白馬股可以說是近幾年最大的熱門了，確定性的回報(bào)吸引著各路投資者，尤其是對(duì)于喜歡確定性回報(bào)的外資來說更是如此。以下是今年外資增持前三十的股票，我們可以發(fā)現(xiàn)大部分就是我們平時(shí)認(rèn)為的白馬股。我們老說白馬股白馬股，但白馬究竟要如何定義呢？說起來很簡(jiǎn)單，但這要較真起來是個(gè)值得探究的問題：有人說，大市值就是白馬股。不好意思，大市值應(yīng)該叫藍(lán)籌才對(duì)。有人說成長(zhǎng)穩(wěn)定就是白馬股。白馬股確實(shí)是成長(zhǎng)穩(wěn)定，但如果一毛不拔，還老融資，算得上白馬股嗎？好像也不能算。還有人說每年有穩(wěn)定分紅的才是白馬股；那這樣說的話，電力、高速公路這些也能算得上白馬股了？乍看像是這么一回事，但好像也差那么點(diǎn)意思。那白馬究竟要怎么定義呢？個(gè)人認(rèn)為有三個(gè)特點(diǎn)： 1、分紅穩(wěn)定：這個(gè)分紅穩(wěn)定不是說股息率一定要達(dá)到多少才算是分紅穩(wěn)定，而是公司每年都能把公司賺到的錢拿出一部分來分紅。比如把利潤(rùn)的30%拿出來分紅，這條件聽著很簡(jiǎn)單，但要達(dá)到其實(shí)挺難，這對(duì)公司的現(xiàn)金流、競(jìng)爭(zhēng)力、商業(yè)模式都有很大的要求。很多公司要么沒賺到錢，要么賺到的錢得拿出很大一部分用來重新投資。像外資增持非常多的隆基股份，技術(shù)實(shí)力非常強(qiáng)，但是短短七年時(shí)間里就已經(jīng)再融資三次，分紅分得很少。那他的錢都哪里去了呢？都拿去提升自己的技術(shù)，更新生產(chǎn)線去了。它的盈余再投資率一直保持在100%以上，也就意味著不僅賺到的錢全都“回爐再造”了，還得向投資者再要錢來維持。所以啊...分紅穩(wěn)定看著簡(jiǎn)單，但其實(shí)一點(diǎn)都不簡(jiǎn)單那。 2、成長(zhǎng)穩(wěn)定：不要求每年都要百分之三四十的成長(zhǎng)，那種成長(zhǎng)是沒辦法持續(xù)特別久的。百分之二十左右的成長(zhǎng)累計(jì)起來其實(shí)也是很可觀的數(shù)字，配合穩(wěn)定的分紅率會(huì)是大殺器：在分紅率一定的情況下，股息會(huì)隨著利潤(rùn)的成長(zhǎng)而成長(zhǎng)。比如偉星新材16年的分紅才3.58億，到了19年就變成了7.87億，而偉星在這期間只是保持平平淡淡的百分之二三十的成長(zhǎng)，就達(dá)成了分紅翻倍的壯舉！這也就意味著在這幾年的時(shí)間里持有偉星新材的話，不但可以享受利潤(rùn)成長(zhǎng)帶來的收益，還能享受分紅成長(zhǎng)帶來的收益。所以只有公司成長(zhǎng)了，分紅的錢才能變多，這是高速水電等公用事業(yè)股沒辦法達(dá)到的，他們雖然分紅穩(wěn)定，但沒有辦法成長(zhǎng)，所以只能用債券的思路去估值，也就限制了它們的估值。3、商業(yè)模式穩(wěn)定：商業(yè)模式是分紅和成長(zhǎng)的根基，也是我們投資的關(guān)鍵。白馬股應(yīng)該是商業(yè)模式穩(wěn)定的公司，例如白酒、保險(xiǎn)、機(jī)場(chǎng)、食品飲料為何白馬股頻出？就是因?yàn)檫@些商業(yè)模式十分健康，而且久經(jīng)考驗(yàn)，能夠保證分紅和成長(zhǎng)都是可持續(xù)的。所以綜上，個(gè)人認(rèn)為白馬就是穩(wěn)分紅穩(wěn)成長(zhǎng)可持續(xù)的股票。這個(gè)定義一下，很多之前號(hào)稱是“白馬”的股票就被排除在外了，比如康得新、康美“雙康”，還有最近很熱門的各類科技股的股票，都直接從白馬中剔除。這樣的剔除肯定會(huì)誤傷到很多有發(fā)展前景的股票，但同時(shí)也能幫我們把目光聚焦到有限的幾個(gè)行業(yè)中去，錯(cuò)過一些股票并沒什么大不了的，關(guān)鍵是抓住自己能抓住的。那用這個(gè)去選股會(huì)找到什么股票呢？為了能量化分紅穩(wěn)定和成長(zhǎng)穩(wěn)定，我們就用連續(xù)兩年分紅率超過30% 扣非凈利潤(rùn)增長(zhǎng)大于15% 來進(jìn)行篩選，而商業(yè)模式穩(wěn)定我沒辦法一個(gè)個(gè)看過去，就只能憑自己對(duì)行業(yè)的印象進(jìn)行初步篩選，最后得到以下股票。本文僅代表本人觀點(diǎn)，作為投資依據(jù)盈虧自負(fù)
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