《手把手教你讀財(cái)報(bào)》讀后感
作者：向日葵
近期終于把唐朝老師的財(cái)報(bào)1讀完了，結(jié)合書中的內(nèi)容和自己的理解，給大家分享一下自己的讀書心得。
購(gòu)買股票不是拍腦袋，而是看這家公司的業(yè)績(jī)發(fā)展的怎么樣，基本面有無變化，我們要判斷一家公司真正的價(jià)值，不是根據(jù)公司的營(yíng)銷宣傳，媒體報(bào)道，而是通過深入的分析公司的商業(yè)模式，運(yùn)營(yíng)狀況，通過數(shù)據(jù)來判斷。
而數(shù)據(jù)的來源，就是三大財(cái)務(wù)報(bào)表，想要對(duì)一個(gè)公司估值，就必須深入了解一個(gè)公司的三張表：
資產(chǎn)負(fù)債表：
表示企業(yè)在一定日期（通常為各會(huì)計(jì)期末）的財(cái)務(wù)狀況（即資產(chǎn)、負(fù)債和業(yè)主權(quán)益的狀況）的主要會(huì)計(jì)報(bào)表。
資產(chǎn)負(fù)債表的基本結(jié)構(gòu)是：資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益。不論公司處于怎么樣的狀態(tài)這個(gè)會(huì)計(jì)平衡式永遠(yuǎn)是恒等的。
1. 瀏覽資產(chǎn)負(fù)債表主要內(nèi)容，對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債及股東權(quán)益的總額及其內(nèi)部各項(xiàng)目的構(gòu)成和增減變化有一個(gè)初步的認(rèn)識(shí)。
企業(yè)的總資產(chǎn)在一定程度上反映了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模，它的增減變化與企業(yè)負(fù)債與股東權(quán)益的變化有極大的關(guān)系。
比如當(dāng)企業(yè)股東權(quán)益的增長(zhǎng)幅度高于資產(chǎn)總額的增長(zhǎng)時(shí)，說明企業(yè)的資金實(shí)力相對(duì)提高。
2. 對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的一些重要項(xiàng)目，尤其是期初與期末數(shù)據(jù)變化很大，或出現(xiàn)大額紅字的項(xiàng)目進(jìn)行進(jìn)一步分析。
具體比如流動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債、固定資產(chǎn)、有代價(jià)或有息的負(fù)債（如短期銀行借款、長(zhǎng)期銀行借款、應(yīng)付票據(jù)等）、應(yīng)收帳款、貨幣資金以及股東權(quán)益中的具體項(xiàng)目等。
同時(shí)，在對(duì)一些項(xiàng)目進(jìn)行分析評(píng)價(jià)時(shí)，還要結(jié)合行業(yè)的特點(diǎn)進(jìn)行。
3. 對(duì)一些基本財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算
此處列舉財(cái)務(wù)分析4個(gè)方面的8個(gè)核心指標(biāo)，以及對(duì)應(yīng)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的含義。方便大家快速讀懂企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表。
①財(cái)務(wù)效益狀況
凈資產(chǎn)收益率ROE
計(jì)算公式：凈資產(chǎn)收益率＝凈利潤(rùn)/平均股東權(quán)益×100%=公司稅后利潤(rùn)除/凈資產(chǎn)×100%
針對(duì)不同的分析目的，ROE在實(shí)務(wù)中擁有很多不同的計(jì)算變形公式，但作為普通投資者我們只需要知道這個(gè)指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平和企業(yè)資本使用效率，ROE越高，所投入資本的投資收益越高就可以了。
資本保值增值率
計(jì)算公式：資本保值增值率＝(年末所有者權(quán)益÷年初所有者權(quán)益) x 100％
資本保值增值率反映了企業(yè)當(dāng)年資本在企業(yè)自身的努力下的實(shí)際增減變動(dòng)情況，是評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)效益狀況的輔助指標(biāo)。指標(biāo)越高，表明企業(yè)的資本保全狀況越好，所有者權(quán)益增長(zhǎng)越快，債權(quán)人的債務(wù)越有保障，企業(yè)發(fā)展后勁越強(qiáng)。
②資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)狀況
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
計(jì)算公式：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）=營(yíng)業(yè)收入凈額/平均資產(chǎn)總額
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是考察企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率的一項(xiàng)重要指標(biāo)，體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率。一般情況下，該數(shù)值越高，表明企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快。銷售能力越強(qiáng)，資產(chǎn)利用效率越高。
權(quán)益乘數(shù)
計(jì)算公式：權(quán)益乘數(shù)＝資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額 即=1/(1-資產(chǎn)負(fù)債率)
