前語(yǔ)
很多新手投資者經(jīng)常會(huì)提問(wèn)：“學(xué)了你們的交易方法年化收益是多少？”似乎年化收益是很多投資者判斷穩(wěn)定盈利能力的一個(gè)最主要的參考標(biāo)準(zhǔn)，很多跟單交易的投資者發(fā)現(xiàn)很多資金曲線(xiàn)看著很穩(wěn)定的信號(hào)源，也已經(jīng)持續(xù)了好幾年，但實(shí)際一跟單，發(fā)現(xiàn)效果又不是那么一回事。今天我們會(huì)通過(guò)幾個(gè)案例，詳細(xì)來(lái)探討一下，什么才算是真正穩(wěn)定盈利的能力，希望對(duì)大家有所啟示。
何為真正的穩(wěn)定盈利
長(zhǎng)期以來(lái)，交易者都以具備“穩(wěn)定盈利能力”作為交易學(xué)習(xí)的核心目標(biāo)，并希望在具備穩(wěn)定盈利的能力后進(jìn)入交易事業(yè)的快車(chē)道，依托穩(wěn)定盈利能力而實(shí)現(xiàn)財(cái)富增長(zhǎng)，甚至以“交易為生”。
在我們多年培訓(xùn)實(shí)踐中，不少新進(jìn)教室的學(xué)員都會(huì)提出一個(gè)問(wèn)題——“怎么才算真正的穩(wěn)定盈利？”今天我們以文字的形式為廣大學(xué)員和網(wǎng)友再次探討“何為真正的穩(wěn)定盈利”這一經(jīng)典的話(huà)題。
首先，我們來(lái)看四種情形，大家通過(guò)自己的思考判斷是否為真正的穩(wěn)定盈利。
情形一：某股民4月份滿(mǎn)倉(cāng)買(mǎi)入一只妖股，大漲5個(gè)交易日，一周的收益達(dá)到50%。
情形二：某期貨交易者，一年憑借一波單邊行情，順勢(shì)盈利加倉(cāng)，盈利10倍。
情形三：某債券型基金投資者5年盈利10%。
情形四：某黃金投資者連續(xù)7年（2005年~2011年）買(mǎi)入黃金，7年平均年化收益達(dá)到30%以上。
對(duì)于以上四種情況，不同的交易者有不同的理解。但以上任何一種情形都并不代表交易者具有穩(wěn)定盈利的能力。
情形一可能是交易者運(yùn)氣較好，且僅為一次交易、時(shí)間較短，無(wú)法判定交易者具有穩(wěn)定盈利的能力；
情形二憑借一波單邊走勢(shì)，浮盈加倉(cāng)最終盈利10倍，只能說(shuō)明該交易者在趨勢(shì)行情中具有較強(qiáng)的獲利能力，并未反應(yīng)出交易者在非趨勢(shì)走勢(shì)中的防守能力，且一年時(shí)間相對(duì)較短；
情形三為基金投資者5年盈利10%，該類(lèi)投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，收益較低，也不能體現(xiàn)出交易者的穩(wěn)定盈利能力；
對(duì)于情形四，可能大家出現(xiàn)的分歧較大。不少投資者會(huì)認(rèn)為“7年的時(shí)間足夠長(zhǎng)，且年均收益高達(dá)30%”，在時(shí)間和收益率上均能滿(mǎn)足穩(wěn)定盈利的要求。在正式回答這個(gè)問(wèn)題之前，請(qǐng)大家觀察黃金2005年到2011年黃金走勢(shì)圖。如下圖所示，7年時(shí)間中，除2008年年末黃金價(jià)格持平于年初價(jià)格外，其余的6年年末的黃金價(jià)格均大幅高于年初價(jià)格。只要一位交易者年初看漲黃金并買(mǎi)入持有到年末最后的一天才賣(mài)出，中間過(guò)程不盯盤(pán)不管理頭寸。2005年至2011年七年的綜合收益會(huì)相當(dāng)可觀。如果加上一些杠桿的使用，年化收益完全有可能達(dá)到甚至超過(guò)30%。
但如果2012年之后，這位投資者仍采用之前幾年一樣的策略去投資黃金，隨著行情的一路下跌，相信這位投資者的虧損也會(huì)非常巨大。
從上面我們的表述可以看出，即使連續(xù)7年買(mǎi)入黃金，7年平均年化收益達(dá)到30%以上也不代表著具有穩(wěn)定盈利的交易能力。因?yàn)榉€(wěn)定盈利能力不僅要從時(shí)間、收益結(jié)果上定義，還需要從獲取收益的方法上、規(guī)則系統(tǒng)上定義。
那么什么才是真正的穩(wěn)定盈利呢？我們認(rèn)為可從四個(gè)維度來(lái)定義。
一、投資方法適合任何市場(chǎng)環(huán)境（順境收益/逆境穩(wěn)定）。
