A股苦券商久矣
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進入四季度，A股市場走勢萎靡，幾乎就沒啥亮點。
如果一定要在矮子里面拔個將軍的話，C位出道的一定是券商股。
從10月19日開始，券商觸底反彈，漲勢如虹。
跟蹤中證全指證券公司指數(shù)的券商ETF（512000）連漲5天，22日更是出現(xiàn)的罕見的放量漲停。
要知道，這不是某個個股漲停，而是整個板塊漲停，也就是說所有的券商股全部漲停！
上次出現(xiàn)這種情況，還是2015年一季度。
從10月19日到11月2日，短短11個交易日，券商ETF漲幅高達26.88%，成為A股中最大的一抹亮色，券商指數(shù)基金也水漲船高，成為全市場最賺錢的基金品種。
券商ETF近期走勢，圖片來自同花順
A股苦券商久矣
沉寂多年的券商業(yè)，在市場如此低迷的情況下，何以走出這樣一個小牛行情呢？
力哥覺得原因無非兩點：前期跌得太狠，近期利好夠多。
自從15年的股災和16年的熔斷之后，券商股基本上沒有出現(xiàn)過像樣的反彈，在慢慢熊途中不斷創(chuàng)新低，估值也被殺到了歷史最低。
券商作為典型的強周期行業(yè)，牛市一飛沖天，熊市躺著不動，業(yè)績波動十分劇烈，因此在給券商估值的時候，相比市凈率（PE），市凈率（PB）的參考價值更大。
在今年10月19日券商ETF觸底的時候，證券公司的PB水平最低降到了1.09，分為點僅為0.41%，這個折扣力度，可比雙十一要大太多了！
即使在經(jīng)歷了一波漲勢之后，其PB也僅為1.26，分位點不過6.65%，還是非常便宜。
證券公司最新估值，圖片來自理杏仁
證券公司PB的歷史均值為1.92倍，即使在熊市中，PB平均也在1.5，可想而知，這輪殺跌把整個券商行業(yè)殺得多么慘。
伴隨著券商行業(yè)估值下跌的，除了漫漫熊途，還有監(jiān)管層的一次次殺招。
正可謂屋漏偏逢連夜雨，在這三年里，券商經(jīng)歷了場外配資的清理、融資融券業(yè)務檢查、IPO審核趨嚴、再融資收緊、并購重組政策全面收嚴、資管新規(guī)規(guī)范券商資管業(yè)務等一系列清理整頓。
券商的每一條業(yè)務線，基本上都被清洗了一遍。每一次清洗，券商的估值就下一個臺階，估值已經(jīng)走到了歷史低位，臺階也基本上下完了。
不反彈，確實說不過去。
這次券商股的大幅反彈，導火線是監(jiān)管層對A股的表態(tài)，加速劑是券商行業(yè)的政策利好。
上證指數(shù)跌破2500點后，監(jiān)管層的密集喊話如一場及時雨，讓股市重獲新生。具體到券商行業(yè)，更是利好頻出。
一方面是對股權質(zhì)押提出建設性的解決方案，比如引導長期資金為出現(xiàn)股權質(zhì)押困難的企業(yè)提供流動性支持，允許通過并購重組配套融資償還債務等，這讓前段時間鬧得人心惶惶的股權質(zhì)押風險，得到了極大的緩解，券商的估值也得到了一定的修復。
另一方面，多路資金預備入市，改善了券商經(jīng)紀、權益類自營和兩融業(yè)務。
現(xiàn)在上車，還來得及嗎？
在利好出來之前買入了券商指數(shù)的，估計已經(jīng)笑得合不攏嘴了。
但是大部分人可能沒有這樣的眼光和運氣，那現(xiàn)在買入，還來得及嗎？
力哥認為，一個指數(shù)值不值得買，判斷標準非常簡單，一是估值夠不夠低，二是未來的盈利空間大不大。
這和我們買東西一個道理，就是看是不是符合物美價廉的標準。