權(quán)益乘數(shù)，代表公司所有可供運(yùn)用的總資產(chǎn)是業(yè)主權(quán)益的幾倍。權(quán)益乘數(shù)越大，代表公司向外融資的財(cái)務(wù)杠桿倍數(shù)也越大，公司將承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)。但是，若公司營(yíng)運(yùn)狀況剛好處于向上趨勢(shì)中，較高的權(quán)益乘數(shù)反而可以創(chuàng)造更高的公司獲利，透過提高公司的股東權(quán)益報(bào)酬率，對(duì)公司的股票價(jià)值產(chǎn)生正面激勵(lì)效果。
③償債能力狀況
資產(chǎn)負(fù)債率
計(jì)算公式：資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額）×100%
資產(chǎn)負(fù)債率是衡量企業(yè)負(fù)債水平及風(fēng)險(xiǎn)程度的重要標(biāo)志。
但由于包含的含義較多，從不同的角度（債權(quán)人、投資者（或股東）、經(jīng)營(yíng)者）分析，都是各不相同的；同時(shí)我們還要具體結(jié)合國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境是頂峰回落期還是見底回升期；管理層是激進(jìn)者中庸者還是保守者等問題來看。
一般而言，從投資者的立場(chǎng)看，投資者所關(guān)心的是借入資金的利息率。假使全部資本利潤(rùn)率超過利息率，投資人所得到的利潤(rùn)就會(huì)加大，反之則對(duì)投資人不利。因?yàn)榻枞胭Y本的多余的利息要用投資人所得的利潤(rùn)份額來彌補(bǔ)，因此在全部資本利潤(rùn)率高于借入資本利息的前提下，投資人希望資產(chǎn)負(fù)債率越高越好，否則反之。
現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率
計(jì)算公式：現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率=年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/年末流動(dòng)負(fù)債×100%
現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率可以從現(xiàn)金流動(dòng)的角度來反映企業(yè)當(dāng)期償付短期負(fù)債的能力。
現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率越大，表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越多，越能保障企業(yè)按期償還到期債務(wù)。但是，該指標(biāo)也不是越大越好，指標(biāo)過大表明企業(yè)流動(dòng)資金利用不充分，獲利能力不強(qiáng)。
④發(fā)展能力狀況
銷售增長(zhǎng)率
計(jì)算公式：銷售增長(zhǎng)率=本年銷售額/上年銷售額-1
銷售增長(zhǎng)率是評(píng)價(jià)企業(yè)成長(zhǎng)狀況和發(fā)展能力的重要指標(biāo)。該指標(biāo)越大，表明其增長(zhǎng)速度越快，企業(yè)市場(chǎng)前景越好。但是要注意結(jié)合銷售增長(zhǎng)率的趨勢(shì)分析和同業(yè)分析。
資本積累率
計(jì)算公式：資本積累率＝本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額÷年初所有者權(quán)益×100%
資本積累率表示企業(yè)當(dāng)年資本的積累能力，是評(píng)價(jià)企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?biāo)。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)的資本積累越多，企業(yè)資本保全性越強(qiáng)，應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)、持續(xù)發(fā)展的能力越大，如為負(fù)值，則表明企業(yè)資本受到侵蝕，所有者利益受到損害，應(yīng)予充分重視。
利潤(rùn)表：
反映企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間的經(jīng)營(yíng)成果的財(cái)務(wù)報(bào)表?？梢粤私馄髽I(yè)在一定時(shí)間內(nèi)的賺錢能力。
①企業(yè)盈利能力一般分析
銷售利潤(rùn)率
企業(yè)利潤(rùn)總額與企業(yè)銷售收入凈額達(dá)比率。它反映企業(yè)銷售收入中,職工為社會(huì)勞動(dòng)新創(chuàng)價(jià)值所占的份額。
其計(jì)算公式為:銷售利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額/銷售收入凈額×100%
該項(xiàng)比率越高,表明企業(yè)為社會(huì)新創(chuàng)價(jià)值越多,貢獻(xiàn)越大,也反映企業(yè)在增產(chǎn)的同時(shí),為企業(yè)多創(chuàng)造了利潤(rùn),實(shí)現(xiàn)了增產(chǎn)增收。
成本費(fèi)用利潤(rùn)率
成本費(fèi)用利潤(rùn)率是指企業(yè)利潤(rùn)總額與成本費(fèi)用總額的比率。它是反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中發(fā)生的耗費(fèi)與獲得的收益之間關(guān)系的指標(biāo)。
計(jì)算公式為：成本費(fèi)用利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額/成本費(fèi)用總額×100%
