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備受關(guān)注的科創(chuàng)板是否是新的投資機(jī)遇？如何把握這顆當(dāng)紅新星所產(chǎn)生的紅利？科創(chuàng)板又是否可以成為中國(guó)的納斯達(dá)克？今天，路演天下“資本大咖分享會(huì)”在場(chǎng)的投資人們發(fā)表了屬于自己的意見(jiàn)。

科創(chuàng)板是資本市場(chǎng)改革的發(fā)令槍

進(jìn)入2019年，圍繞科創(chuàng)板的各項(xiàng)工作正在緊鑼密鼓地推進(jìn)，對(duì)于諸多創(chuàng)投機(jī)構(gòu)而言，科創(chuàng)板作為公認(rèn)的“行業(yè)利好”，當(dāng)前已經(jīng)是擺在他們投資決策面前的“頭等大事”。

華夏幸福產(chǎn)業(yè)投資研究中心負(fù)責(zé)人肖海燕對(duì)于科創(chuàng)板發(fā)表了幾點(diǎn)意見(jiàn)：

1、科創(chuàng)板是資本市場(chǎng)改革的發(fā)令槍，現(xiàn)在中國(guó)到了科技不得不發(fā)展的時(shí)刻。

2、科創(chuàng)板的上市條件、注冊(cè)制、定價(jià)制度、交易機(jī)制、持續(xù)監(jiān)管以及退市制度都是科創(chuàng)板的核心突破。

3、對(duì)科技融資而言，開(kāi)創(chuàng)性的格局，大幅提升了上市條件的包容度和適應(yīng)性。

4、科創(chuàng)板上市企業(yè)的畫像為：戰(zhàn)略意義大、技術(shù)位勢(shì)高、技術(shù)實(shí)力強(qiáng)、創(chuàng)新機(jī)制優(yōu)、經(jīng)營(yíng)狀況好。

肖海燕認(rèn)為，在選賽道方面，著重戰(zhàn)略意義、市場(chǎng)前景；企業(yè)技術(shù)實(shí)力，著重技術(shù)位勢(shì)、技術(shù)價(jià)值，技術(shù)的專利價(jià)值。

華夏幸福產(chǎn)業(yè)投資研究中心負(fù)責(zé)人 肖海燕

科創(chuàng)板越早參與

風(fēng)險(xiǎn)越小，機(jī)會(huì)越大

硅谷天堂投資總監(jiān)崔利國(guó)認(rèn)為，目前一二級(jí)市場(chǎng)差價(jià)不多，投資的策略而言，可以再提前半步，去投資符合pre-科創(chuàng)板、pre-pre-科創(chuàng)板的企業(yè)，機(jī)會(huì)更多。因?yàn)榉峡苿?chuàng)板的企業(yè)，估值過(guò)高。

科創(chuàng)板越早參與，風(fēng)險(xiǎn)越小，機(jī)會(huì)越大，科創(chuàng)板市場(chǎng)不會(huì)存在供需的不平衡，科創(chuàng)板早期的紅利至少存在半年~1年。

技術(shù)到產(chǎn)業(yè)化過(guò)程，可能會(huì)有很長(zhǎng)的時(shí)間。在投資過(guò)程中，企業(yè)的估值應(yīng)該是依賴技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化程度，經(jīng)過(guò)市場(chǎng)驗(yàn)證的技術(shù)，不應(yīng)該的市場(chǎng)吹捧、因概念而來(lái)。

總之，基于科創(chuàng)板對(duì)于行業(yè)的要求以及科創(chuàng)板時(shí)間和節(jié)湊而言，科創(chuàng)板很大的機(jī)會(huì)

硅谷天堂投資總監(jiān)崔利國(guó)

給資本市場(chǎng)打了強(qiáng)心劑

是機(jī)遇也需謹(jǐn)慎

民生證券董事總經(jīng)理江李星對(duì)于科創(chuàng)板的看法是：

1）科創(chuàng)板給資本市場(chǎng)打了強(qiáng)心劑，依據(jù)目前科創(chuàng)板標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)，受益最大的企業(yè)，是沒(méi)有盈利的企業(yè)；給投資機(jī)構(gòu)也有更好的退出機(jī)會(huì)。

2）雖然是個(gè)機(jī)遇，但符合多重標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)（主板、科創(chuàng)板、），不主動(dòng)推薦科創(chuàng)板，畢竟它是一個(gè)新興的事務(wù)，需要謹(jǐn)慎。

3）科創(chuàng)板對(duì)券商投行的影響：券商的角色由第三方，金融服務(wù)商，變更為參與者，券商成為定價(jià)者，是能力和資源的挑戰(zhàn)，是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)?？苿?chuàng)板，短期內(nèi)還是存在市場(chǎng)紅利。

4）短期內(nèi)上科創(chuàng)板的企業(yè)比pre-科創(chuàng)板的企業(yè)機(jī)會(huì)大。

5）大概5年的時(shí)間，市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)供給和需求不平衡的情況。目前存在多個(gè)資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題。創(chuàng)業(yè)板等也可能存在向注冊(cè)制發(fā)展的可能。

