近年來(lái)，指數(shù)基金越來(lái)越受到國(guó)內(nèi)投資者的青睞，無(wú)論你是已經(jīng)還是正準(zhǔn)備加入指數(shù)投資的大軍，了解和分析你選的指數(shù)構(gòu)成和特點(diǎn)是很有必要的，只有了解和熟悉所購(gòu)買(mǎi)的指數(shù)標(biāo)的，才能更好的運(yùn)用好它。
接下來(lái)，老羅在這里和大家分享下我自己分析寬基指數(shù)的幾個(gè)步驟，大家也可以依葫蘆畫(huà)瓢試試，肯定比你啥都不懂買(mǎi)指數(shù)基金好。
第一步：了解對(duì)應(yīng)指數(shù)的編制信息
指數(shù)的編制方案是公開(kāi)的，比較容易獲得。通過(guò)編制方案，你可以了解指數(shù)的指數(shù)代碼、調(diào)倉(cāng)頻率、加權(quán)方式等。
以滬深300指數(shù)為例：
進(jìn)入中證指數(shù)公司官網(wǎng)，找到滬深300指數(shù)的編制方案。從編制方案了解滬深300的以下三個(gè)信息就夠了。
選樣的方法。滬深300是選出A股市值最大的300個(gè)股票構(gòu)建的，則你買(mǎi)的滬深300指數(shù)就是買(mǎi)全市場(chǎng)最大的300個(gè)上市公司。
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市值加權(quán)的方法。滬深300采用自由流通量加分級(jí)靠檔，有點(diǎn)拗口難懂，簡(jiǎn)單理解就是市值加權(quán)方法的一種，通常自由流通市值越大的權(quán)重越多。
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調(diào)倉(cāng)頻率和調(diào)整數(shù)量。中證指數(shù)專(zhuān)家委員會(huì)一般在每年5月和11月的下旬開(kāi)會(huì)審核滬深300指數(shù)樣本股，則樣本股調(diào)整實(shí)施時(shí)間分別是每年6月和12月的第二個(gè)星期五的下一交易日。定期調(diào)整指數(shù)樣本時(shí)，每次調(diào)整數(shù)量一般不超過(guò)10%。
第二步：分析市值、行業(yè)和十大權(quán)重股
分析指數(shù)的市值，了解指數(shù)成份股總數(shù)、總市值和平均個(gè)股市值。以滬深300指數(shù)2017年12月31日的數(shù)據(jù)為例進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)滬深300指數(shù)總市值35萬(wàn)億，市值較大，個(gè)股平均市值為1189億元，說(shuō)明滬深300是大市值股票的指數(shù)。
分析指數(shù)的行業(yè)分布，這個(gè)數(shù)據(jù)可以在WIND數(shù)據(jù)庫(kù)獲得，或者定期看老羅的指數(shù)分析報(bào)告，里面也會(huì)對(duì)這些數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)時(shí)更新。從行業(yè)權(quán)重來(lái)看，滬深300指數(shù)里面金融板塊占比最大，達(dá)到34%，其中非銀金融（證券和保險(xiǎn)）和銀行板塊占比均達(dá)到17%。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，如果某天金融板塊表現(xiàn)不錯(cuò)，會(huì)對(duì)當(dāng)天滬深300指數(shù)貢獻(xiàn)比較大。
第三步：了解指數(shù)的歷史走勢(shì)表現(xiàn)
你可以上網(wǎng)找找別人寫(xiě)的報(bào)告，也可以自己在行情軟件中輸入指數(shù)代碼 ，比如滬深300就輸入000300，將指數(shù)的收盤(pán)點(diǎn)位數(shù)據(jù)導(dǎo)出來(lái)，然后和其他指數(shù)進(jìn)行比較，如與中證500、中證全指的歷史收益進(jìn)行比較，了解這個(gè)指數(shù)的歷史走勢(shì)情況，幫助你知道什么環(huán)境下這個(gè)指數(shù)會(huì)表現(xiàn)得較好。從下表數(shù)據(jù)可以看出，滬深300指數(shù)在牛市里收益比較可觀(guān)，另外，在13年里有7年戰(zhàn)勝中證500指數(shù)，但是在2009年和2015年的大牛市里面，中證500表現(xiàn)強(qiáng)于滬深300。
