用這種策略，投資者首先要明確你今年的目標(biāo)是什么，再在大類資產(chǎn)里面去進行切分。這個策略主要看你今年看好什么大的資產(chǎn)，看好A股配A股，看好海外資產(chǎn)配海外資產(chǎn)。
比如你去年就看好海外，你70%-80%買港股和美股，少部分資產(chǎn)配置國內(nèi)資產(chǎn)。
反之，如果你今年看好國內(nèi)資產(chǎn)，可以80%配在A股里面你看好的資產(chǎn)，剩下的配一些輔助資產(chǎn)，這是屬于資產(chǎn)配置策略。這種方式一種是交給FOF基金經(jīng)理，還有一種是交給自己，讓自己成為一個FOF配置基金經(jīng)理。FOF基金經(jīng)理很多都喜歡選擇指數(shù)基金，原因就是指數(shù)基金費率低，風(fēng)格明確，倉位高，尤其在趨勢行情中戰(zhàn)勝指數(shù)基金是比較難的事情。
第二個指數(shù)基金的投資方法叫行業(yè)輪動策略。行業(yè)輪動策略我有一個圖片，這個數(shù)據(jù)有點老，但是想告訴大家什么呢？我用中證10個一級行業(yè)，每年倒推我知道最強的行業(yè)，我每年都選對10個最強的行業(yè)，跟滬深300指數(shù)、中證500指數(shù)比，到2016年的某一天，中證500的收益率是176%，滬深300只有58%，但是風(fēng)格輪動你只要連續(xù)八年都切換對了，你的收益率有1178%，遠超過你買單一指數(shù)收益率，但是這個難度非常高的。等會兒我會給大家介紹一下具體行業(yè)輪動大家常用的方法。
目前國內(nèi)主要流行的用行業(yè)輪動的一些方法，第一種方法用一些基本面指標(biāo)，所謂的美林時鐘這種方法。第二種是量化方法。量化方法有技術(shù)指標(biāo)、趨勢指標(biāo)、動量指標(biāo)、波動率指標(biāo)。
我簡單說一下這兩種情況。第一種是美林時鐘，它是把經(jīng)濟分成四個階段:衰退、復(fù)蘇、過熱、滯脹，在不同經(jīng)濟周期下配置不同的行業(yè)，具體的行業(yè)大家可以看我這個圖片。美林時鐘如果在復(fù)蘇周期，適合配一些周期跟成長性的股票，像信息板塊的股票；在經(jīng)濟過熱的時候，適合配一些資源類的股票；在經(jīng)濟滯脹的時候，適合配一些防御性的股票；在衰退的時候，適合配置一些像醫(yī)藥、消費這種行業(yè)的股票。這個后期找個時間專題介紹下，今天就不啰嗦了。
第二種量化的方法。量化方法有技術(shù)指標(biāo)、趨勢指標(biāo)、動量指標(biāo)、波動率指標(biāo)，下次也做個專題好好給大家介紹下。目前，廣發(fā)基金推過一個廣發(fā)量化行業(yè)輪動的策略，它的邏輯是誰強我就買誰。
任何策略都有適用性，包括行業(yè)輪動，如果誰強就追誰，如果行業(yè)的持續(xù)性不強，持續(xù)時間很短，那這個行業(yè)策略效果就不是很好。所以這個行業(yè)策略要適用行業(yè)持續(xù)性時間長的，尤其是單邊市場，單邊上漲或者單邊下跌的時候，這個效果會比較好。
當(dāng)時推廣發(fā)行業(yè)輪動的時候，還有一個亮點，切換都用C份額，因為行業(yè)不斷的輪動，成本是比較高的，通過不斷地用C份額，不需要申購、贖回費，避免了摩擦成本，以及大家在切換的過程中花費的各種成本，有些策略別看模擬收益高，但是考慮申購贖回成本，對最后策略的收益影響很大。
最后，老羅想再說一句，任何量化策略都有適用性，都有適合的環(huán)境，所以，任何策略不在于策略牛逼，在于投資者你自己牛逼，你知道這個策略適合什么環(huán)境，你在策略最適合的環(huán)境選擇了這個策略。
第三種指數(shù)基金的策略是分批買入的策略。這個策略很適合大家手上有一筆錢，比如100萬，年初不知道市場是漲還是跌，我怎么投呢？我又怕踏空，我又怕下跌，這種情況怎么辦？
我給大家介紹一種分批買入。假設(shè)1月1日我測算了一個數(shù)據(jù)，不管三七二十一，我先買進30%資金的指數(shù)基金。市場漲了，我也能賺到錢，其余資金也享受了貨幣基金的收益，只是沒有滿倉賺得多，但是如果市場跌的話，后面還有資金不斷的去補，降低買入成本。
分批買入的策略，我之前網(wǎng)上也介紹過大家的方法，大家可以百度老羅話指數(shù)分批買入，就可以看到具體的策略方法。