 民生證券董事總經(jīng)理江李星

思考新三板與科創(chuàng)板的關(guān)系

對(duì)科創(chuàng)板持保留態(tài)度

新三板文學(xué)社創(chuàng)始人布娜新認(rèn)為，經(jīng)歷了新三板政策的生、滅過(guò)程，長(zhǎng)期扎根服務(wù)新三板的機(jī)構(gòu)，對(duì)于科創(chuàng)板的認(rèn)識(shí)會(huì)更加深入全面？

而科創(chuàng)板和新三板的關(guān)系是有可比性的：新三板在推進(jìn)過(guò)程中，面臨很大難度，最大的難度在于審核制，關(guān)注的是新三板投資是否能夠保護(hù)投資人等。科創(chuàng)板政策推進(jìn)的速度快，比新三板的6年的成長(zhǎng)速度快。

目前所有的新三板投行以及服務(wù)機(jī)構(gòu)都轉(zhuǎn)向科創(chuàng)板，主要原因是科創(chuàng)板面臨很大的機(jī)會(huì)，但是新三板作為借鑒，我們還是應(yīng)該思考，新三板是準(zhǔn)注冊(cè)制度，科創(chuàng)板是注冊(cè)制。兩者還是有較好的銜接。新三板對(duì)科創(chuàng)板意味著什么？

現(xiàn)階段，科創(chuàng)板初期應(yīng)該是頂尖的投資機(jī)構(gòu)和券商的機(jī)會(huì)。目前券商的定價(jià)能力有待考察，目前券商和投資機(jī)構(gòu)，會(huì)成為一個(gè)大的承銷團(tuán)，但總的來(lái)講，對(duì)科創(chuàng)板持保留態(tài)度。

新三板文學(xué)社創(chuàng)始人布娜新

科創(chuàng)板的本質(zhì)

還是企業(yè)價(jià)值投資

九鼎投資投資總監(jiān)武國(guó)華認(rèn)為，科創(chuàng)板是增量市場(chǎng)，目前還是較為看好，但仍然需要要審慎，畢竟科創(chuàng)板還存在一定風(fēng)險(xiǎn)：

1、從標(biāo)的上看：目前有科創(chuàng)板的概念，就有很好的發(fā)展，這是不應(yīng)該的。更多的應(yīng)該從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度去看，對(duì)持續(xù)的盈利能力和持續(xù)能力綜合考慮。

2、退市風(fēng)險(xiǎn)極大。

3、投資過(guò)程之中，應(yīng)該回歸投資的本質(zhì)，企業(yè)的成長(zhǎng)性、盈利性和持續(xù)性。

目前發(fā)展形勢(shì)來(lái)看，所有的板塊都會(huì)向注冊(cè)制發(fā)展，科創(chuàng)板也給了投資機(jī)構(gòu)很好的退出渠道。

最后看科創(chuàng)板的本質(zhì)，還是企業(yè)價(jià)值投資，企業(yè)存在的根本價(jià)值在于能夠創(chuàng)造客戶價(jià)值。

九鼎投資投資總監(jiān)武國(guó)華

 科創(chuàng)板的意義在于

打破23倍市盈率的利益機(jī)制

華軟資本副總裁路廣兆認(rèn)為：

1）科創(chuàng)板是投資機(jī)構(gòu)參與的一種方式。   

2）科創(chuàng)板的帶動(dòng)意義和政治意義在于打破23倍市盈率的利益機(jī)制

3）價(jià)值投資包括：制度價(jià)值和企業(yè)價(jià)值?？苿?chuàng)板可能讓投資機(jī)構(gòu)掙的是制度價(jià)值的錢。

4）作為借鑒，新三板對(duì)上市路徑和上市教育方面有很好的作用。

5）資本市場(chǎng)應(yīng)該給優(yōu)秀的機(jī)構(gòu)更多的機(jī)會(huì)，給其他的企業(yè)一個(gè)順暢的退出機(jī)制。

華軟資本副總裁路廣兆

回歸投資的本質(zhì)

并購(gòu)是科創(chuàng)板未來(lái)機(jī)遇

路演天下董事長(zhǎng)張永剛認(rèn)為，科創(chuàng)板是一個(gè)資本市場(chǎng)發(fā)展到一定階段的必然，依然是一個(gè)政策第一的市場(chǎng)，是一個(gè)市場(chǎng)化的市場(chǎng)。但是政策規(guī)則落地，科創(chuàng)板帶來(lái)政策紅利。但是政策紅利在哪里？在哪些行業(yè)？哪些細(xì)分領(lǐng)域？除了政策紅利以外，是否有陷阱和風(fēng)險(xiǎn)，這些都需要投資機(jī)構(gòu)去思考。

機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)面前，還是應(yīng)該以平和的心態(tài)，回歸投資的本質(zhì)。科創(chuàng)板上市的企業(yè)未來(lái)再融資、在并購(gòu)再可能是更大的機(jī)遇。

路演天下董事長(zhǎng)張永剛

通過(guò)今天資本大咖們的交流與分享，希望可以為觀望科創(chuàng)板的投資機(jī)構(gòu)、服務(wù)機(jī)構(gòu)以及券商們帶來(lái)一些實(shí)用的分析，路演天下希望可以通過(guò)此類分享會(huì)打破資本與資本之間存在的壁壘，整合資本與資本間的資源，在資本市場(chǎng)上前進(jìn)的路上可以相互扶持，建構(gòu)屬于彼此的投資生態(tài)圈。