第四步：指數(shù)的價(jià)值分析
常見(jiàn)指數(shù)的估值指標(biāo)包括指數(shù)的市盈率（PE）、市凈率（PB）、凈資產(chǎn)收益率（ROE）和股息率，這些是反映一只指數(shù)估值水平的信息。
市盈率是最常用的一個(gè)估值指標(biāo)，P代表市值，E代表公司盈利。指數(shù)PE就是指數(shù)成份股的總市值除以成份股的總利潤(rùn)。
案例：麥當(dāng)勞有共有20張面值10元的股票，因此麥當(dāng)勞的總市值就是10*20=200元，麥當(dāng)勞2017年賺了20元，那么每張股票分到的利潤(rùn)就是20元/20張股票=每股1元。那么2017年市盈率PE=200/20=10倍，也就是我投資了麥當(dāng)勞的股票，如果每年麥當(dāng)勞每年利潤(rùn)的20元全部分配給我，理論上我只要10年就可以收回當(dāng)年投資時(shí)本金。
一般將市盈率分為靜態(tài)市盈率、滾動(dòng)市盈率和動(dòng)態(tài)市盈率。靜態(tài)市盈率是取用上一年度的凈利潤(rùn)，滾動(dòng)市盈率是取用最近4個(gè)季度財(cái)報(bào)的凈利潤(rùn)，動(dòng)態(tài)市盈率是取用預(yù)估的公司下一年度的凈利潤(rùn)。通常我們用滾動(dòng)市盈率比較多。
市盈率絕對(duì)值的高低更多地使用在結(jié)構(gòu)行情中，如果現(xiàn)在是大盤(pán)股行情，一般選擇估值低的寬基或行業(yè)指數(shù)進(jìn)行投資。如果現(xiàn)在是中小盤(pán)股票行情，一般選擇成長(zhǎng)較好的寬基或行業(yè)指數(shù)進(jìn)行投資，通常情況下成長(zhǎng)性好的行業(yè)估值已經(jīng)不低。估值分位數(shù)是通過(guò)與該指數(shù)本身歷史的估值進(jìn)行比較，看看該指數(shù)的當(dāng)前估值在歷史估值中的水平，來(lái)判斷是否具有投資價(jià)值。
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市凈率是指每股股價(jià)與每股凈資產(chǎn)的比率，也就是我們通常所說(shuō)的賬面價(jià)值。PB=P/B（P代表公司市值，B代表凈資產(chǎn)）。凈資產(chǎn)等于總資產(chǎn)減去負(fù)債，它代表全體股東共同享有的權(quán)益，通常凈資產(chǎn)比較穩(wěn)定，一般周期行業(yè)指數(shù)用PB分析會(huì)更合理些。
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凈資產(chǎn)收益率是凈利潤(rùn)除以?xún)糍Y產(chǎn)，該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。該指標(biāo)值越高，說(shuō)明投資帶來(lái)的收益越高，該指標(biāo)體現(xiàn)了自有資本獲得凈收益的能力。
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股息率是一年的總派息額與當(dāng)時(shí)市價(jià)的比例。在投資實(shí)踐中，股息率是衡量企業(yè)是否具有投資價(jià)值的重要標(biāo)尺之一。
股息率是挑選收益型股票的重要參考標(biāo)準(zhǔn)，如果連續(xù)多年年度股息率超過(guò)1年期銀行存款利率，則這支股票基本可以視為收益型股票，股息率越高越吸引人。股息率也是挑選其他類(lèi)型股票的參考標(biāo)準(zhǔn)之一。
決定股息率高低的不僅是股利和股利發(fā)放率的高低，而且還要視股價(jià)來(lái)定。例如兩只股票，A股價(jià)為10元，B股價(jià)為20元，兩家公司同樣發(fā)放每股0.5元股利，則A公司5%的股息率顯然要比B公司2.5%誘人。一般在A股市場(chǎng)股息率較高的指數(shù)都是偏大盤(pán)藍(lán)籌的公司。
如何獲取指數(shù)估值的相關(guān)數(shù)據(jù)呢？
一般是通過(guò)以下三種途徑：
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