具體說來,成長價值基金前十大重倉股為中國移動、立訊精密、東方雨虹、衛(wèi)寧健康、萬華化學(xué)、隆基股份、國瓷材料、先導(dǎo)智能、新宙邦、巨星科技。對比來看，睿遠(yuǎn)均衡價值三年混合基金一季報顯示，該基金前十大重倉股為小米集團(tuán)-W、中國移動、生物股份、東方雨虹、華潤啤酒、威高股份、萬華化學(xué)、萬科A、三諾生物、思源電氣。
傅鵬博在一季報中表示，在選擇公司時，我們對其估值水平和增長潛力的評價更加嚴(yán)格，組合的搭建考慮了均衡性和分散度。而趙楓也在一季報表示，好公司需要在好的價格買入并長期持有才會有合理的回報，控制投資組合的估值水平雖然可能錯失短期的上漲，但能夠提高凈值的穩(wěn)定性和投資組合的長期回報率。
睿遠(yuǎn)成長價值大舉增持中國移動、萬華化學(xué)
傅鵬博管理的睿遠(yuǎn)成長價值，在一季度末的規(guī)模為316億元，創(chuàng)下成立以來的最大規(guī)模紀(jì)錄，較去年末的310.65億元略有增長。值得注意的是，該基金在2020年9月15日限制大額申購業(yè)務(wù)后，一直沒有放開過大額申購。
聚焦基金一季報的投資情況，成長價值在一季度末的股票倉位為89.98%，較去年四季度末89.04%的倉位水平略有抬升。其中，前十大重倉股占基金資產(chǎn)凈值的比重合計為47.12%，而去年四季度末時的這一數(shù)值為41.4%，這也就意味著該基金持股的集中度有所上升。
具體看重倉股方面，中國移動、衛(wèi)寧健康、萬華化學(xué)和巨星科技等4只股票新進(jìn)入該基金的前十大重倉股之列，取代了去年末重倉的五糧液、福耀玻璃、三諾生物和貴州茅臺。
其中，中國移動（港股）成為了該基金的第一大重倉股，持股數(shù)量為5738萬股，市值為24.71億元，倉位占比7.88%，這也是中國移動（港股）首次進(jìn)入成長價值的前十大重倉行列。從前不久披露的年報來看，早在去年四季度，中國移動（港股）已經(jīng)作為隱形重倉股，“潛伏”在了睿遠(yuǎn)成長價值的全部持股名單之中。彼時中國移動被傅鵬博持股的數(shù)量為1249.5萬股，排在其持倉序列的第24位。
而對于中國移動的基本面，中信建投證券在研報中指出：“2020年，公司營收、通信服務(wù)收入、凈利潤增速均呈現(xiàn)逐季提升態(tài)勢。營業(yè)收入1936 億元，同比增長8.04%。此外，隨著5G進(jìn)入規(guī)模商用等因素，公司的經(jīng)營向好具有持續(xù)性?！?/p>
圖1 中國移動（港股）股價走勢圖
不僅是中國移動，衛(wèi)寧健康、萬華化學(xué)和巨星科技也同樣是成長價值去年末的“隱形重倉股”。實際上，早在4月9日萬華化學(xué)披露一季報之際，傅鵬博的加倉跡象就浮出水面：睿遠(yuǎn)成長價值持有萬華化學(xué)1270.9萬股，成為了該公司的第八大流通股東。
表1 萬華化學(xué)一季度末十大流通股東
萬華化學(xué)一直有“化工茅”的美譽(yù)，其一季報的業(yè)績也頗為亮眼，一季度歸屬于母公司所有者的凈利潤66.21億元，同比增長380.82%；營業(yè)收入313.12億元，同比增長104.08%；基本每股收益2.11元，同比增長379.55%。從股價表現(xiàn)上來看，截至4月20日收盤，今年以來萬華化學(xué)的股價已經(jīng)上漲了23.04%。
圖2 萬華化學(xué)股價走勢圖
對于個股的選擇，傅鵬博指出：“從個股來看，主要配置了有較好增長持續(xù)性的，有明顯產(chǎn)業(yè)鏈競爭優(yōu)勢的，且中長期符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的公司，并審慎考察了其在不同階段的估值水平”。