該比率越高,表明企業(yè)耗費(fèi)所取得的收益越高、這是一個(gè)能直接反映增收節(jié)支、增產(chǎn)節(jié)約效益的指標(biāo)。企業(yè)生產(chǎn)銷售的增加和費(fèi)用開支的節(jié)約,都能使這一比率提高。
總資產(chǎn)利潤(rùn)率
總資產(chǎn)利潤(rùn)率是企業(yè)利潤(rùn)總額與企業(yè)資產(chǎn)平均總額的比率,即過去所說的資金利潤(rùn)率。它是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo),也是衡量企業(yè)利用債權(quán)人和所有者權(quán)益總額所取得盈利的重要指標(biāo)。
其計(jì)算公式為:總資產(chǎn)利潤(rùn)率＝利潤(rùn)總量/資產(chǎn)平均總額×100%
資產(chǎn)平均總額為年初資產(chǎn)總額與年末資產(chǎn)總額的平均數(shù)。此項(xiàng)比率越高,表明資產(chǎn)利用的效益越好,整個(gè)企業(yè)獲利能力越強(qiáng),經(jīng)營(yíng)管理水平越高。
②股份公司稅后利潤(rùn)分析
每股利潤(rùn)
股份公司中的每股利潤(rùn)是指普通股每股稅后利潤(rùn)。該指標(biāo)中的利潤(rùn)是利潤(rùn)總額扣除應(yīng)繳所得稅的稅后利潤(rùn),如果發(fā)行了優(yōu)先股還要扣除優(yōu)先股應(yīng)分的股利,然后除以流通股數(shù),即發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)。
其計(jì)算公式：普通股每股利潤(rùn)=(稅后利潤(rùn)-優(yōu)先股股利)/流通股數(shù)
每股股利
每股股利是企業(yè)股利總額與流通股數(shù)的比率。
股利總額是用于對(duì)普通股分配現(xiàn)金股利的總額,流通股數(shù)是企業(yè)發(fā)行在外的普通股股份平均數(shù)。
計(jì)算公式如下:每股股利=股利總額/流通股數(shù)
每股股利是反映股份公司每一普通股獲得股利多少的一個(gè)指標(biāo)。
每股股利的高低,一方面取決于企業(yè)獲利能力的強(qiáng)弱,同時(shí),還受企業(yè)股利發(fā)放政策與利潤(rùn)分配需要的影響。如果企業(yè)為擴(kuò)大再生產(chǎn),增強(qiáng)企業(yè)的后勁而多留,則每股股利就少,反之,則多。
市盈率（PE）
市盈率,又稱價(jià)格一盈余比率(縮寫P/E)是普通股每股市場(chǎng)價(jià)格與每股利潤(rùn)的比率。它是反映股票盈利狀況的重要指標(biāo),也是投資者對(duì)從某種股票獲得1元利潤(rùn)所愿支付的價(jià)格。
計(jì)算公式如下:市盈率=普通股每股市場(chǎng)價(jià)格/普通股每股利潤(rùn)
該項(xiàng)比率越高,表明企業(yè)獲利的潛力越大。反之,則表明企業(yè)的前景并不樂觀。股票投資者通過對(duì)市盈率的比較,用作投資選擇的參考。
現(xiàn)金流量表：
表達(dá)的是在一固定期間（通常是每月或每季）內(nèi)，一家機(jī)構(gòu)的現(xiàn)金（包含銀行存款）的增減變動(dòng)情形?？捎糜诜治鲆患覚C(jī)構(gòu)在短期內(nèi)有沒有足夠現(xiàn)金去應(yīng)付開銷。
現(xiàn)金流量表的出現(xiàn)，主要是要反映出資產(chǎn)負(fù)債表中各個(gè)項(xiàng)目對(duì)現(xiàn)金流量的影響，并根據(jù)其用途劃分為經(jīng)營(yíng)、投資及融資三個(gè)活動(dòng)分類?，F(xiàn)金流量表可用于分析企業(yè)創(chuàng)造凈現(xiàn)金流量的能力，更為清晰地揭示企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性和財(cái)務(wù)狀況。
現(xiàn)金流量表將現(xiàn)金流量分為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量三大部分，基本上概括了企業(yè)發(fā)生的所有業(yè)務(wù)活動(dòng)。這三個(gè)部分相互關(guān)聯(lián)又各具特點(diǎn)，分析時(shí)既要關(guān)注反映出的單個(gè)問題，又要重視個(gè)體間的相關(guān)性及個(gè)體對(duì)總體的影響。
財(cái)務(wù)比率分析
①流動(dòng)比分析
流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率，用來衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力。
一般說來，比率越高，說明企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越強(qiáng)，短期償債能力亦越強(qiáng)；反之則弱。
計(jì)算公式為：
流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債X100%
②獲取現(xiàn)金能力分析
獲取現(xiàn)金能力分析主要是了解當(dāng)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)獲取現(xiàn)金的能力。
一般情況下，比率越高，說明獲取現(xiàn)金的能力越強(qiáng)。
獲取現(xiàn)金能力分析的指標(biāo)主要有：銷售現(xiàn)金比率、每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量和全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率。
計(jì)算公式為：
銷售現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷銷售額
每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷普通股股數(shù)
全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷資產(chǎn)總額