估值力哥前面已經(jīng)說過了，經(jīng)過四年的持續(xù)調(diào)整，加上行業(yè)利空的重重打壓，目前的PB僅為1.26，分為點處于6.65%，屬于相當便宜了。
但一個東西便宜并不是我們買入的理由，路邊的爛水果也很便宜。
只有當一個東西價格便宜又有盈利預期的時候，買入才是明智之舉。
券商行業(yè)持續(xù)走低，并不代表這個行業(yè)就沒有價值了。券商行業(yè)處于整個資本市場的核心地位，不可替代。
券商業(yè)務包括經(jīng)紀、自營、投行（IPO、債券融資、并購重組）、信用和做市業(yè)務，以及新三板、資產(chǎn)證券化和財富管理等高潛力業(yè)務。
股市一開始走牛，這些業(yè)務都會受益，業(yè)績突突突一路井噴。
牛市啟動之后，看到股市的賺錢效應，會有大批股民跑步入場，交易量更是會節(jié)節(jié)攀升。而券商的一大收入來源就是傭金收入，只要有交易，就會有傭金。
這個收入是完全可以預見，而且具有相當?shù)拇_定性的，業(yè)績大增，人們對市場又極度樂觀，估值修復疊加盈利增長，形成典型的戴維斯雙擊，這也是券商在牛市中從來不會缺席的原因。
歷史也反復地證明了這一點。
數(shù)據(jù)來源于東方財富choice
上圖為過去兩輪牛熊里面證券公司指數(shù)和上證指數(shù)走勢的對比，從圖中我們不難看出，在漫漫熊市中，券商股的跌幅總是比大盤更慘烈，而當牛市來臨時，券商股行情啟動也會比大盤早一兩個月，在牛市中的漲幅也會遠遠高于大盤。
券商的業(yè)績和漲幅都與市場熱情高度相關，在眾多行業(yè)中，能夠引起所有股民共鳴的，非券商莫屬，因此券商行業(yè)才會被稱為市場的溫度計。
上一輪牛市來臨時，券商的漲勢從2014年10月底開始啟動，11月，券商指數(shù)暴漲40%，12月再次暴漲60%，短短兩個月時間，就完成了整個牛市的漲幅。如果你當時投的是炙手可熱的分級基金證券B，短短半年就能獲得600%+的絕對漲幅。
但是在這樣的暴漲之前，投資者要熬過4年多的股市寒冬。
對券商行業(yè)來說，長時間的忍耐和等待是必須的，否則很容易踏空。
上車的正確姿勢
在牛市來臨時，券商上漲速度快，漲幅猛，要想在行情啟動之時布局基本上不可能。也就是說，當你幡然醒悟，意識到投資機會時，很可能券商股早已一騎絕塵，不再適合入場了。
試想一下，一個指數(shù)3天漲了20%，一個月翻倍了，只要稍一猶豫，你還敢沖進去嗎？
所以最好的方法只能是提前布局，這樣等待會漫長一些，但是未來的收益只會遲到，不會缺席。
一個行業(yè)并不是漲了就價值連城，跌了就一文不值的。
連續(xù)大漲的時候，需要的是客觀冷靜，而連續(xù)大跌時，需要的是理性樂觀。
股市就像四季一樣輪回，當冬天來臨的時候，相信不會有人絕望，大家只是穿上毛衣，披上羽絨服，該干嘛干嘛。
冬天來的時候，人們還是該干嘛干嘛
在投資中也是一樣，當市場極度悲觀，普遍低估的時候，我們也不用太過慌張，同樣該干嘛干嘛，順便再撿個便宜就好了。
不過現(xiàn)在A股上市券商有30多家，就算是股神也不能保證選中的股票一定是漲得最好的，作為普通投資者，希望靠研究或運氣壓中漲幅最高的大牛股，十有八九會落空。
拋開幻想，直接投資指數(shù)或許是更好的選擇。
如果是做場內(nèi)基金定投的，直接在二級市場買入證券ETF（512880）就行了，一攬子股票全是券商股。
如果場外基金定投的，可選標的就很多了，因為大家跟蹤的都是“中證全指證券公司指數(shù)”，差別不大，主要比較的無非是于基金規(guī)模、倉位和管理費率。