上文我們列舉的例子中，雖然情形二和情形四的交易收益均較高，但從描述的信息中我們無(wú)法看到交易者的投資方法。所以，我們才得出了以上的結(jié)論——情形二和情形四的交易者不一定具有真正穩(wěn)定盈利的能力。對(duì)每一位交易者來(lái)說(shuō)，善于使用的投資方法一定是獨(dú)特的，或者說(shuō)更適合某一類(lèi)市場(chǎng)走勢(shì)。市場(chǎng)環(huán)境趨勢(shì)行情與震蕩行情，波幅大小均交替出現(xiàn)、不斷變化。交易者使用的投資方法需要能夠很好的適應(yīng)任何市場(chǎng)環(huán)境，“很好地適應(yīng)任何環(huán)境”并不是說(shuō)交易者的投資方法在任何市場(chǎng)環(huán)境中都能取得大幅的盈利。而是指當(dāng)市場(chǎng)環(huán)境與投資方法較為匹配時(shí)，能夠高效的獲取收益；當(dāng)市場(chǎng)環(huán)境與投資方法不匹配時(shí)，投資方法具有較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，能夠保持相對(duì)較穩(wěn)定的交易績(jī)效，不會(huì)出現(xiàn)資金的大幅回撤，即投資方法攻防兼?zhèn)?。市?chǎng)上的一些EA系統(tǒng)，大家比較常見(jiàn)的“馬丁系統(tǒng)”，就是在順境的行情里盈利能力超強(qiáng)，但一碰到逆境的行情（遲早會(huì)碰到），就一棒被打回原形，甚至面臨爆倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。
二、有較為嚴(yán)格明確一致的投資規(guī)則。
交易的一大禁忌就是隨機(jī)交易，隨機(jī)交易代表著沒(méi)有交易規(guī)則，也即代表著交易者沒(méi)有成熟的交易系統(tǒng)。真正的穩(wěn)定盈利一定是建立在成熟的交易系統(tǒng)基礎(chǔ)之上，成熟的交易系統(tǒng)的典型特征就是具有嚴(yán)格明確的一致性投資規(guī)則。只有在一致性投資規(guī)則下取得的持續(xù)穩(wěn)定盈利能力才具備可持續(xù)的正向期望，因?yàn)榻灰滓?guī)則是確定的，能夠一直延續(xù)正收益值，不摻雜任何隨機(jī)交易下的不確定性成分收益。同時(shí)，一致性的投資規(guī)則也代表著交易盈利的可復(fù)制性。
三、有嚴(yán)格的止損，沒(méi)有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)控制是穩(wěn)定盈利的前提和基礎(chǔ)，沒(méi)有強(qiáng)大的風(fēng)險(xiǎn)控制能力，即使較長(zhǎng)時(shí)期的穩(wěn)定盈利也可能在一次或少數(shù)次的特殊情況下導(dǎo)致大幅虧損或者爆倉(cāng)出局。如沒(méi)有止損，通過(guò)扛單的方式提高勝率和收益，當(dāng)出現(xiàn)反向單邊趨勢(shì)時(shí)，一次就可能讓交易者爆倉(cāng)出局，這就是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。穩(wěn)定盈利背后的交易系統(tǒng)必須有嚴(yán)格的止損，每筆交易之前風(fēng)險(xiǎn)就能夠確定，并且在每一筆微觀止損下整體的風(fēng)險(xiǎn)也能夠控制，通過(guò)止損和倉(cāng)位控制規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，從而使交易者具備長(zhǎng)期在市場(chǎng)中生存和發(fā)展的能力，能夠有效保護(hù)本金和收益，避免出現(xiàn)幅度相對(duì)相對(duì)較大的回撤。
四、效率高、收益可觀。
具備前面三條還不能稱(chēng)為真正的穩(wěn)定盈利，真正的穩(wěn)定盈利必然要落腳于利潤(rùn)和收益。在堅(jiān)持我們之前三點(diǎn)的前提下，能夠使用具有一致性投資規(guī)則、有嚴(yán)格止損、方法適合任何市場(chǎng)環(huán)境的投資方法，在長(zhǎng)期的交易中能夠相對(duì)高效的獲取到可觀的收益，實(shí)現(xiàn)財(cái)富的可持續(xù)、穩(wěn)定的增長(zhǎng)才是真正的穩(wěn)定盈利。
一句話(huà)概括我將近20年來(lái)的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，真正的穩(wěn)定盈利能力是：
在任何的市場(chǎng)環(huán)境里，沿用一套規(guī)則相對(duì)明確的投資方法，嚴(yán)格執(zhí)行止損，并能夠達(dá)到高效長(zhǎng)期的盈利能力。
擁有真正的穩(wěn)定盈利能力是每個(gè)交易者所向往的，也是交易者的終極夢(mèng)想和目標(biāo)。我們從四個(gè)方面闡述了“何為真正的穩(wěn)定盈利”，大家可比對(duì)以上四條分析當(dāng)前自己是否具有真正的穩(wěn)定盈利能力。如果還有欠缺，應(yīng)有針對(duì)性的查漏補(bǔ)缺，予以完善交易系統(tǒng)，甚至是推倒重建自己的交易系統(tǒng)，早日步入持續(xù)盈利之路。
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