增持化工等順周期和TMT
“淡出”白酒等核心資產(chǎn)
從睿遠(yuǎn)成長價值前十大重倉股所屬的行業(yè)來看，化工股由去年末的2只增至今年一季度末的3只，機(jī)械設(shè)備股由去年末的1只增至2只。而白酒股則從去年末的2只減少至0只。
對于行業(yè)的配置思路，傅鵬博在一季報中指出：“2021年一季度，本基金依舊保持較高倉位的運作。在市場調(diào)整過程中，我們對上季度組合中的重點公司做了調(diào)整，出現(xiàn)了一些'新面孔’，同時食品飲料板塊的公司開始'淡出’。從行業(yè)分布看，組合重點配置了TMT、化工材料、新能源和建筑建材等板塊，組合的搭建考慮了均衡性和分散度。在選擇公司時，我們對其估值水平和增長潛力的評價更加嚴(yán)格?！?/p>
除了前十大重倉股，在已經(jīng)披露一季報的多家上市公司前十大流通股中，也出現(xiàn)了睿遠(yuǎn)成長價值的身影，而這些上市公司也大都屬于TMT和化工領(lǐng)域。例如該基金大舉加倉大族激光至1280.92萬股，成為了該公司的第八大流通股東；一季度持股中望軟件的數(shù)量為104.33萬股，成為了第一大流通股東；一季度末，該基金依舊保持了高能環(huán)境第五大流通股東的位置，而持股數(shù)量卻從1974.44萬股增加至2288.44萬股。
對于接下來的持股策略，傅鵬博表示：“展望二季度，我們將結(jié)合上市公司2020年年報和2021年一季報，動態(tài)優(yōu)化持倉結(jié)構(gòu)，挖掘新的投資標(biāo)的。同時，基于前期扎實的研究基礎(chǔ)，在重點關(guān)注公司發(fā)生調(diào)整時，我們也會敢于加大配置?！?nbsp;
表2 睿遠(yuǎn)成長價值一季度末前十大重倉股一覽
趙楓重倉四只港股
強(qiáng)調(diào)好公司也要好價格買入并長期持有
對比來看,公司旗下的另一只基金睿遠(yuǎn)均衡價值三年混合基金一季報顯示，截至一季度末其股票倉位占比88.06%?；鸾?jīng)理趙楓在報告中表示：“我們在2021年一季度對投資組合進(jìn)行了調(diào)整，減持了部分前期大幅上漲且估值較高的品種，增持了基本面前景穩(wěn)定、估值合理偏低的品種?！?/p>
具體說來,睿遠(yuǎn)均衡價值三年混合基金一季報顯示，該基金前十大重倉股為小米集團(tuán)-W、中國移動、生物股份、東方雨虹、華潤啤酒、威高股份、萬華化學(xué)、萬科A、三諾生物、思源電氣。其中,第一季度新上榜的是中國移動、思源電氣，它們替代了上一季度重倉股中的興業(yè)銀行和思源電氣。
趙楓表示：“雖然好公司是我們選股的重要標(biāo)準(zhǔn)，但好公司需要在好的價格買入，并長期持有才會有合理的回報?？刂仆顿Y組合的估值水平雖然可能錯失短期的上漲，但能夠提高凈值的穩(wěn)定性和投資組合的長期回報率?！?/p>
回顧市場，他強(qiáng)調(diào)，一季度市場沖高回落，雖然上證指數(shù)從高點回撤幅度并不是很大，但部分核心白馬股的調(diào)整幅度較大，引發(fā)投資者對市場走勢的擔(dān)憂。股價的波動是市場正?，F(xiàn)象，核心白馬股之所以能夠被較多機(jī)構(gòu)投資者配置，也源于其良好的基本面前景，只是高估值需要時間消化，短期波動在所難免。
而對于接下來的操作，“未來，我們?nèi)詫⒒陂L期回報持續(xù)優(yōu)化投資組合，不斷提升我們自身的認(rèn)知能力，發(fā)掘并投資具備長期成長空間的優(yōu)秀企業(yè)?！彼缡窃趫蟾嬷兄赋?。
表3 睿遠(yuǎn)均衡價值三年前十大重倉股一覽
（文中提及個股、基金僅為舉例分析，不做買賣建議。）
- 證券市場紅周刊 原創(chuàng) -