大家可以看看2010年到2017年的數(shù)據(jù)，分批買入策略在振蕩市場比較有效，單邊上漲市場這種策略跑不贏一次性買入策略，但是單邊上漲肯定都是正的收益，你也不會太郁悶。分批買入有些資金沒投入的時候，你還可以享受貨幣基金的收益，我這里沒算進去。單邊下跌的時候，它跌的又會比一次性買入跌的少。我這邊方法是拿中證500，年初1月1日就買進去，首先買30%，每下跌15%的時候再補30%，再跌15%的話我就補40%，用這種方法去補，得到下面的數(shù)據(jù)。
這個方法可能更適合大家的投資心理。用這個方法去投資，大家可能心態(tài)會好一點。為什么呢？因為在單邊上漲的時候，雖然沒賺到所有的錢，但是至少還沒踏空，我比什么都沒買的人強。在單邊下跌的時候，我又跌的少一些。在震蕩市場里面，我的收益是比一次性買入收益高。用這種方法也是一種比較簡單的方法。
當(dāng)然這個方法有些小技巧，你對市場的判斷，像中證500你覺得今年不會大跌，你可以等到市場跌百分之十或百分之七八的時候，再加剩下的那一部分錢。我按照30%、30%、40%去不斷加倉，具體的是跌8%或者9%，還是跌10%-15%的時候去加，是基于你對這個市場的判斷。從下面這個表你也會發(fā)現(xiàn)，分批買入策略比較適合震蕩市場。
第四種我給大家介紹一個金字塔法買入策略。這個方法適合什么情況呢？適合極度厭惡風(fēng)險、絕對不想虧錢、風(fēng)險偏好比較低的人。市場泡沫比較大的時候或者對后市別看空但又擔(dān)心踏空的，屬于比較穩(wěn)健的投資方法。可采用金塔分買進，可以按照第一次買入10%倉位的指數(shù)基金，如果指數(shù)再跌15%，接著買入20%倉位的指數(shù)基金，如果指數(shù)再跌15%，接著買入30%倉位的指數(shù)基金，如果指數(shù)再跌15%，接著買入40%的指數(shù)基金。
這個方法還適合在市場泡沫比較大的時候用，像2015年四五月份你擔(dān)心市場又會漲，但又怕在高點被套的風(fēng)險，你用金字塔法策略，在2015年暴跌的熊市里面還能賺到錢，有一定的收益。
比如先買10%，再下跌的話再買20%，再下跌再買30%，再下跌再買40%，具體下跌多少，基于你對這個市場泡沫程度的判斷。你可以在10%到20%的下跌幅度之間做一個判斷，假設(shè)你設(shè)置20%，我當(dāng)時選了一個彈性比較大的指數(shù)，中證醫(yī)療指數(shù)做分析，在最高點買了10%，像這種彈性大的指數(shù)，你設(shè)的比較大，又是牛市泡沫設(shè)20%還是比較合理的。每跌20%，加一次倉。加倉的幅度第一次加20%，第二次加30%，第三次加40%，結(jié)果在2015年高點去買入，當(dāng)時不斷的買，按照每跌20%去加倉，你會發(fā)現(xiàn)到2015年7月23日，這個策略的收益還有8.5%，而這時候你的倉位利用率只到了60%。這種方法適合在牛市的高點，這種方法是極其保守的投資方法。如果風(fēng)險厭惡的投資者可以用這種方法去做投資。
第五種指數(shù)投資策略就是定投。簡單來說定投有很多技巧，我這邊畫了一張圖，定投尤其是在微笑曲線，就是一個U字型的微笑曲線里面效果是最佳的。從2001年開始到2017年，A股市場發(fā)生了5段微笑曲線，這5段微笑曲線牛熊定投的周期，熊市開始投，牛市賣，哪怕牛市的高點投也不要進，每次的周期時間是兩到六年。
關(guān)于定投，我之前寫過很多文章，定投其實很適合一般散戶投資者，也包括有些專業(yè)投資者，有的時候擇時確實是非常困難的事，算是懶人理財?shù)囊环N方式。
包括我自己現(xiàn)在也會做定投，一部分做擇時，一部分做定投。因為我對定投這種方式比較認可。我知道牛市的高點一定要賣出，但是怎么判斷高點，以前我寫過很多方法。像市場百億基金出現(xiàn)，或者是市場的估值奇高，還有指數(shù)的漲幅（指數(shù)收益率漲了1倍以上），連賣菜大媽都給你推薦股票，這些都是判斷牛市高點的技巧。收益100%的時候你開始分批賣，這些都是幫助你在牛市高點的時候去鎖定定投收益的方法。包括為什么要做組合定投，定投是周定投好，還是月定投好，是周一定投好，還是周二、周三、周四、周五定投好？定投應(yīng)該占我投資總額的多少比例？比如我資產(chǎn)很多，我適不適合做定投，當(dāng)然也可以做大額定投。分享個我自己定投的感悟，我2016年自己也定投醫(yī)療，大家知道醫(yī)療指數(shù)里面創(chuàng)業(yè)板的股票比較多，所以在2016年和2017年表現(xiàn)很差，估計最多也虧損了20%多，但是我還是堅持著定投 ，今年醫(yī)療指數(shù)漲幅10%，我的定投收益也有4%點左右，雖然很少，但是我如果當(dāng)時高點是一次性買入，現(xiàn)在可能還是虧十幾個點，而且現(xiàn)在還沒到牛市，我相信牛市到來會給定投收益非常好的回報的。
