騰訊 《一線》 作者 江曉川
在登陸香港資本市場(chǎng)的兩年后，民營(yíng)精神專科醫(yī)院——溫州康寧醫(yī)院正試圖在上交所上市；若證監(jiān)會(huì)完成核準(zhǔn)，這家不斷擴(kuò)張的醫(yī)院將能獲得中國(guó)本土資本市場(chǎng)的融資便利。
作為中國(guó)醫(yī)療投資大潮中一個(gè)稀有的被投品類，提供精神衛(wèi)生服務(wù)且被風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)認(rèn)可的民營(yíng)醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)屈指可數(shù)。而早在2013年康寧尚未赴港上市前，國(guó)內(nèi)知名風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)鼎暉創(chuàng)投就入股了康寧醫(yī)院。彼時(shí)，資深投資人王暉尚在鼎暉創(chuàng)投供職，作為高級(jí)合伙人，他主導(dǎo)了鼎暉對(duì)康寧醫(yī)院的投資。
12月28日，在康寧醫(yī)院申報(bào)A股上市的幾天后，王暉向騰訊《一線》回憶了當(dāng)年是如何力排眾議投資了這家精神科醫(yī)院，以及他對(duì)于投資本身的看法。
除康寧醫(yī)院外，在鼎暉供職期間，王暉還主導(dǎo)了安琪兒婦產(chǎn)醫(yī)院、伊美爾整形美容醫(yī)院和新世紀(jì)兒童醫(yī)院等多家醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)的投資。離開鼎暉后，王暉在2015年創(chuàng)立了專注醫(yī)療行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)“弘暉資本”，投資有齒科機(jī)構(gòu)“馬瀧齒科”、藥物研究外包機(jī)構(gòu)“康龍化成”、藥劑公司“中和藥業(yè)”及兒科健康管理機(jī)構(gòu)“育學(xué)園”等項(xiàng)目。
以下為王暉的自述，有刪改：
2011年，我的一位老領(lǐng)導(dǎo)、老朋友“私奔”，引起了極大關(guān)注，這讓我意識(shí)到中國(guó)城市里中產(chǎn)階層以上的那些人們其實(shí)面臨了很大壓力，無(wú)論是工作還是生活上，只是他們沒(méi)有重視，這些人需要有專業(yè)的精神健康醫(yī)療機(jī)構(gòu)，來(lái)幫助解決問(wèn)題。
人的一生，經(jīng)常會(huì)有郁悶、抑郁的時(shí)候，咱們國(guó)家之前沒(méi)有重視精神衛(wèi)生的傳統(tǒng)，所以解決方案上就比較欠缺，導(dǎo)致很多人走向了另一個(gè)極端。從商業(yè)的角度來(lái)看，需求特別大，但供給特別少，以前都是國(guó)家的精神衛(wèi)生中心，這樣的供給很難滿足城市中產(chǎn)階層的需求。
在民營(yíng)這塊，我們只看到康寧這一家：就這樣的規(guī)模體量、規(guī)范操作、規(guī)范經(jīng)營(yíng)，這是一個(gè)很特殊的資產(chǎn)。我覺(jué)得投資有時(shí)跟做收藏一樣，就是要投這些特殊的東西。
標(biāo)的少，按道理說(shuō)是競(jìng)爭(zhēng)激烈，不僅僅是我們一家在看，但其實(shí)這個(gè)“競(jìng)爭(zhēng)激烈”，更多體現(xiàn)在大家都看得明白的方向上，大家看不懂的方向上，其實(shí)沒(méi)有太多競(jìng)爭(zhēng)?，F(xiàn)在回過(guò)頭去看，都覺(jué)得方向很清晰明白，但在投的時(shí)候，能看懂醫(yī)療機(jī)構(gòu)方向的機(jī)構(gòu)不多。
即使在投資機(jī)構(gòu)內(nèi)部，項(xiàng)目過(guò)會(huì)（指通過(guò)投資委員會(huì)的最后決策）也是困難重重。沒(méi)有一個(gè)項(xiàng)目，我們調(diào)研完了，報(bào)告打上去，領(lǐng)導(dǎo)說(shuō)太好了我們就投吧，從來(lái)沒(méi)有，而且他們挑戰(zhàn)得厲害?？祵庒t(yī)院這個(gè)項(xiàng)目，我還在會(huì)上與別的合伙人有過(guò)爭(zhēng)執(zhí)。
