，研究中心沒有選擇近來表現(xiàn)特別優(yōu)異的消費類基金，主要原因在于當前包括組合內(nèi)圓信永豐雙利A在內(nèi)的眾多基金集體抱團“漂亮50”，持倉集中度過高，一旦該板塊出現(xiàn)調(diào)整，風險無法有效釋放。易方達平穩(wěn)增長混合雖然在今年同樣取得了7%左右的收益，但其重倉股與“漂亮50”重合度低，這也是誰牛金融基金投資一貫推崇的策略，優(yōu)先控制風險，先活下去，再看收益。
4、組合內(nèi)本次還調(diào)整了一只貨幣型基金，調(diào)整原因在于原基金節(jié)假日存在暫停申購情況，導致組合在假日期間無法申購，調(diào)整后的興全貨幣基金在大多數(shù)節(jié)假日均保持開放狀態(tài)，有利于組合全天候運作。
5、過去一段時間，組合內(nèi)權(quán)益類基金倉位始終保持在5成及以下水平，本次調(diào)倉我們依舊保持該倉位，在此，我們也希望誰牛金融投資者能充分理解慢既是快，在當前的去杠桿環(huán)境下，保持合理倉位仍是上上策。
三、下半年基金展望
對于2017年下半年，我們認為政策的短期影響和長期利多仍然處于不斷交替的狀態(tài)。建議投資者以指數(shù)型基金為基礎展開投資布局，保持4成基金倉位，再適度搭配主動型基金和主題類基金。嚴格控制基金持有數(shù)量，最好將基金持有數(shù)量控制在3-5只，做好資產(chǎn)配置。研究中心將視市場情況，擇機調(diào)整倉位。
針對下半年的投資，誰?；鹧芯恐行挠幸韵聨c考量：
1．從全球范圍內(nèi)來看，美元本輪的下跌意味著人民幣資本外流的壓力已經(jīng)明顯下降，人民幣及其資產(chǎn)的吸引力將在未來不斷提高，美國國內(nèi)雖然經(jīng)濟基本面較好，但基建、醫(yī)保及外交政策遇到考驗，這無疑給新興市場一次喘息的機會，預計未來一段時間，外圍市場對國內(nèi)A股的影響較小。
2．政策市仍是下半年的主旋律，研究中心認為當前的多數(shù)政策都傾向于保護中小投資者，這在一定程度上降低了機構(gòu)的參與熱情，同時強監(jiān)管降杠桿的基調(diào)從未改變，這讓很大一部分機構(gòu)沒有了賺快錢的空間，短期市場流動性將受到不良影響，但上述政策長期來看，有利于市場回歸理性，堅實地基，因此，在政策空擋期，市場可能又會受到政策中長期紅利驅(qū)動，兩者的交替也造成A股投資難度加大，這也是我們極力建議投資者投資指數(shù)基金的重要原因。
3．6月份央行對資金面較為呵護，資金面的焦慮情緒有所改善，但正如我們在年初的策略報告會上所說，緊貨幣的加息周期已經(jīng)打開，除非經(jīng)濟陷入低迷，否則這個周期本身不可逆，央行嘴上寬松，實則收緊，降杠桿效果明顯，最悲觀的時候往往是杠桿最低的時候，因此，逢低建倉是以時間換空間，需要的是耐心。
4．今日A股獲準于2018年中納入MSCI，研究中心認為該消息長期利好，但短期更多是受到情緒驅(qū)動。首先納入時間點在明年中旬，距離當前仍有一段時間，其次資金進入A股是一個過程，小范圍納入意味著最初納入的指數(shù)權(quán)重減少到0.7％，相當于增加資金流入約100億美元。在一個市值約為8萬億美元，每天交易約500億美元的市場里，這樣的新增資金規(guī)模無疑是九牛一毛，且國外機構(gòu)的投資風格與國內(nèi)投資者存在差異，更傾向于買入并長期持有，想通過炒作獲利的國內(nèi)投資者很難利用外資獲利，最后A股國際化會強化價值投資理念，與國際市場相比，中國市場估值偏高。例如，長期以來被視為中國近似市場的香港，雖然香港上市公司有70％以上的盈利來自大陸，但是H股相對于A股仍有20％的折讓。隨著納入權(quán)重的進一步推進，中國市場的全球化很有可能將A股估值降至全球水平。
四、好基推薦
五、答疑
答疑是清姝手打版，所以超簡略~~~~~~
1定投是否繼續(xù)
很多人問某某基金是否繼續(xù)，比如上證50，中證500等，反正是定投，繼續(xù)吧
2軍工等主題基金
牛市重視熊市終值，主題類基金尤其是軍工，可能只有牛市才有好的表現(xiàn)，不建議長期配置。
3白馬股類未來走勢
隨著不斷上漲，風險會不斷增大。
總體來說策略會雖然有誰牛金融的廣告之嫌，但是內(nèi)容還是不錯的，推薦的基金清姝看一下排名和重倉股票也都不錯，可以考慮。不過不要貪多，3-5只即可。