如何止盈，這是定投的精髓跟關(guān)鍵。我以前寫過很多文章，包括PE止盈，怎么PE止盈好，到底是PE多少止盈好，我之前也有文章寫過，包括情緒止贏，指數(shù)收益率的止盈等，后續(xù)我可能會專門講一期關(guān)于定投的高端客戶培訓(xùn)。
對于A股這種熊長牛短的市場，我個人認為是非常適合定投，我自己也開始做定投。當(dāng)然A股這個市場有個小問題，有的時候在震蕩市場有結(jié)構(gòu)性的牛市，但并不是所有的都漲。在結(jié)構(gòu)性的牛市，我推薦組合定投。
結(jié)構(gòu)性的牛市下，無非是大盤風(fēng)格、小盤風(fēng)格，那你滬深300投一點，創(chuàng)業(yè)板投一點，中證500都投一點，像去年雖然是創(chuàng)業(yè)板定投虧損，但是你定投滬深300賺錢，這樣的話整個組合定投有可能還是賺錢。如果到大牛市的時候，成長股在賺錢的時候，你可以用成長股的收益覆蓋藍籌過低的漲幅。下表是定投的三個指數(shù)和組合定投收益率的情況，實際數(shù)據(jù)收益率會更高，因為還沒計算貨幣產(chǎn)品的收益率。
定投選擇指數(shù)也很關(guān)鍵，我這邊是比較喜歡推薦一些定投高彈性、高成長的指數(shù)。一般真正的牛市來了，可能成長股更易于受投資者的青睞，弱市的時候大家更偏重于藍籌股、白馬股。
真正的牛市來的時候，相對來說藍籌股市值較大推動需要更多的資金，而成長股相對市值較小，推動其漲幅資金量較小，成長股在牛市里面漲幅會更加大，所以你如果定投一些高彈性、高成長的指數(shù)，在牛市的時候獲益更大。
滬深300跟中證500對比，中證500成長性好于滬深300，所以，定投的區(qū)間段，滬深300累積收益是77%，中證500累積收益是168%，成長性更好的像中證醫(yī)療在2015年5月賣出是355%，定投偏高彈性高成長的收益會更好。
當(dāng)然，弱市的時候大家又偏重一些藍籌、白馬的公司，而熊市里面成長股的指數(shù)可能跌幅更加大，尤其像中證傳媒這樣的指數(shù)，我記得2016年是跌了33%，在申萬28個行業(yè)當(dāng)中跌幅第一，2017年跌了18%，在申萬28個行業(yè)中跌幅第二?，F(xiàn)在中證傳媒指數(shù)跌到估值PE31倍，這個點位我覺得定投像中證傳媒這種估值又不高，連續(xù)兩年又跌的比較狠的指數(shù)，我覺得也是一個不錯的定投品種選擇，而且像中證傳媒這種指數(shù)彈性比較大（??廣發(fā)中證傳媒指數(shù)基金A份額基金代碼：004752）。
現(xiàn)在這個點位適不適合定投呢？我自己覺得，大盤在3000點的點位，我之前做過一個測算，3000點附近定投大概率都賺錢，包括去年指數(shù)在3000點的時候我寫過一篇文章，測算在上證指數(shù)3000點附近定投大概率賺錢，好像每次都能賺錢，而且年化收益率都還比較高。當(dāng)然現(xiàn)在市場也到3400、3500點，有點高了，但是這個點位從長期來看也不是太高。我覺得這個點位反而適合定投，因為一些成長指數(shù)都在跌。
第六種投資策略是利用FOF做指數(shù)投資的策略。現(xiàn)在有些FOF策略，底層資產(chǎn)就是用指數(shù)。為什么選擇指數(shù)呢？因為指數(shù)的成本低，指數(shù)本身管理費低，而且它的風(fēng)格明確，F(xiàn)OF基金經(jīng)理只要明確自己看好的方向，然后進行配置就可以。
廣發(fā)基金也有一個行業(yè)輪動FOF，2017年收益8%點多，今年經(jīng)歷大跌，虧損1%左右，收益率比較中規(guī)中矩，模型也還需要不斷優(yōu)化，但是算是給非專業(yè)的投資者多了一種選擇，當(dāng)然除了量化行業(yè)輪動策略外，還有包括像經(jīng)典的大小盤輪動策略，滬深300跟中證500，誰強選誰，如果兩個都不強，就變成空倉策略。圍繞指數(shù)基金開發(fā)的FOF策略，市場上也有不少。
??下期預(yù)告：老羅教你如何玩轉(zhuǎn)指數(shù)基金（三）——選擇指數(shù)基金的一些小竅門