堅(jiān)決的反對(duì)者也有理由：康寧醫(yī)院從溫州起家，就在浙江省內(nèi)，那時(shí)候還沒(méi)走出去，那能走得出去嗎？擴(kuò)張面臨很大困難；醫(yī)保這么重，以后怎么上市？當(dāng)然，要挑一個(gè)項(xiàng)目的毛病的確很容易，問(wèn)題多了去了。
還能怎么辦？據(jù)理力爭(zhēng)唄。投委會(huì)里老吳（指鼎暉投資創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)吳尚志）有一票否決權(quán)，但康寧醫(yī)院項(xiàng)目的規(guī)模還好，對(duì)于年輕人力推的項(xiàng)目，老吳還不至于要一票否決。當(dāng)然，為避免出現(xiàn)問(wèn)題，我們?cè)谕顿Y條款中加入了對(duì)賭及其他保護(hù)性的條款。
另外，我看好管院長(zhǎng)的團(tuán)隊(duì)（指的是康寧醫(yī)院實(shí)際控制人之一的管偉立）。一方面，管院長(zhǎng)很善良，對(duì)他的同事、共同創(chuàng)業(yè)的人，也特別好——吸引了很多人，在他身邊兢兢業(yè)業(yè)地做事情。
另一方面，管院長(zhǎng)非常敬業(yè)，發(fā)自內(nèi)心熱愛(ài)他的事業(yè)。管院長(zhǎng)對(duì)康寧醫(yī)院的點(diǎn)點(diǎn)滴滴了如指掌，恨不得每塊磚從哪里來(lái)的都知道。
第一次跟管院長(zhǎng)見(jiàn)面，是在溫州康寧醫(yī)院他的辦公室里，我們聊了兩個(gè)小時(shí)，都談的是干貨——?jiǎng)?chuàng)業(yè)的經(jīng)歷、每個(gè)醫(yī)院的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)，甚至怎樣培養(yǎng)醫(yī)護(hù)人員，很細(xì)節(jié)，不聊虛的。你是真正關(guān)心他的企業(yè)，想跟他一起走，還是來(lái)刺探軍情的，創(chuàng)業(yè)者很容易就能判斷。
盡職調(diào)查前前后后做了幾個(gè)月，我參與了幾次重要的訪談，也到旗下每家醫(yī)院去走訪。我知道有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，也希望能投進(jìn)康寧醫(yī)院，但搶項(xiàng)目其實(shí)意義不大，最重要的是你如何選擇：哪些項(xiàng)目你真正愿意投，哪些項(xiàng)目你不愿意。
現(xiàn)在投醫(yī)療的人多了，市場(chǎng)變得更熱鬧了，當(dāng)然我們那個(gè)時(shí)候那批人，現(xiàn)在也依然活躍。但現(xiàn)在的狀況，跟那個(gè)時(shí)候還是很像：有很多項(xiàng)目，后來(lái)證明發(fā)展得很好，但之前把項(xiàng)目給你，你也不一定就愿意投進(jìn)去。
例如新基金成立后（指離開鼎暉后，王暉成立的“弘暉資本”），我們投資了馬瀧齒科。到了2014-2015年，對(duì)于齒科，大家應(yīng)該是有比較明確的判斷了，但那時(shí)馬瀧就兩家診所，也不是所有的基金都愿意投資進(jìn)去，現(xiàn)在馬瀧發(fā)展到20家診所了，所以，還是判斷和選擇的問(wèn)題。
2015年，邁瑞醫(yī)療在私有化融資，我相信這個(gè)項(xiàng)目也擺到過(guò)很多基金的面前，很多人選擇沒(méi)做；華大基因也是這樣，項(xiàng)目擺在很多人面前，但沒(méi)有做——邁瑞醫(yī)療的項(xiàng)目弘暉做了，但華大基因弘暉沒(méi)做。
和很多機(jī)構(gòu)一樣，弘暉也錯(cuò)過(guò)了不錯(cuò)的項(xiàng)目，當(dāng)然后悔，這些都是教訓(xùn)，但不可能每一個(gè)好項(xiàng)目都能投上，錯(cuò)過(guò)是必然的。我們希望的是，在已經(jīng)選擇的項(xiàng)目里，基本都是好的，別出事兒。
投資是藝術(shù)和科學(xué)的綜合體，有科學(xué)的部分，但科學(xué)部分是基礎(chǔ)工作，是專業(yè)技能，但頂層的判斷還是藝術(shù)，與價(jià)值觀和世界觀息息相關(guān)——它決定了你的判斷和選擇。所以回到搶項(xiàng)目這個(gè)事情上，即便有個(gè)別項(xiàng)目被友商投資了，但這不會(huì)決定我的生死，我可以發(fā)掘更多的企業(yè)家和優(yōu)秀的項(xiàng)目，關(guān)鍵是知道自己想要什么。
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