財(cái)務(wù)彈性分析是指對(duì)企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和利用投資機(jī)會(huì)的能力進(jìn)行的分析。
在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下，企業(yè)若不能適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化必然會(huì)陷入重重危機(jī)之中，最終被市場(chǎng)所淘汰。當(dāng)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量超過需要，有剩余的現(xiàn)金，企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的能力和生存就強(qiáng)。
財(cái)務(wù)彈性包括的指標(biāo)有：
現(xiàn)金股利保障倍數(shù)
現(xiàn)金股利保障倍數(shù)即：每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流入/每股現(xiàn)金股利
該指標(biāo)表明企業(yè)用年度正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量來支付股利的能力，比率越大，表明企業(yè)支付股利的現(xiàn)金越充足，企業(yè)支付現(xiàn)金股利的能力也就越強(qiáng)，該指標(biāo)還體現(xiàn)支付股利的現(xiàn)金來源及其可靠程度，是對(duì)傳統(tǒng)的股利支付率的修正和補(bǔ)充。
資本購(gòu)置比率
資本購(gòu)置比率即：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/資本支出。
該指標(biāo)反映企業(yè)用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~維持和擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的能力。比率越大，說明企業(yè)支付資本麥出的能力越強(qiáng)，資金自給率越高，當(dāng)比率達(dá)到1時(shí)，說明企業(yè)可以靠自身經(jīng)營(yíng)來滿足擴(kuò)充所需的資金：若比率小于1，則說明企業(yè)是靠外部融資來補(bǔ)充擴(kuò)充所需的資金。
流量比率
經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量比率即：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/（籌資現(xiàn)金流出+投資現(xiàn)金流出）
這是一個(gè)非常重要的現(xiàn)金流指標(biāo)，可以衡量由公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量滿足投資和籌資現(xiàn)金需求的程度。
現(xiàn)金比率
再投資現(xiàn)金比率即：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/（固定資產(chǎn)+長(zhǎng)期證券投資+其他資產(chǎn)+營(yíng)運(yùn)資金）
該指標(biāo)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量用于重量資產(chǎn)和維持經(jīng)營(yíng)的能力，體現(xiàn)了企業(yè)的再投資能力。國(guó)外學(xué)者認(rèn)為，該指標(biāo)的理想水平為7%-11%較為合理。
現(xiàn)金滿足投資比率(或稱現(xiàn)金流量允當(dāng)比率)
現(xiàn)金滿足投資比率即：近5年平均經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/（近5年平均資本支出+近5年存貨平均增加+近5年平均現(xiàn)金股利）
該比率越大，說明企業(yè)資金自給率越高，企業(yè)發(fā)展能力越強(qiáng)。
收益質(zhì)量分析是通過分析會(huì)計(jì)收益和現(xiàn)金凈流量的比例關(guān)系，評(píng)價(jià)收益質(zhì)量，其主要指標(biāo)是現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)。
現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)是指經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量與經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金的比值。反映企業(yè)現(xiàn)金回收質(zhì)量、衡量現(xiàn)金風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)?，F(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)越小，以實(shí)物或債權(quán)形式存在的收益占總收益的比重越大，收益質(zhì)量越差。
計(jì)算公式：現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù) = (經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金一經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)凈增加)÷經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金
最后：投資，歷來都是一步一步來，沒有什么是一蹴而就的，也沒有捷徑可以走，讀懂了財(cái)報(bào)，大致就懂了這家公司（個(gè)股）的發(fā)展情況。
讀懂財(cái)報(bào)不難，難的是知行合一。
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